YUM! Brands Inc. (NYSE:YUM)

Revenus

La série des revenus présente une tendance générale à la hausse sur la période considered, passant de 9 349 millions de dollars en 2005 à 13 105 millions en 2015, soit une progression d’environ 3,4 % de croissance annuelle moyenne (CAGR sur la période). Cette dynamique est toutefois ponctuée de fluctuations annuelles et de périodes de ralentissement.

Les principaux pics et creux se situent autour des années 2012 et 2009 : les revenus atteignent un sommet en 2012 à 13 633 millions, puis reculent légèrement en 2013 (13 084) et se stabilisent autour de 13 100 millions en 2014-2015. Le niveau de 2009 (10 836) marque un creux relatif par rapport au trend long terme, reflétant une conjoncture plus difficile à ce moment-là.

En résumé, la croissance des revenus est soutenue sur la période avec des oscillations modestes, les années post-2012 montrant une légère décorrélation par rapport au pic de 2012, mais les valeurs restent nettement supérieures à celles de 2005.

Résultat d’exploitation

Le résultat d’exploitation présente une évolution plus dynamique et robuste jusqu’en 2012, puis une volatilité accrue autour des années suivantes. Il passe de 1 153 millions en 2005 à 1 921 millions en 2015, soit une hausse d’environ 67 % sur la période.

Le sommet est atteint en 2012 à 2 294 millions, après quoi le niveau décline en 2013 (1 798) et en 2014 (1 557), avant de rebondir en 2015 (1 921). Cette progression jusqu’à 2012 suggère une amélioration opérationnelle soutenue, suivie d’un ajustement ou d’effets ponctuels sur les années 2013-2014, avec une reprise partielle en 2015.

Le taux de croissance annuel moyen est estimé autour de 7 % sur la période, reflétant une dynamique opérationnelle plus soutenue que celle des revenus, mais assortie d’une volatilité après 2012.

Bénéfice net

Le bénéfice net suit une progression jusqu’en 2012, atteignant 1 597 millions, puis subit une forte diminution en 2013 (1 091) et en 2014 (1 051), avant de rebondir à 1 293 en 2015.

Sur l’ensemble de la période 2005-2015, le bénéfice net passe de 762 à 1 293 millions, soit une hausse d’environ 69 %. La volatilité post-2012 est marquée, indiquant des variations significatives d’un exercice à l’autre, probablement liées à des éléments non opérationnels et à des facteurs de coût.

Le CAGR sur la période est estimé à environ 5,4 %, mais l’évolution présente des creux notables après 2012 et une récupération partielle en 2015.

Actif circulant

Les valeurs de l’actif circulant présentent une volatilité marquée sur l’ensemble de la période. Entre 2005 et 2007, elles évoluent de 837 à 1481 millions de dollars, puis reculent en 2008 à 951 millions. Une forte reprise survient en 2009 et conduit à un sommet en 2010 et 2011 autour de 2313 et 2321 millions, soit une hausse d’environ 90 à 93 % par rapport à 2009 et une part plus importante du total des actifs. Après ce pic, l’actif circulant se replie progressivement, passant à 1909 en 2012, 1691 en 2013, 1646 en 2014 et 1688 en 2015. Par rapport au total des actifs, sa part passe d’environ 15 % en 2005 à près de 27–28 % en 2010–2011, puis retombe vers 21 % à partir de 2012 et se situe autour de 21 % jusqu’en 2015.

Total de l’actif

Le total de l’actif suit une trajectoire ascendante jusqu’en 2012, puis se replie progressivement jusqu’en 2015. Plus précisément, il passe de 5698 en 2005 à 9011 en 2012 (+environ 58 %), puis recule à 8695 en 2013, 8345 en 2014 et 8075 en 2015, enregistrant une baisse cumulée d’environ 11 % par rapport au pic. Les hausses annuelles les plus marquées se produisent entre 2006 et 2007 (+environ 14 %) et entre 2009 et 2010 (+environ 16 %). Les périodes 2013–2015 montrent des diminutions plus modérées. Cette dynamique peut refléter des variations dans la composition du bilan et des niveaux d’actifs à long terme et à court terme, mais les données disponibles ne permettent pas d’identifier les postes précis.

