Analyse DuPont : Désagrégation du ROE, de la ROAet du ratio de marge bénéficiaire nette
Données trimestrielles
La décomposition ROE consiste à exprimer le résultat net divisé par les capitaux propres comme le produit des ratios des composants.
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Désagrégation de ROE en deux composantes
Philip Morris International Inc., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2026-03-31), 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2025-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-03-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2024-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-03-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31).
L'analyse du ratio de rendement de l'actif met en évidence une trajectoire irrégulière caractérisée par une phase de contraction initiale suivie d'une reprise graduelle.
- Analyse de la période 2022
- Le rendement des actifs débute avec une performance élevée, se stabilisant entre 21,48 % et 22,18 % jusqu'en septembre 2022. Une rupture s'opère au quatrième trimestre avec une diminution marquée, ramenant le ratio à 14,67 % en décembre.
- Évolution durant l'année 2023
- L'exercice 2023 est marqué par une érosion continue de l'efficacité des actifs. Le ratio décroît de manière trimestrielle pour atteindre son niveau le plus bas de la période analysée, soit 11,96 % en décembre 2023.
- Dynamique de l'année 2024
- Une phase d'instabilité est observée au cours de l'année 2024. Après une amélioration progressive culminant à 14,7 % en septembre, le ratio subit un nouveau repli pour s'établir à 11,42 % en décembre.
- Tendances pour 2025 et début 2026
- Une tendance haussière se dessine tout au long de l'année 2025, avec une progression constante du rendement. Le ratio atteint un pic de 16,4 % en décembre 2025, avant de se stabiliser légèrement à 16,1 % en mars 2026.
Désagrégation des ROE en trois composantes
Philip Morris International Inc., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2026-03-31), 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2025-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-03-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2024-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-03-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31).
L'analyse des indicateurs financiers révèle des trajectoires contrastées entre la rentabilité nette et l'efficacité de l'utilisation des actifs sur la période allant du premier trimestre 2022 au premier trimestre 2026.
- Ratio de marge bénéficiaire nette
- L'évolution de cet indicateur est marquée par une volatilité significative. Après une phase de stabilité relative proche de 28 % au premier semestre 2022, une tendance décroissante a été observée tout au long de l'année 2023, où le ratio a glissé de 27,2 % à 22,21 %. L'année 2024 présente des fluctuations importantes, avec un regain temporaire à 26,42 % au troisième trimestre suivi d'une baisse marquée à 18,63 % en fin d'année. Une reprise progressive s'est opérée durant l'exercice 2025, permettant d'atteindre un sommet de 27,92 % au quatrième trimestre, avant un léger repli à 26,74 % au premier trimestre 2026.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio a connu une contraction brutale entre le troisième trimestre 2022, où il s'établissait à 0,78, et le quatrième trimestre 2022, où il est descendu à 0,51. Suite à ce recul, l'indicateur est resté relativement stable, évoluant dans une fourchette comprise entre 0,52 et 0,56 durant la quasi-totalité de l'année 2023 et du début de l'année 2024. Une légère tendance haussière a été enregistrée vers la fin de l'exercice 2024, atteignant un pic de 0,61, pour ensuite se stabiliser autour de 0,60 entre 2025 et le premier trimestre 2026.
Désagrégation de ROA en deux composantes
Philip Morris International Inc., décomposition des ROA (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2026-03-31), 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2025-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-03-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2024-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-03-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31).
- Ratio de marge bénéficiaire nette
- L'évolution de la marge bénéficiaire nette se caractérise par une phase de contraction prolongée suivie d'un redressement marqué. Après une période de stabilité relative autour de 28 % durant l'année 2022, le ratio a entamé une baisse constante tout au long de l'année 2023 pour atteindre 22,21 % au 31 décembre 2023. Cette tendance baissière s'est accentuée en 2024, atteignant un point bas de 18,63 % en décembre 2024. Cependant, l'exercice 2025 marque un retournement significatif, avec une remontée progressive culminant à 27,92 % en décembre 2025, avant une légère correction à 26,74 % au premier trimestre 2026.
- Ratio de rotation des actifs
- Le ratio de rotation des actifs a subi une diminution notable entre la fin de l'année 2022 et le début de l'année 2023, passant d'environ 0,78 à 0,51. Suite à ce repli, l'indicateur est resté relativement stable, oscillant dans une fourchette comprise entre 0,52 et 0,61 sur la période allant de mars 2023 à mars 2026. Une légère tendance à la hausse est observable durant l'année 2024, avec un sommet à 0,61 en décembre, suivie d'une stabilisation autour de 0,60 pour les périodes les plus récentes.
- Ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le rendement de l'actif suit une trajectoire corrélée à celle de la marge bénéficiaire nette. On observe un niveau élevé durant l'année 2022, oscillant autour de 21-22 %, suivi d'une érosion constante en 2023 pour s'établir à 11,96 % en fin d'année. L'année 2024 a été marquée par une volatilité, avec un regain temporaire à 14,7 % en septembre avant de retomber à 11,42 % en décembre. Une phase de récupération solide est intervenue tout au long de l'année 2025, portant le ROA à 16,4 % en décembre 2025, avant de se stabiliser à 16,1 % au 31 mars 2026.
L'analyse globale indique que la rentabilité des actifs a été fortement impactée par la baisse des marges nettes entre 2023 et 2024, tandis que l'efficacité de l'utilisation des actifs est restée à un niveau inférieur à celui observé en 2022. Le redressement observé en 2025 suggère une amélioration de la profitabilité opérationnelle malgré une rotation des actifs stabilisée à un palier plus bas.