Valeur ajoutée économique (EVA)
EVA est une marque déposée de Stern Stewart.
La valeur ajoutée économique ou le profit économique est la différence entre les revenus et les coûts, où les coûts comprennent non seulement les dépenses, mais aussi le coût du capital.
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Profit économique
Elevance Health Inc., le bénéfice économiquecalcul
en millions de dollars américains
| 12 mois terminés le | 31 déc. 2025 | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)1 | ||||||
| Coût du capital2 | ||||||
| Capital investi3 | ||||||
| Profit économique4 | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 NOPAT. Voir les détails »
2 Coût du capital. Voir les détails »
3 Capital investi. Voir les détails »
4 2025 calcul
Profit économique = NOPAT – Coût du capital × Capital investi
= – × =
L'analyse des indicateurs financiers met en évidence une divergence entre l'augmentation continue des ressources investies et la capacité de l'entité à générer une valeur économique positive.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Le NOPAT a suivi une tendance fluctuante sur la période analysée. Après une diminution constante entre 2021 et 2023, passant de 7 193 millions à 6 415 millions de dollars, une reprise a été enregistrée en 2024 avec un pic à 7 015 millions de dollars, avant de redescendre à 6 650 millions de dollars en 2025.
- Capital investi
- Le capital investi a progressé de manière linéaire et significative, augmentant chaque année pour passer de 63 876 millions de dollars en 2021 à 80 815 millions de dollars en 2025. Cette croissance indique une expansion continue de la base d'actifs ou des investissements opérationnels.
- Coût du capital
- Le coût du capital a d'abord augmenté, atteignant un maximum de 9,92 % en 2023. À partir de ce point, une tendance à la baisse s'est installée, ramenant ce taux à 9,04 % en 2025.
- Profit économique
- Le profit économique a connu une dégradation majeure. Initialement positif en 2021 avec 1 049 millions de dollars, il a chuté drastiquement pour devenir négatif dès 2023 (-495 millions de dollars). Malgré une réduction du déficit en 2024 (-302 millions de dollars), l'exercice 2025 marque une nouvelle détérioration, atteignant -653 millions de dollars. Cette tendance souligne que le rendement du capital investi est devenu insuffisant pour couvrir le coût du capital sur les trois dernières années.
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
Elevance Health Inc., NOPATcalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Élimination de la charge d’impôt différé. Voir les détails »
2 Ajout d’une majoration (diminution) de la provision pour créances douteuses.
3 Ajout de l’augmentation (diminution) des équivalents capitaux propres au bénéfice net attribuable aux actionnaires.
4 2025 calcul
Charges d’intérêts sur contrats de location-exploitation capitalisés = Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation × Taux d’escompte
= × =
5 2025 calcul
Avantage fiscal des charges d’intérêts = Charges d’intérêts ajustées × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
6 Ajout des charges d’intérêts après impôts au bénéfice net des actionnaires.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances distinctes concernant la performance de l'entreprise sur la période considérée.
- Résultat net attribuable aux actionnaires
- Le résultat net attribuable aux actionnaires a connu une légère diminution sur la période 2021-2025. Après un niveau de 6 104 millions de dollars américains en 2021, il a diminué à 6 025 millions de dollars américains en 2022, puis à 5 987 millions de dollars américains en 2023 et 5 980 millions de dollars américains en 2024. En 2025, une baisse plus prononcée est observée, avec un résultat net de 5 662 millions de dollars américains. Cette tendance suggère une érosion progressive de la rentabilité nette.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Le NOPAT a présenté une trajectoire plus fluctuante. Il a diminué de 7 193 millions de dollars américains en 2021 à 6 841 millions de dollars américains en 2022, puis à 6 415 millions de dollars américains en 2023. Une reprise est ensuite constatée en 2024, avec une augmentation à 7 015 millions de dollars américains. En 2025, le NOPAT a de nouveau diminué, atteignant 6 650 millions de dollars américains. Cette évolution indique une volatilité de la performance opérationnelle, avec une amélioration temporaire en 2024, mais un déclin en 2025.
