Tableau des flux de trésorerie

Le tableau des flux de trésorerie fournit des informations sur les entrées de trésorerie et les paiements en espèces d’une entreprise au cours d’une période comptable, montrant comment ces flux de trésorerie relient le solde de trésorerie de fin de caisse au solde de début figurant au bilan de l’entreprise.

Le tableau des flux de trésorerie se compose de trois parties : les flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation, les flux de trésorerie provenant des activités d’investissement et les flux de trésorerie provenant des activités de financement.

Pfizer Inc., tableau des flux de trésorerie consolidé

en millions de dollars américains

12 mois terminés le	31 déc. 2025	31 déc. 2024	31 déc. 2023	31 déc. 2022	31 déc. 2021
Bénéfice net avant affectation aux participations ne donnant pas le contrôle	7,812)	8,062)	2,158)	31,407)	22,025)
Activités abandonnées, nettes d’impôt	(25)	(11)	14)	(6)	434)
Bénéfice net lié aux activités poursuivies avant affectation aux participations ne donnant pas le contrôle	7,787)	8,051)	2,172)	31,401)	22,459)
Dotations aux amortissements	6,592)	7,013)	6,290)	5,064)	5,191)
Radiations et dépréciations d’actifs	5,270)	4,242)	3,408)	550)	276)
Impôts différés	(2,133)	(2,102)	(3,442)	(3,764)	(4,293)
Charge de rémunération à base d’actions	799)	877)	525)	872)	1,182)
Cotisations au régime d’avantages sociaux en sus du revenu ou des dépenses	(786)	(12)	(787)	(1,158)	(3,123)
Radiations de stocks et frais connexes associés aux produits COVID-19	—)	—)	6,199)	1,183)	—)
Autres ajustements, montant net	(471)	(2,259)	(3,493)	758)	(1,574)
Comptes clients	(263)	(109)	347)	261)	(3,811)
Inventaires	561)	(854)	(1,169)	(591)	(1,125)
Autres actifs	1,289)	3,380)	(663)	(4,506)	(1,057)
Comptes fournisseurs commerciaux	(469)	(1,023)	(300)	1,191)	1,242)
Autres passifs	(3,667)	(3,115)	595)	(1,449)	18,721)
Autres comptes d’impôts, montant net	(2,805)	(1,345)	(982)	(545)	(1,166)
Autres variations de l’actif et du passif, déduction faite des acquisitions et des cessions	(5,354)	(3,066)	(2,172)	(5,639)	12,804)
Ajustements pour rapprocher le bénéfice net des activités poursuivies avant répartition aux participations ne donnant pas le contrôle et les flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation	3,917)	4,693)	6,528)	(2,134)	10,463)
Flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation	11,704)	12,744)	8,700)	29,267)	32,922)
Achats d’immobilisations corporelles	(2,629)	(2,909)	(3,907)	(3,236)	(2,711)
Achats de placements à court terme	(14,356)	(10,133)	(30,974)	(36,384)	(38,457)
Produit des rachats/ventes de placements à court terme	17,959)	4,128)	39,264)	44,821)	27,447)
Produit net (d’achats) des rachats ou des ventes de placements à court terme dont l’échéance initiale est de trois mois ou moins	(2,675)	3,136)	5,174)	(483)	(8,088)
Achats de placements à long terme	(294)	(180)	(204)	(1,913)	(1,068)
Produit des rachats/ventes de placements à long terme	1,095)	1,570)	1,979)	641)	649)
Produit de la vente partielle d’une participation dans Haleon	6,311)	7,040)	—)	—)	—)
Acquisitions d’entreprises, déduction faite de la trésorerie acquise	(6,927)	—)	(43,430)	(22,997)	—)
Dividende reçu de la coentreprise Consumer Healthcare	—)	—)	—)	3,960)	—)
Autres activités d’investissement, montant net	165)	—)	(180)	(192)	(306)
Flux de trésorerie nets (utilisés dans) provenant des activités d’investissement	(1,351)	2,652)	(32,278)	(15,783)	(22,534)
Produit d’emprunts à court terme	—)	8,907)	4,525)	3,891)	—)
Paiements sur emprunts à court terme	(2,199)	(11,226)	(3)	(3,887)	—)
Produit net d’emprunts à court terme (paiements sur) des emprunts à court terme dont l’échéance initiale était inférieure ou égale à trois mois	(796)	(2,590)	3,161)	(222)	(96)
Produit de l’émission de titres de créance à long terme	9,678)	—)	30,831)	—)	997)
Paiements sur la dette à long terme	(6,757)	(2,250)	(2,569)	(3,298)	(2,004)
Achats d’actions ordinaires	—)	—)	—)	(2,000)	—)
Dividendes en espèces versés	(9,771)	(9,512)	(9,247)	(8,983)	(8,729)
Autres activités de financement, montant net	(459)	(469)	(632)	(335)	16)
Flux de trésorerie nets provenant des activités de financement (utilisés dans)	(10,304)	(17,140)	26,066)	(14,834)	(9,816)
Liquidités nettes utilisées dans les activités opérationnelles issues de l’arrêt des opérations	—)	—)	—)	—)	(342)
Flux de trésorerie nets liés aux activités d’investissement provenant des activités abandonnées	—)	—)	—)	—)	(12)
Flux de trésorerie nets liés aux activités abandonnées	—)	—)	—)	—)	(354)
Effet des variations des taux de change sur la trésorerie et les équivalents de trésorerie et sur la trésorerie et les équivalents de trésorerie soumis à restrictions	42)	(66)	(40)	(165)	(59)
Augmentation (diminution) nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie et de la trésorerie soumise à restrictions	91)	(1,810)	2,448)	(1,515)	159)
Trésorerie et équivalents de trésorerie et trésorerie soumise à restrictions, au début de la période	1,106)	2,917)	469)	1,983)	1,824)
Trésorerie et équivalents de trésorerie et trésorerie soumise à restrictions, à la fin de la période	1,197)	1,107)	2,917)	468)	1,983)

