Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur de l’action est estimée en fonction de la valeur actualisée d’une certaine mesure des flux de trésorerie. Les dividendes sont la mesure la plus propre et la plus simple des flux de trésorerie, car il s’agit clairement de flux de trésorerie qui vont directement à l’investisseur.

Valeur intrinsèque du stock (résumé de l’évaluation)
Taux de rendement requis (r)
Taux de croissance du dividende (g)

Twenty-First Century Fox Inc., les prévisions de dividendes par action (DPS)

US$

Année	Valeur	DPS_t ou valeur terminale (TV_t)	Calcul	Valeur actualisée à 17.28%
0	DPS₀¹	0.36
1	DPS₁	0.45	= 0.36 × (1 + 26.00%)	0.39
2	DPS₂	0.56	= 0.45 × (1 + 23.61%)	0.41
3	DPS₃	0.68	= 0.56 × (1 + 21.21%)	0.42
4	DPS₄	0.81	= 0.68 × (1 + 18.82%)	0.43
5	DPS₅	0.94	= 0.81 × (1 + 16.43%)	0.42
5	Valeur terminale (TV₅)	129.10	= 0.94 × (1 + 16.43%) ÷ (17.28% – 16.43%)	58.19
Valeur intrinsèque des actions ordinaires de Twenty-First Century Fox (par action)				$60.25
Cours actuel de l’action				$49.43

D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2018-06-30).

¹ DPS₀ = Somme des dividendes par action de Twenty-First Century Fox action ordinaire de l’année écoulée. Voir les détails »

Démenti!
L’évaluation est basée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques pertinents pour la valeur de l’action et omis ici. Dans ce cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée de l’action dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos risques et périls.

Hypothèses
Taux de rendement de LT Treasury Composite¹	R_F	4.60%
Taux de rendement attendu du portefeuille de marché²	E(R_M)	14.89%
Risque systématique lié à Twenty-First Century Fox actions ordinaires	β_FOX	1.23

Taux de rendement requis sur les actions ordinaires de la Twenty-First Century Fox³	r_FOX	17.28%

¹ Moyenne non pondérée des rendements des offres sur tous les bons du Trésor américain à coupon fixe en circulation qui ne sont ni échus ni remboursables par anticipation dans moins de 10 ans (indicateur du taux de rendement sans risque).

² Voir les détails »

³ r_FOX = R_F + β_FOX [E(R_M) – R_F]
= 4.60% + 1.23 [14.89% – 4.60%]
= 17.28%

Taux de croissance des dividendes (g) impliqué par le modèle PRAT

Twenty-First Century Fox Inc., modèle PRAT

	Moyenne	30 juin 2018	30 juin 2017	30 juin 2016	30 juin 2015	30 juin 2014	30 juin 2013
Sélection de données financières (en millions de dollars américains)
Dividendes déclarés		667)	668)	586)	586)	568)	398)
Bénéfice net attribuable aux actionnaires de Twenty-First Century Fox, Inc.		4,464)	2,952)	2,755)	8,306)	4,514)	7,097)
Revenus		30,400)	28,500)	27,326)	28,987)	31,867)	27,675)
Total de l’actif		53,831)	50,724)	48,365)	50,051)	54,793)	50,944)
Total des capitaux propres de Twenty-First Century Fox, Inc.		19,564)	15,722)	13,661)	17,220)	17,418)	16,998)
Ratios financiers
Taux de rétention¹		0.85	0.77	0.79	0.93	0.87	0.94
Ratio de marge bénéficiaire²		14.68%	10.36%	10.08%	28.65%	14.17%	25.64%
Ratio de rotation de l’actif³		0.56	0.56	0.56	0.58	0.58	0.54
Ratio d’endettement financier⁴		2.75	3.23	3.54	2.91	3.15	3.00
Moyennes
Taux de rétention	0.86
Ratio de marge bénéficiaire	17.26%
Ratio de rotation de l’actif	0.57
Ratio d’endettement financier	3.09

Taux de croissance du dividende (g)⁵	26.00%

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2018-06-30), 10-K (Date du rapport : 2017-06-30), 10-K (Date du rapport : 2016-06-30), 10-K (Date du rapport : 2015-06-30), 10-K (Date du rapport : 2014-06-30), 10-K (Date du rapport : 2013-06-30).

2018 Calculs

¹ Taux de rétention = (Bénéfice net attribuable aux actionnaires de Twenty-First Century Fox, Inc. – Dividendes déclarés) ÷ Bénéfice net attribuable aux actionnaires de Twenty-First Century Fox, Inc.
= (4,464 – 667) ÷ 4,464
= 0.85

² Ratio de marge bénéficiaire = 100 × Bénéfice net attribuable aux actionnaires de Twenty-First Century Fox, Inc. ÷ Revenus
= 100 × 4,464 ÷ 30,400
= 14.68%

³ Ratio de rotation de l’actif = Revenus ÷ Total de l’actif
= 30,400 ÷ 53,831
= 0.56

⁴ Ratio d’endettement financier = Total de l’actif ÷ Total des capitaux propres de Twenty-First Century Fox, Inc.
= 53,831 ÷ 19,564
= 2.75

⁵ g = Taux de rétention × Ratio de marge bénéficiaire × Ratio de rotation de l’actif × Ratio d’endettement financier
= 0.86 × 17.26% × 0.57 × 3.09
= 26.00%

Taux de croissance des dividendes (g) impliqué par le modèle de croissance de Gordon

g = 100 × (P₀ × r – D₀) ÷ (P₀ + D₀)
= 100 × ($49.43 × 17.28% – $0.36) ÷ ($49.43 + $0.36)
= 16.43%

où:
P₀ = Prix actuel de Twenty-First Century Fox ’action ordinaire
D₀ = Somme des dividendes par action de Twenty-First Century Fox dernière année
r = taux de rendement requis sur les actions ordinaires de Twenty-First Century Fox

Prévision du taux de croissance du dividende (g)

Twenty-First Century Fox Inc., modèle H

Année	Valeur	g_t
1	g₁	26.00%
2	g₂	23.61%
3	g₃	21.21%
4	g₄	18.82%
5 et suivants	g₅	16.43%

où:
g₁ est impliqué par le modèle PRAT
g₅ est impliqué par le modèle de croissance de Gordon
g₂, g₃ et g₄ sont calculés à l’aide d’une interpolation linéaire entre g₁ et g₅

Calculs

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 26.00% + (16.43% – 26.00%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 23.61%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 26.00% + (16.43% – 26.00%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 21.21%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 26.00% + (16.43% – 26.00%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 18.82%

Twenty-First Century Fox Inc. (NASDAQ:FOX)

Modèle d’actualisation des dividendes (DDM)

Valeur intrinsèque du stock (résumé de l’évaluation)

Taux de rendement requis (r)

Taux de croissance du dividende (g)

Taux de croissance des dividendes (g) impliqué par le modèle PRAT

Taux de croissance des dividendes (g) impliqué par le modèle de croissance de Gordon

Prévision du taux de croissance du dividende (g)