- Analyse comparative
- La diminution du résultat net attribuable aux actionnaires, combinée à la fluctuation du NOPAT, suggère que la rentabilité de l'entreprise est affectée par des facteurs autres que la performance opérationnelle seule. Il est possible que des éléments non opérationnels, tels que des charges financières ou des impôts, contribuent à la baisse du résultat net. La reprise du NOPAT en 2024, sans une augmentation proportionnelle du résultat net, pourrait indiquer une augmentation des charges non opérationnelles ou un taux d'imposition plus élevé.
En conclusion, l'entreprise a démontré une rentabilité nette en déclin, tandis que sa performance opérationnelle a connu des variations au cours de la période analysée. Une investigation plus approfondie des facteurs sous-jacents à ces tendances serait nécessaire pour une évaluation complète de la situation financière.
Impôts d’exploitation décaissés
Elevance Health Inc., impôts d’exploitation en espècescalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances distinctes concernant les charges d'impôt et les impôts d'exploitation décaissés.
- Charge d’impôt sur le résultat
- La charge d’impôt sur le résultat a connu une diminution initiale, passant de 1830 millions de dollars américains en 2021 à 1724 millions de dollars américains en 2023. Une augmentation notable est ensuite observée en 2024, atteignant 1933 millions de dollars américains, suivie d'une baisse significative en 2025, avec une valeur de 1049 millions de dollars américains. Cette dernière diminution représente un changement important par rapport aux années précédentes.
- Impôts d’exploitation décaissés
- Les impôts d’exploitation décaissés ont augmenté de 2021 à 2023, passant de 1823 millions de dollars américains à 2637 millions de dollars américains. En 2024, une légère diminution est constatée, avec 2550 millions de dollars américains. Enfin, une baisse plus prononcée est observée en 2025, ramenant les impôts d’exploitation décaissés à 1627 millions de dollars américains. Cette évolution suggère une possible optimisation de la gestion des flux de trésorerie liés aux impôts.
- Relation entre les deux éléments
- Bien que les deux éléments soient liés, leurs évolutions ne sont pas parfaitement synchronisées. Les augmentations et diminutions ne sont pas toujours parallèles, ce qui pourrait indiquer des facteurs spécifiques influençant chacun de ces postes. La divergence la plus marquée se produit en 2025, où la charge d’impôt sur le résultat diminue considérablement tandis que les impôts d’exploitation décaissés connaissent également une baisse, mais moins importante.
Capital investi
Elevance Health Inc., capital investicalcul (Approche de financement)
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Ajout de contrats de location-exploitation capitalisés.
2 Élimination des impôts différés sur l’actif et le passif. Voir les détails »
3 Ajout d’une provision pour créances douteuses.
4 Ajout d’équivalents de capitaux propres aux capitaux propres.
5 Retrait des autres éléments du résultat global accumulés.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant la structure du capital. Le total de la dette et des contrats de location déclarés a connu une augmentation constante sur la période considérée. Partant de 24 028 millions de dollars américains en 2021, il a progressé pour atteindre 32 706 millions de dollars américains en 2025, avec une accélération notable entre 2023 et 2024.
Parallèlement, les capitaux propres ont également augmenté, mais à un rythme moins rapide que la dette. Ils sont passés de 36 060 millions de dollars américains en 2021 à 43 882 millions de dollars américains en 2025. Cette progression, bien que positive, n'a pas compensé l'augmentation de la dette, ce qui a eu un impact sur la structure du capital.
Le capital investi, qui représente la somme de la dette et des capitaux propres, a suivi une tendance à la hausse, passant de 63 876 millions de dollars américains en 2021 à 80 815 millions de dollars américains en 2025. L'augmentation la plus importante du capital investi s'est également produite entre 2023 et 2024, coïncidant avec l'augmentation significative de la dette.
