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La valeur ajoutée économique ou le profit économique est la différence entre les revenus et les coûts, où les coûts comprennent non seulement les dépenses, mais aussi le coût du capital.

Profit économique
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
Impôts d’exploitation décaissés
Capital investi
Coût du capital
Ratio d’écart économique
Ratio de marge bénéficiaire économique

Trade Desk Inc., le bénéfice économiquecalcul

US$ en milliers

12 mois terminés le	31 déc. 2025	31 déc. 2024	31 déc. 2023	31 déc. 2022	31 déc. 2021
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)¹	579,226)	264,450)	73,055)	27,018)	127,366)
Coût du capital²	18.27%	18.70%	18.73%	18.70%	18.71%
Capital investi³	2,114,481)	2,455,827)	1,764,443)	1,865,761)	1,539,599)

Profit économique⁴	192,855)	(194,699)	(257,401)	(321,871)	(160,714)

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).

¹ NOPAT. Voir les détails »

² Coût du capital. Voir les détails »

³ Capital investi. Voir les détails »

⁴ 2025 calcul
Profit économique = NOPAT – Coût du capital × Capital investi
= 579,226 – 18.27% × 2,114,481 = 192,855

L'analyse des données financières révèle une phase de transition marquée par une amélioration significative de la rentabilité opérationnelle sur la période étudiée.

Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT): Le NOPAT a connu une forte volatilité initiale avec une chute importante en 2022, suivie d'une croissance soutenue et accélérée jusqu'en 2025, atteignant 579 226 milliers de dollars.
Capital investi: Le montant du capital investi a globalement augmenté entre 2021 et 2024, culminant à 2 455 827 milliers de dollars, avant d'enregistrer une baisse en 2025 pour s'établir à 2 114 481 milliers de dollars.
Coût du capital: Le coût du capital a fait preuve d'une grande stabilité, oscillant autour de 18,7 % sur la quasi-totalité de la période, avec une légère réduction à 18,27 % lors de l'exercice 2025.
Profit économique: Le profit économique est demeuré négatif de 2021 à 2024, indiquant que la rentabilité d'exploitation était inférieure au coût du capital engagé. Un redressement majeur est observé en 2025, année où le profit économique devient positif avec une valeur de 192 855 milliers de dollars, marquant le passage à une création de valeur économique nette.

Trade Desk Inc., NOPATcalcul

US$ en milliers

12 mois terminés le	31 déc. 2025	31 déc. 2024	31 déc. 2023	31 déc. 2022	31 déc. 2021
Revenu net	443,304)	393,076)	178,940)	53,385)	137,762)
Charge d’impôt différé (avantage)¹	172,708)	(75,365)	(60,821)	(25,784)	(18,076)
Augmentation (diminution) de la provision pour pertes sur créances²	955)	(1,582)	2,349)	3,103)	121)
Augmentation (diminution) des équivalents de capitaux propres³	173,663)	(76,947)	(58,472)	(22,681)	(17,955)
Charges d’intérêts	1,790)	1,514)	1,656)	4,014)	1,030)
Charges d’intérêts, passif lié aux contrats de location-exploitation⁴	20,944)	13,425)	8,492)	8,090)	8,538)
Charges d’intérêts ajustées	22,734)	14,939)	10,148)	12,104)	9,568)
Avantage fiscal des charges d’intérêts⁵	(4,774)	(3,137)	(2,131)	(2,542)	(2,009)
Charges d’intérêts ajustées, après impôts⁶	17,960)	11,802)	8,017)	9,562)	7,559)
Revenus d’intérêts	(70,507)	(80,356)	(70,164)	(16,769)	—)
Revenu de placement, avant impôts	(70,507)	(80,356)	(70,164)	(16,769)	—)
Charge d’impôt (avantage) du revenu de placement⁷	14,806)	16,875)	14,734)	3,521)	—)
Revenus de placements, après impôts⁸	(55,701)	(63,481)	(55,430)	(13,248)	—)
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)	579,226)	264,450)	73,055)	27,018)	127,366)

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).

¹ Élimination de la charge d’impôt différé. Voir les détails »

² Ajout d’une augmentation (diminution) de la provision pour pertes sur créances.

³ Ajout de l’augmentation (diminution) des équivalents de capitaux propres au bénéfice net.

