Valeur ajoutée économique (EVA)
EVA est une marque déposée de Stern Stewart.
La valeur ajoutée économique ou le profit économique est la différence entre les revenus et les coûts, où les coûts comprennent non seulement les dépenses, mais aussi le coût du capital.
Profit économique
Elevance Health Inc., le bénéfice économiquecalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 NOPAT. Voir les détails »
2 Coût du capital. Voir les détails »
3 Capital investi. Voir les détails »
4 2025 calcul
Profit économique = NOPAT – Coût du capital × Capital investi
= 6,650 – 9.04% × 80,815 = -656
Le bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT) a suivi une trajectoire irrégulière sur la période étudiée. Après une diminution constante entre 2021 et 2023, une reprise a été enregistrée en 2024, suivie d'un nouveau repli en 2025.
- Capital investi
- Le capital investi a affiché une croissance linéaire et soutenue, passant de 63 876 millions de dollars en 2021 à 80 815 millions de dollars en 2025.
- Coût du capital
- Le coût du capital a connu une phase de stagnation à son plus haut niveau (9,92 %) en 2022 et 2023, avant d'entamer une baisse progressive pour atteindre 9,04 % en 2025.
- Profit économique
- Le profit économique a subi une détérioration significative, passant d'un surplus de 1 047 millions de dollars en 2021 à des valeurs négatives dès 2023, atteignant un déficit de 656 millions de dollars en 2025.
L'analyse indique que l'augmentation continue du capital investi n'a pas été accompagnée d'une croissance proportionnelle du NOPAT. Cette divergence a entraîné un basculement du profit économique vers des valeurs négatives, signalant que la rentabilité opérationnelle est devenue insuffisante pour couvrir le coût du capital mobilisé.
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
Elevance Health Inc., NOPATcalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Élimination de la charge d’impôt différé. Voir les détails »
2 Ajout d’une majoration (diminution) de la provision pour créances douteuses.
3 Ajout de l’augmentation (diminution) des équivalents capitaux propres au bénéfice net attribuable aux actionnaires.
4 2025 calcul
Charges d’intérêts sur contrats de location-exploitation capitalisés = Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation × Taux d’escompte
= 660 × 4.05% = 27
5 2025 calcul
Avantage fiscal des charges d’intérêts = Charges d’intérêts ajustées × Taux légal d’imposition sur le revenu
= 1,429 × 21.00% = 300
6 Ajout des charges d’intérêts après impôts au bénéfice net des actionnaires.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances distinctes concernant la performance de l'entreprise sur la période considérée.
- Résultat net attribuable aux actionnaires
- Le résultat net attribuable aux actionnaires a connu une légère diminution sur la période 2021-2025. Après un niveau de 6 104 millions de dollars américains en 2021, il a diminué à 6 025 millions de dollars américains en 2022, puis à 5 987 millions de dollars américains en 2023 et 5 980 millions de dollars américains en 2024. En 2025, une baisse plus prononcée est observée, avec un résultat net de 5 662 millions de dollars américains. Cette tendance suggère une érosion progressive de la rentabilité nette.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Le NOPAT a présenté une trajectoire plus fluctuante. Il a diminué de 7 193 millions de dollars américains en 2021 à 6 841 millions de dollars américains en 2022, puis à 6 415 millions de dollars américains en 2023. Une reprise est ensuite constatée en 2024, avec une augmentation à 7 015 millions de dollars américains. En 2025, le NOPAT a de nouveau diminué, atteignant 6 650 millions de dollars américains. Cette évolution indique une volatilité de la performance opérationnelle, avec une amélioration temporaire en 2024, mais un déclin en 2025.
- Analyse comparative
- La diminution du résultat net attribuable aux actionnaires, combinée à la fluctuation du NOPAT, suggère que la rentabilité de l'entreprise est affectée par des facteurs autres que la performance opérationnelle seule. Il est possible que des éléments non opérationnels, tels que des charges financières ou des impôts, contribuent à la baisse du résultat net. La reprise du NOPAT en 2024, sans une augmentation proportionnelle du résultat net, pourrait indiquer une augmentation des charges non opérationnelles ou un taux d'imposition plus élevé.
En conclusion, l'entreprise a démontré une rentabilité nette en déclin, tandis que sa performance opérationnelle a connu des variations au cours de la période analysée. Une investigation plus approfondie des facteurs sous-jacents à ces tendances serait nécessaire pour une évaluation complète de la situation financière.
Impôts d’exploitation décaissés
Elevance Health Inc., impôts d’exploitation en espècescalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances distinctes concernant les charges d'impôt et les impôts d'exploitation décaissés.
- Charge d’impôt sur le résultat
- La charge d’impôt sur le résultat a connu une diminution initiale, passant de 1830 millions de dollars américains en 2021 à 1724 millions de dollars américains en 2023. Une augmentation notable est ensuite observée en 2024, atteignant 1933 millions de dollars américains, suivie d'une baisse significative en 2025, avec une valeur de 1049 millions de dollars américains. Cette dernière diminution représente un changement important par rapport aux années précédentes.
