Qualité de l’information financière : Cumul des régularisations
Les bénéfices peuvent être décomposés en éléments de trésorerie et de comptabilité d’exercice. On a constaté que la composante de la comptabilité d’exercice (cumul des régularisations) est moins persistante que la composante de trésorerie et, par conséquent, (1) les bénéfices dont la composante de comptabilité d’exercice est plus élevée sont moins persistants que les bénéfices dont la composante de comptabilité d’exercice est plus faible, toutes choses égales par ailleurs ; et (2) la composante en espèces des bénéfices devrait faire l’objet d’une pondération plus élevée afin d’évaluer le rendement de l’entreprise.
Ratio des régularisations au bilan
Pfizer Inc., calcul au bilan des charges à payer globales
en millions de dollars américains
| 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | 31 déc. 2020 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Actifs d’exploitation | ||||||
| Total de l’actif | 213,396) | 226,501) | 197,205) | 181,476) | 154,229) | |
| Moins: Trésorerie et équivalents de trésorerie | 1,043) | 2,853) | 416) | 1,944) | 1,784) | |
| Moins: Placements à court terme | 19,434) | 9,837) | 22,316) | 29,125) | 10,437) | |
| Actifs d’exploitation | 192,919) | 213,811) | 174,473) | 150,407) | 142,008) | |
| Passifs d’exploitation | ||||||
| Total du passif | 124,899) | 137,213) | 101,288) | 104,013) | 90,756) | |
| Moins: Emprunts à court terme, y compris la partie à court terme de la dette à long terme | 6,946) | 10,350) | 2,945) | 2,241) | 2,703) | |
| Moins: Dette à long terme, excluant la partie courante | 57,405) | 61,538) | 32,884) | 36,195) | 37,133) | |
| Passifs d’exploitation | 60,548) | 65,325) | 65,459) | 65,577) | 50,920) | |
| Actif net d’exploitation1 | 132,371) | 148,486) | 109,014) | 84,830) | 91,088) | |
| Cumuls de régularisations fondés sur le bilan2 | (16,115) | 39,472) | 24,184) | (6,258) | —) | |
| Ratio financier | ||||||
| Ratio des régularisations au bilan3 | -11.48% | 30.66% | 24.95% | -7.11% | — | |
| Repères | ||||||
| Ratio des régularisations au bilanConcurrents4 | ||||||
| AbbVie Inc. | 13.10% | -22.39% | -14.27% | -9.69% | — | |
| Amgen Inc. | -10.36% | 57.08% | 4.07% | 0.70% | — | |
| Bristol-Myers Squibb Co. | -3.21% | -7.12% | -3.86% | -13.40% | — | |
| Danaher Corp. | -3.94% | 3.48% | -1.55% | 16.41% | — | |
| Eli Lilly & Co. | 29.18% | 28.84% | 11.38% | 16.60% | — | |
| Gilead Sciences Inc. | -11.79% | 1.04% | -2.92% | -2.34% | — | |
| Johnson & Johnson | 10.61% | -21.13% | 19.84% | 3.75% | — | |
| Merck & Co. Inc. | 6.20% | 3.16% | 0.46% | 25.14% | — | |
| Regeneron Pharmaceuticals Inc. | 25.51% | 1.17% | 11.07% | 43.54% | — | |
| Thermo Fisher Scientific Inc. | 2.28% | 4.96% | -1.78% | 43.38% | — | |
| Vertex Pharmaceuticals Inc. | 42.13% | 61.24% | 14.07% | 18.20% | — | |
| Ratio des régularisations au bilansecteur | ||||||
| Pharmaceutique, biotechnologie et sciences de la vie | 1.64% | 7.36% | 4.84% | 6.18% | — | |
| Ratio des régularisations au bilanindustrie | ||||||
| Soins de santé | 5.49% | 7.80% | 5.29% | 5.94% | — | |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).
1 2024 calcul
Actif net d’exploitation = Actifs d’exploitation – Passifs d’exploitation
= 192,919 – 60,548 = 132,371
2 2024 calcul
Cumuls de régularisations fondés sur le bilan = Actif net d’exploitation2024 – Actif net d’exploitation2023
= 132,371 – 148,486 = -16,115
3 2024 calcul
Ratio des régularisations au bilan = 100 × Cumuls de régularisations fondés sur le bilan ÷ Actif d’exploitation net moyen
= 100 × -16,115 ÷ [(132,371 + 148,486) ÷ 2] = -11.48%
4 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant l'actif net d'exploitation et les régularisations fondées sur le bilan. L'actif net d'exploitation a connu une augmentation notable entre 2021 et 2023, passant de 84 830 millions de dollars américains à 148 486 millions de dollars américains. Cependant, une diminution est observée en 2024, ramenant l'actif net d'exploitation à 132 371 millions de dollars américains. Cette dernière évolution suggère un possible ralentissement de la croissance ou une réallocation des actifs.
Les régularisations agrégées fondées sur le bilan présentent une trajectoire plus volatile. Elles sont passées d'une valeur négative de -6 258 millions de dollars américains en 2021 à un pic de 39 472 millions de dollars américains en 2023. En 2024, ces régularisations ont connu une forte baisse, atteignant -16 115 millions de dollars américains. Cette fluctuation importante indique des changements significatifs dans la structure du bilan et potentiellement dans les méthodes comptables utilisées.
