Valeur ajoutée économique (EVA)
EVA est une marque déposée de Stern Stewart.
La valeur ajoutée économique ou le profit économique est la différence entre les revenus et les coûts, où les coûts comprennent non seulement les dépenses, mais aussi le coût du capital.
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Profit économique
Activision Blizzard Inc., le bénéfice économiquecalcul
en millions de dollars américains
| 12 mois terminés le | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | 31 déc. 2020 | 31 déc. 2019 | 31 déc. 2018 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)1 | ||||||
| Coût du capital2 | ||||||
| Capital investi3 | ||||||
| Profit économique4 | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31).
1 NOPAT. Voir les détails »
2 Coût du capital. Voir les détails »
3 Capital investi. Voir les détails »
4 2022 calcul
Profit économique = NOPAT – Coût du capital × Capital investi
= – × =
L'analyse des données financières révèle des tendances significatives sur la période considérée. Le bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT) a connu une fluctuation notable. Après une diminution en 2019, il a augmenté de manière substantielle en 2020, avant de diminuer légèrement en 2021 et de se stabiliser en 2022.
Le coût du capital a présenté une augmentation progressive de 2018 à 2020, suivie d'une stabilisation relative en 2021 et d'une légère hausse en 2022. Cette évolution suggère une modification de la perception du risque associé à l'investissement dans l'entreprise ou des conditions de marché générales.
Le capital investi a globalement augmenté sur la période, avec une croissance plus marquée entre 2018 et 2021. Une diminution est cependant observée en 2022, ce qui pourrait indiquer une optimisation de l'allocation des ressources ou une cession d'actifs.
Le profit économique, calculé comme la différence entre le NOPAT et le coût du capital appliqué au capital investi, a été initialement négatif en 2018 et 2019. Il est devenu positif en 2020 et a continué à croître en 2021 et 2022, indiquant une création de valeur pour les investisseurs. L'augmentation du profit économique est corrélée à l'augmentation du NOPAT et à la relative stabilité du coût du capital.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Présente une volatilité, avec une forte croissance en 2020 suivie d'une stabilisation.
- Coût du capital
- Augmente progressivement, suggérant une évolution de la perception du risque.
- Capital investi
- Croît globalement, mais diminue en 2022.
- Profit économique
- Passe du négatif au positif, indiquant une création de valeur croissante.
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
Activision Blizzard Inc., NOPATcalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31).
1 Élimination de la charge d’impôt différé. Voir les détails »
2 Ajout d’une augmentation (diminution) des provisions pour les retours de vente et la protection des prix et autres indemnités.
3 Ajout d’une augmentation (diminution) des revenus reportés.
4 Ajout de l’augmentation (diminution) des charges à payer et des coûts connexes.
5 Ajout de l’augmentation (diminution) des équivalents de capitaux propres au bénéfice net.
6 2022 calcul
Charges d’intérêts sur contrats de location-exploitation capitalisés = Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation × Taux d’escompte
= × =
7 2022 calcul
Avantage fiscal des charges d’intérêts sur la dette = Charges d’intérêts ajustées liées à la dette × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
8 Ajout des charges d’intérêts après impôts au bénéfice net.
9 2022 calcul
Charge d’impôt (avantage) du revenu de placement = Revenu de placement, avant impôt × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
10 Élimination des revenus de placement après impôts.
- Revenu net
- Les revenus nets ont connu une fluctuation significative au cours de la période analysée. Après une baisse notable entre 2018 et 2019, les revenus ont augmenté en 2020, atteignant un pic à 2 197 millions de dollars. Cependant, cette tendance haussière s’est inversée en 2022, avec une chute à 1 513 millions de dollars, marquant ainsi une réduction substantielle par rapport au sommet de 2020.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Le NOPAT a présenté une variabilité moins prononcée, avec une baisse marquée en 2019 par rapport à 2018. Ensuite, il a augmenté de manière significative en 2020, atteignant 2 485 millions de dollars, puis s’est stabilisé autour de 2 162 à 2 208 millions de dollars en 2021 et 2022. Malgré une certaine stabilité dans la dernière période, la valeur en 2022 reste relativement proche du niveau de 2021, en dépit des fluctuations observées dans le revenu net.
Impôts d’exploitation décaissés
Activision Blizzard Inc., impôts d’exploitation en espècescalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31).
- Analyse des charges d'impôt sur le résultat
-
Les charges d'impôt sur le résultat ont affiché une tendance globalement à la hausse sur la période considérée. En 2018, cette charge s'établissait à 64 millions de dollars américains, avant d'augmenter significativement pour atteindre 130 millions en 2019. La progression se poursuit en 2020, avec une charge de 419 millions, marquant une croissance substantielle par rapport à l'année précédente. Cette augmentation pourrait indiquer une hausse des bénéfices imposables ou une modification du régime fiscal applicable.