Passif à court terme (en millions de dollars américains)

Sur la période 2005-2015, le passif à court terme évolue globalement à la hausse, passant de 1 605 M$ à 3 088 M$, soit une augmentation d’environ 92 %. La trajectoire est marquée par une hausse jusqu’en 2007 (2 062 M$), suivie d’une baisse en 2008 et 2009 (1722 M$ puis 1653 M$). Une forte montée intervient ensuite à partir de 2010, avec un nouveau pic en 2011 (2 450 M$), puis une volatilité persistante avec un repli en 2012 (2 188 M$) et une nouvelle hausse jusqu’en 2015 (3 088 M$). Dans l’ensemble, la progression est caractérisée par des périodes d’accélération et de correction, mais l’envergure finale est substantiellement plus élevée qu’au début de la période.

Total du passif (en millions de dollars américains)

Le total du passif évolue de 4 249 M$ en 2005 à 7 100 M$ en 2015, soit une augmentation d’environ 67 %. La période est marquée par une hausse soutenue jusqu’en 2008 (6 621 M$), puis un recul en 2009 (6 034 M$). Une nouvelle dynamique haussière se met en place en 2010-2011 (6 647 M$ puis 6 918 M$). Par la suite, des fluctuations apparaissent avec des niveaux de 6 699 M$ en 2012 et 6 427 M$ en 2013, suivies d’un rebond en 2014 et 2015 (6 732 M$ puis 7 100 M$). Dans l’ensemble, le profil montre une hausse structurelle à long terme, malgré des épisodes de consolidation.

Total de la dette (en millions de dollars américains)

La dette totale passe de 1 860 M$ en 2005 à 3 977 M$ en 2015, soit une hausse d’environ 114 %, avec une phase d’augmentation jusqu’en 2008 (3 589 M$) et un sommet intermédiaire en 2008. Un repli intervient en 2009 (3 266 M$) et des fluctuations se poursuivent jusqu’en 2015, lorsque le niveau atteint un nouveau maximum (3 977 M$). Après 2008, les oscillations autour de 3 000–3 600 M$ persistent, avant l’accroissement final en 2015.

Capitaux propres (déficit), YUM! Brands, Inc. (en millions de dollars américains)

Les capitaux propres affichent 1 449 M$ en 2005, puis légèrement en deçà en 2006 (1 437 M$) et 2007 (1 139 M$), avant de devenir négatifs en 2008 avec -108 M$. Ils rebondissent rapidement en 2009 (1 025 M$) et poursuivent une montée jusqu’à 2 166 M$ en 2013. Une consolidation intervient en 2014 (1 547 M$) et 2015 (911 M$), ce qui conduit à une diminution nette sur l’ensemble de la période malgré une phase positive intermédiaire. Globalement, l’évolution des capitaux propres montre une réhabilitation après le creux de 2008 mais une rechute significative en 2015, avec une valeur finale inférieure au niveau de 2005.

Les flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation présentent une dynamique globalement positive et plus stable que les activités d’investissement et de financement. Sur l’ensemble de la période, ils demeurent bien orientés en territoire positif et affichent une progression marquée jusqu’au pic autour de 2012, suivie d’un léger recul puis d’une stabilisation autour du niveau des années 2013-2015.

Flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation

De 2005 à 2012, le flux opérationnel augmente régulièrement, passant de 1 238 millions de dollars à 2 294 millions en 2012, soit une hausse notable de près de 1 056 millions. Cette période est ponctuée par une faible volatilité autour de 1 400-1 600 millions entre 2007 et 2009, puis par une forte accélération à partir de 2010 avec 1 968 millions, 2 170 millions et enfin 2 294 millions en 2012. Après 2012, le flux se replie légèrement à 2 139 millions en 2013 puis à 2 049 millions en 2014 et rebondit à 2 139 millions en 2015. Dans l’ensemble, l’exploitation demeure la source de trésorerie la plus robuste et relativement stable, malgré des fluctuations annuelles sensibles liées probable à l’activité opérationnelle et au cycle économique.

