Stock Analysis on Net
Microsoft Excel LibreOffice Calc

AT&T Inc. (NYSE:T)

Modèle d’actualisation des dividendes (DDM)

Niveau de difficulté moyen

Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur du stock est estimée sur la base de la valeur actuelle d’une certaine mesure des flux de trésorerie. Les dividendes sont la mesure la plus propre et la plus simple des flux de trésorerie, car ce sont clairement des flux de trésorerie qui vont directement à l’investisseur.


Valeur intrinsèque du stock (résumé de l’évaluation)

AT&T Inc., prévisions de dividendes par action (DPS)

DOLLARS AMÉRICAINS$

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An Évaluer DPSt ou valeur terminale (TVt) Calcul Valeur actuelle à 9.47%
0 DPS01 2.08
1 DPS1 2.12 = 2.08 × (1 + 1.97%) 1.94
2 DPS2 2.17 = 2.12 × (1 + 2.18%) 1.81
3 DPS3 2.22 = 2.17 × (1 + 2.40%) 1.69
4 DPS4 2.28 = 2.22 × (1 + 2.62%) 1.59
5 DPS5 2.34 = 2.28 × (1 + 2.83%) 1.49
5 Valeur terminale (TV5) 36.30 = 2.34 × (1 + 2.83%) ÷ (9.47%2.83%) 23.09
Valeur intrinsèque des actions ordinaires d’AT & T (par action) $31.61
Cours actuel de l’action $32.24

La source: AT&T Inc. (NYSE:T) | Dividend discount model (www.stock-analysis-on.net)

1 DPS0 = Somme des dividendes de l’année dernière par action ordinaire d’AT & T. Voir les détails »

Avertissement!
L’évaluation est basée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques pertinents pour la valeur du stock et omis ici. Dans un tel cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée des actions dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos propres risques.


Taux de rendement requis (r)

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Hypothèses
Taux de rendement sur LT Treasury Composite1 RF 2.25%
Taux de rendement attendu sur le portefeuille de marché2 E(RM) 11.73%
Risque systématique des actions ordinaires d’AT & T βT 0.76
 
Taux de rendement requis sur les actions ordinaires d’AT & T3 rT 9.47%

La source: AT&T Inc. (NYSE:T) | Dividend discount model (www.stock-analysis-on.net)

1 Moyenne non pondérée des rendements acheteurs de toutes les obligations du Trésor américain à coupon fixe en circulation ni exigibles ni remboursables dans moins de 10 ans (taux de rendement sans risque).

2 Voir les détails »

3 rT = RF + βT [E(RM) – RF]
= 2.25% + 0.76 [11.73%2.25%]
= 9.47%


Taux de croissance des dividendes (g)

Taux de croissance du dividende ( g ) impliqué par le modèle PRAT

AT&T Inc., Modèle PRAT

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Moyen 31 déc. 2020 31 déc. 2019 31 déc. 2018 31 déc. 2017 31 déc. 2016
Données financières sélectionnées (USD en millions)
Dividendes en actions ordinaires 14,871  15,028  14,117  12,157  11,913 
Dividendes en actions privilégiées 139  —  —  — 
Résultat net attribuable à AT&T (5,176) 13,903  19,370  29,450  12,976 
Des revenus d’exploitation 171,760  181,193  170,756  160,546  163,786 
Total des actifs 525,761  551,669  531,864  444,097  403,821 
Capitaux propres attribuables à AT&T 161,673  184,221  184,089  140,861  123,135 
Ratios financiers
Taux de rétention1 -0.08 0.27 0.59 0.08
Ratio de marge bénéficiaire2 -3.09% 7.67% 11.34% 18.34% 7.92%
Taux de rotation de l’actif3 0.33 0.33 0.32 0.36 0.41
Ratio de levier financier4 3.25 2.99 2.89 3.15 3.28
Moyennes
Taux de rétention 0.21
Ratio de marge bénéficiaire 8.44%
Taux de rotation de l’actif 0.35
Ratio de levier financier 3.11
 
Taux de croissance des dividendes (g)5 1.97%

La source: AT&T Inc. (NYSE:T) | Dividend discount model (www.stock-analysis-on.net)

2020 calculs

1 Taux de rétention = (Résultat net attribuable à AT&T – Dividendes en actions ordinaires – Dividendes en actions privilégiées) ÷ (Résultat net attribuable à AT&T – Dividendes en actions privilégiées)
= (-5,17614,871139) ÷ (-5,176139)
=

2 Ratio de marge bénéficiaire = 100 × (Résultat net attribuable à AT&T – Dividendes en actions privilégiées) ÷ Des revenus d’exploitation
= 100 × (-5,176139) ÷ 171,760
= -3.09%

3 Taux de rotation de l’actif = Des revenus d’exploitation ÷ Total des actifs
= 171,760 ÷ 525,761
= 0.33

4 Ratio de levier financier = Total des actifs ÷ Capitaux propres attribuables à AT&T
= 525,761 ÷ 161,673
= 3.25

5 g = Taux de rétention × Ratio de marge bénéficiaire × Taux de rotation de l’actif × Ratio de levier financier
= 0.21 × 8.44% × 0.35 × 3.11
= 1.97%


Taux de croissance des dividendes ( g ) impliqué par le modèle de croissance de Gordon

g = 100 × (P0 × rD0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($32.24 × 9.47% – $2.08) ÷ ($32.24 + $2.08)
= 2.83%

où:
P0 = cours actuel de l’action ordinaire d’AT & T
D0 = somme des dividendes de l’année dernière par action ordinaire d’AT & T
r = taux de rendement requis sur les actions ordinaires d’AT & T


Prévision du taux de croissance des dividendes ( g )

AT&T Inc., Modèle H

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An Évaluer gt
1 g1 1.97%
2 g2 2.18%
3 g3 2.40%
4 g4 2.62%
5 et après g5 2.83%

La source: AT&T Inc. (NYSE:T) | Dividend discount model (www.stock-analysis-on.net)

où:
g1 est implicite par le modèle PRAT
g5 est implicite par le modèle de croissance de Gordon
g2, g3 et g4 sont calculés par interpoltion linéaire entre g1 et g5

Calculs

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.97% + (2.83%1.97%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.18%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.97% + (2.83%1.97%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.40%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.97% + (2.83%1.97%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.62%