En 2021, la charge d'impôt continue d'augmenter pour atteindre 465 millions, témoignant probablement d'une croissance de l'assiette fiscale ou de changements dans la législation fiscale. Cependant, en 2022, une baisse est observée, avec une charge d'impôt qui tombe à 231 millions, soit une diminution notable par rapport à l'année précédente. Cette réduction pourrait refléter une baisse du résultat imposable, des ajustements fiscaux ou des stratégies de planification fiscale ayant permis de réduire la charge fiscale effective.
- Analyse des impôts d’exploitation décaissés
-
Les impôts d’exploitation décaissés ont connu des fluctuations plus irrégulières tout au long de la période. En 2018, ils étaient de 54 millions de dollars, puis ont augmenté de manière significative en 2019 pour atteindre 478 millions, indiquant une hausse importante des paiements fiscaux décaissés par rapport aux années précédentes. En 2020, ces impôts ont augmenté encore, atteignant 535 millions, en cohérence avec la tendance à la hausse de la charge d'impôt sur le résultat. Cette augmentation pourrait également être liée à une croissance des bénéfices imposables ou à une intensification des paiements fiscaux.
En 2021, une légère diminution est observée, avec des impôts décaissés à 473 millions, ce qui reste supérieur aux niveaux de 2018, mais inférieur au pic de 2020. En 2022, une nouvelle baisse est constatée, avec 384 millions d’impôts décaissés, représentant une réduction par rapport à l’année précédente, pouvant être en raison d'une réduction du bénéfice imposable, d’un changement dans la gestion fiscale ou d’autres facteurs structurels impactant le montant des paiements fiscaux décaissés.
Capital investi
Activision Blizzard Inc., capital investicalcul (Approche de financement)
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31).
1 Ajout de contrats de location-exploitation capitalisés.
2 Élimination des impôts différés sur l’actif et le passif. Voir les détails »
3 Ajout d’une provision pour créances douteuses.
4 Ajout de produits reportés.
5 Ajout des charges à payer pour la restructuration et les coûts connexes.
6 Ajout d’équivalents de capitaux propres aux capitaux propres.
7 Retrait des autres éléments du résultat global accumulés.
8 Soustraction de bons du Trésor américain, de titres d’organismes gouvernementaux et de titres de participation.
- Total de la dette et des contrats de location déclarés
- La dette et les contrats de location déclarés ont montré une stabilité relative entre 2018 et 2022. Après une légère baisse en 2019, la valeur a augmenté en 2020, atteignant un pic en 2021, mais a ensuite diminué légèrement en 2022 pour se stabiliser autour de 3,86 milliards de dollars américains. Cette tendance indique une gestion prudente de l'endettement et des contrats de location, avec une période de croissance suivie d'une consolidation.
- Capitaux propres
- Les capitaux propres ont connu une croissance continue sur toute la période, passant de 11 357 millions de dollars en 2018 à 19 243 millions de dollars en 2022. La progression est régulière, avec une augmentation notable chaque année, reflétant une amélioration de la solvabilité et de la valeur nette de l'entreprise. Cette tendance témoigne d'une gestion efficace permettant d'accroître la valeur pour les actionnaires et de renforcer la stabilité financière globale.
- Capital investi
- Le capital investi a augmenté de manière significative entre 2018 et 2021, passant de 16 084 millions de dollars à 22 243 millions de dollars, puis a diminué en 2022 pour s'établir à 19 837 millions de dollars. La croissance initiale indique un effort d'investissement accru, probablement dans les actifs opérationnels et stratégiques, tandis que la baisse en 2022 pourrait signaler une désinvestissement partiel ou une optimisation des ressources. La fluctuation du capital investi doit être analysée en lien avec les stratégies de croissance ou de réduction de l’entreprise.»
Coût du capital
Activision Blizzard Inc., le coût du capitalCalculs
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette à long terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2022-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette à long terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette à long terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette à long terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette à long terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette à long terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette à long terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette à long terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette à long terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2018-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette à long terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
Ratio d’écart économique
Activision Blizzard Inc., le spread ratio économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | 31 déc. 2020 | 31 déc. 2019 | 31 déc. 2018 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Capital investi2 | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio d’écart économique3 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio d’écart économiqueConcurrents4 | ||||||
| Alphabet Inc. | ||||||
| Comcast Corp. | ||||||
| Meta Platforms Inc. | ||||||
| Netflix Inc. | ||||||
| Trade Desk Inc. | ||||||
| Walt Disney Co. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 Capital investi. Voir les détails »
3 2022 calcul
Ratio d’écart économique = 100 × Profit économique ÷ Capital investi
= 100 × ÷ =
4 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle une évolution significative de la performance économique sur la période considérée. Initialement, une perte économique est constatée, qui s'aggrave en 2019 avant de s'inverser en 2020.