Le ratio de régularisation basé sur le bilan reflète ces variations. Il est passé de -7,11 % en 2021 à 24,95 % en 2022 et a atteint 30,66 % en 2023. La forte diminution en 2024, avec une valeur de -11,48 %, est cohérente avec la baisse des régularisations agrégées fondées sur le bilan. Ce ratio suggère une influence croissante des régularisations sur l'actif net d'exploitation, particulièrement entre 2022 et 2023, suivie d'une inversion de cette tendance en 2024.
- Actif net d’exploitation
- Croissance significative entre 2021 et 2023, suivie d'une diminution en 2024.
- Régularisations agrégées fondées sur le bilan
- Forte volatilité, passant d'une valeur négative à un pic élevé, puis à une nouvelle valeur négative en 2024.
- Ratio de régularisation basé sur le bilan
- Augmentation importante entre 2021 et 2023, suivie d'une forte diminution en 2024, reflétant l'évolution des régularisations.
Ratio de régularisations basé sur l’état des flux de trésorerie
Pfizer Inc., calcul de l’état des flux de trésorerie des charges à payer globales
en millions de dollars américains
| 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | 31 déc. 2020 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bénéfice net attribuable aux détenteurs d’actions ordinaires de Pfizer Inc. | 8,031) | 2,119) | 31,372) | 21,979) | 9,616) | |
| Moins: Flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation | 12,744) | 8,700) | 29,267) | 32,922) | 10,586) | |
| Moins: Flux de trésorerie nets (utilisés dans) provenant des activités d’investissement | 2,652) | (32,278) | (15,783) | (22,534) | (4,188) | |
| Tableau des flux de trésorerie basé sur les régularisations globales | (7,365) | 25,697) | 17,888) | 11,591) | 3,218) | |
| Ratio financier | ||||||
| Ratio de régularisations basé sur l’état des flux de trésorerie1 | -5.24% | 19.96% | 18.46% | 13.18% | — | |
| Repères | ||||||
| Ratio de régularisations basé sur l’état des flux de trésorerieConcurrents2 | ||||||
| AbbVie Inc. | 10.32% | -24.89% | -16.25% | -10.28% | — | |
| Amgen Inc. | -11.16% | 52.47% | 8.81% | -12.87% | — | |
| Bristol-Myers Squibb Co. | -4.97% | -5.99% | -9.10% | -12.73% | — | |
| Danaher Corp. | -1.25% | 8.20% | 1.44% | 18.48% | — | |
| Eli Lilly & Co. | 28.52% | 28.13% | 10.32% | 5.30% | — | |
| Gilead Sciences Inc. | -18.05% | -0.19% | -4.95% | -4.86% | — | |
| Johnson & Johnson | 10.58% | 13.66% | 10.78% | 8.23% | — | |
| Merck & Co. Inc. | 5.00% | 2.23% | 0.61% | 29.09% | — | |
| Regeneron Pharmaceuticals Inc. | 12.04% | 14.35% | 18.61% | 49.24% | — | |
| Thermo Fisher Scientific Inc. | 4.71% | 3.80% | -0.06% | 34.69% | — | |
| Vertex Pharmaceuticals Inc. | 43.34% | 62.03% | -14.45% | 1.38% | — | |
| Ratio de régularisations basé sur l’état des flux de trésoreriesecteur | ||||||
| Pharmaceutique, biotechnologie et sciences de la vie | 2.07% | 9.68% | 2.52% | 8.19% | — | |
| Ratio de régularisations basé sur l’état des flux de trésorerieindustrie | ||||||
| Soins de santé | 4.00% | 8.59% | 4.25% | 7.53% | — | |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).
1 2024 calcul
Ratio de régularisations basé sur l’état des flux de trésorerie = 100 × Tableau des flux de trésorerie basé sur les régularisations globales ÷ Actif d’exploitation net moyen
= 100 × -7,365 ÷ [(132,371 + 148,486) ÷ 2] = -5.24%
2 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives sur la période considérée. L'actif net d’exploitation a connu une augmentation notable entre 2021 et 2023, passant de 84 830 millions de dollars américains à 148 486 millions de dollars américains. Cependant, une diminution est observée en 2024, ramenant l'actif net d’exploitation à 132 371 millions de dollars américains. Cette fluctuation suggère une possible réallocation des actifs ou un changement dans la stratégie d'investissement.
Les régularisations agrégées basées sur le tableau des flux de trésorerie ont également augmenté de 2021 à 2023, passant de 11 591 millions de dollars américains à 25 697 millions de dollars américains. En 2024, on constate un changement radical avec une valeur négative de -7 365 millions de dollars américains. Cette inversion indique potentiellement des ajustements importants dans la présentation des flux de trésorerie ou des événements exceptionnels affectant les régularisations.
Le ratio des charges à payer basé sur le tableau des flux de trésorerie a progressé de 13,18% en 2021 à 19,96% en 2023, signalant une augmentation relative des charges à payer par rapport aux flux de trésorerie. En 2024, ce ratio devient négatif (-5,24%), ce qui est inhabituel et pourrait indiquer une modification significative dans la gestion des dettes à court terme ou une correction des données précédentes. Une analyse plus approfondie des composantes de ce ratio serait nécessaire pour comprendre pleinement cette évolution.
- Actif net d’exploitation
- Croissance significative entre 2021 et 2023, suivie d'une diminution en 2024.
- Régularisations agrégées basées sur le tableau des flux de trésorerie
- Augmentation constante jusqu'en 2023, puis inversion marquée en 2024.
- Ratio des charges à payer basé sur le tableau des flux de trésorerie
- Augmentation progressive jusqu'en 2023, suivie d'une valeur négative en 2024.