Stock Analysis on Net

Microsoft Corp. (NASDAQ:MSFT)

Valeur actualisée des flux de trésorerie disponibles par rapport aux capitaux propres (FCFE) 

Microsoft Excel

Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur de l’action est estimée sur la base de la valeur actualisée d’une certaine mesure des flux de trésorerie. Le ratio flux de trésorerie disponible sur capitaux propres (FCFE) est généralement décrit comme les flux de trésorerie disponibles pour le détenteur de capitaux propres après les paiements aux détenteurs de titres de créance et après avoir pris en compte les dépenses nécessaires au maintien de la base d’actifs de l’entreprise.


Valeur intrinsèque du stock (résumé de l’évaluation)

Microsoft Corp., prévisions de flux de trésorerie disponibles par rapport aux capitaux propres (FCFE)

en millions de dollars américains, à l’exception des données par action

Microsoft Excel
Année Valeur FCFEt ou valeur terminale (TVt) Calcul Valeur actualisée à 13.02%
01 FCFE0 56,725
1 FCFE1 72,921 = 56,725 × (1 + 28.55%) 64,520
2 FCFE2 90,542 = 72,921 × (1 + 24.17%) 70,882
3 FCFE3 108,451 = 90,542 × (1 + 19.78%) 75,121
4 FCFE4 125,144 = 108,451 × (1 + 15.39%) 76,697
5 FCFE5 138,918 = 125,144 × (1 + 11.01%) 75,330
5 Valeur terminale (TV5) 7,655,816 = 138,918 × (1 + 11.01%) ÷ (13.02%11.01%) 4,151,473
Valeur intrinsèque de Microsoft actions ordinaires 4,514,023
 
Valeur intrinsèque de Microsoft ’action ordinaire (par action) $607.50
Cours actuel de l’action $420.72

D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2023-06-30).

Démenti!
L’évaluation est basée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques pertinents pour la valeur de l’action et omis ici. Dans ce cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée de l’action dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos risques et périls.


Taux de rendement requis (r)

Microsoft Excel
Hypothèses
Taux de rendement de LT Treasury Composite1 RF 4.42%
Taux de rendement attendu du portefeuille de marché2 E(RM) 13.61%
Risque systématique lié à Microsoft actions ordinaires βMSFT 0.94
 
Taux de rendement requis sur les actions ordinaires de Microsoft3 rMSFT 13.02%

1 Moyenne non pondérée des rendements des offres sur tous les bons du Trésor américain à coupon fixe en circulation qui ne sont ni échus ni remboursables par anticipation dans moins de 10 ans (indicateur du taux de rendement sans risque).

2 Voir les détails »

3 rMSFT = RF + βMSFT [E(RM) – RF]
= 4.42% + 0.94 [13.61%4.42%]
= 13.02%


Taux de croissance du FCFE (g)

Taux de croissance du FCFE (g) impliqué par le modèle PRAT

Microsoft Corp., modèle PRAT

Microsoft Excel
Moyenne 30 juin 2023 30 juin 2022 30 juin 2021 30 juin 2020 30 juin 2019 30 juin 2018
Sélection de données financières (en millions de dollars américains)
Dividendes en espèces sur les actions ordinaires 20,226 18,552 16,871 15,483 14,103 12,917
Revenu net 72,361 72,738 61,271 44,281 39,240 16,571
Revenu 211,915 198,270 168,088 143,015 125,843 110,360
Total de l’actif 411,976 364,840 333,779 301,311 286,556 258,848
Capitaux propres 206,223 166,542 141,988 118,304 102,330 82,718
Ratios financiers
Taux de rétention1 0.72 0.74 0.72 0.65 0.64 0.22
Ratio de marge bénéficiaire2 34.15% 36.69% 36.45% 30.96% 31.18% 15.02%
Ratio de rotation de l’actif3 0.51 0.54 0.50 0.47 0.44 0.43
Ratio d’endettement financier4 2.00 2.19 2.35 2.55 2.80 3.13
Moyennes
Taux de rétention 0.70
Ratio de marge bénéficiaire 33.89%
Ratio de rotation de l’actif 0.48
Ratio d’endettement financier 2.50
 
Taux de croissance du FCFE (g)5 28.55%

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-06-30), 10-K (Date du rapport : 2022-06-30), 10-K (Date du rapport : 2021-06-30), 10-K (Date du rapport : 2020-06-30), 10-K (Date du rapport : 2019-06-30), 10-K (Date du rapport : 2018-06-30).

2023 Calculs

1 Taux de rétention = (Revenu net – Dividendes en espèces sur les actions ordinaires) ÷ Revenu net
= (72,36120,226) ÷ 72,361
= 0.72

2 Ratio de marge bénéficiaire = 100 × Revenu net ÷ Revenu
= 100 × 72,361 ÷ 211,915
= 34.15%

3 Ratio de rotation de l’actif = Revenu ÷ Total de l’actif
= 211,915 ÷ 411,976
= 0.51

4 Ratio d’endettement financier = Total de l’actif ÷ Capitaux propres
= 411,976 ÷ 206,223
= 2.00

5 g = Taux de rétention × Ratio de marge bénéficiaire × Ratio de rotation de l’actif × Ratio d’endettement financier
= 0.70 × 33.89% × 0.48 × 2.50
= 28.55%


Taux de croissance du FCFE (g) impliqué par le modèle à une seule étape

g = 100 × (Valeur boursière des actions0 × r – FCFE0) ÷ (Valeur boursière des actions0 + FCFE0)
= 100 × (3,126,133 × 13.02%56,725) ÷ (3,126,133 + 56,725)
= 11.01%

où:
Valeur boursière des actions0 = la valeur marchande actuelle de Microsoft actions ordinaires (en millions de dollars américains)
FCFE0 = l’année dernière Flux de trésorerie disponible de Microsoft par rapport aux capitaux propres (en millions de dollars américains)
r = taux de rendement requis sur les actions ordinaires de Microsoft


Prévision du taux de croissance du FCFE (g)

Microsoft Corp., modèle H

Microsoft Excel
Année Valeur gt
1 g1 28.55%
2 g2 24.17%
3 g3 19.78%
4 g4 15.39%
5 et suivants g5 11.01%

où:
g1 est impliqué par le modèle PRAT
g5 est impliqué par le modèle à une seule étape
g2, g3 et g4 sont calculés à l’aide d’une interpoltion linéaire entre g1 et g5

Calculs

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 28.55% + (11.01%28.55%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 24.17%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 28.55% + (11.01%28.55%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 19.78%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 28.55% + (11.01%28.55%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 15.39%