Tableau des flux de trésorerie

Le tableau des flux de trésorerie fournit des informations sur les entrées de trésorerie et les paiements en espèces d’une entreprise au cours d’une période comptable, montrant comment ces flux de trésorerie relient le solde de trésorerie de fin de caisse au solde de début figurant au bilan de l’entreprise.

Le tableau des flux de trésorerie se compose de trois parties : les flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation, les flux de trésorerie provenant des activités d’investissement et les flux de trésorerie provenant des activités de financement.

Philip Morris International Inc., tableau des flux de trésorerie consolidé

en millions de dollars américains

12 mois terminés le	31 déc. 2025	31 déc. 2024	31 déc. 2023	31 déc. 2022	31 déc. 2021
Bénéfice net	11,848)	7,503)	8,268)	9,527)	9,710)
Dotation aux amortissements	1,996)	1,787)	1,398)	1,077)	998)
Dépréciation du goodwill et autres actifs incorporels	41)	27)	680)	112)	—)
Pertes sur la vente d’entreprises, y compris les détenues à vente	94)	206)	—)	—)	—)
Dépréciation liée à la participation de RBH	—)	2,316)	—)	—)	—)
Avantage d’impôt différé	(847)	(123)	(330)	(234)	(17)
Charges de restructuration, nettes des décaissements versés	206)	122)	30)	(93)	(22)
Créances, montant net	(448)	(738)	314)	(871)	(198)
Inventaires	(1,201)	552)	(862)	(1,287)	549)
Comptes créditeurs	258)	297)	(288)	719)	653)
Charges à payer et autres actifs circulants	(151)	628)	(232)	1,862)	623)
Impôts	(266)	(62)	(232)	(261)	(260)
Effets de trésorerie des variations du capital d’exploitation, nets des effets des sociétés acquises et cédées	(1,808)	677)	(1,300)	162)	1,367)
Cotisations au régime de retraite, nettes des remboursements	(139)	(110)	(21)	3)	(269)
Autre	842)	(188)	479)	249)	200)
Ajustements visant à rapprocher le bénéfice net des flux de trésorerie d’exploitation	385)	4,714)	936)	1,276)	2,257)
Flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation	12,233)	12,217)	9,204)	10,803)	11,967)
Dépenses en immobilisations	(1,569)	(1,444)	(1,321)	(1,077)	(748)
Acquisition de Swedish Match AB, déduction faite de la trésorerie acquise	—)	—)	—)	(13,976)	—)
Autres acquisitions, déduction faite de la trésorerie acquise	—)	43)	—)	—)	(2,111)
Accord avec Altria Group, Inc.	—)	—)	(1,775)	(1,002)	—)
Recettes issues de la vente d’entreprises, nettes de liquidités cédées	30)	136)	191)	—)	—)
Achats de titres de créance	(202)	(132)	—)	—)	—)
Ventes et échéances de titres de dette	116)	—)	—)	—)	—)
Participations	(63)	(124)	(111)	(20)	(34)
Garanties fournies/règlements pour les produits dérivés, (payés) retournés	(2,274)	351)	(660)	284)	466)
Autre	(5)	78)	78)	112)	69)
Flux de trésorerie nets liés aux activités d’investissement	(3,967)	(1,092)	(3,598)	(15,679)	(2,358)
Emprunts à court terme, émissions nettes (remboursements), échéances de 90 jours ou moins	19)	(1,461)	530)	876)	—)
Emprunts à court terme, émissions, échéances supérieures à 90 jours	170)	100)	1,366)	934)	—)
Emprunts à court terme, remboursements, échéances supérieures à 90 jours	(170)	(433)	(1,172)	(795)	—)
Emprunts au titre de facilités de crédit liées à l’acquisition de Swedish Match AB	—)	—)	—)	13,920)	—)
Remboursements au titre des facilités de crédit liées à l’acquisition de Swedish Match AB	—)	(3,168)	(4,430)	(4,000)	—)
Produit de la dette à long terme	7,055)	8,142)	9,959)	5,965)	—)
Remboursement de la dette à long terme	(5,368)	(4,803)	(2,551)	(2,724)	(3,042)
Rachats d’actions ordinaires	—)	—)	—)	(209)	(775)
Dividendes versés	(8,624)	(8,197)	(7,964)	(7,812)	(7,580)
Sûretés reçues/règlements pour les dérivés, reçus (retournés)	(693)	828)	(62)	27)	—)
Paiements pour l’acquisition de participations ne donnant pas le contrôle de Swedish Match AB	—)	—)	(883)	(1,495)	—)
Participations ne donnant pas le contrôle et autres	(521)	(489)	(375)	(881)	(580)
Flux de trésorerie nets provenant des activités de financement (utilisés dans)	(8,132)	(9,481)	(5,582)	3,806)	(11,977)
Effet des variations des taux de change sur la trésorerie, les équivalents de trésorerie et la trésorerie soumise à restrictions	504)	(536)	(95)	(213)	(417)
Trésorerie, équivalents de trésorerie et trésorerie soumise à restrictions, augmentation (diminution)	638)	1,108)	(71)	(1,283)	(2,785)
Trésorerie, équivalents de trésorerie et trésorerie soumise à restrictions, solde au début de l’exercice	4,254)	3,146)	3,217)	4,500)	7,285)
Trésorerie, équivalents de trésorerie et trésorerie soumise à restrictions, solde à la fin de l’exercice	4,892)	4,254)	3,146)	3,217)	4,500)

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).

