Valeur ajoutée économique (EVA)
EVA est une marque déposée de Stern Stewart.
La valeur ajoutée économique ou le profit économique est la différence entre les revenus et les coûts, où les coûts comprennent non seulement les dépenses, mais aussi le coût du capital.
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Profit économique
Philip Morris International Inc., le bénéfice économiquecalcul
en millions de dollars américains
| 12 mois terminés le | 31 déc. 2025 | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)1 | ||||||
| Coût du capital2 | ||||||
| Capital investi3 | ||||||
| Profit économique4 | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 NOPAT. Voir les détails »
2 Coût du capital. Voir les détails »
3 Capital investi. Voir les détails »
4 2025 calcul
Profit économique = NOPAT – Coût du capital × Capital investi
= – × =
L'analyse des indicateurs financiers révèle une phase de contraction de la rentabilité et de la création de valeur entre 2021 et 2024, suivie d'un redressement marqué en 2025.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Le NOPAT a suivi une trajectoire descendante continue de 2021 à 2024, passant de 10 212 millions de dollars à 8 285 millions de dollars. Cette tendance s'est inversée en 2025 avec une progression significative pour atteindre 11 862 millions de dollars.
- Capital investi
- Le capital investi a connu une croissance majeure entre 2021 et 2022, augmentant de 29 155 millions à 47 362 millions de dollars. Après une légère fluctuation entre 2023 et 2024, il a atteint son point le plus haut en 2025 avec 53 321 millions de dollars.
- Coût du capital
- Le coût du capital a affiché une relative stabilité, avec une légère baisse entre 2021 (8,56 %) et 2023 (8,03 %), avant de remonter progressivement pour s'établir à 8,75 % en 2025.
- Profit économique
- Le profit économique a enregistré une baisse constante sur la période 2021-2024, chutant de 7 716 millions à 4 116 millions de dollars. Ce recul est corrélé à la diminution du NOPAT et à l'augmentation du capital investi. Un rebond important est observé en 2025, le profit remontant à 7 198 millions de dollars.
La période s'est caractérisée par un déploiement massif de capital dès 2022 qui n'a pas généré de croissance immédiate du résultat opérationnel, entraînant une érosion du profit économique jusqu'en 2024. L'exercice 2025 marque un tournant avec une forte augmentation du NOPAT, permettant de restaurer la création de valeur malgré un coût du capital plus élevé.
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
Philip Morris International Inc., NOPATcalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Élimination de la charge d’impôt différé. Voir les détails »
2 Ajout d’une augmentation (diminution) des indemnités.
3 Ajout de l’augmentation (diminution) des passifs liés à la restructuration.
4 Ajout de l’augmentation (diminution) des équivalents capitaux propres au bénéfice net attribuable à l’indice PMI.
5 2025 calcul
Charges d’intérêts sur contrats de location-exploitation capitalisés = Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation × Taux d’escompte
= × =
6 2025 calcul
Avantage fiscal des charges d’intérêts = Charges d’intérêts ajustées × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
7 Ajout des charges d’intérêts après impôts au bénéfice net attribuable à PMI.
8 2025 calcul
Charge d’impôt (avantage) du revenu de placement = Revenu de placement, avant impôt × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
9 Élimination des revenus de placement après impôts.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances distinctes concernant la rentabilité. Le bénéfice net attribuable à l’indice PMI a connu une diminution progressive entre 2021 et 2024, passant de 9 109 millions de dollars américains à 7 057 millions de dollars américains. Cependant, une augmentation significative est observée en 2025, atteignant 11 348 millions de dollars américains, dépassant ainsi le niveau de 2021.
- Bénéfice net attribuable à l’indice PMI
- La trajectoire de cet indicateur est marquée par une phase de déclin sur trois années consécutives, suivie d'une forte reprise. Cette volatilité suggère une sensibilité aux facteurs externes ou des changements stratégiques ayant un impact significatif sur la rentabilité nette.
Le bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT) suit une tendance similaire. Une baisse est constatée entre 2021 et 2023, passant de 10 212 millions de dollars américains à 8 828 millions de dollars américains. Une légère augmentation est ensuite observée en 2024, pour atteindre 8 285 millions de dollars américains. Enfin, une forte progression est enregistrée en 2025, avec une valeur de 11 862 millions de dollars américains.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- L'évolution du NOPAT reflète également une période de contraction suivie d'une expansion. La corrélation avec le bénéfice net attribuable à l’indice PMI est notable, indiquant que les variations de la rentabilité opérationnelle influencent directement le résultat net. L'augmentation substantielle en 2025 suggère une amélioration de l'efficacité opérationnelle ou une augmentation du volume des ventes.