- Impôts d’exploitation décaissés
- Les impôts d’exploitation décaissés ont augmenté de 2021 à 2023, passant de 1823 millions de dollars américains à 2637 millions de dollars américains. En 2024, une légère diminution est constatée, avec 2550 millions de dollars américains. Enfin, une baisse plus prononcée est observée en 2025, ramenant les impôts d’exploitation décaissés à 1627 millions de dollars américains. Cette évolution suggère une possible optimisation de la gestion des flux de trésorerie liés aux impôts.
- Relation entre les deux éléments
- Bien que les deux éléments soient liés, leurs évolutions ne sont pas parfaitement synchronisées. Les augmentations et diminutions ne sont pas toujours parallèles, ce qui pourrait indiquer des facteurs spécifiques influençant chacun de ces postes. La divergence la plus marquée se produit en 2025, où la charge d’impôt sur le résultat diminue considérablement tandis que les impôts d’exploitation décaissés connaissent également une baisse, mais moins importante.
Capital investi
Elevance Health Inc., capital investicalcul (Approche de financement)
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Ajout de contrats de location-exploitation capitalisés.
2 Élimination des impôts différés sur l’actif et le passif. Voir les détails »
3 Ajout d’une provision pour créances douteuses.
4 Ajout d’équivalents de capitaux propres aux capitaux propres.
5 Retrait des autres éléments du résultat global accumulés.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant la structure du capital. Le total de la dette et des contrats de location déclarés a connu une augmentation constante sur la période considérée. Partant de 24 028 millions de dollars américains en 2021, il a progressé pour atteindre 32 706 millions de dollars américains en 2025, avec une accélération notable entre 2023 et 2024.
Parallèlement, les capitaux propres ont également augmenté, mais à un rythme moins rapide que la dette. Ils sont passés de 36 060 millions de dollars américains en 2021 à 43 882 millions de dollars américains en 2025. Cette progression, bien que positive, n'a pas compensé l'augmentation de la dette, ce qui a eu un impact sur la structure du capital.
Le capital investi, qui représente la somme de la dette et des capitaux propres, a suivi une tendance à la hausse, passant de 63 876 millions de dollars américains en 2021 à 80 815 millions de dollars américains en 2025. L'augmentation la plus importante du capital investi s'est également produite entre 2023 et 2024, coïncidant avec l'augmentation significative de la dette.
- Tendances clés
- Une augmentation constante de la dette, une croissance plus modérée des capitaux propres et une augmentation globale du capital investi sont observées.
- Évolution de l'endettement
- L'endettement a augmenté plus rapidement que les capitaux propres, ce qui pourrait indiquer un recours accru au financement par emprunt.
- Impact sur la structure du capital
- La part relative de la dette dans le capital investi a augmenté au fil du temps.
Coût du capital
Elevance Health Inc., le coût du capitalCalculs
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | 74,814) | 74,814) | ÷ | 105,831) | = | 0.71 | 0.71 | × | 11.32% | = | 8.00% | ||
| Dette3 | 30,357) | 30,357) | ÷ | 105,831) | = | 0.29 | 0.29 | × | 4.48% × (1 – 21.00%) | = | 1.02% | ||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | 660) | 660) | ÷ | 105,831) | = | 0.01 | 0.01 | × | 4.05% × (1 – 21.00%) | = | 0.02% | ||
| Total: | 105,831) | 1.00 | 9.04% | ||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | 88,781) | 88,781) | ÷ | 118,417) | = | 0.75 | 0.75 | × | 11.32% | = | 8.49% | ||
| Dette3 | 28,825) | 28,825) | ÷ | 118,417) | = | 0.24 | 0.24 | × | 4.39% × (1 – 21.00%) | = | 0.84% | ||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | 811) | 811) | ÷ | 118,417) | = | 0.01 | 0.01 | × | 3.96% × (1 – 21.00%) | = | 0.02% | ||
| Total: | 118,417) | 1.00 | 9.36% | ||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | 118,517) | 118,517) | ÷ | 143,160) | = | 0.83 | 0.83 | × | 11.32% | = | 9.37% | ||
| Dette3 | 23,794) | 23,794) | ÷ | 143,160) | = | 0.17 | 0.17 | × | 4.05% × (1 – 21.00%) | = | 0.53% | ||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | 849) | 849) | ÷ | 143,160) | = | 0.01 | 0.01 | × | 3.66% × (1 – 21.00%) | = | 0.02% | ||
| Total: | 143,160) | 1.00 | 9.92% | ||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | 115,673) | 115,673) | ÷ | 139,194) | = | 0.83 | 0.83 | × | 11.32% | = | 9.41% | ||
| Dette3 | 22,589) | 22,589) | ÷ | 139,194) | = | 0.16 | 0.16 | × | 3.83% × (1 – 21.00%) | = | 0.49% | ||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | 932) | 932) | ÷ | 139,194) | = | 0.01 | 0.01 | × | 2.98% × (1 – 21.00%) | = | 0.02% | ||
