Valeur ajoutée économique (EVA)
EVA est une marque déposée de Stern Stewart.
La valeur ajoutée économique ou le profit économique est la différence entre les revenus et les coûts, où les coûts comprennent non seulement les dépenses, mais aussi le coût du capital.
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Profit économique
Elevance Health Inc., le bénéfice économiquecalcul
en millions de dollars américains
| 12 mois terminés le | 31 déc. 2025 | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)1 | ||||||
| Coût du capital2 | ||||||
| Capital investi3 | ||||||
| Profit économique4 | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 NOPAT. Voir les détails »
2 Coût du capital. Voir les détails »
3 Capital investi. Voir les détails »
4 2025 calcul
Profit économique = NOPAT – Coût du capital × Capital investi
= – × =
L’analyse des données financières révèle des tendances significatives sur la période considérée. Le bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT) a connu une diminution entre 2021 et 2023, passant de 7193 millions de dollars américains à 6415 millions de dollars américains. Une légère reprise est observée en 2024, avec une remontée à 7015 millions de dollars américains, suivie d’un nouveau déclin en 2025, atteignant 6650 millions de dollars américains.
Le coût du capital a augmenté de 2021 à 2023, passant de 9.46% à 9.76%. Cependant, une diminution progressive est ensuite constatée, atteignant 8.9% en 2025.
Le capital investi a connu une augmentation constante tout au long de la période. Il est passé de 63876 millions de dollars américains en 2021 à 80815 millions de dollars américains en 2025, indiquant une expansion des actifs investis.
Le profit économique a initialement diminué de manière significative, passant de 1147 millions de dollars américains en 2021 à 325 millions de dollars américains en 2022, puis est devenu négatif en 2023 (-385 millions de dollars américains). Cette tendance négative s’est poursuivie en 2024 (-190 millions de dollars américains) et en 2025 (-544 millions de dollars américains), suggérant que le rendement des investissements est inférieur au coût du capital.
- Tendances clés
- Diminution initiale du NOPAT suivie d'une légère reprise puis d'un nouveau déclin.
- Augmentation du coût du capital suivie d'une diminution progressive.
- Augmentation constante du capital investi.
- Déclin du profit économique, devenant négatif et s'aggravant au fil du temps.
L’évolution du profit économique, en particulier sa transition vers des valeurs négatives, mérite une attention particulière. Cela pourrait indiquer une détérioration de la rentabilité des investissements ou une augmentation du coût du capital par rapport aux rendements générés.
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
Elevance Health Inc., NOPATcalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Élimination de la charge d’impôt différé. Voir les détails »
2 Ajout d’une majoration (diminution) de la provision pour créances douteuses.
3 Ajout de l’augmentation (diminution) des équivalents capitaux propres au bénéfice net attribuable aux actionnaires.
4 2025 calcul
Charges d’intérêts sur contrats de location-exploitation capitalisés = Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation × Taux d’escompte
= × =
5 2025 calcul
Avantage fiscal des charges d’intérêts = Charges d’intérêts ajustées × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
6 Ajout des charges d’intérêts après impôts au bénéfice net des actionnaires.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances distinctes concernant la performance de l'entreprise sur la période considérée.
- Résultat net attribuable aux actionnaires
- Le résultat net attribuable aux actionnaires a connu une légère diminution sur la période 2021-2025. Après un niveau de 6 104 millions de dollars américains en 2021, il a diminué à 6 025 millions de dollars américains en 2022, puis à 5 987 millions de dollars américains en 2023 et 5 980 millions de dollars américains en 2024. En 2025, une baisse plus prononcée est observée, avec un résultat net de 5 662 millions de dollars américains. Cette tendance suggère une érosion progressive de la rentabilité nette.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Le NOPAT a présenté une trajectoire plus fluctuante. Il a diminué de 7 193 millions de dollars américains en 2021 à 6 841 millions de dollars américains en 2022, puis à 6 415 millions de dollars américains en 2023. Une reprise est ensuite constatée en 2024, avec une augmentation à 7 015 millions de dollars américains. En 2025, le NOPAT a de nouveau diminué, atteignant 6 650 millions de dollars américains. Cette évolution indique une volatilité de la performance opérationnelle, avec une amélioration temporaire en 2024, mais un déclin en 2025.
