Stock Analysis on Net
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Activision Blizzard Inc. (NASDAQ:ATVI)

Cette entreprise a été transférée aux archives ! Les données financières n’ont pas été mises à jour depuis le 31 juillet 2023.

Modèle d’actualisation des dividendes (DDM) 

Microsoft Excel

Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur de l’action est estimée en fonction de la valeur actualisée d’une certaine mesure des flux de trésorerie. Les dividendes sont la mesure la plus propre et la plus simple des flux de trésorerie, car il s’agit clairement de flux de trésorerie qui vont directement à l’investisseur.

Valeur intrinsèque du stock (résumé de l’évaluation)

Activision Blizzard Inc., les prévisions de dividendes par action (DPS)

US$

Microsoft Excel
Année Valeur DPSt ou valeur terminale (TVt) Calcul Valeur actualisée à 9.08%
0 DPS01 0.47
1 DPS1 0.52 = 0.47 × (1 + 10.75%) 0.48
2 DPS2 0.57 = 0.52 × (1 + 10.20%) 0.48
3 DPS3 0.63 = 0.57 × (1 + 9.64%) 0.48
4 DPS4 0.69 = 0.63 × (1 + 9.09%) 0.48
5 DPS5 0.74 = 0.69 × (1 + 8.53%) 0.48
5 Valeur terminale (TV5) 146.96 = 0.74 × (1 + 8.53%) ÷ (9.08% – 8.53%) 95.15
Valeur intrinsèque des actions ordinaires d’Activision Blizzard (par action) $97.56
Cours actuel de l’action $92.76

D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2022-12-31).

1 DPS0 = Somme des dividendes par action de Activision Blizzard action ordinaire de l’année écoulée. Voir les détails »

Démenti!
L’évaluation est basée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques pertinents pour la valeur de l’action et omis ici. Dans ce cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée de l’action dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos risques et périls.

Taux de rendement requis (r)

Microsoft Excel
Hypothèses
Taux de rendement de LT Treasury Composite1 RF 4.69%
Taux de rendement attendu du portefeuille de marché2 E(RM) 14.90%
Risque systématique lié à Activision Blizzard actions ordinaires βATVI 0.43
 
Taux de rendement requis sur les actions ordinaires d’Activision Blizzard3 rATVI 9.08%

1 Moyenne non pondérée des rendements des offres sur tous les bons du Trésor américain à coupon fixe en circulation qui ne sont ni échus ni remboursables par anticipation dans moins de 10 ans (indicateur du taux de rendement sans risque).

2 Voir les détails »

3 rATVI = RF + βATVI [E(RM) – RF]
= 4.69% + 0.43 [14.90% – 4.69%]
= 9.08%

Taux de croissance du dividende (g)

Taux de croissance des dividendes (g) impliqué par le modèle PRAT

Activision Blizzard Inc., modèle PRAT

Microsoft Excel
Moyenne 31 déc. 2022 31 déc. 2021 31 déc. 2020 31 déc. 2019 31 déc. 2018
Sélection de données financières (en millions de dollars américains)
Dividendes 367 365 316 283 259
Revenu net 1,513 2,699 2,197 1,503 1,813
Chiffre d’affaires net 7,528 8,803 8,086 6,489 7,500
Total de l’actif 27,383 25,056 23,109 19,845 17,835
Capitaux propres 19,243 17,599 15,037 12,805 11,357
Ratios financiers
Taux de rétention1 0.76 0.86 0.86 0.81 0.86
Ratio de marge bénéficiaire2 20.10% 30.66% 27.17% 23.16% 24.17%
Ratio de rotation de l’actif3 0.27 0.35 0.35 0.33 0.42
Ratio d’endettement financier4 1.42 1.42 1.54 1.55 1.57
Moyennes
Taux de rétention 0.83
Ratio de marge bénéficiaire 25.05%
Ratio de rotation de l’actif 0.34
Ratio d’endettement financier 1.50
 
Taux de croissance du dividende (g)5 10.75%

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31).

2022 Calculs

1 Taux de rétention = (Revenu net – Dividendes) ÷ Revenu net
= (1,513 – 367) ÷ 1,513
= 0.76

2 Ratio de marge bénéficiaire = 100 × Revenu net ÷ Chiffre d’affaires net
= 100 × 1,513 ÷ 7,528
= 20.10%

3 Ratio de rotation de l’actif = Chiffre d’affaires net ÷ Total de l’actif
= 7,528 ÷ 27,383
= 0.27

4 Ratio d’endettement financier = Total de l’actif ÷ Capitaux propres
= 27,383 ÷ 19,243
= 1.42

5 g = Taux de rétention × Ratio de marge bénéficiaire × Ratio de rotation de l’actif × Ratio d’endettement financier
= 0.83 × 25.05% × 0.34 × 1.50
= 10.75%

Taux de croissance des dividendes (g) impliqué par le modèle de croissance de Gordon

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($92.76 × 9.08% – $0.47) ÷ ($92.76 + $0.47)
= 8.53%

où:
P0 = Prix actuel de Activision Blizzard ’action ordinaire
D0 = Somme des dividendes par action de Activision Blizzard dernière année
r = taux de rendement requis sur les actions ordinaires d’Activision Blizzard

Prévision du taux de croissance du dividende (g)

Activision Blizzard Inc., modèle H

Microsoft Excel
Année Valeur gt
1 g1 10.75%
2 g2 10.20%
3 g3 9.64%
4 g4 9.09%
5 et suivants g5 8.53%

où:
g1 est impliqué par le modèle PRAT
g5 est impliqué par le modèle de croissance de Gordon
g2, g3 et g4 sont calculés à l’aide d’une interpolation linéaire entre g1 et g5

Calculs

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.75% + (8.53% – 10.75%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.20%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.75% + (8.53% – 10.75%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.64%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.75% + (8.53% – 10.75%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.09%