Analyse DuPont : Désagrégation du ROE, de la ROAet du ratio de marge bénéficiaire nette
La décomposition ROE consiste à exprimer le résultat net divisé par les capitaux propres comme le produit des ratios des composants.
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Désagrégation de ROE en deux composantes
eBay Inc., la décomposition des ROE
| ROE | = | ROA | × | Ratio d’endettement financier | |
|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2018 | = | × | |||
| 31 déc. 2017 | = | × | |||
| 31 déc. 2016 | = | × | |||
| 31 déc. 2015 | = | × | |||
| 31 déc. 2014 | = | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31).
- Évolution du ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ratio de rendement de l’actif a connu une évolution significative entre 2014 et 2018. En 2014, il était très faible à 0,1 %, mais a augmenté de manière notable en 2015, atteignant 9,7 %. La tendance s’est poursuivie en 2016 avec une croissance importante à 30,47 %, signalant une amélioration substantielle de la rentabilité par rapport aux actifs. En 2017, le ratio est devenu négatif à -3,91 %, indiquant une période de rentabilité inférieure ou une perte opérationnelle, avant de rebondir en 2018 à 11,09 %, témoignant d’une reprise de la performance opérationnelle.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Le ratio d’endettement financier a montré une hausse progressive sur la période, passant de 2,27 en 2014 à 2,7 en 2015, puis diminuant légèrement en 2016 à 2,26. À partir de cette année, une tendance à l’augmentation est observée, le ratio atteignant 3,22 en 2017 puis 3,63 en 2018, ce qui indique une augmentation de l’importance de l’endettement financier par rapport aux fonds propres ou aux actifs, et pourrait refléter une politique de financement par la dette plus agressive.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a connu une croissance exceptionnelle entre 2014 et 2016, passant de 0,23 % à 26,23 %, puis poursuivant son amélioration pour atteindre 68,94 % en 2016. Toutefois, en 2017, le ROE a fortement chuté à -12,6 %, ce qui révèle une période de perte ou de faible rentabilité pour les actionnaires, avant de rapidement rebondir en 2018 à 40,28 %, témoignant d’une forte récupération de la rentabilité des capitaux propres.
Désagrégation des ROE en trois composantes
eBay Inc., la décomposition des ROE
| ROE | = | Ratio de marge bénéficiaire nette | × | Rotation des actifs | × | Ratio d’endettement financier | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2018 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2017 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2016 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2015 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2014 | = | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31).
- Évolution de la marge bénéficiaire nette
- La marge bénéficiaire nette présente une forte augmentation entre 2014 et 2016, passant respectivement de 0,26 % à 80,92 %, puis baisse en 2017 à -10,62 %, avant de rebondir en 2018 à 23,54 %. Ces fluctuations indiquent une volatilité importante dans la rentabilité de l'entreprise, avec une période de forte profitabilité suivie d'une période de pertes qui semble se corriger par la suite.
- Évolution de la rotation des actifs
- Le ratio de rotation des actifs montre une légère tendance à la stabilité, oscillant entre 0,37 et 0,48 sur la période. Après une augmentation en 2015, ce ratio diminue légèrement en 2016, puis rebondit en 2018, indiquant une gestion relativement constante de l'utilisation des actifs pour générer du chiffre d'affaires, avec de légères fluctuations.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Ce ratio connaît une tendance à la hausse tout au long de la période. Après une valeur de 2,27 en 2014, il augmente continuellement pour atteindre 3,63 en 2018. La croissance de l'endettement financier indique un levier accru dans la structure du capital, ce qui pourrait signaler une stratégie d'endettement pour financer la croissance ou d'autres investissements.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE montre une tendance générale à la hausse, passant de 0,23 % en 2014 à un pic de 68,94 % en 2016, puis chutant en 2017 à -12,6 %, avant de remonter en 2018 à 40,28 %. La forte fluctuation, notamment la perte enregistrée en 2017, signale une période d'instabilité dans la rentabilité des capitaux propres. La reprise en 2018 indique une amélioration de la performance financière.
Désagrégation de ROE en cinq composantes
eBay Inc., la décomposition des ROE
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31).
