Tableau des flux de trésorerie

Le tableau des flux de trésorerie fournit des informations sur les entrées de trésorerie et les paiements en espèces d’une entreprise au cours d’une période comptable, montrant comment ces flux de trésorerie relient le solde de trésorerie de fin de caisse au solde de début figurant au bilan de l’entreprise.

Le tableau des flux de trésorerie se compose de trois parties : les flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation, les flux de trésorerie provenant des activités d’investissement et les flux de trésorerie provenant des activités de financement.

Philip Morris International Inc., tableau des flux de trésorerie consolidé

en millions de dollars américains

12 mois terminés le	31 déc. 2024	31 déc. 2023	31 déc. 2022	31 déc. 2021	31 déc. 2020
Bénéfice net	7,503)	8,268)	9,527)	9,710)	8,592)
Dotation aux amortissements	1,787)	1,398)	1,077)	998)	981)
Dépréciation du goodwill et autres actifs incorporels	27)	680)	112)	—)	—)
Perte sur la vente de Vectura Group	206)	—)	—)	—)	—)
Dépréciation liée à la participation de RBH	2,316)	—)	—)	—)	—)
Avantage d’impôt différé	(123)	(330)	(234)	(17)	(143)
Charges de restructuration, nettes des décaissements versés	122)	30)	(93)	(22)	(14)
Créances, montant net	(738)	314)	(871)	(198)	26)
Inventaires	552)	(862)	(1,287)	549)	(165)
Comptes créditeurs	297)	(288)	719)	653)	406)
Charges à payer et autres actifs circulants	628)	(232)	1,862)	623)	121)
Impôts	(62)	(232)	(261)	(260)	(260)
Effets de trésorerie des variations du capital d’exploitation, nets des effets des sociétés acquises et cédées	677)	(1,300)	162)	1,367)	128)
Cotisations au régime de retraite, nettes des remboursements	(110)	(21)	3)	(269)	(102)
Autre	(188)	479)	249)	200)	370)
Ajustements visant à rapprocher le bénéfice net des flux de trésorerie d’exploitation	4,714)	936)	1,276)	2,257)	1,220)
Flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation	12,217)	9,204)	10,803)	11,967)	9,812)
Dépenses en immobilisations	(1,444)	(1,321)	(1,077)	(748)	(602)
Acquisition de Swedish Match AB, déduction faite de la trésorerie acquise	—)	—)	(13,976)	—)	—)
Autres acquisitions, déduction faite de la trésorerie acquise	43)	—)	—)	(2,111)	—)
Accord avec Altria Group, Inc.	—)	(1,775)	(1,002)	—)	—)
Produit de la vente de l’entreprise, déduction faite de l’encaisse cédée	136)	191)	—)	—)	—)
Participations	(124)	(111)	(20)	(34)	(47)
Garanties fournies/règlements pour les produits dérivés, (payés) retournés	351)	(660)	284)	466)	(551)
Autre	(54)	78)	112)	69)	46)
Flux de trésorerie nets liés aux activités d’investissement	(1,092)	(3,598)	(15,679)	(2,358)	(1,154)
Emprunts à court terme, émissions nettes (remboursements), échéances de 90 jours ou moins	(1,461)	530)	876)	—)	(70)
Emprunts à court terme, émissions, échéances supérieures à 90 jours	100)	1,366)	934)	—)	45)
Emprunts à court terme, remboursements, échéances supérieures à 90 jours	(433)	(1,172)	(795)	—)	(45)
Emprunts au titre de facilités de crédit liées à l’acquisition de Swedish Match AB	—)	—)	13,920)	—)	—)
Remboursements au titre des facilités de crédit liées à l’acquisition de Swedish Match AB	(3,168)	(4,430)	(4,000)	—)	—)
Produit de la dette à long terme	8,142)	9,959)	5,965)	—)	3,713)
Remboursement de la dette à long terme	(4,803)	(2,551)	(2,724)	(3,042)	(3,999)
Rachats d’actions ordinaires	—)	—)	(209)	(775)	—)
Dividendes versés	(8,197)	(7,964)	(7,812)	(7,580)	(7,364)
Sûretés reçues/règlements pour les dérivés, reçus (retournés)	828)	(62)	27)	—)	—)
Paiements pour l’acquisition de participations ne donnant pas le contrôle de Swedish Match AB	—)	(883)	(1,495)	—)	—)
Participations ne donnant pas le contrôle et autres	(489)	(375)	(881)	(580)	(776)
Flux de trésorerie nets provenant des activités de financement (utilisés dans)	(9,481)	(5,582)	3,806)	(11,977)	(8,496)
Effet des variations des taux de change sur la trésorerie, les équivalents de trésorerie et la trésorerie soumise à restrictions	(536)	(95)	(213)	(417)	258)
Trésorerie, équivalents de trésorerie et trésorerie soumise à restrictions, augmentation (diminution)	1,108)	(71)	(1,283)	(2,785)	420)
Trésorerie, équivalents de trésorerie et trésorerie soumise à restrictions, solde au début de l’exercice	3,146)	3,217)	4,500)	7,285)	6,865)
Trésorerie, équivalents de trésorerie et trésorerie soumise à restrictions, solde à la fin de l’exercice	4,254)	3,146)	3,217)	4,500)	7,285)

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).

