La structure du bilan présente une évolution cyclique du ratio d'endettement. Le total du passif a atteint un sommet de 80,19 % en juillet 2022 avant d'entamer une phase de réduction pour s'établir à 71,74 % en mai 2026. Parallèlement, l'investissement des actionnaires, après avoir chuté à 19,81 % au cours de la même période de 2022, a progressé pour atteindre 28,26 % à la fin de la période analysée.
Passifs à court terme
Le passif à court terme a connu une phase d'expansion marquée entre octobre 2021 et juillet 2022, culminant à 42,92 %. Cette tendance est principalement portée par les comptes créditeurs, qui ont fluctué entre 20 % et près de 30 %. On observe une stabilisation récente de ce poste autour de 33 % à 35 %. La portion à court terme de la dette à long terme affiche une forte volatilité avec des pics ponctuels, notamment en mai 2024 à 4,74 %.
Passifs non courants
Les passifs non courants oscillent globalement entre 31,72 % et 43,49 %. La dette à long terme, hors partie à court terme, a montré une tendance irrégulière, passant de 31,41 % en 2020 à environ 24,62 % en 2026. À l'inverse, les passifs liés aux contrats de location-exploitation et les impôts différés présentent une trajectoire ascendante progressive, atteignant respectivement environ 5,89 % et 4,2 % en fin de période.
L'analyse des fonds propres révèle une instabilité notable des bénéfices non répartis, qui sont passés d'un maximum de 18,57 % en mai 2021 à un minimum de 8,33 % en octobre 2022, avant de remonter à 16,47 % en janvier 2026. Le capital versé supplémentaire demeure relativement stable, gravitant entre 11 % et 13 %. Enfin, le cumul des autres éléments du résultat global, initialement négatif à -1,91 %, s'est progressivement réduit pour atteindre -0,72 %.