⁴ 2025 calcul
Charges d’intérêts sur contrats de location-exploitation capitalisés = Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation × Taux d’escompte
= 436,330 × 4.80% = 20,944

⁵ 2025 calcul
Avantage fiscal des charges d’intérêts = Charges d’intérêts ajustées × Taux légal d’imposition sur le revenu
= 22,734 × 21.00% = 4,774

⁶ Ajout des charges d’intérêts après impôts au bénéfice net.

⁷ 2025 calcul
Charge d’impôt (avantage) du revenu de placement = Revenu de placement, avant impôt × Taux légal d’imposition sur le revenu
= 70,507 × 21.00% = 14,806

⁸ Élimination des revenus de placement après impôts.

L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant le revenu net et le bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT).

Revenu net: Le revenu net a connu une fluctuation importante sur la période analysée. Après une diminution notable entre 2021 et 2022, une croissance substantielle est observée entre 2022 et 2023. Cette tendance à la hausse se poursuit entre 2023 et 2024, puis entre 2024 et 2025, bien que le rythme de croissance semble légèrement ralentir sur cette dernière période. L'évolution globale indique une progression significative du revenu net sur l'ensemble de la période, malgré une baisse initiale.
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT): Le NOPAT suit une trajectoire similaire à celle du revenu net. Une forte diminution est constatée entre 2021 et 2022. Cependant, le NOPAT rebondit considérablement entre 2022 et 2023, et continue de croître de manière significative entre 2023 et 2024, puis entre 2024 et 2025. L'augmentation du NOPAT est plus prononcée que celle du revenu net sur certaines périodes, suggérant une amélioration de l'efficacité opérationnelle ou une gestion optimisée des impôts.
Relation entre le revenu net et le NOPAT: Il est notable que le NOPAT représente une part importante du revenu net chaque année. La progression du NOPAT est généralement corrélée à celle du revenu net, ce qui indique que la rentabilité opérationnelle de l'entreprise est un moteur clé de sa performance financière globale. La différence entre le revenu net et le NOPAT peut être attribuée aux impôts et aux éléments non opérationnels.

En résumé, les données indiquent une reprise et une croissance soutenue tant du revenu net que du NOPAT, après une période initiale de contraction. L'entreprise semble avoir amélioré sa rentabilité opérationnelle au fil du temps, comme en témoigne l'évolution du NOPAT.

Trade Desk Inc., impôts d’exploitation en espècescalcul

US$ en milliers

12 mois terminés le	31 déc. 2025	31 déc. 2024	31 déc. 2023	31 déc. 2022	31 déc. 2021
Provision pour impôts sur les bénéfices (bénéfice de) l’impôt sur le résultat	215,451)	114,226)	89,055)	73,985)	(15,726)
Moins: Charge d’impôt différé (avantage)	172,708)	(75,365)	(60,821)	(25,784)	(18,076)
Plus: Économies d’impôt sur les charges d’intérêts	4,774)	3,137)	2,131)	2,542)	2,009)
Moins: Impôt sur les revenus de placement	14,806)	16,875)	14,734)	3,521)	—)
Impôts d’exploitation décaissés	32,711)	175,853)	137,273)	98,789)	4,359)

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).

L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant les impôts. La provision pour impôts sur les bénéfices a connu une évolution notable sur la période considérée.

Provision pour impôts sur les bénéfices: En 2021, la provision pour impôts sur les bénéfices était négative, s'élevant à -15 726 milliers de dollars américains. Cette valeur a radicalement changé en 2022, devenant positive à 73 985 milliers de dollars américains, indiquant un changement dans la situation fiscale. Cette tendance à la hausse s'est poursuivie en 2023 avec 89 055 milliers de dollars américains, puis a accéléré en 2024 pour atteindre 114 226 milliers de dollars américains. En 2025, la provision a encore augmenté, atteignant 215 451 milliers de dollars américains. L'évolution globale suggère une augmentation significative des obligations fiscales au fil du temps.
Impôts d’exploitation décaissés: Les impôts d’exploitation décaissés ont également montré une tendance à la hausse. En 2021, ils s'élevaient à 4 359 milliers de dollars américains. Ils ont augmenté à 9 8789 milliers de dollars américains en 2022, puis à 137 273 milliers de dollars américains en 2023. L'augmentation s'est poursuivie en 2024 avec 175 853 milliers de dollars américains, et a atteint 327 11 milliers de dollars américains en 2025. Cette progression indique une augmentation des paiements d'impôts effectifs.

