Newmont Corp. (NYSE:NEM)

Résumé des tendances des ventes annuelles

Les ventes présentent une progression jusqu’en 2011, suivi d’une phase de consolidation avec des baisses marquées entre 2012 et 2014 et une volatilité plus faible ensuite. Elles rebondissent fortement à partir de 2019, atteignent un pic en 2021 et se maintiennent à des niveaux élevés en 2022 et 2023. Plus précisément, les ventes passent de 4 406 M$ en 2005 à 10 358 M$ en 2011, puis chutent à 7 292 M$ en 2014, avant d’augmenter régulièrement pour atteindre 12 222 M$ en 2021, puis se situaient autour de 11 800 M$ en 2022 et 2023.

Analyse des fluctuations du bénéfice net attribuable

Le bénéfice net affiche une volatilité importante. Il est négatif ou presque nul à certaines années (par exemple en 2007: -1 886 M$ et en 2013: -2 462 M$), et positif à d’autres périodes, avec des pics marqués en 2020 (2 829 M$) et 2019 (2 805 M$). D’autres années présentent des profits plus modestes (2006: 791 M$, 2008: 853 M$, 2009: 1 297 M$, 2010: 2 277 M$). Des périodes de retournementSe lisent également entre 2016 et 2018, où le résultat net demeure négatif ou faible (20016: -627 M$, 2017: -98 M$, 2018: 341 M$), et en 2022-2023 où le net est à nouveau négatif (-429 M$ en 2022 et -2 494 M$ en 2023). Dans l’ensemble, les variations annuelles du bénéfice net ne suivent pas nécessairement la dynamique des ventes et reflètent une forte sensibilité à des facteurs non visibles dans le tableau.

Marges nettes observées

La marge nette moyenne sur la période est fortement variable, oscillant entre environ -34% (2007) et environ +29% (2019). Des marges positives élevées apparaissent dans des années de profit soutenu (par exemple 2006: ≈15–16%, 2010: ≈24%, 2019: ≈29%, 2020: ≈25%), tandis que des années de pertes affichent des marges négatives marquées (2007 ≈ -34%, 2013 ≈ -30%, 2016 ≈ -28%, 2023 ≈ -21%). Cette dispersion indique une profitabilité à la fois sujette à des profitabilité élevées et à des périodes de difficultés significatives.

Points d’observation et implications internes

Les données montrent une corrélation inégale entre le niveau des ventes et le bénéfice net, avec des périodes de croissance du chiffre d’affaires ne se traduisant pas systématiquement par des marges positives soutenues. Des épisodes de forte rentabilité interviennent lorsque les marges sont élevées (par exemple 2010-2012 et 2019-2020), mais des années de pertes surviennent aussi, même lorsque les ventes sont relativement élevées (par exemple 2013 et 2023). Ces observations suggèrent que des facteurs non visibles dans le tableau influent fortement sur le résultat net et méritent d’être identifiés et suivis pour comprendre les drivers de rentabilité.

Actif circulant

Les chiffres de l’actif circulant présentent une volatilité notable sur l’ensemble de la période. De 3 036 en 2005, le niveau diminue à 2 361 en 2008, avant de connaître une hausse marquée entre 2008 et 2010 pour atteindre 7 253 en 2010. Après 2010, les valeurs évoluent dans une plage plus étroite, oscillant entre environ 4 800 et 5 900 jusqu’en 2016, puis augmentent à nouveau jusqu’à 6 272 en 2019 et 8 505 en 2020. Par la suite, elles reculent à 7 696 en 2021 et 6 515 en 2022, avant de repartir à 7 512 en 2023. Relativement à l’actif total, la part de l’actif circulant varie considérablement: elle est d’environ 22 % en 2005, atteint un pic autour de 28 % en 2010, puis recule sur la période 2011-2023 pour se situer entre environ 14 % et 21 %, avec des creux notables pendant 2019-2023.

