Modèle d’actualisation des dividendes (DDM)
Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur de l’action est estimée en fonction de la valeur actualisée d’une certaine mesure des flux de trésorerie. Les dividendes sont la mesure la plus propre et la plus simple des flux de trésorerie, car il s’agit clairement de flux de trésorerie qui vont directement à l’investisseur.
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Valeur intrinsèque des actions (résumé de l’évaluation)
Procter & Gamble Co., prévisions de dividendes par action (DPS)
Est
| Année | Valeur | DPSt ou valeur terminale (TVt) | Calcul | Valeur actualisée à |
|---|---|---|---|---|
| 0 | DPS01 | |||
| 1 | DPS1 | = × (1 + ) | ||
| 2 | DPS2 | = × (1 + ) | ||
| 3 | DPS3 | = × (1 + ) | ||
| 4 | DPS4 | = × (1 + ) | ||
| 5 | DPS5 | = × (1 + ) | ||
| 5 | Valeur terminale (TV5) | = × (1 + ) ÷ ( – ) | ||
| Valeur intrinsèque des actions ordinaires de P&G (par action) | ||||
| Cours actuel de l’action | ||||
Basé sur le rapport : 10-K (date de rapport: 2022-06-30).
1 DPS0 = Somme des dividendes de la dernière année par action de P&G actions ordinaires. Voir les détails »
Démenti!
L’évaluation est fondée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques pertinents à la valeur des actions et omis ici. Dans un tel cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée des actions dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos propres risques.
Taux de rendement requis (r)
| Hypothèses | ||
| Taux de rendement de LT Treasury Composite1 | RF | |
| Taux de rendement attendu du portefeuille de marché2 | E(RM) | |
| Risque systématique de P&G actions ordinaires | βPG | |
| Taux de rendement requis sur les actions ordinaires de P&G3 | rPG | |
1 Moyenne non pondérée des rendements des offres sur toutes les obligations du Trésor américain à coupon fixe en circulation, ni exigibles ni exigibles depuis moins de 10 ans (indicateur de taux de rendement sans risque).
3 rPG = RF + βPG [E(RM) – RF]
= + [ – ]
=
Taux de croissance des dividendes (g)
Taux de croissance des dividendes (g) impliqué par le modèle PRAT
Procter & Gamble Co., modèle PRAT
Basé sur des rapports : 10-K (date de rapport: 2022-06-30), 10-K (date de rapport: 2021-06-30), 10-K (date de rapport: 2020-06-30), 10-K (date de rapport: 2019-06-30), 10-K (date de rapport: 2018-06-30), 10-K (date de rapport: 2017-06-30).
2022 Calculs
1 Taux de rétention = (Bénéfice net attribuable à Procter & Gamble – Dividendes et équivalents de dividendes, communs – Dividendes et équivalents de dividendes, privilégiés) ÷ (Bénéfice net attribuable à Procter & Gamble – Dividendes et équivalents de dividendes, privilégiés)
= ( – – ) ÷ ( – )
=
2 Ratio de marge bénéficiaire = 100 × (Bénéfice net attribuable à Procter & Gamble – Dividendes et équivalents de dividendes, privilégiés) ÷ Revenu
= 100 × ( – ) ÷
=
3 Taux de rotation de l’actif = Revenu ÷ Total de l’actif
= ÷
=
4 Ratio de levier financier = Total de l’actif ÷ Capitaux propres attribuables à Procter & Gamble
= ÷
=
5 g = Taux de rétention × Ratio de marge bénéficiaire × Taux de rotation de l’actif × Ratio de levier financier
= × × ×
=
Taux de croissance des dividendes (g) impliqué par le modèle de croissance Gordon
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($ × – $) ÷ ($ + $)
=
où:
P0 = prix actuel de l’action ordinaire P&G
D0 = somme des dividendes de la dernière année par action de P&G actions ordinaires
r = taux de rendement requis sur les actions ordinaires de P&G
Taux de croissance du dividende (g) prévu
Procter & Gamble Co., modèle H
| Année | Valeur | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | |
| 2 | g2 | |
| 3 | g3 | |
| 4 | g4 | |
| 5 et par la suite | g5 |
où:
g1 est implicite par le modèle PRAT
g5 est impliqué par le modèle de croissance Gordon
g2, g3 et g4 sont calculés à l’aide d’une interpolation linéaire entre g1 et g5
Calculs
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
=