Stock Analysis on Net

lululemon athletica inc. (NASDAQ:LULU)

Valeur actualisée des flux de trésorerie disponibles par rapport aux capitaux propres (FCFE) 

Microsoft Excel

Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur de l’action est estimée sur la base de la valeur actualisée d’une certaine mesure des flux de trésorerie. Le ratio flux de trésorerie disponible sur capitaux propres (FCFE) est généralement décrit comme les flux de trésorerie disponibles pour le détenteur de capitaux propres après les paiements aux détenteurs de titres de créance et après avoir pris en compte les dépenses nécessaires au maintien de la base d’actifs de l’entreprise.


Valeur intrinsèque du stock (résumé de l’évaluation)

lululemon athletica inc., prévisions de flux de trésorerie disponibles par rapport aux capitaux propres (FCFE)

en milliers de dollars américains, à l’exception des données par action

Microsoft Excel
Année Valeur FCFEt ou valeur terminale (TVt) Calcul Valeur actualisée à 16.55%
01 FCFE0 1,644,299
1 FCFE1 2,180,780 = 1,644,299 × (1 + 32.63%) 1,871,162
2 FCFE2 2,779,918 = 2,180,780 × (1 + 27.47%) 2,046,592
3 FCFE3 3,400,407 = 2,779,918 × (1 + 22.32%) 2,147,979
4 FCFE4 3,984,166 = 3,400,407 × (1 + 17.17%) 2,159,416
5 FCFE5 4,462,830 = 3,984,166 × (1 + 12.01%) 2,075,434
5 Valeur terminale (TV5) 110,289,680 = 4,462,830 × (1 + 12.01%) ÷ (16.55%12.01%) 51,290,092
Valeur intrinsèque de lululemon actions ordinaires 61,590,677
 
Valeur intrinsèque de lululemon ’action ordinaire (par action) $509.47
Cours actuel de l’action $336.13

D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2024-01-28).

Démenti!
L’évaluation est basée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques pertinents pour la valeur de l’action et omis ici. Dans ce cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée de l’action dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos risques et périls.


Taux de rendement requis (r)

Microsoft Excel
Hypothèses
Taux de rendement de LT Treasury Composite1 RF 4.70%
Taux de rendement attendu du portefeuille de marché2 E(RM) 13.52%
Risque systématique lié à lululemon actions ordinaires βLULU 1.34
 
Taux de rendement requis sur les actions ordinaires de lululemon3 rLULU 16.55%

1 Moyenne non pondérée des rendements des offres sur tous les bons du Trésor américain à coupon fixe en circulation qui ne sont ni échus ni remboursables par anticipation dans moins de 10 ans (indicateur du taux de rendement sans risque).

2 Voir les détails »

3 rLULU = RF + βLULU [E(RM) – RF]
= 4.70% + 1.34 [13.52%4.70%]
= 16.55%


Taux de croissance du FCFE (g)

Taux de croissance du FCFE (g) impliqué par le modèle PRAT

lululemon athletica inc., modèle PRAT

Microsoft Excel
Moyenne 28 janv. 2024 29 janv. 2023 30 janv. 2022 31 janv. 2021 2 févr. 2020 3 févr. 2019
Sélection de données financières (US$ en milliers)
Revenu net 1,550,190 854,800 975,322 588,913 645,596 483,801
Chiffre d’affaires net 9,619,278 8,110,518 6,256,617 4,401,879 3,979,296 3,288,319
Total de l’actif 7,091,941 5,607,038 4,942,478 4,185,215 3,281,354 2,084,711
Capitaux propres 4,232,081 3,148,799 2,740,046 2,558,566 1,952,218 1,445,975
Ratios financiers
Taux de rétention1 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00
Ratio de marge bénéficiaire2 16.12% 10.54% 15.59% 13.38% 16.22% 14.71%
Ratio de rotation de l’actif3 1.36 1.45 1.27 1.05 1.21 1.58
Ratio d’endettement financier4 1.68 1.78 1.80 1.64 1.68 1.44
Moyennes
Taux de rétention 1.00
Ratio de marge bénéficiaire 14.43%
Ratio de rotation de l’actif 1.32
Ratio d’endettement financier 1.72
 
Taux de croissance du FCFE (g)5 32.63%

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-01-28), 10-K (Date du rapport : 2023-01-29), 10-K (Date du rapport : 2022-01-30), 10-K (Date du rapport : 2021-01-31), 10-K (Date du rapport : 2020-02-02), 10-K (Date du rapport : 2019-02-03).

2024 Calculs

1 L’entreprise ne verse pas de dividendes

2 Ratio de marge bénéficiaire = 100 × Revenu net ÷ Chiffre d’affaires net
= 100 × 1,550,190 ÷ 9,619,278
= 16.12%

3 Ratio de rotation de l’actif = Chiffre d’affaires net ÷ Total de l’actif
= 9,619,278 ÷ 7,091,941
= 1.36

4 Ratio d’endettement financier = Total de l’actif ÷ Capitaux propres
= 7,091,941 ÷ 4,232,081
= 1.68

5 g = Taux de rétention × Ratio de marge bénéficiaire × Ratio de rotation de l’actif × Ratio d’endettement financier
= 1.00 × 14.43% × 1.32 × 1.72
= 32.63%


Taux de croissance du FCFE (g) impliqué par le modèle à une seule étape

g = 100 × (Valeur boursière des actions0 × r – FCFE0) ÷ (Valeur boursière des actions0 + FCFE0)
= 100 × (40,635,472 × 16.55%1,644,299) ÷ (40,635,472 + 1,644,299)
= 12.01%

où:
Valeur boursière des actions0 = la valeur marchande actuelle de lululemon actions ordinaires (US$ en milliers)
FCFE0 = Au cours de la dernière année, Lululemon a déclaré que les flux de trésorerie disponibles par rapport aux capitaux propres (US$ en milliers)
r = Taux de rendement requis sur les actions ordinaires de Lululemon


Prévision du taux de croissance du FCFE (g)

lululemon athletica inc., modèle H

Microsoft Excel
Année Valeur gt
1 g1 32.63%
2 g2 27.47%
3 g3 22.32%
4 g4 17.17%
5 et suivants g5 12.01%

où:
g1 est impliqué par le modèle PRAT
g5 est impliqué par le modèle à une seule étape
g2, g3 et g4 sont calculés à l’aide d’une interpoltion linéaire entre g1 et g5

Calculs

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 32.63% + (12.01%32.63%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 27.47%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 32.63% + (12.01%32.63%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 22.32%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 32.63% + (12.01%32.63%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.17%