Stock Analysis on Net

Salesforce Inc. (NYSE:CRM)

Valeur actualisée des flux de trésorerie disponibles par rapport aux capitaux propres (FCFE) 

Microsoft Excel

Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur de l’action est estimée sur la base de la valeur actualisée d’une certaine mesure des flux de trésorerie. Le ratio flux de trésorerie disponible sur capitaux propres (FCFE) est généralement décrit comme les flux de trésorerie disponibles pour le détenteur de capitaux propres après les paiements aux détenteurs de titres de créance et après avoir pris en compte les dépenses nécessaires au maintien de la base d’actifs de l’entreprise.


Valeur intrinsèque du stock (résumé de l’évaluation)

Salesforce Inc., prévisions de flux de trésorerie disponibles par rapport aux capitaux propres (FCFE)

en millions de dollars américains, à l’exception des données par action

Microsoft Excel
Année Valeur FCFEt ou valeur terminale (TVt) Calcul Valeur actualisée à 16.11%
01 FCFE0 7,687
1 FCFE1 7,994 = 7,687 × (1 + 4.00%) 6,885
2 FCFE2 8,496 = 7,994 × (1 + 6.28%) 6,302
3 FCFE3 9,224 = 8,496 × (1 + 8.57%) 5,892
4 FCFE4 10,225 = 9,224 × (1 + 10.85%) 5,625
5 FCFE5 11,569 = 10,225 × (1 + 13.14%) 5,481
5 Valeur terminale (TV5) 439,966 = 11,569 × (1 + 13.14%) ÷ (16.11%13.14%) 208,451
Valeur intrinsèque de Salesforce actions ordinaires 238,637
 
Valeur intrinsèque de Salesforce ’action ordinaire (par action) $246.02
Cours actuel de l’action $301.38

D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2024-01-31).

Démenti!
L’évaluation est basée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques pertinents pour la valeur de l’action et omis ici. Dans ce cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée de l’action dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos risques et périls.


Taux de rendement requis (r)

Microsoft Excel
Hypothèses
Taux de rendement de LT Treasury Composite1 RF 4.42%
Taux de rendement attendu du portefeuille de marché2 E(RM) 13.61%
Risque systématique lié à Salesforce actions ordinaires βCRM 1.27
 
Taux de rendement requis sur les actions ordinaires de Salesforce3 rCRM 16.11%

1 Moyenne non pondérée des rendements des offres sur tous les bons du Trésor américain à coupon fixe en circulation qui ne sont ni échus ni remboursables par anticipation dans moins de 10 ans (indicateur du taux de rendement sans risque).

2 Voir les détails »

3 rCRM = RF + βCRM [E(RM) – RF]
= 4.42% + 1.27 [13.61%4.42%]
= 16.11%


Taux de croissance du FCFE (g)

Taux de croissance du FCFE (g) impliqué par le modèle PRAT

Salesforce Inc., modèle PRAT

Microsoft Excel
Moyenne 31 janv. 2024 31 janv. 2023 31 janv. 2022 31 janv. 2021 31 janv. 2020 31 janv. 2019
Sélection de données financières (en millions de dollars américains)
Revenu net 4,136 208 1,444 4,072 126 1,110
Revenus 34,857 31,352 26,492 21,252 17,098 13,282
Total de l’actif 99,823 98,849 95,209 66,301 55,126 30,737
Capitaux propres 59,646 58,359 58,131 41,493 33,885 15,605
Ratios financiers
Taux de rétention1 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00
Ratio de marge bénéficiaire2 11.87% 0.66% 5.45% 19.16% 0.74% 8.36%
Ratio de rotation de l’actif3 0.35 0.32 0.28 0.32 0.31 0.43
Ratio d’endettement financier4 1.67 1.69 1.64 1.60 1.63 1.97
Moyennes
Taux de rétention 1.00
Ratio de marge bénéficiaire 7.71%
Ratio de rotation de l’actif 0.32
Ratio d’endettement financier 1.65
 
Taux de croissance du FCFE (g)5 4.00%

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-01-31), 10-K (Date du rapport : 2023-01-31), 10-K (Date du rapport : 2022-01-31), 10-K (Date du rapport : 2021-01-31), 10-K (Date du rapport : 2020-01-31), 10-K (Date du rapport : 2019-01-31).

2024 Calculs

1 L’entreprise ne verse pas de dividendes

2 Ratio de marge bénéficiaire = 100 × Revenu net ÷ Revenus
= 100 × 4,136 ÷ 34,857
= 11.87%

3 Ratio de rotation de l’actif = Revenus ÷ Total de l’actif
= 34,857 ÷ 99,823
= 0.35

4 Ratio d’endettement financier = Total de l’actif ÷ Capitaux propres
= 99,823 ÷ 59,646
= 1.67

5 g = Taux de rétention × Ratio de marge bénéficiaire × Ratio de rotation de l’actif × Ratio d’endettement financier
= 1.00 × 7.71% × 0.32 × 1.65
= 4.00%


Taux de croissance du FCFE (g) impliqué par le modèle à une seule étape

g = 100 × (Valeur boursière des actions0 × r – FCFE0) ÷ (Valeur boursière des actions0 + FCFE0)
= 100 × (292,339 × 16.11%7,687) ÷ (292,339 + 7,687)
= 13.14%

où:
Valeur boursière des actions0 = la valeur marchande actuelle de Salesforce actions ordinaires (en millions de dollars américains)
FCFE0 = l’année écoulée Flux de trésorerie disponible de Salesforce par rapport aux capitaux propres (en millions de dollars américains)
r = le taux de rendement requis sur les actions ordinaires de Salesforce


Prévision du taux de croissance du FCFE (g)

Salesforce Inc., modèle H

Microsoft Excel
Année Valeur gt
1 g1 4.00%
2 g2 6.28%
3 g3 8.57%
4 g4 10.85%
5 et suivants g5 13.14%

où:
g1 est impliqué par le modèle PRAT
g5 est impliqué par le modèle à une seule étape
g2, g3 et g4 sont calculés à l’aide d’une interpoltion linéaire entre g1 et g5

Calculs

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.00% + (13.14%4.00%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.28%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.00% + (13.14%4.00%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.57%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.00% + (13.14%4.00%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.85%