Stock Analysis on Net
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Royal Dutch Shell PLC (NYSE:RDSA)

Cette entreprise a été déplacée dans les archives! Les données financières n’ont pas été mises à jour depuis le 12 mars 2015.

Modèle d’actualisation des dividendes (DDM) 

Microsoft Excel

Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur de l’action est estimée en fonction de la valeur actualisée d’une certaine mesure des flux de trésorerie. Les dividendes sont la mesure la plus propre et la plus simple des flux de trésorerie, car il s’agit clairement de flux de trésorerie qui vont directement à l’investisseur.

Valeur intrinsèque du stock (résumé de l’évaluation)

Royal Dutch Shell PLC, dividendes par action prévus

US$

Microsoft Excel
Année Valeur DPSt ou valeur terminale (TVt) Calcul Valeur actualisée à 15.33%
0 DPS01 3.72
1 DPS1 3.93 = 3.72 × (1 + 5.71%) 3.41
2 DPS2 4.18 = 3.93 × (1 + 6.40%) 3.15
3 DPS3 4.48 = 4.18 × (1 + 7.08%) 2.92
4 DPS4 4.83 = 4.48 × (1 + 7.77%) 2.73
5 DPS5 5.24 = 4.83 × (1 + 8.45%) 2.57
5 Valeur terminale (TV5) 82.57 = 5.24 × (1 + 8.45%) ÷ (15.33% – 8.45%) 40.47
Valeur intrinsèque des actions ordinaires de Shell (par action) $55.24
Cours actuel de l’action $58.66

D’après le rapport : 20-F (Date du rapport : 2014-12-31).

1 DPS0 = Somme des dividendes par action de Shell action ordinaire de l’année écoulée. Voir les détails »

Démenti!
L’évaluation est basée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques pertinents pour la valeur de l’action et omis ici. Dans ce cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée de l’action dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos risques et périls.

Taux de rendement requis (r)

Microsoft Excel
Hypothèses
Taux de rendement de LT Treasury Composite1 RF 4.72%
Taux de rendement attendu du portefeuille de marché2 E(RM) 13.44%
Risque systématique lié à Shell actions ordinaires βRDSA 1.22
 
Taux de rendement requis pour les actions ordinaires de Shell3 rRDSA 15.33%

1 Moyenne non pondérée des rendements des offres sur tous les bons du Trésor américain à coupon fixe en circulation qui ne sont ni échus ni remboursables par anticipation dans moins de 10 ans (indicateur du taux de rendement sans risque).

2 Voir les détails »

3 rRDSA = RF + βRDSA [E(RM) – RF]
= 4.72% + 1.22 [13.44% – 4.72%]
= 15.33%

Taux de croissance du dividende (g)

Taux de croissance des dividendes (g) impliqué par le modèle PRAT

Royal Dutch Shell PLC, modèle PRAT

Microsoft Excel
Moyenne 31 déc. 2014 31 déc. 2013 31 déc. 2012 31 déc. 2011 31 déc. 2010
Sélection de données financières (en millions de dollars américains)
Dividendes versés 11,843 11,338 10,955 10,457 10,196
Bénéfice attribuable aux actionnaires de Royal Dutch Shell plc 14,874 16,371 26,592 30,918 20,127
Revenu 421,105 451,235 467,153 470,171 368,056
Total de l’actif 353,116 357,512 360,325 345,257 322,560
Capitaux propres attribuables aux actionnaires de Royal Dutch Shell plc 171,966 180,047 188,494 169,517 148,013
Ratios financiers
Taux de rétention1 0.20 0.31 0.59 0.66 0.49
Ratio de marge bénéficiaire2 3.53% 3.63% 5.69% 6.58% 5.47%
Ratio de rotation de l’actif3 1.19 1.26 1.30 1.36 1.14
Ratio d’endettement financier4 2.05 1.99 1.91 2.04 2.18
Moyennes
Taux de rétention 0.45
Ratio de marge bénéficiaire 4.98%
Ratio de rotation de l’actif 1.25
Ratio d’endettement financier 2.03
 
Taux de croissance du dividende (g)5 5.71%

D’après les rapports : 20-F (Date du rapport : 2014-12-31), 20-F (Date du rapport : 2013-12-31), 20-F (Date du rapport : 2012-12-31), 20-F (Date du rapport : 2011-12-31), 20-F (Date du rapport : 2010-12-31).

2014 Calculs

1 Taux de rétention = (Bénéfice attribuable aux actionnaires de Royal Dutch Shell plc – Dividendes versés) ÷ Bénéfice attribuable aux actionnaires de Royal Dutch Shell plc
= (14,874 – 11,843) ÷ 14,874
= 0.20

2 Ratio de marge bénéficiaire = 100 × Bénéfice attribuable aux actionnaires de Royal Dutch Shell plc ÷ Revenu
= 100 × 14,874 ÷ 421,105
= 3.53%

3 Ratio de rotation de l’actif = Revenu ÷ Total de l’actif
= 421,105 ÷ 353,116
= 1.19

4 Ratio d’endettement financier = Total de l’actif ÷ Capitaux propres attribuables aux actionnaires de Royal Dutch Shell plc
= 353,116 ÷ 171,966
= 2.05

5 g = Taux de rétention × Ratio de marge bénéficiaire × Ratio de rotation de l’actif × Ratio d’endettement financier
= 0.45 × 4.98% × 1.25 × 2.03
= 5.71%

Taux de croissance des dividendes (g) impliqué par le modèle de croissance de Gordon

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($58.66 × 15.33% – $3.72) ÷ ($58.66 + $3.72)
= 8.45%

où:
P0 = Prix actuel de Shell ’action ordinaire
D0 = Somme des dividendes par action de Shell dernière année
r = le taux de rendement requis sur les actions ordinaires de Shell

Prévision du taux de croissance du dividende (g)

Royal Dutch Shell PLC, modèle H

Microsoft Excel
Année Valeur gt
1 g1 5.71%
2 g2 6.40%
3 g3 7.08%
4 g4 7.77%
5 et suivants g5 8.45%

où:
g1 est impliqué par le modèle PRAT
g5 est impliqué par le modèle de croissance de Gordon
g2, g3 et g4 sont calculés à l’aide d’une interpoltion linéaire entre g1 et g5

Calculs

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.71% + (8.45% – 5.71%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.40%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.71% + (8.45% – 5.71%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.08%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.71% + (8.45% – 5.71%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.77%