- Analyse comparative
- La diminution du résultat net attribuable aux actionnaires, combinée à la fluctuation du NOPAT, suggère que la rentabilité de l'entreprise est affectée par des facteurs autres que la performance opérationnelle seule. Il est possible que des éléments non opérationnels, tels que des charges financières ou des impôts, contribuent à la baisse du résultat net. La reprise du NOPAT en 2024, sans une augmentation proportionnelle du résultat net, pourrait indiquer une augmentation des charges non opérationnelles ou un taux d'imposition plus élevé.
En conclusion, l'entreprise a démontré une rentabilité nette en déclin, tandis que sa performance opérationnelle a connu des variations au cours de la période analysée. Une investigation plus approfondie des facteurs sous-jacents à ces tendances serait nécessaire pour une évaluation complète de la situation financière.
Impôts d’exploitation décaissés
Elevance Health Inc., impôts d’exploitation en espècescalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances distinctes concernant les charges d'impôt et les impôts d'exploitation décaissés.
- Charge d’impôt sur le résultat
- La charge d’impôt sur le résultat a connu une diminution initiale, passant de 1830 millions de dollars américains en 2021 à 1724 millions de dollars américains en 2023. Une augmentation notable est ensuite observée en 2024, atteignant 1933 millions de dollars américains, suivie d'une baisse significative en 2025, avec une valeur de 1049 millions de dollars américains. Cette dernière diminution représente un changement important par rapport aux années précédentes.
- Impôts d’exploitation décaissés
- Les impôts d’exploitation décaissés ont augmenté de 2021 à 2023, passant de 1823 millions de dollars américains à 2637 millions de dollars américains. En 2024, une légère diminution est constatée, avec 2550 millions de dollars américains. Enfin, une baisse plus prononcée est observée en 2025, ramenant les impôts d’exploitation décaissés à 1627 millions de dollars américains. Cette évolution suggère une possible optimisation de la gestion des flux de trésorerie liés aux impôts.
- Relation entre les deux éléments
- Bien que les deux éléments soient liés, leurs évolutions ne sont pas parfaitement synchronisées. Les augmentations et diminutions ne sont pas toujours parallèles, ce qui pourrait indiquer des facteurs spécifiques influençant chacun de ces postes. La divergence la plus marquée se produit en 2025, où la charge d’impôt sur le résultat diminue considérablement tandis que les impôts d’exploitation décaissés connaissent également une baisse, mais moins importante.
Capital investi
Elevance Health Inc., capital investicalcul (Approche de financement)
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Ajout de contrats de location-exploitation capitalisés.
2 Élimination des impôts différés sur l’actif et le passif. Voir les détails »
3 Ajout d’une provision pour créances douteuses.
4 Ajout d’équivalents de capitaux propres aux capitaux propres.
5 Retrait des autres éléments du résultat global accumulés.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant la structure du capital. Le total de la dette et des contrats de location déclarés a connu une augmentation constante sur la période considérée. Partant de 24 028 millions de dollars américains en 2021, il a progressé pour atteindre 32 706 millions de dollars américains en 2025, avec une accélération notable entre 2023 et 2024.
Parallèlement, les capitaux propres ont également augmenté, mais à un rythme moins rapide que la dette. Ils sont passés de 36 060 millions de dollars américains en 2021 à 43 882 millions de dollars américains en 2025. Cette progression, bien que positive, n'a pas compensé l'augmentation de la dette, ce qui a eu un impact sur la structure du capital.
Le capital investi, qui représente la somme de la dette et des capitaux propres, a suivi une tendance à la hausse, passant de 63 876 millions de dollars américains en 2021 à 80 815 millions de dollars américains en 2025. L'augmentation la plus importante du capital investi s'est également produite entre 2023 et 2024, coïncidant avec l'augmentation significative de la dette.
- Tendances clés
- Une augmentation constante de la dette, une croissance plus modérée des capitaux propres et une augmentation globale du capital investi sont observées.
- Évolution de l'endettement
- L'endettement a augmenté plus rapidement que les capitaux propres, ce qui pourrait indiquer un recours accru au financement par emprunt.
- Impact sur la structure du capital
- La part relative de la dette dans le capital investi a augmenté au fil du temps.
