Modèle d’actualisation des dividendes (DDM)
Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur de l’action est estimée en fonction de la valeur actualisée d’une certaine mesure des flux de trésorerie. Les dividendes sont la mesure la plus propre et la plus simple des flux de trésorerie, car il s’agit clairement de flux de trésorerie qui vont directement à l’investisseur.
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- Structure du bilan : passif et capitaux propres
- Analyse des ratios de rentabilité
- Analyse des ratios de solvabilité
- Analyse des segments à présenter
- Valeur actualisée des flux de trésorerie disponibles par rapport aux capitaux propres (FCFE)
- Ratio de marge bénéficiaire nette depuis 2005
- Ratio de rotation de l’actif total depuis 2005
- Ratio cours/bénéfice net (P/E) depuis 2005
- Rapport cours/valeur comptable (P/BV) depuis 2005
- Ratio prix/chiffre d’affaires (P/S) depuis 2005
Nous acceptons :
Valeur intrinsèque du stock (résumé de l’évaluation)
Elevance Health Inc., les prévisions de dividendes par action (DPS)
US$
| Année | Valeur | DPSt ou valeur terminale (TVt) | Calcul | Valeur actualisée à |
|---|---|---|---|---|
| 0 | DPS01 | |||
| 1 | DPS1 | = × (1 + ) | ||
| 2 | DPS2 | = × (1 + ) | ||
| 3 | DPS3 | = × (1 + ) | ||
| 4 | DPS4 | = × (1 + ) | ||
| 5 | DPS5 | = × (1 + ) | ||
| 5 | Valeur terminale (TV5) | = × (1 + ) ÷ ( – ) | ||
| Valeur intrinsèque des actions ordinaires d’Elevance Health (par action) | ||||
| Cours actuel de l’action | ||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31).
1 DPS0 = Somme des dividendes par action de Elevance Health ’année dernière. Voir les détails »
Démenti!
L’évaluation est basée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques pertinents pour la valeur de l’action et omis ici. Dans ce cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée de l’action dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos risques et périls.
Taux de rendement requis (r)
| Hypothèses | ||
| Taux de rendement de LT Treasury Composite1 | RF | |
| Taux de rendement attendu du portefeuille de marché2 | E(RM) | |
| Risque systématique d’ Elevance Health actions ordinaires | βELV | |
| Taux de rendement requis sur les actions ordinaires d’Elevance Health3 | rELV | |
1 Moyenne non pondérée des rendements des offres sur tous les bons du Trésor américain à coupon fixe en circulation qui ne sont ni échus ni remboursables par anticipation dans moins de 10 ans (indicateur du taux de rendement sans risque).
3 rELV = RF + βELV [E(RM) – RF]
= + [ – ]
=
Taux de croissance du dividende (g)
Taux de croissance des dividendes (g) impliqué par le modèle PRAT
Elevance Health Inc., modèle PRAT
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
2023 Calculs
1 Taux de rétention = (Résultat net attribuable aux actionnaires – Dividendes et équivalents de dividendes) ÷ Résultat net attribuable aux actionnaires
= ( – ) ÷
=
2 Ratio de marge bénéficiaire = 100 × Résultat net attribuable aux actionnaires ÷ Produits d’exploitation
= 100 × ÷
=
3 Ratio de rotation de l’actif = Produits d’exploitation ÷ Total de l’actif
= ÷
=
4 Ratio d’endettement financier = Total de l’actif ÷ Capitaux propres
= ÷
=
5 g = Taux de rétention × Ratio de marge bénéficiaire × Ratio de rotation de l’actif × Ratio d’endettement financier
= × × ×
=
Taux de croissance des dividendes (g) impliqué par le modèle de croissance de Gordon
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($ × – $) ÷ ($ + $)
=
où:
P0 = Prix actuel de Elevance Health ’action ordinaire
D0 = Somme des dividendes par action de Elevance Health ’année dernière
r = taux de rendement requis sur les actions ordinaires d’Elevance Health
Prévision du taux de croissance du dividende (g)
Elevance Health Inc., modèle H
| Année | Valeur | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | |
| 2 | g2 | |
| 3 | g3 | |
| 4 | g4 | |
| 5 et suivants | g5 |
où:
g1 est impliqué par le modèle PRAT
g5 est impliqué par le modèle de croissance de Gordon
g2, g3 et g4 sont calculés à l’aide d’une interpoltion linéaire entre g1 et g5
Calculs
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
=