Analyse DuPont : Désagrégation du ROE, de la ROAet du ratio de marge bénéficiaire nette
La décomposition ROE consiste à exprimer le résultat net divisé par les capitaux propres comme le produit des ratios des composants.
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Désagrégation de ROE en deux composantes
Biogen Inc., la décomposition des ROE
| ROE | = | ROA | × | Ratio d’endettement financier | |
|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2021 | = | × | |||
| 31 déc. 2020 | = | × | |||
| 31 déc. 2019 | = | × | |||
| 31 déc. 2018 | = | × | |||
| 31 déc. 2017 | = | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
- Ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ratio ROA a connu une augmentation significative entre 2017 et 2019, passant de 10.73 % à 21.62 %, ce qui indique une amélioration de l'efficacité de l'utilisation des actifs pour générer des bénéfices. Cependant, à partir de 2020, une baisse est observée, avec une diminution à 16.25 %, et en 2021, il chute à 6.52 %, signalant une réduction notable de la rentabilité des actifs sur cette période.
- Ratio d’endettement financier
- Ce ratio est en croissance régulière de 2017 à 2020, passant de 1.88 à 2.3, ce qui indique une augmentation de l’utilisation de la dette dans la structure financière de l'entreprise. En 2021, une légère baisse à 2.19 est observée, mais le ratio reste supérieur à celui de 2017, ce qui suggère une intensification de l'endettement au cours de ces années.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a fortement augmenté de 20.13 % en 2017 à 44.13 % en 2019, témoignant d'une amélioration de la rentabilité pour les actionnaires. Après un légère baisse en 2020 à 37.39 %, il connaît une chute significative en 2021, atteignant 14.28 %, ce qui pourrait indiquer une détérioration de la rentabilité des capitaux propres ou une pression accrue sur la performance financière de l'entreprise durant cette dernière année.
Désagrégation des ROE en trois composantes
Biogen Inc., la décomposition des ROE
| ROE | = | Ratio de marge bénéficiaire nette | × | Rotation des actifs | × | Ratio d’endettement financier | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2021 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2020 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2019 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2018 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2017 | = | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
- Ratio de marge bénéficiaire nette
- Une progression significative a été observée entre 2017 et 2019, la marge passant d'environ 20,69 % à 40,96 %, indiquant une amélioration de la rentabilité nette de l'entreprise. Cependant, cette tendance s'inverse en 2020 et 2021, où la marge chute respectivement à 29,76 % puis à 14,17 %, marquant une dégradation notable de la rentabilité en fin de période.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio est relativement stable sur la période d'observation, évoluant légèrement entre 0,52 et 0,55. La baisse en 2021 à 0,46 peut suggérer une diminution de l'efficacité dans l'utilisation des actifs pour générer des revenus, ou un ralentissement de l'activité globale de l'entreprise.
- Ratio d’endettement financier
- Ce ratio affiche une tendance à la hausse, passant de 1,88 en 2017 à un pic de 2,3 en 2020, avant de se réduire légèrement à 2,19 en 2021. Cette évolution indique une augmentation de l'endettement financier relatif aux fonds propres jusqu'en 2020, suivi d'une tentative de réduction ou de stabilisation en 2021, ce qui peut refléter une gestion prudentielle de la dette ou des changements dans la structure du capital.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a connu une croissance importante de 20,13 % en 2017 à un sommet de 44,13 % en 2019, témoignant d’une rentabilité accrue sur les fonds propres durant cette période. Par la suite, le ROE décroît fortement à 37,39 % en 2020, puis chute à 14,28 % en 2021, ce qui pourrait indiquer une pression sur la rentabilité des capitaux propres ou une dégradation des bénéfices en fin de période.
