Ulta Beauty Inc. (NASDAQ:ULTA)

Tendances générales

Les séries présentent une croissance soutenue du revenu entre 2008 et 2020, avec des progressions annuelles généralement supérieures à 10% et des pics annuels autour des années 2012 à 2020. Après une contraction marquée en 2021, le revenu rebondit fortement en 2022 et poursuit sa hausse en 2023. En valeurs constatées (unités US$ en milliers), le revenu passe d’environ 0,912 milliard en 2008 à environ 7,398 milliards en 2020, puis évolue à 6,152 milliards en 2021, 8,631 milliards en 2022 et 10,209 milliards en 2023. La dynamique globale montre une trajectoire de croissance robuste sur la période, avec une interruption temporaire en 2021 avant un regain soutenu les années suivantes.

Revenu

Les croissances annuelles du revenu sont soutenues jusqu’en 2020, avec des taux moyens autour de 15% à 25% par année sur les périodes intermédiaires (par exemple environ +19% entre 2009 et 2011 et +25% entre 2012 et 2013). La transition 2020→2021 marque une rupture notable avec une diminution d’environ 17% par rapport à l’exercice précédent, passant de près de 7,398 milliards à environ 6,151 milliards. Le rebond 2021→2022 est particulièrement fort, d’environ +40%, suivi d’une croissance d’environ +18% en 2023, portant le revenu à environ 10,209 milliards. Cette évolution suggère une reprise significative après la faiblesse de 2021 et une dynamique de croissance accélérée sur les années 2022 et 2023.

Résultat d’exploitation

Le résultat d’exploitation présente une tendance à la hausse continue de 2008 à 2020, avec une progression quasi régulière et des enlargissements annuels marqués (par exemple +74% entre 2010 et 2011, +65% entre 2011 et 2012, et +29% entre 2016 et 2017). La valeur passe d’environ 46,7 millions en 2008 à environ 901,1 millions en 2020. En 2021, une chute importante survient, le résultat d’exploitation tombant à environ 236,8 millions, soit une diminution d’environ 74% par rapport à 2020. Le rebond 2021→2022 est spectaculaire, avec environ +1 060% (environ 1 297,5 millions en 2022), puis une progression modérée en 2023 à environ 1 638,6 millions. Globalement, le profil opérationnel montre une forte capacité de croissance jusqu’à 2020, une interruption en 2021, puis une reprise robuste et durable à partir de 2022.

Résultat net

Le résultat net suit une trajectoire similaire au résultat d’exploitation sur la période 2008-2020, avec une progression régulière et une expansion du bénéfice net passant environ de 25,3 millions en 2008 à environ 705,9 millions en 2020. En 2021, le bénéfice net chute fortement, atteignant environ 175,8 millions, soit une perte relative par rapport à l’exercice précédent. Le rebond 2021→2022 est très marqué, avec environ +460% pour atteindre ~986,0 millions, puis une nouvelle hausse en 2023 d’environ +26% pour approcher ~1 242,4 millions. Dans l’ensemble, le bénéfice net montre une amélioration robuste après 2021, après une période de forte dépendance à la performance opérationnelle et aux effets ponctuels de l’année 2021.

Observations complémentaires sur les marges (approximations)

Les marges opérationnelles et nettes reflètent fortement l’effet des périodes non récurrentes et des coûts ou synergies non détaillés dans les données. Pour 2020, la marge opérationnelle est estimée autour de 12%; la marge nette autour de 9,5%. Pour 2021, les marges se dégradent fortement (opérationnelle ≈3,9% et nette ≈2,9%). Les années 2022 et 2023 montrent une reprise progressive des marges, avec des marges opérationnelles approximatives d’environ 15% à 16% et des marges nettes d’environ 11% à 12%. Ces évolutions suggèrent une amélioration du profil rentable après le rebond, en particulier à partir de 2022.

Actif circulant

Les valeurs de l’actif circulant suivent une trajectoire globalement ascendante sur l’ensemble de la période, passant de 228 944 (milles USD) en début de période à 2 709 304 à la fin, soit une progression substantielle. Après une légère volatilité initiale (croissance de 20,9 % de 2008 à 2009 puis -5,0 % en 2010), la série s’inscrit dans une dynamique de croissance plus soutenue à partir de 2011, avec des hausses annuelles fréquemment supérieures à 25 % et des strides marqués entre 2012 et 2013 (hausse d’environ 43,5 % puis 36,0 %). La période 2014-2019 poursuit cette tendance haussière avec des accroissements annuels généralement compris entre 10 % et 27 %. En 2021, une accélération notable est observée (+22,4 %), suivie d’un repli en 2022 (-9,3 %) avant une reprise en 2023 (+18,8 %). Dans l’ensemble, la progression reste soutenue sur la quasi-totalité des années et conduit à une valeur finale en 2023 équivalant à environ 2 709 304. Aucune valeur manquante n’est observée dans les données fournies. Le ratio de l’actif circulant par rapport au total d’actifs montre une certaine variabilité: environ 48,8 % en 2008, puis une progression jusqu’à environ 63,0 % autour 2013-2015, avant de retomber vers 42,3 % en 2020 et de se stabiliser autour de 50 % en 2023, indiquant une part relative du fonds de roulement plus faible lors des hausses marquées du total des actifs et un rééquilibrage par la suite. Le niveau final représente environ la moitié du total des actifs au fil de la période.