- Ratio de la charge fiscale
- Ce ratio a connu une volatilité importante sur la période considérée. Il est passé d'une valeur très faible de 0.01 en 2014 à un pic de 2 en 2016, avant de chuter à -0.45 en 2017 puis de remonter à 0.93 en 2018. Cette fluctuation indique des changements significatifs dans la charge fiscale effective, pouvant résulter d'ajustements fiscaux ou de variations dans la stratégie fiscale de l'entreprise.
- Ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio est resté relativement stable au cours des cinq années, oscillant entre 0.89 et 0.97. La stabilité de cette mesure suggère que le niveau d'endettement et les frais d'intérêts associés n’ont pas connu de changements majeurs, malgré l’évolution de l’endettement global.
- Ratio de marge EBIT
- Ce ratio a connu une tendance à la hausse significative, passant de 20.41% en 2014 à un pic de 42.96% en 2016, avant de diminuer à 26.8% en 2017 puis de remonter à 28.35% en 2018. Cette évolution indique une amélioration de la rentabilité opérationnelle de l’entreprise entre 2014 et 2016, avec une légère baisse puis une reprise par la suite.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio a fluctué de manière modérée, passant de 0.4 en 2014 à un sommet de 0.48 en 2015, puis tombant à 0.38 en 2016, poursuivant une baisse jusqu’à 0.37 en 2017, avant de repartir à la hausse en 2018 avec 0.47. La rotation des actifs montre une certaine stabilité relative, avec une légère tendance à l’amélioration en 2018, suggérant une utilisation plus efficace des actifs pour générer des revenus.
- Ratio d’endettement financier
- Ce ratio a connu une augmentation progressive, passant de 2.27 en 2014 à 3.63 en 2018. La croissance de ce ratio reflète une augmentation de l’endettement financier de l’entreprise, ce qui pourrait indiquer une stratégie d’expansion ou de financement de projets par l’emprunt.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a présenté une forte volatilité, débutant à un faible 0.23% en 2014, puis augmentant fortement jusqu’à un sommet de 68.94% en 2016, avant de chuter à -12.6% en 2017, puis rebondissant à 40.28% en 2018. Ces variations marquent une période d’instabilité dans la rentabilité créée pour les actionnaires, avec une forte amélioration en 2016, un déclin notable en 2017, et une reprise en 2018.
Désagrégation de ROA en deux composantes
eBay Inc., la décomposition des ROA
| ROA | = | Ratio de marge bénéficiaire nette | × | Rotation des actifs | |
|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2018 | = | × | |||
| 31 déc. 2017 | = | × | |||
| 31 déc. 2016 | = | × | |||
| 31 déc. 2015 | = | × | |||
| 31 déc. 2014 | = | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31).
- Ratio de marge bénéficiaire nette
- Une fluctuation notable est observée dans le ratio de marge bénéficiaire nette, qui est passé de 0,26 % en 2014 à 20,08 % en 2015, puis a nettement augmenté à 80,92 % en 2016. Cependant, cette tendance à la hausse a été suivie d'une chute à -10,62 % en 2017, indiquant une perte nette, puis une reprise à 23,54 % en 2018. Ces variations substantielles suggèrent des changements importants dans la rentabilité nette au cours de cette période, avec des périodes de rentabilité exceptionnelle puis de pertes.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio, qui représente l'efficacité de l'utilisation des actifs pour générer des ventes, a connu une certaine stabilité autour de 0,4 à 0,48 entre 2014 et 2018. Il a augmenté de 0,4 en 2014 à 0,48 en 2015, avant de fluctuer légèrement autour de 0,37 à 0,47, indiquant une relative constance dans la capacité de l'entreprise à utiliser ses actifs pour générer du chiffre d'affaires.
- Ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA montre une tendance similaire à celle du ratio de marge nette, en passant de 0,1 % en 2014 à 9,7 % en 2015, puis à une forte hausse à 30,47 % en 2016. En 2017, une baisse significative à -3,91 % est enregistrée, marquant une période de rentabilité négative, suivie d'une reprise avec un ROA de 11,09 % en 2018. Ces variations illustrent une amélioration de la rentabilité des actifs lors des premières années, puis une période de dégradation et enfin une nouvelle amélioration vers la fin de la période analysée.