- Profit économique
- En 2018, le profit économique est négatif, s'élevant à -1 million de dollars américains. Cette situation se détériore considérablement en 2019, atteignant -504 millions de dollars américains. Une amélioration notable est observée en 2020, avec un profit de 702 millions de dollars américains, qui continue de croître en 2021 (219 millions de dollars américains) et en 2022 (463 millions de dollars américains). La tendance générale est donc à une rentabilité croissante après une période initiale de pertes.
- Capital investi
- Le capital investi présente une augmentation constante de 2018 à 2021, passant de 16084 millions de dollars américains à 22243 millions de dollars américains. En 2022, une légère diminution est observée, ramenant le capital investi à 19837 millions de dollars américains. L'investissement global reste cependant élevé sur l'ensemble de la période.
- Ratio d’écart économique
- Le ratio d’écart économique reflète l'évolution du profit économique par rapport au capital investi. Il est initialement très faible en 2018 (-0.01%). Il devient négatif en 2019 (-2.96%), indiquant une performance inférieure aux attentes par rapport au capital investi. À partir de 2020, le ratio devient positif et augmente progressivement, atteignant 3.45% en 2020, puis 0.98% en 2021 et enfin 2.33% en 2022. Cette évolution suggère une amélioration de l'efficacité de l'utilisation du capital investi pour générer des profits.
En résumé, les données indiquent une transformation significative de la situation financière, passant d'une phase de pertes et d'une faible rentabilité à une période de profits croissants et d'une utilisation plus efficace du capital investi. La diminution du capital investi en 2022, bien que légère, mérite une attention particulière pour déterminer si elle est indicative d'une stratégie de désinvestissement ou d'une optimisation des actifs.
Ratio de marge bénéficiaire économique
Activision Blizzard Inc., le ratio de marge bénéficiaire économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | 31 déc. 2020 | 31 déc. 2019 | 31 déc. 2018 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Chiffre d’affaires net | ||||||
| Plus: Augmentation (diminution) des revenus reportés | ||||||
| Revenus nets ajustés | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économique2 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économiqueConcurrents3 | ||||||
| Alphabet Inc. | ||||||
| Comcast Corp. | ||||||
| Meta Platforms Inc. | ||||||
| Netflix Inc. | ||||||
| Trade Desk Inc. | ||||||
| Walt Disney Co. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 2022 calcul
Ratio de marge bénéficiaire économique = 100 × Profit économique ÷ Revenus nets ajustés
= 100 × ÷ =
3 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives sur la période considérée. Le profit économique a connu une évolution notable, passant d'une perte de 1 million de dollars américains en 2018 à une perte plus importante de 504 millions de dollars américains en 2019. Cependant, une amélioration substantielle s'est produite en 2020 avec un profit de 702 millions de dollars américains, qui a continué de croître pour atteindre 219 millions de dollars américains en 2021 et 463 millions de dollars américains en 2022.
Les revenus nets ajustés ont présenté une trajectoire globalement ascendante. Ils s'élevaient à 7064 millions de dollars américains en 2018, ont diminué à 6371 millions de dollars américains en 2019, puis ont augmenté de manière significative pour atteindre 8400 millions de dollars américains en 2020. Cette croissance s'est poursuivie avec 8232 millions de dollars américains en 2021 et a culminé à 8498 millions de dollars américains en 2022.
Le ratio de marge bénéficiaire économique a suivi une évolution parallèle au profit économique. Il était négatif en 2018 (-0.02%) et en 2019 (-7.92%). Une amélioration marquée a été observée en 2020 (8.36%), suivie d'une légère diminution en 2021 (2.66%) et d'une nouvelle augmentation en 2022 (5.44%).
- Tendances clés
- Une forte reprise du profit économique et du ratio de marge bénéficiaire économique après une période initiale de pertes et de marges négatives.
- Évolution des revenus
- Une croissance globale des revenus nets ajustés, avec une légère fluctuation en 2019 et 2021, mais une tendance générale à la hausse sur l'ensemble de la période.
- Performance de la rentabilité
- Une amélioration significative de la rentabilité, comme en témoigne l'augmentation du ratio de marge bénéficiaire économique, indiquant une meilleure capacité à transformer les revenus en bénéfices.