En résumé, les données indiquent une période de difficultés entre 2022 et 2024, suivie d'une amélioration notable en 2025 pour les deux indicateurs de rentabilité. L'ampleur de la reprise en 2025 est significative et mérite une analyse plus approfondie pour identifier les facteurs sous-jacents.
Impôts d’exploitation décaissés
Philip Morris International Inc., impôts d’exploitation en espècescalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances distinctes concernant les charges d'impôts sur les bénéfices et les impôts d'exploitation décaissés.
- Charge d’impôts sur les bénéfices
- En 2021, la charge d’impôts sur les bénéfices s'élevait à 2671 millions de dollars américains. Une diminution notable est observée en 2022, avec une valeur de 2244 millions de dollars américains. En 2023, un léger rebond est constaté, atteignant 2339 millions de dollars américains. L'année 2024 présente une augmentation significative à 3017 millions de dollars américains, suivie d'une légère diminution en 2025, avec une valeur de 2737 millions de dollars américains. Globalement, la charge d’impôts sur les bénéfices présente une volatilité sur la période, avec une tendance à l'augmentation sur les dernières années.
- Impôts d’exploitation décaissés
- Les impôts d'exploitation décaissés s'élevaient à 2825 millions de dollars américains en 2021. Une baisse est enregistrée en 2022, avec 2606 millions de dollars américains. En 2023, une augmentation est observée, atteignant 2899 millions de dollars américains. L'année 2024 montre une progression notable à 3381 millions de dollars américains, et cette tendance se poursuit en 2025, avec une valeur de 3796 millions de dollars américains. Les impôts d'exploitation décaissés présentent une tendance à la hausse constante sur la période, avec une accélération de cette croissance en 2024 et 2025.
- Relation entre les deux éléments
- Il est à noter que les impôts d'exploitation décaissés sont systématiquement supérieurs à la charge d'impôts sur les bénéfices sur l'ensemble de la période. L'écart entre ces deux éléments semble s'élargir au fil du temps, suggérant potentiellement des différences dans le traitement comptable ou des facteurs liés à la trésorerie.
Capital investi
Philip Morris International Inc., capital investicalcul (Approche de financement)
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Ajout de contrats de location-exploitation capitalisés.
2 Élimination des impôts différés sur l’actif et le passif. Voir les détails »
3 Ajout d’une provision pour créances douteuses.
4 Ajout de passifs liés à la restructuration.
5 Ajout d’équivalents de fonds propres au déficit total des actionnaires de PMI.
6 Retrait des autres éléments du résultat global accumulés.
7 Soustraction de travaux en cours.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant la structure du capital et la situation des actionnaires. L'endettement total, incluant la dette et les contrats de location, a connu une augmentation notable entre 2021 et 2023, passant de 28 342 millions de dollars américains à 48 562 millions de dollars américains. Une légère diminution est observée en 2024, à 46 299 millions de dollars américains, suivie d'une nouvelle augmentation en 2025, atteignant 49 568 millions de dollars américains. Cette évolution suggère une stratégie d'investissement financée en partie par l'endettement, avec une possible stabilisation temporaire en 2024.
Le déficit total des actionnaires a également fluctué sur la période. Il a diminué entre 2021 et 2022, passant de -10 106 millions de dollars américains à -8 957 millions de dollars américains, avant de repartir à la hausse en 2023 et 2024, atteignant -11 750 millions de dollars américains. Une amélioration est constatée en 2025, avec un déficit de -9 994 millions de dollars américains. Ces variations pourraient être liées à la rentabilité de l'entreprise, aux dividendes versés et aux rachats d'actions.
Le capital investi a connu une croissance constante entre 2021 et 2025. Il est passé de 29 155 millions de dollars américains en 2021 à 53 321 millions de dollars américains en 2025. Cette augmentation témoigne d'une expansion des activités et d'investissements continus dans l'entreprise. Une légère diminution du capital investi est observée en 2024, mais la tendance générale reste à la hausse.