Coût du capital
Elevance Health Inc., le coût du capitalCalculs
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2022-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
Ratio d’écart économique
Elevance Health Inc., le spread ratio économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2025 | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Capital investi2 | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio d’écart économique3 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio d’écart économiqueConcurrents4 | ||||||
| Abbott Laboratories | ||||||
| Intuitive Surgical Inc. | ||||||
| Medtronic PLC | ||||||
| UnitedHealth Group Inc. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 Capital investi. Voir les détails »
3 2025 calcul
Ratio d’écart économique = 100 × Profit économique ÷ Capital investi
= 100 × ÷ =
4 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant la performance économique et l'allocation du capital. Le profit économique a connu une évolution notable sur la période considérée.
- Profit économique
- En 2021, le profit économique s'élevait à 1 147 millions de dollars américains. Il a ensuite diminué de manière significative en 2022, atteignant 325 millions de dollars américains, avant de devenir négatif en 2023 avec une perte de 385 millions de dollars américains. Cette tendance négative s'est poursuivie en 2024 avec une perte de 190 millions de dollars américains, et s'est accentuée en 2025 avec une perte de 544 millions de dollars américains. L'évolution indique une détérioration progressive de la rentabilité économique.
- Capital investi
- Le capital investi a augmenté de manière constante sur l'ensemble de la période. Il est passé de 63 876 millions de dollars américains en 2021 à 66 804 millions de dollars américains en 2022, puis à 69 669 millions de dollars américains en 2023. Cette croissance s'est poursuivie en 2024 avec 78 241 millions de dollars américains, et en 2025 avec 80 815 millions de dollars américains. L'augmentation du capital investi suggère une expansion des activités ou des investissements dans de nouveaux projets.
- Ratio d’écart économique
- Le ratio d'écart économique, exprimé en pourcentage, a suivi une trajectoire descendante. Il était de 1,8 % en 2021, puis de 0,49 % en 2022. En 2023, il est devenu négatif, atteignant -0,55 %, et est resté négatif en 2024 (-0,24 %) et en 2025 (-0,67 %). Cette évolution reflète la diminution du profit économique par rapport au capital investi, indiquant une rentabilité décroissante du capital employé. La valeur négative du ratio en 2023 et après indique que le profit économique est inférieur au coût du capital.
En résumé, bien que le capital investi ait augmenté de manière constante, le profit économique a diminué de manière significative, entraînant une baisse du ratio d'écart économique et une rentabilité du capital en déclin.
Ratio de marge bénéficiaire économique
Elevance Health Inc., le ratio de marge bénéficiaire économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2025 | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Produits d’exploitation | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économique2 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économiqueConcurrents3 | ||||||
| Abbott Laboratories | ||||||
| Intuitive Surgical Inc. | ||||||
| Medtronic PLC | ||||||
| UnitedHealth Group Inc. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 2025 calcul
Ratio de marge bénéficiaire économique = 100 × Profit économique ÷ Produits d’exploitation
= 100 × ÷ =
3 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières révèle des tendances significatives sur la période considérée. Les produits d’exploitation présentent une croissance constante, passant de 136 943 millions de dollars américains en 2021 à 197 584 millions de dollars américains en 2025. Cette augmentation témoigne d'une expansion de l'activité.
- Profit économique
- Le profit économique, initialement de 1 147 millions de dollars américains en 2021, a connu une forte diminution, devenant négatif en 2022 avec 325 millions de dollars américains, puis s'est aggravé pour atteindre -544 millions de dollars américains en 2025. Cette évolution indique une détérioration de la rentabilité globale.
Le ratio de marge bénéficiaire économique suit une trajectoire descendante. Partant de 0,84 % en 2021, il diminue progressivement pour atteindre -0,28 % en 2025. Cette baisse est cohérente avec la diminution du profit économique et suggère une pression croissante sur les marges, malgré l'augmentation des produits d’exploitation.
- Produits d’exploitation et Profit économique
- L'écart entre la croissance des produits d’exploitation et la diminution du profit économique suggère une augmentation des coûts d'exploitation ou une diminution de la rentabilité des ventes. Une analyse plus approfondie des postes de coûts serait nécessaire pour identifier les facteurs spécifiques contribuant à cette divergence.
En résumé, bien que l'entreprise ait augmenté ses produits d’exploitation au fil du temps, sa rentabilité a considérablement diminué, ce qui se reflète dans la baisse du profit économique et du ratio de marge bénéficiaire économique.