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).

L’analyse des données révèle des fluctuations significatives du bénéfice net avant affectation aux participations ne donnant pas le contrôle. Après une forte augmentation en 2022, une baisse substantielle est observée en 2023, suivie d’une reprise en 2024 et 2025, bien que les niveaux restent inférieurs à ceux de 2022.

Les activités abandonnées présentent un impact variable, passant d’un gain en 2021 à des pertes modestes les années suivantes, avec une augmentation progressive de ces pertes.

Les dotations aux amortissements connaissent une augmentation progressive sur l’ensemble de la période, indiquant un investissement continu dans les actifs immobilisés. Les radiations et dépréciations d’actifs suivent une tendance similaire, avec une accélération notable en 2023 et 2024.

Les impôts différés sont négatifs sur toute la période, ce qui suggère une reconnaissance anticipée des revenus ou une déduction anticipée des dépenses. L’évolution est relativement stable, avec une légère diminution en valeur absolue.

La charge de rémunération à base d’actions diminue progressivement, indiquant une potentielle réduction de l’utilisation de ces mécanismes de rémunération.

Les cotisations au régime d’avantages sociaux en sus du revenu ou des dépenses sont négatives, ce qui peut indiquer des ajustements bénéfiques ou des récupérations de provisions. Ces montants diminuent en valeur absolue, mais restent significatifs.

Des radiations de stocks et frais connexes associés aux produits COVID-19 sont enregistrés en 2022 et 2023, ce qui peut refléter une diminution de la demande ou une obsolescence des stocks.

Les autres ajustements, montant net, présentent des variations importantes, avec des montants négatifs en 2021, 2023 et 2024, et un montant positif en 2022. Cette volatilité nécessite une analyse plus approfondie pour identifier les causes sous-jacentes.

Les comptes clients montrent une diminution en 2022 et 2023, suivie d’une légère augmentation en 2024 et 2025. Les inventaires diminuent également en 2022 et 2023, avant de remonter en 2025.

Les autres actifs connaissent une évolution significative, avec une forte diminution en 2022, suivie d’une augmentation importante en 2024 et 2025. Les comptes fournisseurs commerciaux diminuent progressivement, tandis que les autres passifs augmentent, ce qui pourrait indiquer une modification de la structure du financement.

Les autres comptes d’impôts, montant net, sont négatifs et augmentent en valeur absolue, ce qui suggère une augmentation des obligations fiscales différées.

Les variations de l’actif et du passif présentent des fluctuations importantes, avec une diminution significative en 2022 et 2023, suivie d’une stabilisation relative.

Les ajustements pour rapprocher le bénéfice net des activités poursuivies avant répartition aux participations ne donnant pas le contrôle et les flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation sont positifs et variables, ce qui indique des différences significatives entre le bénéfice comptable et les flux de trésorerie.

Les flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation restent positifs sur toute la période, mais diminuent en 2023 et 2024 avant de se stabiliser.

Les achats d’immobilisations corporelles sont relativement stables, tandis que les achats de placements à court terme diminuent progressivement. Les produits des rachats/ventes de placements à court terme sont variables, mais généralement positifs.

La vente partielle d’une participation dans Haleon génère un produit significatif en 2024 et 2025.

Les acquisitions d’entreprises ont un impact important en 2022 et 2023, entraînant des sorties de trésorerie substantielles. Les flux de trésorerie nets provenant des activités de financement sont variables, avec une forte augmentation en 2023 due à l’émission de titres de créance à long terme.

L’augmentation (diminution) nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie et de la trésorerie soumise à restrictions est positive en 2023, 2024 et 2025, après une diminution en 2022. La trésorerie et les équivalents de trésorerie augmentent progressivement sur l’ensemble de la période.

Pfizer Inc. (NYSE:PFE)

Tableau des flux de trésorerie