La corrélation entre l'augmentation de la provision pour impôts sur les bénéfices et des impôts d’exploitation décaissés suggère une amélioration de la performance financière globale, entraînant une augmentation des obligations fiscales. L'ampleur de l'augmentation de la provision pour impôts sur les bénéfices est plus importante que celle des impôts d’exploitation décaissés, ce qui pourrait indiquer une anticipation d'obligations fiscales futures plus importantes.

Trade Desk Inc., capital investicalcul (Approche de financement)

US$ en milliers

	31 déc. 2025	31 déc. 2024	31 déc. 2023	31 déc. 2022	31 déc. 2021
Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation¹	436,330)	312,215)	235,893)	260,957)	284,598)
Total de la dette et des contrats de location déclarés	436,330)	312,215)	235,893)	260,957)	284,598)
Capitaux propres	2,484,391)	2,949,145)	2,164,219)	2,115,339)	1,527,306)
Passif net d’impôts différés (actifs)²	(55,700)	(230,214)	(154,849)	(94,028)	(68,244)
Provision pour pertes sur créances³	12,199)	11,244)	12,826)	10,477)	7,374)
Équivalents de capitaux propres⁴	(43,501)	(218,970)	(142,023)	(83,551)	(60,870)
Cumul des autres éléments du résultat global, déduction faite de l’impôt⁵	—)	—)	—)	—)	—)
Capitaux propres ajustés	2,440,890)	2,730,175)	2,022,196)	2,031,788)	1,466,436)
Construction en cours⁶	(117,857)	(34,537)	(8,487)	(10,904)	(6,810)
Placements à court terme, nets⁷	(644,882)	(552,026)	(485,159)	(416,080)	(204,625)
Capital investi	2,114,481)	2,455,827)	1,764,443)	1,865,761)	1,539,599)

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).

¹ Ajout de contrats de location-exploitation capitalisés.

² Élimination des impôts différés sur l’actif et le passif. Voir les détails »

³ Ajout d’une provision pour créances douteuses.

⁴ Ajout d’équivalents de capitaux propres aux capitaux propres.

⁵ Retrait des autres éléments du résultat global accumulés.

⁶ Soustraction de travaux en cours.

⁷ Soustraction des placements à court terme,.

L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant la structure du capital. Le total de la dette et des contrats de location déclarés a initialement diminué sur trois exercices consécutifs, passant de 284 598 unités à 235 893 unités. Cependant, une augmentation notable est observée par la suite, atteignant 312 215 unités puis 436 330 unités. Cette évolution suggère un recours accru au financement par emprunt ou à des contrats de location.

En parallèle, les capitaux propres ont connu une trajectoire fluctuante. Après une augmentation substantielle de 1 527 306 unités à 2 115 339 unités, ils ont légèrement progressé pour atteindre 2 164 219 unités. Une forte croissance est ensuite constatée, avec une valeur de 2 949 145 unités, suivie d'une diminution à 2 484 391 unités. Ces variations pourraient être liées à la rentabilité de l'entreprise, aux distributions de dividendes, ou aux opérations de rachat d'actions.

Le capital investi a également présenté des fluctuations. Il a initialement diminué de 1 539 599 unités à 1 764 443 unités, avant de remonter à 2 455 827 unités, puis de redescendre à 2 114 481 unités. Cette évolution est probablement influencée par les variations combinées de la dette et des capitaux propres, reflétant les décisions d'investissement et de financement de l'entreprise.

Tendances de la dette: Diminution initiale suivie d'une augmentation significative.
Tendances des capitaux propres: Fluctuations avec une forte croissance suivie d'une diminution.
Tendances du capital investi: Variations reflétant les changements de la dette et des capitaux propres.

Trade Desk Inc., le coût du capitalCalculs

31 déc. 2025

	Capital (juste valeur)¹	Poids					Coût du capital
Capitaux propres²	11,337,773)	11,337,773)	÷	11,774,103)	=	0.96	0.96	×	18.83%	=	18.13%
Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation³	436,330)	436,330)	÷	11,774,103)	=	0.04	0.04	×	4.80% × (1 – 21.00%)	=	0.14%
Total:	11,774,103)					1.00					18.27%

D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31).

¹ US$ en milliers

² Capitaux propres. Voir les détails »