Total de l’actif

Les chiffres de l’actif total montrent une progression initiale entre 2005 et 2008, passant de 13 992 à 15 839. Une hausse marquée se produit ensuite de 2009 à 2012, l’actif total atteignant 29 650 en 2012 (+ environ 60 % sur la période). Après 2012, une phase de contraction s’amorce, l’actif total tombant à 24 764 en 2013 et à 20 715 en 2018. À partir de 2019, l’actif total connaît une reprise importante, passant à 39 974 en 2019 et 41 369 en 2020, puis se stabilisant autour de 40 000–41 000 jusqu’en 2022. En 2023, il s’établit à 55 506, marquant un nouveau niveau record sur l’ensemble de la période considérée. Cette dynamique traduit une réorientation majeure du bilan, avec une expansion du total des actifs à partir de 2019 et, surtout, une forte hausse en 2023.

Les séries présentent des variations marquées entre les postes de passif et les capitaux propres, avec une intensification notable des niveaux en 2023 et des périodes de consolidation durant les années 2010. L’analyse porte sur les évolutions relatives des passifs à court terme, du passif total, de l’endettement et des capitaux propres, sans jugement sur les niveaux absolus.

Passif à court terme

Le passif à court terme évolue globalement à la hausse sur la période, avec un premier pic en 2011 à 3 940 M$, puis une phase de consolidation et de fluctuations jusqu’en 2017 (à environ 1 395 M$) et une reprise progressive jusqu’à 2020 (3 369 M$) et 2021-2022 (2 654 M$ et 2 926 M$). Un saut marquant survient en 2023, atteignant près de 6 000 M$, soit une multiplication par environ 2,2 par rapport à 2022.

Total du passif

Le passif total suit une dynamique similaire avec une progression jusqu’en 2011 (11 703 M$), puis une phase de repli jusqu’en 2016-2017 (9 157 M$ puis 8 933 M$). Une reprise plus marquée apparaît à partir de 2019, où le total des passifs s’accroît fortement (17 557 M$ en 2019; 17 490 M$ en 2020; 18 703 M$ en 2021; 18 949 M$ en 2022) et atteint un niveau record en 2023 (26 301 M$).

Dette, location-financement et autres obligations de financement

La dette et les obligations de financement évoluent en dents de scie: progression significative de 2005 à 2009 (1 929 à 4 809 M$), puis stabilisation et montée jusqu’en 2013 (6 740 M$), puis diminution jusqu’en 2017 (4 065 M$) et légère hausse jusqu’en 2018 (4 261 M$). Une reprise nette survient en 2019 (6 834 M$) et se maintient en 2020-2022 (6 702 et 6 302 M$), avant une augmentation marquée en 2023 à 9 436 M$.

Capitaux propres

Les capitaux propres restent initialement sous pression jusqu’en 2008-2010, puis enregistrent une progression jusqu’en 2012 (13 773 M$). Après une période de consolidation autour de 10 000–11 000 M$ jusqu’en 2018, une forte croissance est observée à partir de 2019 (21 420 M$) et se poursuit en 2020 (23 008 M$). Une légère correction apparaît en 2021-2022 (22 022 puis 19 354 M$), suivie d’une progression marquée en 2023 (29 027 M$).

Flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation

Les flux de trésorerie nets issus des activités d’exploitation présentent une volatilité marquée au cours de la période, sans tendance claire de progression soutenue. Dans les premières années (2005–2009), ils évoluent d’environ 1,3 Md à 2,9 Md, avec un creux en 2007 à 0,525 Md puis une reprise en 2009 à 2,914 Md. Les années 2010 et 2011 enregistrent des niveaux élevés, atteignant 3,180 Md puis 3,591 Md, avant une rechute en 2012 à 2,388 Md et une diminution progressive jusqu’en 2014 (1,451 Md). Entre 2015 et 2019, le flux oscille autour de 1,5–2,9 Md avec des pics notables en 2019 à 2,876 Md. Un sursaut significatif survient en 2020 avec 4,890 Md, suivi d’un niveau élevé mais en retrait en 2021 (4,266 Md) et en décroissance dans les années suivantes (3,198 Md en 2022 puis 2,754 Md en 2023). Le point culminant de 2020 constitue un épisode exceptionnel par rapport au reste de la période.

