Stock Analysis on Net

UnitedHealth Group Inc. (NYSE:UNH)

Modèle d’actualisation des dividendes (DDM) 

Microsoft Excel

Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur de l’action est estimée en fonction de la valeur actualisée d’une certaine mesure des flux de trésorerie. Les dividendes sont la mesure la plus propre et la plus simple des flux de trésorerie, car il s’agit clairement de flux de trésorerie qui vont directement à l’investisseur.


Valeur intrinsèque du stock (résumé de l’évaluation)

UnitedHealth Group Inc., dividendes par action prévus

US$

Microsoft Excel
Année Valeur DPSt ou valeur terminale (TVt) Calcul Valeur actualisée à 9.67%
0 DPS01 7.29
1 DPS1 8.55 = 7.29 × (1 + 17.25%) 7.79
2 DPS2 9.83 = 8.55 × (1 + 14.95%) 8.17
3 DPS3 11.07 = 9.83 × (1 + 12.65%) 8.39
4 DPS4 12.21 = 11.07 × (1 + 10.35%) 8.44
5 DPS5 13.20 = 12.21 × (1 + 8.06%) 8.32
5 Valeur terminale (TV5) 885.71 = 13.20 × (1 + 8.06%) ÷ (9.67%8.06%) 558.40
Valeur intrinsèque des actions ordinaires de UnitedHealth Group (par action) $599.52
Cours actuel de l’action $489.23

D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31).

1 DPS0 = Somme des dividendes par action de UnitedHealth Group action ordinaire de l’année écoulée. Voir les détails »

Démenti!
L’évaluation est basée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques pertinents pour la valeur de l’action et omis ici. Dans ce cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée de l’action dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos risques et périls.


Taux de rendement requis (r)

Microsoft Excel
Hypothèses
Taux de rendement de LT Treasury Composite1 RF 4.48%
Taux de rendement attendu du portefeuille de marché2 E(RM) 13.83%
Risque systématique lié à UnitedHealth Group actions ordinaires βUNH 0.55
 
Taux de rendement requis pour les actions ordinaires de UnitedHealth Group3 rUNH 9.67%

1 Moyenne non pondérée des rendements des offres sur tous les bons du Trésor américain à coupon fixe en circulation qui ne sont ni échus ni remboursables par anticipation dans moins de 10 ans (indicateur du taux de rendement sans risque).

2 Voir les détails »

3 rUNH = RF + βUNH [E(RM) – RF]
= 4.48% + 0.55 [13.83%4.48%]
= 9.67%


Taux de croissance du dividende (g)

Taux de croissance des dividendes (g) impliqué par le modèle PRAT

UnitedHealth Group Inc., modèle PRAT

Microsoft Excel
Moyenne 31 déc. 2023 31 déc. 2022 31 déc. 2021 31 déc. 2020 31 déc. 2019
Sélection de données financières (en millions de dollars américains)
Dividendes en espèces versés sur les actions ordinaires 6,761 5,991 5,280 4,584 3,932
Bénéfice net attribuable aux détenteurs d’actions ordinaires de UnitedHealth Group 22,381 20,120 17,285 15,403 13,839
Chiffre d’affaires, clients 367,533 322,132 285,273 255,639 240,269
Total de l’actif 273,720 245,705 212,206 197,289 173,889
Capitaux propres attribuables à UnitedHealth Group 88,756 77,772 71,760 65,491 57,616
Ratios financiers
Taux de rétention1 0.70 0.70 0.69 0.70 0.72
Ratio de marge bénéficiaire2 6.09% 6.25% 6.06% 6.03% 5.76%
Ratio de rotation de l’actif3 1.34 1.31 1.34 1.30 1.38
Ratio d’endettement financier4 3.08 3.16 2.96 3.01 3.02
Moyennes
Taux de rétention 0.70
Ratio de marge bénéficiaire 6.04%
Ratio de rotation de l’actif 1.34
Ratio d’endettement financier 3.05
 
Taux de croissance du dividende (g)5 17.25%

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).

2023 Calculs

1 Taux de rétention = (Bénéfice net attribuable aux détenteurs d’actions ordinaires de UnitedHealth Group – Dividendes en espèces versés sur les actions ordinaires) ÷ Bénéfice net attribuable aux détenteurs d’actions ordinaires de UnitedHealth Group
= (22,3816,761) ÷ 22,381
= 0.70

2 Ratio de marge bénéficiaire = 100 × Bénéfice net attribuable aux détenteurs d’actions ordinaires de UnitedHealth Group ÷ Chiffre d’affaires, clients
= 100 × 22,381 ÷ 367,533
= 6.09%

3 Ratio de rotation de l’actif = Chiffre d’affaires, clients ÷ Total de l’actif
= 367,533 ÷ 273,720
= 1.34

4 Ratio d’endettement financier = Total de l’actif ÷ Capitaux propres attribuables à UnitedHealth Group
= 273,720 ÷ 88,756
= 3.08

5 g = Taux de rétention × Ratio de marge bénéficiaire × Ratio de rotation de l’actif × Ratio d’endettement financier
= 0.70 × 6.04% × 1.34 × 3.05
= 17.25%


Taux de croissance des dividendes (g) impliqué par le modèle de croissance de Gordon

g = 100 × (P0 × rD0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($489.23 × 9.67% – $7.29) ÷ ($489.23 + $7.29)
= 8.06%

où:
P0 = Prix actuel de UnitedHealth Group ’action ordinaire
D0 = Somme des dividendes par action de UnitedHealth Group dernière année
r = le taux de rendement requis sur les actions ordinaires de UnitedHealth Group


Prévision du taux de croissance du dividende (g)

UnitedHealth Group Inc., modèle H

Microsoft Excel
Année Valeur gt
1 g1 17.25%
2 g2 14.95%
3 g3 12.65%
4 g4 10.35%
5 et suivants g5 8.06%

où:
g1 est impliqué par le modèle PRAT
g5 est impliqué par le modèle de croissance de Gordon
g2, g3 et g4 sont calculés à l’aide d’une interpoltion linéaire entre g1 et g5

Calculs

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.25% + (8.06%17.25%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.95%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.25% + (8.06%17.25%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.65%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.25% + (8.06%17.25%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.35%