Valeur ajoutée économique (EVA)
EVA est une marque déposée de Stern Stewart.
La valeur ajoutée économique ou le profit économique est la différence entre les revenus et les coûts, où les coûts comprennent non seulement les dépenses, mais aussi le coût du capital.
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Profit économique
Pfizer Inc., le bénéfice économiquecalcul
en millions de dollars américains
| 12 mois terminés le | 31 déc. 2025 | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)1 | ||||||
| Coût du capital2 | ||||||
| Capital investi3 | ||||||
| Profit économique4 | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 NOPAT. Voir les détails »
2 Coût du capital. Voir les détails »
3 Capital investi. Voir les détails »
4 2025 calcul
Profit économique = NOPAT – Coût du capital × Capital investi
= – × =
L'analyse des indicateurs financiers révèle une période de forte instabilité opérationnelle et une dégradation de la création de valeur économique sur la période étudiée.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Le NOPAT a connu une progression significative entre 2021 et 2022, atteignant un sommet de 31 018 millions de dollars. Cette tendance s'est brusquement inversée en 2023 avec un passage en territoire négatif, avant d'amorcer une reprise partielle en 2024 et 2025. Toutefois, les niveaux de rentabilité opérationnelle des deux dernières années demeurent nettement inférieurs aux performances enregistrées en 2021 et 2022.
- Capital investi et coût du capital
- Le capital investi a suivi une trajectoire ascendante continue jusqu'en 2023, année où il a atteint son maximum à 154 882 millions de dollars, avant de se stabiliser autour de 135-140 milliards de dollars. Parallèlement, le coût du capital est resté relativement stable, fluctuant légèrement entre 8,5 % et 9,84 %.
- Profit économique
- Le profit économique a subi une chute drastique après l'exercice 2022, passant d'un excédent de 20 124 millions de dollars à un déficit important de 14 443 millions de dollars en 2023. Malgré le retour à un NOPAT positif, le profit économique est resté négatif en 2024 et 2025. Cette situation indique que les bénéfices d'exploitation actuels ne sont plus suffisants pour couvrir le coût du capital investi.
En résumé, l'augmentation substantielle du capital investi, couplée à une diminution durable du NOPAT après 2022, a conduit à une destruction de valeur économique persistante sur les trois derniers exercices.
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
Pfizer Inc., NOPATcalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Élimination de la charge d’impôt différé. Voir les détails »
2 Ajout d’une majoration (diminution) de la provision pour créances douteuses.
3 Ajout d’une augmentation (diminution) des charges à payer au titre de la restructuration.
4 Ajout de l’augmentation (diminution) des équivalents capitaux propres au bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires de Pfizer Inc..
5 2025 calcul
Charges d’intérêts sur contrats de location-exploitation capitalisés = Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation × Taux d’escompte
= × =
6 2025 calcul
Avantage fiscal des charges d’intérêts = Charges d’intérêts ajustées × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
7 Ajout des charges d’intérêts après impôts au bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires de Pfizer Inc..
8 2025 calcul
Charge d’impôt (avantage) du revenu de placement = Revenu de placement, avant impôt × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
9 Élimination des revenus de placement après impôts.
10 Élimination des activités abandonnées.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives en matière de rentabilité. Le bénéfice net attribuable aux détenteurs d’actions ordinaires de Pfizer Inc. a connu une augmentation substantielle entre 2021 et 2022, passant de 21 979 millions de dollars américains à 31 372 millions de dollars américains. Cependant, cette performance positive n'a pas été maintenue, avec une diminution drastique en 2023, atteignant 2 119 millions de dollars américains. Une reprise partielle est observée en 2024, avec un bénéfice net de 8 031 millions de dollars américains, suivi d'une légère diminution en 2025, s'établissant à 7 771 millions de dollars américains.
Concernant le bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT), une trajectoire similaire est perceptible. Le NOPAT a augmenté de manière significative entre 2021 et 2022, passant de 18 394 millions de dollars américains à 31 018 millions de dollars américains. En 2023, une inversion de tendance majeure se produit, avec une perte de 1 277 millions de dollars américains. Le NOPAT redevient positif en 2024, atteignant 7 374 millions de dollars américains, et continue de croître légèrement en 2025, pour atteindre 7 193 millions de dollars américains.
- Tendances générales
- Une forte volatilité est observée dans les deux indicateurs de rentabilité. L'année 2022 représente un pic de performance, suivie d'un recul important en 2023. Les années 2024 et 2025 montrent une stabilisation, mais à des niveaux inférieurs à ceux de 2022.