| Total: | 139,194) | 1.00 | 9.92% | ||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2022-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | 110,657) | 110,657) | ÷ | 138,066) | = | 0.80 | 0.80 | × | 11.32% | = | 9.08% | ||
| Dette3 | 26,412) | 26,412) | ÷ | 138,066) | = | 0.19 | 0.19 | × | 3.51% × (1 – 21.00%) | = | 0.53% | ||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | 997) | 997) | ÷ | 138,066) | = | 0.01 | 0.01 | × | 2.69% × (1 – 21.00%) | = | 0.02% | ||
| Total: | 138,066) | 1.00 | 9.62% | ||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
Ratio d’écart économique
Elevance Health Inc., le spread ratio économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2025 | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | (656) | (305) | (498) | 216) | 1,047) | |
| Capital investi2 | 80,815) | 78,241) | 69,669) | 66,804) | 63,876) | |
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio d’écart économique3 | -0.81% | -0.39% | -0.71% | 0.32% | 1.64% | |
| Repères | ||||||
| Ratio d’écart économiqueConcurrents4 | ||||||
| Abbott Laboratories | -2.10% | -4.35% | -4.52% | -2.28% | -1.81% | |
| Intuitive Surgical Inc. | 0.87% | 3.45% | -3.00% | -3.28% | 12.33% | |
| Medtronic PLC | -4.60% | -6.39% | -6.17% | -4.93% | -6.57% | |
| UnitedHealth Group Inc. | -0.80% | 0.33% | 5.23% | 4.27% | 4.12% | |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 Capital investi. Voir les détails »
3 2025 calcul
Ratio d’écart économique = 100 × Profit économique ÷ Capital investi
= 100 × -656 ÷ 80,815 = -0.81%
4 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des indicateurs financiers sur la période s'étendant de 2021 à 2025 révèle une divergence marquée entre l'accroissement des ressources employées et la rentabilité économique générée.
- Capital investi
- Une croissance constante et continue est observée, le capital investi passant de 63 876 millions de dollars en 2021 à 80 815 millions de dollars en 2025. Cette tendance indique une augmentation progressive de l'assiette d'investissement sur l'ensemble de la période.
- Profit économique
- Le profit économique a connu une dégradation significative, passant d'une valeur positive de 1 047 millions de dollars en 2021 à un résultat négatif de -656 millions de dollars en 2025. Après une chute rapide en 2022 et un passage en territoire négatif en 2023, une légère amélioration a été notée en 2024 avant une nouvelle baisse en 2025.
- Ratio d’écart économique
- Le ratio d'écart économique suit une trajectoire descendante parallèle à celle du profit économique. Initialement établi à 1,64 % en 2021, ce ratio a chuté pour atteindre -0,81 % en 2025. Cette évolution traduit une incapacité croissante à générer un rendement supérieur au coût du capital investi.
Ratio de marge bénéficiaire économique
Elevance Health Inc., le ratio de marge bénéficiaire économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2025 | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | (656) | (305) | (498) | 216) | 1,047) | |
| Produits d’exploitation | 197,584) | 175,204) | 170,209) | 155,660) | 136,943) | |
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économique2 | -0.33% | -0.17% | -0.29% | 0.14% | 0.76% | |
| Repères | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économiqueConcurrents3 | ||||||
| Abbott Laboratories | -2.96% | -6.22% | -6.73% | -3.21% | -2.60% | |
| Intuitive Surgical Inc. | 0.98% | 3.21% | -2.99% | -2.83% | 9.70% | |
| Medtronic PLC | -9.65% | -13.54% | -13.94% | -10.82% | -15.76% | |
| UnitedHealth Group Inc. | -0.36% | 0.17% | 2.60% | 2.19% | 2.02% | |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 2025 calcul
Ratio de marge bénéficiaire économique = 100 × Profit économique ÷ Produits d’exploitation
= 100 × -656 ÷ 197,584 = -0.33%
3 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des produits d'exploitation révèle une croissance continue et soutenue sur la période allant de 2021 à 2025. Les revenus sont passés de 136 943 millions de dollars américains à 197 584 millions de dollars américains, indiquant une expansion constante du volume d'activité.
- Évolution du profit économique
- Une tendance inverse est observée pour le profit économique, qui a subi une dégradation significative. Après un sommet de 1 047 millions de dollars américains en 2021, les valeurs ont chuté pour devenir négatives à partir de 2023, atteignant -656 millions de dollars américains en 2025.
- Analyse de la marge bénéficiaire économique
- Le ratio de marge bénéficiaire économique suit la trajectoire du profit économique. Partant d'un taux de 0,76 % en 2021, ce ratio a diminué progressivement pour s'établir à -0,33 % en 2025. Cette évolution souligne une incapacité croissante à transformer la hausse des produits d'exploitation en profit économique positif.