Stock Analysis on Net
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Elevance Health Inc. (NYSE:ELV)

Modèle d’actualisation des dividendes (DDM) 

Microsoft Excel

Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur de l’action est estimée en fonction de la valeur actualisée d’une certaine mesure des flux de trésorerie. Les dividendes sont la mesure la plus propre et la plus simple des flux de trésorerie, car il s’agit clairement de flux de trésorerie qui vont directement à l’investisseur.

Valeur intrinsèque du stock (résumé de l’évaluation)

Elevance Health Inc., les prévisions de dividendes par action (DPS)

US$

Microsoft Excel
Année Valeur DPSt ou valeur terminale (TVt) Calcul Valeur actualisée à 11.98%
0 DPS01 5.92
1 DPS1 6.66 = 5.92 × (1 + 12.49%) 5.95
2 DPS2 7.45 = 6.66 × (1 + 11.94%) 5.95
3 DPS3 8.30 = 7.45 × (1 + 11.39%) 5.91
4 DPS4 9.20 = 8.30 × (1 + 10.84%) 5.85
5 DPS5 10.15 = 9.20 × (1 + 10.29%) 5.76
5 Valeur terminale (TV5) 660.63 = 10.15 × (1 + 10.29%) ÷ (11.98% – 10.29%) 375.20
Valeur intrinsèque des actions ordinaires d’Elevance Health (par action) $404.62
Cours actuel de l’action $385.29

D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31).

1 DPS0 = Somme des dividendes par action de Elevance Health ’année dernière. Voir les détails »

Démenti!
L’évaluation est basée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques pertinents pour la valeur de l’action et omis ici. Dans ce cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée de l’action dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos risques et périls.

Taux de rendement requis (r)

Microsoft Excel
Hypothèses
Taux de rendement de LT Treasury Composite1 RF 4.90%
Taux de rendement attendu du portefeuille de marché2 E(RM) 13.86%
Risque systématique d’ Elevance Health actions ordinaires βELV 0.79
 
Taux de rendement requis sur les actions ordinaires d’Elevance Health3 rELV 11.98%

1 Moyenne non pondérée des rendements des offres sur tous les bons du Trésor américain à coupon fixe en circulation qui ne sont ni échus ni remboursables par anticipation dans moins de 10 ans (indicateur du taux de rendement sans risque).

2 Voir les détails »

3 rELV = RF + βELV [E(RM) – RF]
= 4.90% + 0.79 [13.86% – 4.90%]
= 11.98%

Taux de croissance du dividende (g)

Taux de croissance des dividendes (g) impliqué par le modèle PRAT

Elevance Health Inc., modèle PRAT

Microsoft Excel
Moyenne 31 déc. 2023 31 déc. 2022 31 déc. 2021 31 déc. 2020 31 déc. 2019
Sélection de données financières (en millions de dollars américains)
Dividendes et équivalents de dividendes 1,404 1,234 1,111 961 822
Résultat net attribuable aux actionnaires 5,987 6,025 6,104 4,572 4,807
Produits d’exploitation 170,209 155,660 136,943 120,808 103,141
Total de l’actif 108,928 102,772 97,460 86,615 77,453
Capitaux propres 39,306 36,307 36,060 33,199 31,728
Ratios financiers
Taux de rétention1 0.77 0.80 0.82 0.79 0.83
Ratio de marge bénéficiaire2 3.52% 3.87% 4.46% 3.78% 4.66%
Ratio de rotation de l’actif3 1.56 1.51 1.41 1.39 1.33
Ratio d’endettement financier4 2.77 2.83 2.70 2.61 2.44
Moyennes
Taux de rétention 0.80
Ratio de marge bénéficiaire 4.06%
Ratio de rotation de l’actif 1.44
Ratio d’endettement financier 2.67
 
Taux de croissance du dividende (g)5 12.49%

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).

2023 Calculs

1 Taux de rétention = (Résultat net attribuable aux actionnaires – Dividendes et équivalents de dividendes) ÷ Résultat net attribuable aux actionnaires
= (5,987 – 1,404) ÷ 5,987
= 0.77

2 Ratio de marge bénéficiaire = 100 × Résultat net attribuable aux actionnaires ÷ Produits d’exploitation
= 100 × 5,987 ÷ 170,209
= 3.52%

3 Ratio de rotation de l’actif = Produits d’exploitation ÷ Total de l’actif
= 170,209 ÷ 108,928
= 1.56

4 Ratio d’endettement financier = Total de l’actif ÷ Capitaux propres
= 108,928 ÷ 39,306
= 2.77

5 g = Taux de rétention × Ratio de marge bénéficiaire × Ratio de rotation de l’actif × Ratio d’endettement financier
= 0.80 × 4.06% × 1.44 × 2.67
= 12.49%

Taux de croissance des dividendes (g) impliqué par le modèle de croissance de Gordon

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($385.29 × 11.98% – $5.92) ÷ ($385.29 + $5.92)
= 10.29%

où:
P0 = Prix actuel de Elevance Health ’action ordinaire
D0 = Somme des dividendes par action de Elevance Health ’année dernière
r = taux de rendement requis sur les actions ordinaires d’Elevance Health

Prévision du taux de croissance du dividende (g)

Elevance Health Inc., modèle H

Microsoft Excel
Année Valeur gt
1 g1 12.49%
2 g2 11.94%
3 g3 11.39%
4 g4 10.84%
5 et suivants g5 10.29%

où:
g1 est impliqué par le modèle PRAT
g5 est impliqué par le modèle de croissance de Gordon
g2, g3 et g4 sont calculés à l’aide d’une interpoltion linéaire entre g1 et g5

Calculs

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.49% + (10.29% – 12.49%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.94%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.49% + (10.29% – 12.49%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.39%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.49% + (10.29% – 12.49%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.84%