Analyse DuPont : Désagrégation du ROE, de la ROAet du ratio de marge bénéficiaire nette
La décomposition ROE consiste à exprimer le résultat net divisé par les capitaux propres comme le produit des ratios des composants.
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Désagrégation de ROE en deux composantes
Baxter International Inc., la décomposition des ROE
| ROE | = | ROA | × | Ratio d’endettement financier | |
|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2015 | = | × | |||
| 31 déc. 2014 | = | × | |||
| 31 déc. 2013 | = | × | |||
| 31 déc. 2012 | = | × | |||
| 31 déc. 2011 | = | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31), 10-K (Date du rapport : 2013-12-31), 10-K (Date du rapport : 2012-12-31), 10-K (Date du rapport : 2011-12-31).
- Évolution du Ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ratio ROA a connu une baisse progressive au fil des années, passant de 11,66 % en 2011 à 4,62 % en 2015. Cette tendance indique une diminution de la rentabilité des actifs de l'entreprise, suggérant une efficacité réduite dans l'utilisation de ses actifs pour générer des bénéfices. La baisse notable en 2013 et 2015 souligne peut-être des défis dans la gestion des actifs ou une réduction de la rentabilité opérationnelle.
- Évolution du Ratio d’endettement financier
- Ce ratio est resté relativement stable autour de 2,9 à 3,19 entre 2011 et 2014, avant de diminuer à 2,37 en 2015. La stabilité initiale indique une structure de capital relativement constante durant cette période, tandis que la baisse en 2015 pourrait refléter un resserrement de l’endettement ou une volonté de réduire l’exposition à l’endettement financier, ce qui pourrait affecter la flexibilité financière de l'entreprise.
- Évolution du Rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a suivi une trajectoire décroissante, passant de 33,77 % en 2011 à 10,94 % en 2015. Bien qu'il ait été élevé en début de période, la chute significative en 2013, puis la faible valeur en 2015, évoquent une réduction importante de la rentabilité pour les actionnaires. Cette tendance pourrait être attribuée à une diminution des bénéfices nets ou à une croissance plus lente du capital propre, impactant la valeur créée pour les actionnaires.
Désagrégation des ROE en trois composantes
Baxter International Inc., la décomposition des ROE
| ROE | = | Ratio de marge bénéficiaire nette | × | Rotation des actifs | × | Ratio d’endettement financier | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2015 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2014 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2013 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2012 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2011 | = | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31), 10-K (Date du rapport : 2013-12-31), 10-K (Date du rapport : 2012-12-31), 10-K (Date du rapport : 2011-12-31).
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- Ce ratio a montré une stabilité modérée entre 2011 et 2012, avec une légère augmentation pour atteindre 16,39%. Cependant, à partir de 2013, une baisse commence à apparaître, s'accentuant en 2015 pour atteindre 9,71%. Cette tendance suggère une détérioration progressive de la rentabilité nette de l'entreprise sur cette période.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio a connu une dégradation continue tout au long de la période considérée. Après avoir été à 0,73 en 2011, il a diminué à 0,7 en 2012, puis à 0,59 en 2013. Une légère remontée à 0,64 en 2014 n’a pas été suffisante pour inverser la tendance, qui s’est poursuivie avec un ratio de seulement 0,48 en 2015. Cela indique une réduction de l'efficience dans l'utilisation des actifs pour générer des ventes ou des revenus.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Ce ratio a connu une augmentation régulière jusqu’en 2014, passant de 2,9 en 2011 à un pic de 3,19, ce qui indique une hausse de l'endettement financier par rapport aux fonds propres ou au total des actifs. Cependant, en 2015, le ratio diminue à 2,37, marquant une réduction de l’endettement financier ou une amélioration de la structure financière de l'entreprise. Cette tendance pourrait refléter une stratégie de réduction de la dette ou une meilleure gestion de la structure financière.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a été relativement élevé en 2011 et 2012, autour de 33,7%, puis a fortement diminué en 2013 à 23,77%. La reprise partielle en 2014 avec un ROE de 30,75% n’a pas été durable, puisqu’en 2015, le rendement chute de façon significative à 10,94%. La tendance générale indique une baisse notable de la rentabilité pour les actionnaires au fil du temps, avec une dégradation marquée en 2015.
Désagrégation de ROE en cinq composantes
Baxter International Inc., la décomposition des ROE
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31), 10-K (Date du rapport : 2013-12-31), 10-K (Date du rapport : 2012-12-31), 10-K (Date du rapport : 2011-12-31).
- Ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale a montré une légère augmentation de 0,8 en 2011 à 0,81 en 2012, suivi d'une légère baisse en 2013, puis une croissance notable en 2014 et 2015, atteignant 0,97. Cette tendance indique une augmentation progressive de l'impact fiscal sur les résultats de l'entreprise au fil des années, notamment en 2015.
- Ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio a connu une stabilité relative avec une légère baisse de 0,97 en 2011 à 0,87 en 2015. La diminution progressive en fin de période suggère une réduction de la charge d’intérêt relative, potentiellement en lien avec une gestion du niveau d’endettement ou des taux d’intérêt plus favorables.
- Ratio de marge EBIT
- Le ratio de marge EBIT a varié au cours des années, passant de 20,65 % en 2011 à un pic à 21,16 % en 2012, puis connaissant une baisse significative jusqu'à 11,53 % en 2015. La forte dégradation en 2013 et 2014 indique une baisse de la rentabilité opérationnelle, exacerbée en 2015, ce qui peut refléter des pressions accrues sur les marges ou des charges exceptionnelles.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio a connu une tendance à la baisse, passant de 0,73 en 2011 à 0,48 en 2015. La diminution indique une baisse de l'efficacité de l’utilisation des actifs pour générer des ventes, pouvant traduire une croissance plus faible ou une immobilisation accrue des ressources sans générer proportionnellement plus de chiffre d'affaires.
- Ratio d’endettement financier
- Après une hausse progressive de 2,9 en 2011 à 3,19 en 2014, ce ratio a diminué à 2,37 en 2015. Une baisse du ratio d’endettement indique une réduction relative de la dépendance à l’endettement financier, ce qui pourrait refléter une stratégie de désendettement ou une modification de la structure de financement.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a fortement fluctué, passant d’un niveau élevé de 33,77 % en 2011 à 10,94 % en 2015. Après une stabilité proche de 33 % en 2011 et 2012, une baisse significative intervient en 2013, suivie d'une reprise en 2014, puis d’un recul marqué en 2015. La tendance générale indique une dégradation de la rentabilité pour les actionnaires, avec une performance nettement inférieure en 2015.
Désagrégation de ROA en deux composantes
Baxter International Inc., la décomposition des ROA
| ROA | = | Ratio de marge bénéficiaire nette | × | Rotation des actifs | |
|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2015 | = | × | |||
| 31 déc. 2014 | = | × | |||
| 31 déc. 2013 | = | × | |||
| 31 déc. 2012 | = | × | |||
| 31 déc. 2011 | = | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31), 10-K (Date du rapport : 2013-12-31), 10-K (Date du rapport : 2012-12-31), 10-K (Date du rapport : 2011-12-31).
- Ratios de marge bénéficiaire nette
- Au cours de la période analysée, la marge bénéficiaire nette a connu une évolution fluctuante. Elle a augmenté légèrement de 16,01 % en 2011 à 16,39 % en 2012, suggérant une amélioration de la rentabilité opérationnelle. Cependant, une baisse significative est observée en 2013, où le ratio chute à 13,19 %, indiquant une dégradation de la rentabilité après cette année. Par la suite, une légère reprise est constatée en 2014 avec une marge de 14,98 %, mais celle-ci se replie fortement en 2015 pour atteindre 9,71 %, marquant une réduction notable de la rentabilité nette de l'entreprise dans la dernière année analysée.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio, qui mesure l'efficience avec laquelle les actifs génèrent des ventes, a suivi une tendance à la baisse sur la période. Il a diminé de 0,73 en 2011 à 0,7 en 2012, puis à 0,59 en 2013, indiquant une baisse de l'efficacité dans l'utilisation des actifs pour générer du chiffre d'affaires. En 2014, une légère reprise est observée avec un ratio de 0,64, mais il redescend à 0,48 en 2015, ce qui suggère une détérioration continue de la rapidité ou de la capacité de l'entreprise à utiliser ses actifs pour produire des ventes.
- Ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Ce ratio, qui combine la rentabilité et l'efficience, a connu une tendance à la baisse significative. Il s'établissait à 11,66 % en 2011, puis à 11,41 % en 2012, avant de chuter à 7,78 % en 2013, traduisant une diminution importante de la rentabilité de l'entreprise au regard de ses actifs. Une légère amélioration est visible en 2014 avec un ROA de 9,63 %, mais la performance se dégrade à nouveau en 2015 avec un ROA de 4,62 %, indiquant une réduction notable de la capacité à générer des bénéfices à partir de ses actifs.