Flux de trésorerie nets liés aux activités d’investissement

Les flux nets liés aux investissements présentent des sorties de trésorerie négatives tout au long de la période, reflétant des dépenses d’investissement soutenues. Entre 2005 et 2009, les sorties passent de -345 à -727, indiquant une intensification des investissements. En 2010, la sortie se situe à -579, marquant une légère amélioration par rapport au creux de 2009. En 2011 et 2012, les sorties atteignent -1 006 puis -1 005, soit les niveaux les plus négatifs de la période. À partir de 2013, une amélioration progressive s’amorce avec -886, puis -936 en 2014, et enfin -682 en 2015. Dans l’ensemble, les flux d’investissement demeurent négatifs et plus volatils que les flux opérationnels, avec une intensité caractérisée par des pics négatifs autour de 2011-2012 et une réduction progressive des sorties vers 2015.

Flux de trésorerie nets liés aux activités de financement

Les flux nets liés au financement présentent des sorties nettes négatives avec une volatilité marquée au cours de la période. Ils débutent à -832 en 2005, progressent légèrement à -673 puis -678 en 2006-2007, puis s’aggravent fortement à -1 459 en 2008. En 2009 et 2010, les sorties diminuent à -542 puis -337, indiquant une amélioration relative. Toutefois, les années 2011 et 2012 affichent de nouvelles pressions à la négativité avec -1 413 puis -1 716. À partir de 2013, la série s’apaise quelque peu mais demeure négative, à -1 451 en 2013, -1 114 en 2014 et -1 292 en 2015. Cette évolution traduit des degrés élevés de financement externe et de service à la dette, avec des épisodes marqués de volatilité autour des périodes économiques et de répartition du capital.

Bénéfice de base par action — US$

Les chiffres montrent une hausse soutenue du BPA de 2005 à 2012, passant de 1,33 à 3,46, soit une progression importante sur sept périodes. La croissance moyenne annuelle s'établit autour de 14 à 15 %. À partir de 2012, le BPA de base se replie en 2013 et 2014, atteignant 2,41 puis 2,37. Cette baisse marque une rupture du rythme de croissance observé jusqu'en 2012. En 2015, une reprise est enregistrée, le BPA atteignant 2,97, soit une progression d'environ 25 % par rapport à 2014, mais restant inférieur au pic de 2012. Ainsi, la tendance présente une forte progression jusqu'en 2012, suivie d'une détente puis d'un rebond partiel en 2015.

Bénéfice dilué par action — US$

Le BPA dilué progresse également de 1,28 en 2005 à 3,38 en 2012, indiquant une dynamique de croissance similaire à celle du BPA de base avec une progression moyenne annuelle comparable. Après 2012, le BPA dilué décline en 2013 et 2014, atteignant 2,36 et 2,32, avant de rebondir à 2,92 en 2015. Le déclin 2012-2014 représente environ 31 % par rapport au niveau maximal de 2012, et la hausse de 2014-2015 est d'environ 26 %.

Dividende par action — US$

Le dividende par action suit une tendance de croissance continue sur toute la période, passant de 0,23 en 2005 à 1,74 en 2015. Cette progression est nette et régulière, avec des hausses annuelles qui se concentrent après 2006 et demeurent robustes jusqu'en 2015. Le rythme des augmentations est plus soutenu dans les premières années et se stabilise à un niveau d'accroissement annuel autour de 0,15 à 0,17 US$ par an par la suite. Globalement, la valeur des dividendes par action est multipliée par environ 7,6 sur la période, ce qui suggère une politique de distribution en hausse soutenue, indépendamment des fluctuations observées du BPA dans certaines années. Il convient de noter l'absence de valeurs manquantes dans les données.