Désagrégation des ROA en quatre composantes
eBay Inc., la décomposition des ROA
| ROA | = | Fardeau fiscal | × | Charge d’intérêts | × | Marge EBIT | × | Rotation des actifs | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2018 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2017 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2016 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2015 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2014 | = | × | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale montre une instabilité notable, passant d’un niveau très faible de 0,01 en 2014 à une hausse significative de 0,79 en 2015, puis dépassant 2 en 2016. Par la suite, il chute négativement à -0,45 en 2017, avant de remonter à 0,93 en 2018. Ces fluctuations indiquent des variations substantielles dans la charge fiscale de l'entreprise au cours de la période considérée.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio demeure relativement stable, flirtant autour de 0,94 à 0,97 entre 2014 et 2016, puis se maintenant à 0,89 en 2017 et 2018. Cela suggère une gestion constante des charges d’intérêt liées à l’endettement, sans variations majeures dans la politique d’emprunt ou de financement par dettes.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- Ce ratio témoigne d’une amélioration progressive de la rentabilité opérationnelle, passant de 20,41 % en 2014 à un pic de 42,96 % en 2016. Après cette période d’amélioration, une baisse à 26,8 % en 2017 est observée, suivie d’une légère reprise à 28,35 % en 2018. Cette tendance indique une période de croissance significative de la rentabilité, suivie de fluctuations, peut-être en lien avec la dynamique concurrentielle ou des ajustements internes.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Le ratio de rotation des actifs fluctue, passant de 0,4 en 2014 à un maximum de 0,48 en 2015, puis diminuant à 0,38 en 2016, et redressant à 0,37 en 2017. En 2018, l’indicateur remonte à 0,47, montrant une utilisation plus efficace des actifs dans la génération de revenus à la fin de la période. La tendance montre une certaine instabilité mais une reprise vers la fin.
- Évolution du ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA présente des variations marquantes : il commence à un faible 0,1 % en 2014, puis augmente rapidement pour atteindre 9,7 % en 2015, et 30,47 % en 2016, marquant une amélioration substantielle de la rentabilité sur les actifs. Cependant, en 2017, une chute importante à -3,91 % indique une détérioration de la performance, suivie d’un rebond à 11,09 % en 2018, témoignant d’une reprise de la rentabilité après une année déficitaire.
Désagrégation du ratio de marge bénéficiaire nette
eBay Inc., décomposition du ratio de la marge bénéficiaire nette
| Ratio de marge bénéficiaire nette | = | Fardeau fiscal | × | Charge d’intérêts | × | Marge EBIT | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2018 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2017 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2016 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2015 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2014 | = | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale montre une forte fluctuation au cours des différentes années. Il commence à un niveau très faible en 2014, puis augmente considérablement en 2015, atteignant un ratio élevé de 0,79. En 2016, il continue de croître pour atteindre un pic à 2, ce qui indique une charge fiscale potentiellement très élevée ou des ajustements exceptionnels. En 2017, le ratio chute dans le négatif à -0,45, suggérant peut-être des crédits d'impôt ou des ajustements fiscaux significatifs. En 2018, il retrouve une valeur positive de 0,93, se situant à un niveau relativement élevé mais plus modéré comparé à 2016.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio reste globalement stable à un niveau élevé, légèrement inférieur à 1. Il oscille entre 0,94 et 0,97 tout au long de la période, ce qui indique une prudence constante dans la gestion de la charge d’intérêt ou une structure de financement inchangée avec des taux d’intérêt relativement stables.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- Ce ratio de marge opérationnelle connaît une progression notable entre 2014 et 2016, passant de 20,41% à 42,96%. Cette évolution indique une amélioration significative de la rentabilité opérationnelle de l'entreprise durant cette période, atteignant un pic à près de 43%. Cependant, en 2017, on observe une baisse à 26,8%, mais il reste supérieur à son niveau initial, puis une légère hausse à 28,35% en 2018. La tendance globale suggère une période d'amélioration suivie d'une certaine stabilité ou légère dégradation.
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- Ce ratio présente la tendance la plus fluctuante. En 2014, il est très faible à 0,26%, mais explose en 2015 à 20,08%, puis grimpe de façon spectaculaire en 2016 à 80,92%. En 2017, il devient négatif à -10,62%, ce qui pourrait indiquer une perte nette ou des éléments exceptionnels affectant la rentabilité. En 2018, le ratio se redresse à 23,54%, retrouvant un niveau positif mais restant inférieur aux pics de 2016. Ces variations extrêmes soulignent des changements importants dans la rentabilité nette, pouvant résulter de fluctuations des revenus, des charges exceptionnelles ou d'opérations non récurrentes.