L’analyse des données financières révèle des tendances significatives sur la période considérée. Le bénéfice net a connu une fluctuation importante, avec une diminution notable en 2022 et 2023, suivie d’une remontée substantielle en 2025.

Bénéfice net: Le bénéfice net a diminué de 9710 millions de dollars américains en 2021 à 8268 millions de dollars américains en 2023, avant de remonter fortement à 11848 millions de dollars américains en 2025. Cette volatilité suggère des facteurs externes ou internes ayant un impact significatif sur la rentabilité.

Les dotations aux amortissements ont augmenté de manière constante tout au long de la période, indiquant un investissement continu dans des actifs et leur usure progressive. La dépréciation du goodwill et des actifs incorporels a également augmenté, bien qu’elle soit apparue plus tardivement dans la période, ce qui pourrait signaler une réévaluation de la valeur de certains actifs.

Dotation aux amortissements: Une augmentation progressive est observée, passant de 998 millions de dollars américains en 2021 à 1996 millions de dollars américains en 2025.
Dépréciation du goodwill et autres actifs incorporels: Cette dépréciation est initialement absente, puis augmente significativement, atteignant 41 millions de dollars américains en 2025.

Les pertes sur la vente d’entreprises et la dépréciation liée à la participation RBH sont apparues en 2024 et 2025, respectivement, impactant négativement les résultats. L'avantage d'impôt différé a évolué de manière négative, augmentant en valeur absolue, ce qui pourrait indiquer des changements dans la reconnaissance des impôts.

Pertes sur la vente d’entreprises: Elles s'élèvent à 206 millions de dollars américains en 2024 et à 94 millions de dollars américains en 2025.
Dépréciation liée à la participation RBH: Elle atteint 2316 millions de dollars américains en 2025.
Avantage d’impôt différé: Il passe de -17 millions de dollars américains en 2021 à -847 millions de dollars américains en 2025.

Les charges de restructuration ont fluctué, passant d’une valeur négative (bénéfice) à une valeur positive (charge), suggérant des changements dans la stratégie opérationnelle. Les créances ont connu des variations importantes, avec une diminution notable en 2022, suivie d’une augmentation en 2023, puis d’une nouvelle diminution. Les inventaires ont également montré une volatilité significative.

Charges de restructuration: Elles passent de -22 millions de dollars américains en 2021 à 206 millions de dollars américains en 2025.
Créances: Elles fluctuent considérablement, passant de -198 millions de dollars américains en 2021 à -738 millions de dollars américains en 2024, puis à -448 millions de dollars américains en 2025.
Inventaires: Ils présentent une forte volatilité, avec une valeur de 549 millions de dollars américains en 2021, -1287 millions de dollars américains en 2022 et -1201 millions de dollars américains en 2025.

Les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation sont restés globalement positifs et relativement stables, bien qu’une augmentation significative soit observée en 2024. Les dépenses en immobilisations ont augmenté progressivement, indiquant un investissement continu dans les actifs à long terme. L'acquisition de Swedish Match AB a eu un impact majeur sur les flux de trésorerie d’investissement en 2022.

Flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation: Ils sont globalement positifs, avec une augmentation notable en 2024, atteignant 12217 millions de dollars américains.
Dépenses en immobilisations: Elles augmentent progressivement, passant de -748 millions de dollars américains en 2021 à -1569 millions de dollars américains en 2025.
Acquisition de Swedish Match AB: Elle représente une sortie de trésorerie importante de -13976 millions de dollars américains en 2022.

Les activités de financement ont été caractérisées par des remboursements importants de dettes et le versement de dividendes substantiels. L'effet des variations des taux de change sur la trésorerie a fluctué, mais est resté relativement modéré. Le solde de trésorerie a connu des variations, mais est resté globalement stable sur la période.

Dividendes versés: Ils sont élevés et relativement stables, autour de 8 milliards de dollars américains par an.
Trésorerie, équivalents de trésorerie et trésorerie soumise à restrictions, solde à la fin de l’exercice: Il passe de 7285 millions de dollars américains en 2021 à 4892 millions de dollars américains en 2025.

Philip Morris International Inc. (NYSE:PM)

Tableau des flux de trésorerie