- Évolution du bénéfice net
- Le bénéfice net attribuable aux détenteurs d’actions ordinaires a subi une fluctuation importante, suggérant une sensibilité aux conditions du marché ou à des facteurs spécifiques à l'entreprise.
- Évolution du NOPAT
- Le NOPAT, en tant que mesure de la rentabilité opérationnelle, reflète également cette volatilité, avec une perte significative en 2023 qui pourrait indiquer des défis opérationnels ou des coûts exceptionnels.
Impôts d’exploitation décaissés
Pfizer Inc., impôts d’exploitation en espècescalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant les impôts. La provision (avantage) pour impôts sur le revenu a connu une évolution notable sur la période considérée.
- Provision (avantage) pour impôts sur le revenu
- En 2021, la provision s'élevait à 1852 millions de dollars américains. Elle a augmenté de manière substantielle en 2022, atteignant 3328 millions de dollars américains. En 2023, on observe un renversement de tendance avec un avantage fiscal de -1115 millions de dollars américains. Cette situation se poursuit en 2024 avec un avantage encore plus marqué de -28 millions de dollars américains, avant de revenir à une provision, bien que réduite, de -267 millions de dollars américains en 2025.
Concernant les impôts d’exploitation décaissés, une tendance générale à la diminution est perceptible, bien que des fluctuations existent.
- Impôts d’exploitation décaissés
- En 2021, les impôts d’exploitation décaissés étaient de 6137 millions de dollars américains. Ils ont augmenté en 2022 pour atteindre 7967 millions de dollars américains, constituant un pic sur la période. En 2023, une baisse significative est observée, avec 2113 millions de dollars américains. Cette diminution se poursuit en 2024 (2426 millions de dollars américains) et en 2025 (2334 millions de dollars américains), bien que le niveau de 2023 ne soit pas atteint.
L'évolution contrastée de la provision pour impôts sur le revenu et des impôts d’exploitation décaissés suggère des changements dans la structure fiscale et la gestion des impôts de l'entité. L'avantage fiscal important constaté en 2023, 2024 et 2025 pourrait être lié à des crédits d'impôt, des déductions ou des changements dans les lois fiscales applicables.
Capital investi
Pfizer Inc., capital investicalcul (Approche de financement)
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Ajout de contrats de location-exploitation capitalisés.
2 Élimination des impôts différés sur l’actif et le passif. Voir les détails »
3 Ajout d’une provision pour créances douteuses.
4 Ajout des charges à payer pour restructuration.
5 Ajout d’équivalents de capitaux propres au total des capitaux propres de Pfizer Inc..
6 Retrait des autres éléments du résultat global accumulés.
7 Soustraction de travaux en cours.
8 Soustraction de titres négociables.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant la structure du capital et les capitaux propres. Le total de la dette et des contrats de location déclarés a initialement diminué, passant de 41 395 millions de dollars américains en 2021 à 39 046 millions en 2022. Cependant, une augmentation substantielle est observée en 2023, atteignant 75 041 millions de dollars américains, suivie d'une légère diminution en 2024 (66 993 millions) et en 2025 (67 416 millions). Cette évolution suggère une stratégie de financement par l'endettement accrue en 2023, potentiellement liée à des acquisitions ou à des investissements majeurs, suivie d'une stabilisation relative.
En parallèle, le total des capitaux propres a connu une augmentation notable en 2022, atteignant 95 661 millions de dollars américains, après avoir été de 77 201 millions en 2021. Cependant, les années suivantes montrent une tendance à la baisse, avec 89 014 millions en 2023, 88 203 millions en 2024 et 86 476 millions en 2025. Cette diminution des capitaux propres pourrait être due à des distributions de dividendes, des rachats d'actions, ou à des pertes nettes non compensées.
Le capital investi a également suivi une trajectoire ascendante, passant de 87 670 millions de dollars américains en 2021 à un pic de 154 882 millions en 2023. Une légère diminution est ensuite constatée en 2024 (135 342 millions) et en 2025 (139 753 millions). Cette augmentation initiale du capital investi, corrélée à l'augmentation de la dette en 2023, indique une période d'expansion et d'investissement. La stabilisation et la légère augmentation en 2025 suggèrent une consolidation des investissements.
- Tendances clés de la dette
- Diminution initiale suivie d'une forte augmentation en 2023, puis stabilisation.
