Stock Analysis on Net

Johnson & Johnson (NYSE:JNJ)

Modèle d’actualisation des dividendes (DDM) 

Microsoft Excel

Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur de l’action est estimée en fonction de la valeur actualisée d’une certaine mesure des flux de trésorerie. Les dividendes sont la mesure la plus propre et la plus simple des flux de trésorerie, car il s’agit clairement de flux de trésorerie qui vont directement à l’investisseur.


Valeur intrinsèque des actions (résumé de l’évaluation)

Johnson & Johnson, prévisions de dividendes par action (DPS)

Est

Microsoft Excel
Année Valeur DPSt ou valeur terminale (TVt) Calcul Valeur actualisée à 10.43%
0 DPS01 4.19
1 DPS1 3.42 = 4.19 × (1 + -18.32%) 3.10
2 DPS2 3.02 = 3.42 × (1 + -11.81%) 2.48
3 DPS3 2.86 = 3.02 × (1 + -5.31%) 2.12
4 DPS4 2.89 = 2.86 × (1 + 1.20%) 1.95
5 DPS5 3.12 = 2.89 × (1 + 7.71%) 1.90
5 Valeur terminale (TV5) 123.14 = 3.12 × (1 + 7.71%) ÷ (10.43%7.71%) 74.98
Valeur intrinsèque des actions ordinaires de Johnson & Johnson (par action) $86.52
Cours actuel de l’action $165.62

Basé sur le rapport : 10-K (date de rapport: 2021-12-31).

1 DPS0 = Somme des dividendes de la dernière année par action de Johnson & Johnson actions ordinaires. Voir les détails »

Démenti!
L’évaluation est fondée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques pertinents à la valeur des actions et omis ici. Dans un tel cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée des actions dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos propres risques.


Taux de rendement requis (r)

Microsoft Excel
Hypothèses
Taux de rendement de LT Treasury Composite1 RF 3.90%
Taux de rendement attendu du portefeuille de marché2 E(RM) 12.75%
Risque systématique de Johnson & Johnson actions ordinaires βJNJ 0.74
 
Taux de rendement requis sur les actions ordinaires de Johnson & Johnson3 rJNJ 10.43%

1 Moyenne non pondérée des rendements des offres sur toutes les obligations du Trésor américain à coupon fixe en circulation, ni exigibles ni exigibles depuis moins de 10 ans (indicateur de taux de rendement sans risque).

2 Voir les détails »

3 rJNJ = RF + βJNJ [E(RM) – RF]
= 3.90% + 0.74 [12.75%3.90%]
= 10.43%


Taux de croissance des dividendes (g)

Taux de croissance des dividendes (g) impliqué par le modèle PRAT

Johnson & Johnson, modèle PRAT

Microsoft Excel
Moyenne 31 déc. 2021 31 déc. 2020 29 déc. 2019 30 déc. 2018 31 déc. 2017
Données financières sélectionnées (US$ en millions)
Dividendes en espèces versés 11,032  10,481  9,917  9,494  8,943 
Bénéfice net 20,878  14,714  15,119  15,297  1,300 
Ventes aux clients 93,775  82,584  82,059  81,581  76,450 
Total de l’actif 182,018  174,894  157,728  152,954  157,303 
Capitaux propres 74,023  63,278  59,471  59,752  60,160 
Ratios financiers
Taux de rétention1 0.47 0.29 0.34 0.38 -5.88
Ratio de marge bénéficiaire2 22.26% 17.82% 18.42% 18.75% 1.70%
Taux de rotation de l’actif3 0.52 0.47 0.52 0.53 0.49
Ratio de levier financier4 2.46 2.76 2.65 2.56 2.61
Moyennes
Taux de rétention -0.88
Ratio de marge bénéficiaire 15.79%
Taux de rotation de l’actif 0.51
Ratio de levier financier 2.61
 
Taux de croissance des dividendes (g)5 -18.32%

Basé sur des rapports : 10-K (date de rapport: 2021-12-31), 10-K (date de rapport: 2020-12-31), 10-K (date de rapport: 2019-12-29), 10-K (date de rapport: 2018-12-30), 10-K (date de rapport: 2017-12-31).

2021 Calculs

1 Taux de rétention = (Bénéfice net – Dividendes en espèces versés) ÷ Bénéfice net
= (20,87811,032) ÷ 20,878
= 0.47

2 Ratio de marge bénéficiaire = 100 × Bénéfice net ÷ Ventes aux clients
= 100 × 20,878 ÷ 93,775
= 22.26%

3 Taux de rotation de l’actif = Ventes aux clients ÷ Total de l’actif
= 93,775 ÷ 182,018
= 0.52

4 Ratio de levier financier = Total de l’actif ÷ Capitaux propres
= 182,018 ÷ 74,023
= 2.46

5 g = Taux de rétention × Ratio de marge bénéficiaire × Taux de rotation de l’actif × Ratio de levier financier
= -0.88 × 15.79% × 0.51 × 2.61
= -18.32%


Taux de croissance des dividendes (g) impliqué par le modèle de croissance Gordon

g = 100 × (P0 × rD0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($165.62 × 10.43% – $4.19) ÷ ($165.62 + $4.19)
= 7.71%

où:
P0 = prix actuel de l’action ordinaire Johnson & Johnson
D0 = somme des dividendes de la dernière année par action de Johnson & Johnson actions ordinaires
r = taux de rendement requis sur les actions ordinaires de Johnson & Johnson


Taux de croissance du dividende (g) prévu

Johnson & Johnson, modèle H

Microsoft Excel
Année Valeur gt
1 g1 -18.32%
2 g2 -11.81%
3 g3 -5.31%
4 g4 1.20%
5 et par la suite g5 7.71%

où:
g1 est implicite par le modèle PRAT
g5 est impliqué par le modèle de croissance Gordon
g2, g3 et g4 sont calculés à l’aide d’une interpolation linéaire entre g1 et g5

Calculs

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -18.32% + (7.71%-18.32%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -11.81%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -18.32% + (7.71%-18.32%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -5.31%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -18.32% + (7.71%-18.32%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.20%