- Tendances clés
- Une augmentation constante de la dette, une croissance plus modérée des capitaux propres et une augmentation globale du capital investi sont observées.
- Évolution de l'endettement
- L'endettement a augmenté plus rapidement que les capitaux propres, ce qui pourrait indiquer un recours accru au financement par emprunt.
- Impact sur la structure du capital
- La part relative de la dette dans le capital investi a augmenté au fil du temps.
Coût du capital
Elevance Health Inc., le coût du capitalCalculs
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2022-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
Ratio d’écart économique
Elevance Health Inc., le spread ratio économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2025 | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Capital investi2 | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio d’écart économique3 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio d’écart économiqueConcurrents4 | ||||||
| Abbott Laboratories | ||||||
| Intuitive Surgical Inc. | ||||||
| Medtronic PLC | ||||||
| UnitedHealth Group Inc. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 Capital investi. Voir les détails »
3 2025 calcul
Ratio d’écart économique = 100 × Profit économique ÷ Capital investi
= 100 × ÷ =
4 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des indicateurs financiers révèle une divergence entre l'expansion de la base d'actifs et la performance économique sur la période observée.
- Évolution du profit économique
- Le profit économique a connu une dégradation significative, passant d'un excédent de 1 049 millions de dollars en 2021 à des valeurs négatives à partir de 2023. Après une légère remontée en 2024, le déficit s'est accentué en 2025 pour atteindre -653 millions de dollars, marquant une tendance globale à la baisse de la création de valeur.
- Dynamique du capital investi
- Le capital investi a suivi une trajectoire de croissance constante et linéaire. Les montants mobilisés sont passés de 63 876 millions de dollars en 2021 à 80 815 millions de dollars en 2025, indiquant une augmentation continue des ressources allouées à l'activité.
- Analyse du ratio d'écart économique
- Le ratio d'écart économique reflète la tendance observée sur le profit économique. Positif en 2021 et 2022, avec des taux respectifs de 1,64 % et 0,33 %, ce ratio est devenu négatif dès 2023. Il a fluctué entre -0,39 % et -0,81 % jusqu'en 2025, confirmant que le rendement du capital investi est inférieur au coût du capital depuis 2023.
Ratio de marge bénéficiaire économique
Elevance Health Inc., le ratio de marge bénéficiaire économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2025 | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Produits d’exploitation | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économique2 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économiqueConcurrents3 | ||||||
| Abbott Laboratories | ||||||
| Intuitive Surgical Inc. | ||||||
| Medtronic PLC | ||||||
| UnitedHealth Group Inc. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 2025 calcul
Ratio de marge bénéficiaire économique = 100 × Profit économique ÷ Produits d’exploitation
= 100 × ÷ =
3 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières révèle une divergence marquée entre la croissance du volume d'activité et la rentabilité économique sur la période allant de 2021 à 2025.
- Évolution des produits d'exploitation
- Les produits d'exploitation affichent une progression constante et continue, passant de 136 943 millions de dollars américains en 2021 à 197 584 millions de dollars américains en 2025.
- Trajectoire du profit économique
- Le profit économique a connu une détérioration significative. Après un résultat positif de 1 049 millions de dollars en 2021, celui-ci a chuté à 219 millions en 2022 avant de devenir négatif en 2023. Malgré une légère amélioration en 2024, le profit économique a atteint son point le plus bas en 2025 avec une perte de 653 millions de dollars.
- Analyse du ratio de marge bénéficiaire économique
- Le ratio de marge bénéficiaire économique suit la tendance baissière du profit, évoluant de 0,77 % en 2021 à -0,33 % en 2025. Cette tendance indique que l'augmentation soutenue des produits d'exploitation ne s'est pas traduite par une création de valeur économique, le ratio étant devenu négatif à partir de l'exercice 2023.