Stock Analysis on Net
Stock Analysis on Net

Bristol-Myers Squibb Co. (NYSE:BMY)

Modèle d’actualisation des dividendes (DDM) 

Microsoft Excel

Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur de l’action est estimée en fonction de la valeur actualisée d’une certaine mesure des flux de trésorerie. Les dividendes sont la mesure la plus propre et la plus simple des flux de trésorerie, car il s’agit clairement de flux de trésorerie qui vont directement à l’investisseur.

Valeur intrinsèque du stock (résumé de l’évaluation)

Bristol-Myers Squibb Co., dividendes par action prévus

US$

Microsoft Excel
Année Valeur DPSt ou valeur terminale (TVt) Calcul Valeur actualisée à 8.19%
0 DPS01 2.28
1 DPS1 2.34 = 2.28 × (1 + 2.59%) 2.16
2 DPS2 2.40 = 2.34 × (1 + 2.67%) 2.05
3 DPS3 2.47 = 2.40 × (1 + 2.76%) 1.95
4 DPS4 2.54 = 2.47 × (1 + 2.85%) 1.85
5 DPS5 2.61 = 2.54 × (1 + 2.94%) 1.76
5 Valeur terminale (TV5) 51.22 = 2.61 × (1 + 2.94%) ÷ (8.19% – 2.94%) 34.56
Valeur intrinsèque des actions ordinaires de BMS (par action) $44.34
Cours actuel de l’action $44.70

D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31).

1 DPS0 = Somme des dividendes par action de BMS action ordinaire de l’année écoulée. Voir les détails »

Démenti!
L’évaluation est basée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques pertinents pour la valeur de l’action et omis ici. Dans ce cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée de l’action dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos risques et périls.

Taux de rendement requis (r)

Microsoft Excel
Hypothèses
Taux de rendement de LT Treasury Composite1 RF 4.90%
Taux de rendement attendu du portefeuille de marché2 E(RM) 13.54%
Risque systématique lié à BMS actions ordinaires βBMY 0.38
 
Taux de rendement requis sur les actions ordinaires de BMS3 rBMY 8.19%

1 Moyenne non pondérée des rendements des offres sur tous les bons du Trésor américain à coupon fixe en circulation qui ne sont ni échus ni remboursables par anticipation dans moins de 10 ans (indicateur du taux de rendement sans risque).

2 Voir les détails »

3 rBMY = RF + βBMY [E(RM) – RF]
= 4.90% + 0.38 [13.54% – 4.90%]
= 8.19%

Taux de croissance du dividende (g)

Taux de croissance des dividendes (g) impliqué par le modèle PRAT

Bristol-Myers Squibb Co., modèle PRAT

Microsoft Excel
Moyenne 31 déc. 2023 31 déc. 2022 31 déc. 2021 31 déc. 2020 31 déc. 2019
Sélection de données financières (en millions de dollars américains)
Dividendes en espèces déclarés 4,762 4,644 4,455 4,178 3,035
Bénéfice net (perte nette) attribuable à BMS 8,025 6,327 6,994 (9,015) 3,439
Revenus 45,006 46,159 46,385 42,518 26,145
Total de l’actif 95,159 96,820 109,314 118,481 129,944
Total des capitaux propres de BMS 29,430 31,061 35,946 37,822 51,598
Ratios financiers
Taux de rétention1 0.41 0.27 0.36 — 0.12
Ratio de marge bénéficiaire2 17.83% 13.71% 15.08% -21.20% 13.15%
Ratio de rotation de l’actif3 0.47 0.48 0.42 0.36 0.20
Ratio d’endettement financier4 3.23 3.12 3.04 3.13 2.52
Moyennes
Taux de rétention 0.29
Ratio de marge bénéficiaire 7.71%
Ratio de rotation de l’actif 0.39
Ratio d’endettement financier 3.01
 
Taux de croissance du dividende (g)5 2.59%

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).

2023 Calculs

1 Taux de rétention = (Bénéfice net (perte nette) attribuable à BMS – Dividendes en espèces déclarés) ÷ Bénéfice net (perte nette) attribuable à BMS
= (8,025 – 4,762) ÷ 8,025
= 0.41

2 Ratio de marge bénéficiaire = 100 × Bénéfice net (perte nette) attribuable à BMS ÷ Revenus
= 100 × 8,025 ÷ 45,006
= 17.83%

3 Ratio de rotation de l’actif = Revenus ÷ Total de l’actif
= 45,006 ÷ 95,159
= 0.47

4 Ratio d’endettement financier = Total de l’actif ÷ Total des capitaux propres de BMS
= 95,159 ÷ 29,430
= 3.23

5 g = Taux de rétention × Ratio de marge bénéficiaire × Ratio de rotation de l’actif × Ratio d’endettement financier
= 0.29 × 7.71% × 0.39 × 3.01
= 2.59%

Taux de croissance des dividendes (g) impliqué par le modèle de croissance de Gordon

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($44.70 × 8.19% – $2.28) ÷ ($44.70 + $2.28)
= 2.94%

où:
P0 = Prix actuel de BMS ’action ordinaire
D0 = Somme des dividendes par action de BMS dernière année
r = taux de rendement requis sur les actions ordinaires de BMS

Prévision du taux de croissance du dividende (g)

Bristol-Myers Squibb Co., modèle H

Microsoft Excel
Année Valeur gt
1 g1 2.59%
2 g2 2.67%
3 g3 2.76%
4 g4 2.85%
5 et suivants g5 2.94%

où:
g1 est impliqué par le modèle PRAT
g5 est impliqué par le modèle de croissance de Gordon
g2, g3 et g4 sont calculés à l’aide d’une interpoltion linéaire entre g1 et g5

Calculs

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.59% + (2.94% – 2.59%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.67%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.59% + (2.94% – 2.59%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.76%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.59% + (2.94% – 2.59%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.85%