- Tendances clés des capitaux propres
- Augmentation en 2022, suivie d'une diminution progressive.
- Tendances clés du capital investi
- Forte augmentation jusqu'en 2023, puis stabilisation et légère reprise.
Coût du capital
Pfizer Inc., le coût du capitalCalculs
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2022-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
Ratio d’écart économique
Pfizer Inc., le spread ratio économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2025 | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Capital investi2 | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio d’écart économique3 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio d’écart économiqueConcurrents4 | ||||||
| AbbVie Inc. | ||||||
| Amgen Inc. | ||||||
| Bristol-Myers Squibb Co. | ||||||
| Danaher Corp. | ||||||
| Eli Lilly & Co. | ||||||
| Gilead Sciences Inc. | ||||||
| Johnson & Johnson | ||||||
| Merck & Co. Inc. | ||||||
| Regeneron Pharmaceuticals Inc. | ||||||
| Thermo Fisher Scientific Inc. | ||||||
| Vertex Pharmaceuticals Inc. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 Capital investi. Voir les détails »
3 2025 calcul
Ratio d’écart économique = 100 × Profit économique ÷ Capital investi
= 100 × ÷ =
4 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières révèle une instabilité marquée de la rentabilité économique sur la période étudiée, caractérisée par un cycle de croissance rapide suivi d'une phase de contraction durable.
- Profit économique
- Le profit économique a enregistré une progression significative entre 2021 et 2022, passant de 9 940 millions à 20 124 millions de dollars. Une inversion brutale s'est produite en 2023 avec un passage à un profit négatif de -14 443 millions de dollars. Bien que le déficit se soit réduit en 2024, il est demeuré négatif jusqu'à la fin de l'exercice 2025.
- Capital investi
- Le capital investi a suivi une trajectoire ascendante entre 2021 et 2023, atteignant un maximum de 154 882 millions de dollars. Une diminution est intervenue en 2024, suivie d'une légère remontée en 2025 pour s'établir à 139 753 millions de dollars, indiquant une expansion globale de l'assiette financière malgré des fluctuations récentes.
- Ratio d’écart économique
- Le ratio d'écart économique a atteint son point culminant en 2022 avec 18,17 %, reflétant la performance du profit économique. Ce ratio a chuté à -9,33 % en 2023 et s'est stabilisé dans une zone négative entre -3,21 % et -3,53 % pour les années 2024 et 2025, confirmant l'absence de rendement excédentaire sur la fin de la période.
Ratio de marge bénéficiaire économique
Pfizer Inc., le ratio de marge bénéficiaire économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2025 | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Revenus | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économique2 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économiqueConcurrents3 | ||||||
| AbbVie Inc. | ||||||
| Amgen Inc. | ||||||
| Bristol-Myers Squibb Co. | ||||||
| Danaher Corp. | ||||||
| Eli Lilly & Co. | ||||||
| Gilead Sciences Inc. | ||||||
| Johnson & Johnson | ||||||
| Merck & Co. Inc. | ||||||
| Regeneron Pharmaceuticals Inc. | ||||||
| Thermo Fisher Scientific Inc. | ||||||
| Vertex Pharmaceuticals Inc. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 2025 calcul
Ratio de marge bénéficiaire économique = 100 × Profit économique ÷ Revenus
= 100 × ÷ =
3 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières révèle une instabilité marquée des performances sur la période 2021-2025, caractérisée par un pic d'activité suivi d'une correction significative.
- Dynamique des revenus
- Les revenus ont progressé entre 2021 et 2022, passant de 82 145 millions à 101 175 millions de dollars. Une contraction majeure est survenue en 2023, ramenant le chiffre d'affaires à 59 553 millions de dollars. Les années 2024 et 2025 présentent une relative stabilisation, avec des valeurs oscillant entre 62 579 et 63 627 millions de dollars.
- Trajectoire du profit économique
- Le profit économique a enregistré une croissance forte en 2022, atteignant 20 124 millions de dollars. Cette tendance s'est inversée brutalement en 2023 avec un déficit de 14 443 millions de dollars. Bien qu'une réduction des pertes ait été observée en 2024 (-4 344 millions de dollars), le profit est demeuré négatif en 2025 à -4 927 millions de dollars.
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire économique
- Le ratio de marge a atteint son point culminant en 2022 à 19,89 %, avant de chuter à -24,25 % en 2023. Un redressement partiel a été noté en 2024 avec un ratio de -6,83 %, suivi d'une légère détérioration à -7,87 % en 2025.