Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur de l’action est estimée sur la base de la valeur actualisée d’une certaine mesure des flux de trésorerie. Le ratio flux de trésorerie disponible sur capitaux propres (FCFE) est généralement décrit comme les flux de trésorerie disponibles pour le détenteur de capitaux propres après les paiements aux détenteurs de titres de créance et après avoir pris en compte les dépenses nécessaires au maintien de la base d’actifs de l’entreprise.
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Biogen Inc. pages disponibles gratuitement cette semaine :
- Tableau des flux de trésorerie
- Structure du bilan : actif
- Structure du bilan : passif et capitaux propres
- Analyse des ratios de rentabilité
- Analyse des zones géographiques
- Rapport prix/FCFE (P/FCFE)
- Sélection de données financières depuis 2005
- Ratio de marge bénéficiaire nette depuis 2005
- Ratio cours/résultat d’exploitation (P/OP) depuis 2005
- Rapport cours/valeur comptable (P/BV) depuis 2005
Nous acceptons :
Valeur intrinsèque du stock (résumé de l’évaluation)
Biogen Inc., prévision du flux de trésorerie disponible par rapport aux capitaux propres (FCFE)
en milliers de dollars américains, à l’exception des données par action
Année | Valeur | FCFEt ou valeur terminale (TVt) | Calcul | Valeur actualisée à |
---|---|---|---|---|
01 | FCFE0 | |||
1 | FCFE1 | = × (1 + ) | ||
2 | FCFE2 | = × (1 + ) | ||
3 | FCFE3 | = × (1 + ) | ||
4 | FCFE4 | = × (1 + ) | ||
5 | FCFE5 | = × (1 + ) | ||
5 | Valeur terminale (TV5) | = × (1 + ) ÷ ( – ) | ||
Valeur intrinsèque de Biogen actions ordinaires | ||||
Valeur intrinsèque de Biogen ’action ordinaire (par action) | ||||
Cours actuel de l’action |
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
Démenti!
L’évaluation est basée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques pertinents pour la valeur de l’action et omis ici. Dans ce cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée de l’action dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos risques et périls.
Taux de rendement requis (r)
Hypothèses | ||
Taux de rendement de LT Treasury Composite1 | RF | |
Taux de rendement attendu du portefeuille de marché2 | E(RM) | |
Risque systématique lié à Biogen actions ordinaires | βBIIB | |
Taux de rendement requis pour les actions ordinaires de Biogen3 | rBIIB |
1 Moyenne non pondérée des rendements des offres sur tous les bons du Trésor américain à coupon fixe en circulation qui ne sont ni échus ni remboursables par anticipation dans moins de 10 ans (indicateur du taux de rendement sans risque).
3 rBIIB = RF + βBIIB [E(RM) – RF]
= + [ – ]
=
Taux de croissance du FCFE (g)
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
2021 Calculs
1 L’entreprise ne verse pas de dividendes
2 Ratio de marge bénéficiaire = 100 × Bénéfice net attribuable à Biogen Inc. ÷ Revenu
= 100 × ÷
=
3 Ratio de rotation de l’actif = Revenu ÷ Total de l’actif
= ÷
=
4 Ratio d’endettement financier = Total de l’actif ÷ Capitaux propres de Total Biogen Inc.
= ÷
=
5 g = Taux de rétention × Ratio de marge bénéficiaire × Ratio de rotation de l’actif × Ratio d’endettement financier
= × × ×
=
Taux de croissance du FCFE (g) impliqué par le modèle à une seule étape
g = 100 × (Valeur boursière des actions0 × r – FCFE0) ÷ (Valeur boursière des actions0 + FCFE0)
= 100 × ( × – ) ÷ ( + )
=
où:
Valeur boursière des actions0 = la valeur marchande actuelle de Biogen actions ordinaires (US$ en milliers)
FCFE0 = l’année dernière Flux de trésorerie disponibles de Biogen par rapport aux capitaux propres (US$ en milliers)
r = le taux de rendement requis sur les actions ordinaires de Biogen
Année | Valeur | gt |
---|---|---|
1 | g1 | |
2 | g2 | |
3 | g3 | |
4 | g4 | |
5 et suivants | g5 |
où:
g1 est impliqué par le modèle PRAT
g5 est impliqué par le modèle à une seule étape
g2, g3 et g4 sont calculés à l’aide d’une interpoltion linéaire entre g1 et g5
Calculs
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
=