- Tendances de l'endettement
- Augmentation significative entre 2021 et 2023, stabilisation temporaire en 2024, puis nouvelle augmentation en 2025.
- Évolution du déficit des actionnaires
- Fluctuations avec une tendance à la hausse jusqu'en 2024, suivie d'une amélioration en 2025.
- Croissance du capital investi
- Augmentation constante entre 2021 et 2025, avec une légère pause en 2024.
Coût du capital
Philip Morris International Inc., le coût du capitalCalculs
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dettes, y compris les obligations de location-financement3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dettes, y compris les obligations de location-financement. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dettes, y compris les obligations de location-financement3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dettes, y compris les obligations de location-financement. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dettes, y compris les obligations de location-financement3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dettes, y compris les obligations de location-financement. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dettes, y compris les obligations de location-financement3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2022-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dettes, y compris les obligations de location-financement. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dettes, y compris les obligations de location-financement3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dettes, y compris les obligations de location-financement. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
Ratio d’écart économique
Philip Morris International Inc., le spread ratio économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2025 | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Capital investi2 | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio d’écart économique3 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio d’écart économiqueConcurrents4 | ||||||
| Coca-Cola Co. | ||||||
| Mondelēz International Inc. | ||||||
| PepsiCo Inc. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 Capital investi. Voir les détails »
3 2025 calcul
Ratio d’écart économique = 100 × Profit économique ÷ Capital investi
= 100 × ÷ =
4 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des indicateurs financiers sur la période allant de 2021 à 2025 met en évidence une phase de déclin de la performance économique suivie d'un redressement significatif lors du dernier exercice.
- Profit économique
- Le profit économique a enregistré une baisse constante entre 2021 et 2024, passant de 7 716 millions de dollars à 4 116 millions de dollars. Cette tendance s'inverse brutalement en 2025 avec une remontée à 7 198 millions de dollars, approchant les niveaux observés au début de la période.
- Capital investi
- Le capital investi a connu une croissance rapide entre 2021 et 2023, augmentant de 29 155 millions à 51 360 millions de dollars. Après une légère contraction en 2024 à 48 314 millions de dollars, il a atteint son sommet en 2025 avec 53 321 millions de dollars.
- Ratio d’écart économique
- Le ratio d’écart économique a suivi une trajectoire descendante marquée, chutant de 26,47 % en 2021 à un minimum de 8,52 % en 2024. Ce ratio a toutefois progressé pour atteindre 13,5 % en 2025, signalant une amélioration de la rentabilité du capital investi après trois années de recul.
Ratio de marge bénéficiaire économique
Philip Morris International Inc., le ratio de marge bénéficiaire économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2025 | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Chiffre d’affaires net | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économique2 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économiqueConcurrents3 | ||||||
| Coca-Cola Co. | ||||||
| Mondelēz International Inc. | ||||||
| PepsiCo Inc. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 2025 calcul
Ratio de marge bénéficiaire économique = 100 × Profit économique ÷ Chiffre d’affaires net
= 100 × ÷ =
3 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des indicateurs financiers révèle une divergence entre la croissance des revenus et l'évolution de la rentabilité économique sur la période observée.
- Évolution du chiffre d'affaires net
- Une progression constante et linéaire est enregistrée, le chiffre d'affaires net passant de 31 405 millions de dollars en 2021 à 40 648 millions de dollars en 2025.
- Trajectoire du profit économique
- Le profit économique a suivi une tendance baissière continue entre 2021 et 2024, chutant de 7 716 millions de dollars à 4 116 millions de dollars. Un redressement important est toutefois constaté en 2025, où la valeur remonte à 7 198 millions de dollars.
- Analyse du ratio de marge bénéficiaire économique
- Le ratio de marge bénéficiaire économique a subi une érosion progressive, passant de 24,57 % en 2021 à un point bas de 10,87 % en 2024. À l'image du profit économique, ce ratio a connu une reprise marquée en 2025 pour s'établir à 17,71 %.
L'augmentation soutenue du volume d'affaires n'a pas permis de maintenir la rentabilité économique jusqu'en 2024, période durant laquelle la marge a été divisée par plus de deux. Le rétablissement observé en 2025 indique une amélioration de la capacité de l'entreprise à convertir son chiffre d'affaires en profit économique, malgré une croissance des revenus déjà établie.