Flux de trésorerie nets (utilisés dans) provenant des activités d’investissement

Les flux nets issus des activités d’investissement affichent une dominance d’outflows négatifs sur l’ensemble de la période, avec des variations importantes. Les années 2007 à 2012 présentent des niveaux d’investissements nets fortement négatifs, notamment -2,467 Md en 2007, -2,781 Md en 2009 et -5,067 Md en 2011, puis -3,264 Md en 2012. Après 2012, les outflows diminuent, avec des valeurs autour de -0,5 à -2,0 Md entre 2013 et 2019, et un pic de réduction en 2016 à -34 Md indiquant une quasi-stabilité des investissements nets cette année-là. En 2020, une inversion notable se produit, le flux net passant de nouveau en positif à 166 Md, suggérant des produits de cession d’actifs ou des liquidités libérées. À partir de 2021, les outflows reprennent et s’accentuent à nouveau, atteignant -1,868 Md en 2021 et -2,983 Md en 2022, avant de se situer à -1,002 Md en 2023. Dans l’ensemble, la période est marquée par des épisodes d’investissements nets élevés suivis de périodes de moindre ampleur et d’une brève inversion en 2020.

Flux de trésorerie nets provenant des activités de financement (utilisés dans)

Les flux de financement présentent une dynamique majoritairement négative sur la période, avec quelques épisodes sporadiquement positifs. Des flux nets positifs apparaissent en 2005 (38 Md), 2007 (465 Md), 2009 (2 572 Md), 2012 (689 Md) et 2015 (296 Md). En revanche, la majorité des années suivantes affichent des sorties nettes importantes, notamment 2010 (-915 Md), 2011 (-854 Md), 2016 (-1 480 Md), 2019 (-2 777 Md), puis 2020 (-1 680 Md), 2021 (-2 958 Md), 2022 (-2 356 Md) et 2023 (-1 603 Md). Cette configuration suggère une prédominance de remboursements de dettes, distributions et rachats de titres dans la plupart des années, avec des périodes ponctuelles de financement net entrant.

Bénéfice de base par action

Les bénéfices de base par action présentent une forte volatilité sur la période. Après une progression de 0.72 à 1.76 entre 2005 et 2006, l'année 2007 affiche un déficit de -4.17, suivi d'une reprise en 2008 à 1.88 et d'autres niveaux positifs jusqu'à 2010, avec un pic en 2010 à 4.63. Ensuite, la série oscille: 2011 à 0.74, 2012 à 3.65, puis 2013 à -4.94. Les années suivantes présentent des valeurs positives modestes en 2014 (1.02) et 2015 (0.43), puis repartent en territoire négatif en 2016 (-1.18) et 2017 (-0.18). L'année 2018 remonte à 0.64, puis les niveaux atteignent un nouveau sommet en 2019 à 3.82 et 2020 à 3.52. Les années 2021 à 1.46, 2022 à -0.54 et 2023 à -2.97 indiquent une détérioration finale sur la période.

Bénéfice dilué par action

Le bénéfice dilué par action suit grossièrement le même profil que le bénéfice de base, avec des écarts marginaux sur certaines années (par exemple 2006: 1.75 vs 1.76; 2010: 4.55 vs 4.63; 2011: 0.73 vs 0.74; 2012: 3.63 vs 3.65; 2021: 3.81 vs 3.82). Globalement, les années négatives et positives s'alignent et le profil de volatilité est identique. Cette proximité indique que les facteurs dilutifs n'ont pas entraîné de variations structurelles significatives entre 2005 et 2023.

Dividende par action

Les dividendes par action suivent une trajectoire distincte des bénéfices, avec une stabilité initiale puis une accélération. Ils passent de 0.4 US$ par action de 2005 à 2009, puis augmentent à 0.5 en 2010, à 1.0 en 2011 et à 1.4 en 2012. En 2013, le dividende recule à 1.23, puis chute à 0.23 en 2014 et à 0.10 en 2015 (avec 0.13 en 2016). Un rebond modeste s’observe en 2017 (0.25) et 2018 (0.56). À partir de 2019, une forte hausse est observée: 1.44 en 2019 et 1.04 en 2020, puis un pic à 2.20 en 2021 et 2022. En 2023, le dividende se replie à 1.60.