Désagrégation des ROA en quatre composantes
Baxter International Inc., la décomposition des ROA
| ROA | = | Fardeau fiscal | × | Charge d’intérêts | × | Marge EBIT | × | Rotation des actifs | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2015 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2014 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2013 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2012 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2011 | = | × | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31), 10-K (Date du rapport : 2013-12-31), 10-K (Date du rapport : 2012-12-31), 10-K (Date du rapport : 2011-12-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale a légèrement augmenté entre 2011 et 2015, passant de 0,8 à 0,97. Cette tendance indique une augmentation progressive de la charge fiscale relative, ce qui pourrait refléter une hausse effective ou une modification dans la structure fiscale de l'entreprise au fil des ans.
- Évolution du ratio de la charge d’intérêt
- Ce ratio a connu une légère baisse de 0,97 en 2011 à 0,87 en 2015. La diminution indique une réduction relative de la charge d’intérêts par rapport à un certain référentiel, suggérant une gestion plus efficace de la dette ou une réduction de la dette à long terme.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- Le ratio de marge EBIT a fluctué au cours de la période. Il a progressé de 20,65 % en 2011 à 21,16 % en 2012, avant de diminuer en 2013 à 17,72 %, puis de remonter légèrement en 2014 à 18,94 %. En 2015, la marge a fortement chuté pour atteindre 11,53 %, indiquant une diminution significative de la rentabilité opérationnelle sur cette année-là.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio a connu une tendance à la baisse, passant de 0,73 en 2011 à 0,48 en 2015. La contraction de ce ratio suggère une diminution de la efficacité dans l’utilisation des actifs pour générer des revenus ou une réduction des ventes relatives aux actifs compte tenu de la baisse de la fréquence de rotation des actifs.
- Évolution du ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA a diminué de manière continue, de 11,66 % en 2011 à 4,62 % en 2015. Cette tendance traduit une faiblesse croissante de la rentabilité des actifs, ce qui pourrait résulter d’un déclin de la performance opérationnelle ou d’une augmentation inefficace des actifs futurs.
Désagrégation du ratio de marge bénéficiaire nette
Baxter International Inc., décomposition du ratio de la marge bénéficiaire nette
| Ratio de marge bénéficiaire nette | = | Fardeau fiscal | × | Charge d’intérêts | × | Marge EBIT | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2015 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2014 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2013 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2012 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2011 | = | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31), 10-K (Date du rapport : 2013-12-31), 10-K (Date du rapport : 2012-12-31), 10-K (Date du rapport : 2011-12-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale a connu une évolution relativement stable entre 2011 et 2014, fluctuant légèrement autour de 0.8 à 0.81. Cependant, en 2015, ce ratio a connu une augmentation significative pour atteindre 0.97, indiquant une augmentation notable de la charge fiscale en pourcentage des bénéfices imposables ou du résultat avant impôt.
- Évolution du ratio de la charge d’intérêt
- Ce ratio a présenté une légère tendance à la baisse entre 2011 et 2013, passant de 0.97 à 0.94, puis a connu une stabilisation en 2014 avec une valeur de 0.95. En 2015, il a diminué à 0.87, ce qui pourrait signaler une réduction relative des intérêts payés par rapport à une base de référence ou une baisse de la charge d’intérêt en proportion du résultat concerné.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- La marge EBIT a connu une hausse entre 2011 et 2012, passant de 20.65 % à 21.16 %. Ensuite, une baisse significative s’est produite en 2013, tombant à 17.72 %, suivie d’une légère remontée en 2014 à 18.94 %. Cependant, cette marge a fortement diminué en 2015 pour atteindre 11.53 %, ce qui indique une réduction importante de la rentabilité opérationnelle de l'entreprise cette année-là.
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- Le ratio de marge bénéficiaire nette a suivi une tendance similaire, augmentant légèrement entre 2011 et 2012 (de 16.01 % à 16.39 %), avant de chuter en 2013 à 13.19 %. Il a ensuite augmenté en 2014 à 14.98 %, mais a connu une baisse importante pour atteindre 9.71 % en 2015. Cela reflète une diminution significative de la rentabilité nette de l’entreprise en 2015, en accord avec la baisse observée au niveau de la marge EBIT.