Stock Analysis on Net
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Allergan Inc. (NYSE:AGN.)

Cette entreprise a été transférée aux archives ! Les données financières n’ont pas été mises à jour depuis le 19 février 2015.

Valeur actualisée des flux de trésorerie disponibles par rapport aux capitaux propres (FCFE) 

Microsoft Excel

Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur du stock est estimée sur la base de la valeur actuelle d’une certaine mesure du flux de trésorerie. Les flux de trésorerie disponibles sur les capitaux propres (FCFE) sont généralement décrits comme les flux de trésorerie disponibles pour le détenteur d’actions après les paiements aux détenteurs de titres de créance et après prise en compte des dépenses pour maintenir la base d’actifs de la société.

Valeur intrinsèque du stock (résumé de l’évaluation)

Allergan Inc., prévision du flux de trésorerie disponible sur les capitaux propres (FCFE)

en milliers de dollars américains, à l’exception des données par action

Microsoft Excel
Année Valeur FCFEt ou valeur terminale (TVt) Calcul Valeur actualisée à 11.94%
01 FCFE0 1,666,900
1 FCFE1 -2,991,870 = 1,666,900 × (1 + -279.49%) -2,672,687
2 FCFE2 3,209,863 = -2,991,870 × (1 + -207.29%) 2,561,517
3 FCFE3 -1,126,191 = 3,209,863 × (1 + -135.09%) -802,838
4 FCFE4 -417,992 = -1,126,191 × (1 + -62.88%) -266,188
5 FCFE5 -456,934 = -417,992 × (1 + 9.32%) -259,944
5 Valeur terminale (TV5) -19,021,574 = -456,934 × (1 + 9.32%) ÷ (11.94% – 9.32%) -10,821,146
Valeur intrinsèque de Allergan actions ordinaires -12,261,286
 
Valeur intrinsèque de Allergan ’action ordinaire (par action) $-40.84
Cours actuel de l’action $231.12

D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2014-12-31).

1 Voir les détails »

Démenti!
L’évaluation est basée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques pertinents pour la valeur de l’action et omis ici. Dans ce cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée de l’action dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos risques et périls.

Taux de rendement requis (r)

Microsoft Excel
Hypothèses
Taux de rendement de LT Treasury Composite1 RF 4.82%
Taux de rendement attendu du portefeuille de marché2 E(RM) 14.88%
Risque systématique lié à Allergan actions ordinaires βAGN. 0.71
 
Taux de rendement requis pour les actions ordinaires d’Allergan3 rAGN. 11.94%

1 Moyenne non pondérée des rendements des offres sur tous les bons du Trésor américain à coupon fixe en circulation qui ne sont ni échus ni remboursables par anticipation dans moins de 10 ans (indicateur du taux de rendement sans risque).

2 Voir les détails »

3 rAGN. = RF + βAGN. [E(RM) – RF]
= 4.82% + 0.71 [14.88% – 4.82%]
= 11.94%

Taux de croissance du FCFE (g)

Taux de croissance du FCFE (g) impliqué par le modèle PRAT

Allergan Inc., modèle PRAT

Microsoft Excel
Moyenne 31 déc. 2014 31 déc. 2013 31 déc. 2012 31 déc. 2011 31 déc. 2010
Sélection de données financières (US$ en milliers)
Dividendes 59,700 59,500 60,400 61,100 60,900
Bénéfice net attribuable à Allergan, Inc. 1,524,200 985,100 1,098,800 934,500 600
Ventes nettes de produits 7,126,100 6,197,500 5,708,800 5,347,100 4,819,600
Total de l’actif 12,415,700 10,574,300 9,179,300 8,508,600 8,308,100
Total des capitaux propres d’Allergan, Inc. 7,753,000 6,463,200 5,837,100 5,309,600 4,757,700
Ratios financiers
Taux de rétention1 0.96 0.94 0.95 0.93 -100.50
Ratio de marge bénéficiaire2 21.39% 15.90% 19.25% 17.48% 0.01%
Ratio de rotation de l’actif3 0.57 0.59 0.62 0.63 0.58
Ratio d’endettement financier4 1.60 1.64 1.57 1.60 1.75
Moyennes
Taux de rétention -19.34
Ratio de marge bénéficiaire 14.80%
Ratio de rotation de l’actif 0.60
Ratio d’endettement financier 1.63
 
Taux de croissance du FCFE (g)5 -279.49%

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2014-12-31), 10-K (Date du rapport : 2013-12-31), 10-K (Date du rapport : 2012-12-31), 10-K (Date du rapport : 2011-12-31), 10-K (Date du rapport : 2010-12-31).

2014 Calculs

1 Taux de rétention = (Bénéfice net attribuable à Allergan, Inc. – Dividendes) ÷ Bénéfice net attribuable à Allergan, Inc.
= (1,524,200 – 59,700) ÷ 1,524,200
= 0.96

2 Ratio de marge bénéficiaire = 100 × Bénéfice net attribuable à Allergan, Inc. ÷ Ventes nettes de produits
= 100 × 1,524,200 ÷ 7,126,100
= 21.39%

3 Ratio de rotation de l’actif = Ventes nettes de produits ÷ Total de l’actif
= 7,126,100 ÷ 12,415,700
= 0.57

4 Ratio d’endettement financier = Total de l’actif ÷ Total des capitaux propres d’Allergan, Inc.
= 12,415,700 ÷ 7,753,000
= 1.60

5 g = Taux de rétention × Ratio de marge bénéficiaire × Ratio de rotation de l’actif × Ratio d’endettement financier
= -19.34 × 14.80% × 0.60 × 1.63
= -279.49%

Taux de croissance du FCFE (g) impliqué par le modèle à une seule étape

g = 100 × (Valeur boursière des actions0 × r – FCFE0) ÷ (Valeur boursière des actions0 + FCFE0)
= 100 × (69,390,936 × 11.94% – 1,666,900) ÷ (69,390,936 + 1,666,900)
= 9.32%

où:
Valeur boursière des actions0 = la valeur marchande actuelle de Allergan actions ordinaires (US$ en milliers)
FCFE0 = au cours de la dernière année Allergan a été le ratio flux de trésorerie disponibles par rapport aux capitaux propres (US$ en milliers)
r = le taux de rendement requis sur les actions ordinaires d’Allergan

Prévision du taux de croissance du FCFE (g)

Allergan Inc., modèle H

Microsoft Excel
Année Valeur gt
1 g1 -279.49%
2 g2 -207.29%
3 g3 -135.09%
4 g4 -62.88%
5 et suivants g5 9.32%

où:
g1 est impliqué par le modèle PRAT
g5 est impliqué par le modèle à une seule étape
g2, g3 et g4 sont calculés à l’aide d’une interpolation linéaire entre g1 et g5

Calculs

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -279.49% + (9.32% – -279.49%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -207.29%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -279.49% + (9.32% – -279.49%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -135.09%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -279.49% + (9.32% – -279.49%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -62.88%