Stock Analysis on Net

Pfizer Inc. (NYSE:PFE)

Modèle d’actualisation des dividendes (DDM) 

Microsoft Excel

Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur de l’action est estimée en fonction de la valeur actualisée d’une certaine mesure des flux de trésorerie. Les dividendes sont la mesure la plus propre et la plus simple des flux de trésorerie, car il s’agit clairement de flux de trésorerie qui vont directement à l’investisseur.


Valeur intrinsèque du stock (résumé de l’évaluation)

Pfizer Inc., dividendes par action prévus

US$

Microsoft Excel
Année Valeur DPSt ou valeur terminale (TVt) Calcul Valeur actualisée à 10.15%
0 DPS01 1.64
1 DPS1 1.80 = 1.64 × (1 + 9.65%) 1.63
2 DPS2 1.95 = 1.80 × (1 + 8.24%) 1.60
3 DPS3 2.08 = 1.95 × (1 + 6.83%) 1.56
4 DPS4 2.19 = 2.08 × (1 + 5.42%) 1.49
5 DPS5 2.28 = 2.19 × (1 + 4.01%) 1.41
5 Valeur terminale (TV5) 38.62 = 2.28 × (1 + 4.01%) ÷ (10.15%4.01%) 23.82
Valeur intrinsèque des actions ordinaires de Pfizer (par action) $31.51
Cours actuel de l’action $27.78

D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31).

1 DPS0 = Somme des dividendes par action de Pfizer action ordinaire de l’année écoulée. Voir les détails »

Démenti!
L’évaluation est basée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques pertinents pour la valeur de l’action et omis ici. Dans ce cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée de l’action dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos risques et périls.


Taux de rendement requis (r)

Microsoft Excel
Hypothèses
Taux de rendement de LT Treasury Composite1 RF 4.43%
Taux de rendement attendu du portefeuille de marché2 E(RM) 13.60%
Risque systématique lié à Pfizer actions ordinaires βPFE 0.62
 
Taux de rendement requis pour les actions ordinaires de Pfizer3 rPFE 10.15%

1 Moyenne non pondérée des rendements des offres sur tous les bons du Trésor américain à coupon fixe en circulation qui ne sont ni échus ni remboursables par anticipation dans moins de 10 ans (indicateur du taux de rendement sans risque).

2 Voir les détails »

3 rPFE = RF + βPFE [E(RM) – RF]
= 4.43% + 0.62 [13.60%4.43%]
= 10.15%


Taux de croissance du dividende (g)

Taux de croissance des dividendes (g) impliqué par le modèle PRAT

Pfizer Inc., modèle PRAT

Microsoft Excel
Moyenne 31 déc. 2023 31 déc. 2022 31 déc. 2021 31 déc. 2020 31 déc. 2019
Sélection de données financières (en millions de dollars américains)
Dividendes en espèces déclarés, actions ordinaires 9,316 9,037 8,816 8,571 8,174
Dividendes en espèces déclarés, actions privilégiées 1
Bénéfice net attribuable à Pfizer Inc. 2,119 31,372 21,979 9,616 16,273
Revenus 58,496 100,330 81,288 41,908 51,750
Total de l’actif 226,501 197,205 181,476 154,229 167,489
Total des capitaux propres de Pfizer Inc. 89,014 95,661 77,201 63,238 63,143
Ratios financiers
Taux de rétention1 -3.40 0.71 0.60 0.11 0.50
Ratio de marge bénéficiaire2 3.62% 31.27% 27.04% 22.95% 31.44%
Ratio de rotation de l’actif3 0.26 0.51 0.45 0.27 0.31
Ratio d’endettement financier4 2.54 2.06 2.35 2.44 2.65
Moyennes
Taux de rétention 0.48
Ratio de marge bénéficiaire 23.26%
Ratio de rotation de l’actif 0.36
Ratio d’endettement financier 2.41
 
Taux de croissance du dividende (g)5 9.65%

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).

2023 Calculs

1 Taux de rétention = (Bénéfice net attribuable à Pfizer Inc. – Dividendes en espèces déclarés, actions ordinaires – Dividendes en espèces déclarés, actions privilégiées) ÷ (Bénéfice net attribuable à Pfizer Inc. – Dividendes en espèces déclarés, actions privilégiées)
= (2,1199,3160) ÷ (2,1190)
= -3.40

2 Ratio de marge bénéficiaire = 100 × (Bénéfice net attribuable à Pfizer Inc. – Dividendes en espèces déclarés, actions privilégiées) ÷ Revenus
= 100 × (2,1190) ÷ 58,496
= 3.62%

3 Ratio de rotation de l’actif = Revenus ÷ Total de l’actif
= 58,496 ÷ 226,501
= 0.26

4 Ratio d’endettement financier = Total de l’actif ÷ Total des capitaux propres de Pfizer Inc.
= 226,501 ÷ 89,014
= 2.54

5 g = Taux de rétention × Ratio de marge bénéficiaire × Ratio de rotation de l’actif × Ratio d’endettement financier
= 0.48 × 23.26% × 0.36 × 2.41
= 9.65%


Taux de croissance des dividendes (g) impliqué par le modèle de croissance de Gordon

g = 100 × (P0 × rD0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($27.78 × 10.15% – $1.64) ÷ ($27.78 + $1.64)
= 4.01%

où:
P0 = Prix actuel de Pfizer ’action ordinaire
D0 = Somme des dividendes par action de Pfizer dernière année
r = le taux de rendement requis pour les actions ordinaires de Pfizer


Prévision du taux de croissance du dividende (g)

Pfizer Inc., modèle H

Microsoft Excel
Année Valeur gt
1 g1 9.65%
2 g2 8.24%
3 g3 6.83%
4 g4 5.42%
5 et suivants g5 4.01%

où:
g1 est impliqué par le modèle PRAT
g5 est impliqué par le modèle de croissance de Gordon
g2, g3 et g4 sont calculés à l’aide d’une interpoltion linéaire entre g1 et g5

Calculs

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.65% + (4.01%9.65%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.24%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.65% + (4.01%9.65%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.83%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.65% + (4.01%9.65%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.42%