Bénéfice net: Le bénéfice net a montré une tendance globalement stable avec une légère progression en 2021, atteignant un pic à 9 710 millions de dollars américains, avant de diminuer en 2022 à 9 527 millions, puis de continuer à diminuer en 2023 à 8 268 millions, et en 2024 à 7 503 millions de dollars. Cette évolution indique une contraction progressive du résultat net sur la période observée.
Dotation aux amortissements: La dotation aux amortissements a connu une augmentation régulière, passant de 981 millions en 2020 à 1 787 millions en 2024. Cette tendance reflète probablement une accélération de l'amortissement des actifs incorporels ou corporels, liée à une possible accumulation d'immobilisations amortissables ou à des investissements récents.
Dépréciation du goodwill et autres actifs incorporels: Une dépréciation substantielle apparaît en 2022 avec 112 millions, puis une forte dépréciation en 2023 à 680 millions, suivie d'une réduction à 27 millions en 2024. Ces dévaluations indiquent des ajustements d’actifs incorporels en réponse à des évolutions économiques ou stratégiques, notamment suite à des acquisitions ou ajustements de valeur.
Perte sur la vente de Vectura Group / Dépréciation liée à la participation de RBH / Autres charges exceptionnelles: Une perte de 206 millions sur la vente de Vectura Group a été enregistrée en 2024. Par ailleurs, une dépréciation liée à la participation de RBH de 2 316 millions en 2023 et une perte de 2316 millions pour cette participation sur la même période indiquent une réduction importante de la valeur de certains investissements ou actifs liés à ces participations.
Avantage d’impôt différé: Une tendance à la baisse de l’avantage d’impôt différé est observable, passant de -143 millions en 2020 à -234 millions en 2022, et atteignant -330 millions en 2023 pour finir à -123 millions en 2024. Ces variations reflètent possiblement une évolution des avantages fiscaux différés en lien avec la rentabilité ou la structure fiscale.
Charges de restructuration: Les charges de restructuration ont augmenté de -14 millions en 2020 à -93 millions en 2022, puis repartent en hausse en 2023 à 30 millions, et en 2024 à 122 millions. La tendance à la hausse en 2024 pourrait indiquer de nouveaux efforts de restructuration ou de réorganisation interne.
Créances, Inventaires, et Comptes créditeurs: Les créances nettes présentent une fluctuation importante : une baisse en 2021 (-198 millions) puis une augmentation en 2022 (-871 millions), avec une nouvelle progression en 2023 (+314 millions), mais une diminution en 2024 (-738 millions). Les inventaires connaissent une forte variation avec une croissance notable en 2021 (+549 millions) et une dépréciation en 2022 (-1287 millions), suivie d’un rebond en 2024 (+552 millions). Les comptes créditeurs ont augmenté en 2021, puis ont connu une fluctuation avec une baisse significative en 2023 (-288 millions) et une nouvelle augmentation en 2024 (+297 millions). Ces variations indiquent des changements dans la gestion du fonds de roulement et des cycles opérationnels.
Charges à payer et autres actifs circulants / Impôts / Effets de trésorerie des variations du capital d’exploitation: Les charges à payer ont connu une hausse en 2021 puis une nouvelle augmentation en 2022, avant de redescendre en 2023 puis rebondir en 2024, témoignant de variations dans le financement à court terme. La composante 'Effets de trésorerie' montre une croissance significative en 2021 (1367 millions) puis une forte baisse en 2022 (-162 millions) et un resurgissement en 2024 (+677 millions), témoignant de la volatilité dans la gestion du fonds de roulement et des liquidités à court terme.
Autres indications sur la trésorerie et passifs: Les cotisations au régime de retraite ont fluctué, avec un pic négatif en 2021 (-269 millions) et une baisse en 2022, suivie d’autres dégradations en 2023 et 2024. Les autres éléments, tels que 'Autre', ont connu des variations importantes, parfois positives, parfois négatives, illustrant la complexité de la composition des flux. La présence d’ajustements pour rapprocher le bénéfice net des flux d’exploitation, en hausse notable en 2024 (4714 millions), indique des efforts pour aligner ces deux indicateurs.
Activités d’exploitation: Les flux de trésorerie issus des activités d’exploitation ont connu une croissance régulière, passant de 9 812 millions en 2020 à 12 217 millions en 2024, indiquant une augmentation de la génération de liquidités opérationnelles au fil du temps. Ceci est cohérent avec une gestion efficace des opérations malgré la baisse du bénéfice net.
Investissements et acquisitions: Les dépenses en immobilisations ont augmenté régulièrement, passant de -602 millions en 2020 à -1444 millions en 2024. La figure de l’acquisition de Swedish Match AB, en 2022, marque un investissement significatif de 13 976 millions de dollars, tandis que d’autres acquisitions et cessions ont contribué à des flux de sorties de capitaux substantiels. La dépense d’investissement et les acquisitions indiquent une stratégie de croissance par acquisitions et modernisation.
Financement de la dette et autres flux financiers: Les flux liés à la dette ont été très volatils avec un remboursement à long terme en 2020 de -3999 millions, suivi de nouvelles émissions en 2022 et 2023. La dette à long terme a augmenté globalement, notamment lors de l’acquisition de Swedish Match, mais a également été remboursée en grandes quantités en 2020 et 2021. Les rachats d’actions ont été limités ou absents ces dernières années. Les dividendes versés ont augmenté chaque année de façon régulière, reflétant une politique soutenue de distribution aux actionnaires. Les flux de financement globaux ont été négatifs en majorité, indiquant une utilisation significative des ressources financières pour rembourser la dette, acquérir, ou distribuer des dividendes.
Trésorerie: La trésorerie en fin d’exercice a diminué de 2020 à 2022, passant de 7 285 millions à 3 217 millions, avant une légère augmentation en 2024 à 4 254 millions. La variation en cours d’année montre une gestion active pour couvrir les besoins opérationnels, d’investissement et de financement tout en maintenant une réserve de liquidités.

Philip Morris International Inc. (NYSE:PM)

Tableau des flux de trésorerie