Désagrégation de ROE en cinq composantes
Biogen Inc., la décomposition des ROE
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale a connu une augmentation progressive entre 2017 et 2019, passant de 0,51 à 0,84. Il a ensuite légèrement diminué en 2020 à 0,8 avant de culminer à 0,97 en 2021. Cela indique une intensification de la charge fiscale durant cette période, atteignant presque le niveau de la totalité des bénéfices imposables en 2021.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio est resté relativement stable entre 2017 et 2019, autour de 0,95-0,97. Cependant, une baisse notable apparaît en 2021, où il chute à 0,86, suggérant une réduction de la charge d’intérêt relative ou une amélioration de la gestion de la dette à cette date.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- Le ratio de marge EBIT a augmenté de 42,76 % en 2017 à 50,31 % en 2019, signifiant une amélioration de la rentabilité opérationnelle. Par la suite, une baisse importante intervient en 2020 à 38,79 %, et la chute est encore plus marquée en 2021 à 16,96 %, indiquant une réduction considérable de la rentabilité avant intérêts et impôts au cours de cette dernière période.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio a enregistré une croissance modérée, passant de 0,52 en 2017 à 0,55 en 2020, avant de diminuer à 0,46 en 2021. La baisse en 2021 pourrait refléter une moindre efficacité dans l’utilisation des actifs pour générer des revenus.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Le ratio d’endettement financier a augmenté régulièrement de 1,88 en 2017 à un pic de 2,3 en 2020, indiquant une augmentation de la dépendance à l’endettement. En 2021, il diminue légèrement à 2,19, ce qui pourrait suggérer un début de désendettement ou une gestion prudente de la dette à cette période.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a connu une croissance remarquable, passant de 20,13 % en 2017 à un sommet de 44,13 % en 2019. Cependant, il chute fortement en 2020 à 37,39 %, puis s’effondre à 14,28 % en 2021. Cette tendance indique une forte rentabilité des capitaux propres durant la période 2018-2019, suivie d’une dégradation significative en 2020 et 2021, probablement liée à la baisse de la rentabilité opérationnelle.
Désagrégation de ROA en deux composantes
Biogen Inc., la décomposition des ROA
| ROA | = | Ratio de marge bénéficiaire nette | × | Rotation des actifs | |
|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2021 | = | × | |||
| 31 déc. 2020 | = | × | |||
| 31 déc. 2019 | = | × | |||
| 31 déc. 2018 | = | × | |||
| 31 déc. 2017 | = | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
- Ratio de marge bénéficiaire nette
- Ce ratio a connu une croissance significative entre 2017 et 2019, passant de 20,69 % à 40,96 %, ce qui indique une amélioration de la rentabilité nette de l'entreprise sur cette période. Cependant, à partir de 2020, une baisse notable est observée, le ratio tombant à 29,76 %, puis une chute plus importante en 2021, où il diminue à 14,17 %. Cette tendance peut suggérer une dégradation de la rentabilité nette ou une augmentation des charges ou des impôts, après une phase de croissance positive.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio est relativement stable entre 2017 et 2019, fluctuant légèremenent autour de 0,52 à 0,53, ce qui indique une constance dans la capacité de l'entreprise à générer des ventes à partir de ses actifs. En 2020, on note une légère augmentation à 0,55, mais en 2021, une baisse significative à 0,46 est enregistrée, pouvant refléter une réduction de l'efficacité dans l'utilisation des actifs ou une croissance plus rapide des actifs par rapport aux ventes.
- Ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Ce ratio a connu une progression continue de 2017 à 2019, passant de 10,73 % à 21,62 %, ce qui témoigne d'une amélioration de la rentabilité des actifs. En 2020, l’indicateur diminue à 16,25 %, et la baisse se poursuit en 2021 pour atteindre 6,52 %. La chute du ROA en 2021 indique une dégradation significative de la performance financière en termes de rentabilité relative des actifs, pouvant résulter d'une baisse des bénéfices ou d'une augmentation importante des actifs en comparaison aux bénéfices générés.
Désagrégation des ROA en quatre composantes
Biogen Inc., la décomposition des ROA
| ROA | = | Fardeau fiscal | × | Charge d’intérêts | × | Marge EBIT | × | Rotation des actifs | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2021 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2020 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2019 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2018 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2017 | = | × | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
- Ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale a connu une augmentation progressive entre 2017 et 2019, passant de 0,51 à 0,84, ce qui indique une augmentation de la proportion des revenus consacrée à l'imposition. En 2020, le ratio reste relativement stable à 0,8, avant d'augmenter à nouveau pour atteindre 0,97 en 2021, suggérant une proportion plus élevée de la charge fiscale par rapport aux bénéfices ou revenus. Cette tendance pourrait refléter des modifications dans la législation fiscale ou une variation dans la rentabilité fiscale de l'entreprise.
- Ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio a montré une stabilité remarquable durant la même période, oscillant près de 0,95–0,97. Toutefois, une baisse notable apparaît en 2021, où il diminue à 0,86. Cela pourrait indiquer une réduction relative de la charge d’intérêt ou une diminution de la dette ou du coût de la dette de l'entreprise cette année-là.
- Ratio de marge EBIT
- Ce ratio, qui mesure la rentabilité opérationnelle, a augmenté régulièrement jusqu’en 2019, atteignant 50,31 %, avant de connaître une chute substantielle en 2020, où il chute à 38,79 %. La baisse est encore plus prononcée en 2021, où la marge diminue fortement à 16,96 %, ce qui pourrait indiquer une dégradation de la rentabilité opérationnelle ou une augmentation des coûts opérationnels. La forte variation en 2020 et 2021 pourrait également résulter de crises spécifiques ou de changements dans la structure des coûts.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio a connu une croissance régulière de 0,52 à 0,55 entre 2017 et 2020, témoignant d'une amélioration de l’efficience dans l’utilisation des actifs pour générer des revenus. Cependant, en 2021, le ratio diminue à 0,46, indiquant une baisse de la rotation des actifs et une utilisation moins efficace des ressources pour produire du chiffre d'affaires durant cette année.
- Ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Ce ratio, qui montre la rentabilité globale relative aux actifs, a augmenté jusqu’à 21,62 % en 2019, témoignant d’une gestion efficace des actifs. Par la suite, il connaît une baisse significative en 2020 à 16,25 %, puis une forte réduction à 6,52 % en 2021. La chute du ROA, notamment en 2021, indique une dégradation de la rentabilité de l'entreprise, potentiellement liée à la baisse des marges opérationnelles, à une moins bonne utilisation des actifs ou à une réduction des bénéfices nets par rapport aux actifs totaux.
Désagrégation du ratio de marge bénéficiaire nette
Biogen Inc., décomposition du ratio de la marge bénéficiaire nette
| Ratio de marge bénéficiaire nette | = | Fardeau fiscal | × | Charge d’intérêts | × | Marge EBIT | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2021 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2020 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2019 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2018 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2017 | = | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale a connu une augmentation progressive entre 2017 et 2021. Il est passé d'environ 0,51 en 2017 à près de 0,97 en 2021, indiquant une hausse significative de la proportion de revenu affectée par la fiscalité. Cette tendance peut refléter une augmentation effective de l'impôt ou une modification de la structure fiscale de l'entreprise.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Le ratio de charge d’intérêt est resté relativement stable sur la période, oscillant autour de 0,95 à 0,97 jusqu’en 2020, avant de diminuer à 0,86 en 2021. La légère baisse en 2021 pourrait indiquer une réduction de la charge d'intérêts ou une modification de l’endettement de l’entreprise, bien qu’elle reste globalement à un niveau élevé, traduisant une dépendance significative aux coûts financiers liés à la dette.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- La marge EBIT a connu une croissance notable jusqu’en 2019, passant de 42,76 % en 2017 à un pic de 50,31 % en 2019. Cependant, elle a fortement diminué en 2020 à 38,79 %, puis a chuté à 16,96 % en 2021, ce qui indique une dégradation de la rentabilité opérationnelle. La baisse en 2020 peut résulter de facteurs exceptionnels ou d’une réduction des marges bénéficiaires opérationnelles.
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- La marge bénéficiaire nette a suivi une tendance similaire à celle du ratio de marge EBIT. Elle est passée de 20,69 % en 2017 à un sommet de 40,96 % en 2019, témoignant d’une amélioration significative de la rentabilité nette. Toutefois, cette marge a chuté en 2020 à 29,76 % puis de manière plus prononcée en 2021 à 14,17 %, ce qui traduit une dégradation importante de la rentabilité nette, potentiellement due à une augmentation des coûts ou à des facteurs extraordinaires impactant la profitabilité.