Total de l’actif

Le total de l’actif présente une croissance soutenue, passant de 469 413 (milles USD) en 2008 à 5 370 411 en 2023. Cette progression est marquée par des hausses importantes dès les années 2010-2011 et s’accélère notablement autour de 2020-2021, où l’actif total passe de 3 191 172 à 5 089 969 puis à 4 764 379 en 2022 avant de s’établir à 5 370 411 en 2023. Le taux de croissance annuel moyen sur l’ensemble de la période est estimé autour de 17–18 % (une valeur finale environ 11,4 fois supérieure à la valeur initiale). Plus précisément, les évolutions annuelles indiquent des hausses soutenues entre 2009 et 2011 (+21,2 %), des progressions élevées tout au long de 2012-2015 (+31 % à +34 % par an en moyenne), puis des augmentations robustes en 2019-2021 (+9,7 % puis +52,4 % puis +4,4 %), avec une correction en 2022 (-6,4 %) et une reprise en 2023 (+12,7 %). Aucune valeur manquante n’est observée dans les données fournies. Le ratio Actif circulant/Total actif évolue autour de 0,4 à 0,6 pendant la majeure partie de la période, reflétant une part relative du fonds de roulement qui demeure significative mais variable en fonction des accélérations du total des actifs.

Passif à court terme

La série montre une augmentation soutenue du solde, passant de 111 905 (en milliers de dollars) en 2008 à 1 681 775 en 2023. Le rythme de progression est modéré jusqu’en 2010, puis s’accélère progressivement à partir de 2013 et se renforce nettement après 2019. Les chiffres clés illustrent une hausse marquée entre 2019 (823 736) et 2020 (1 137 261), puis une poursuite de la progression jusqu’en 2023 (1 681 775). Cette dynamique indique une croissance soutenue des engagements à court terme et suggère une intensification du besoin en fonds de roulement ou une utilisation accrue de financements à court terme sur la période.

Total du passif

Le passif total évolue d’abord avec des fluctuations des années 2008 à 2010 (257 910 en 2008, 261 027 en 2010). Il connaît ensuite une croissance régulière jusqu’à 2019 (1 370 954), puis un saut important en 2020 à 2 961 778. Après 2020, la progression se poursuit mais à des niveaux plus modérés: 3 090 420 en 2021, 3 219 006 en 2022 et 3 410 600 en 2023. Sur l’ensemble de la période, le total du passif augmente d’environ 13 fois par rapport à son niveau initial. Le rapport entre le passif courant et le passif total évolue d’environ 43% en 2008 à environ 49% en 2023, indiquant une part croissante de financement à court terme dans la structure du passif.

Billets à payer

Les données disponibles pour cette composante ne couvrent que deux périodes (2008 et 2009), soit 74 770 puis 106 047 (en milliers de dollars). Aucune information n’est fournie pour les années suivantes; par conséquent, aucune tendance ni progression à partir de 2010 ne peut être déduite.

Capitaux propres

Les capitaux propres progressent fortement entre 2008 et 2021, passant de 211 503 à 1 999 549 (en milliers de dollars). En 2022, une diminution est observée à 1 535 373, puis une reprise en 2023 à 1 959 811. Sur l’ensemble de la période, l’augmentation nette demeure importante malgré la volatilité à partir de 2022. Le niveau de 2023 reste proche du sommet observé en 2021, mais inférieur à ce dernier, illustrant une certaine rétention de profits et/ou des mouvements d’émission/réduction du capital au cours de la période.

Analyse des flux de trésorerie annuels et des tendances observées sur l’ensemble de la période. Le propos est rédigé de manière synthétique et axé sur les évolutions, sans référence explicite à l’entité, et en s’appuyant sur les chiffres présentés (unités: US$ en milliers).

Flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation

Le flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles affiche une progression générale de la période, passant d’environ 46,9 M USD en 2008 à environ 1 481,9 M USD en 2023. Le niveau atteint un pic d’abord autour de 327,7–396,6 M USD entre 2010 et 2015, puis montre une accélération marquée à partir de 2017 avec 634,7 M USD en 2017, 779,4 M USD en 2018 et 956,1 M USD en 2019. En 2020, il s’établit à 1 101,3 M USD, soit le sommet jusqu’alors, mais il recule en 2021 à 810,4 M USD, avant de rebondir fortement en 2022 à 1 059,3 M USD et d’atteindre un nouveau sommet historique en 2023 à 1 481,9 M USD. Cette trajectoire indique une dynamique opérationnelle soutenue à long terme, avec une volatilité annuelle plus marquée durant les années 2020-2021, probablement liée à des facteurs externes et à des variations opérationnelles saisonnières, suivie d’un renforcement de la génération de trésorerie à partir de 2022.

Flux de trésorerie nets liés aux activités d’investissement

Le flux net lié aux investissements est négatif sur l’ensemble de la période, reflétant des sorties de trésorerie liées à des acquisitions et à des dépenses d’investissement (CAPEX). Les valeurs s’inscrivent dans une plage d’environ -97,4 M USD à -530,7 M USD, avec les plus fortes sorties observées en 2018 (-530,7 M USD) et des niveaux élevés en 2014-2017 (~-226,0 M USD à -399,3 M USD). Une réduction temporaire des sorties est notable en 2021 (-48,8 M USD), mais les flux d’investissement repartent ensuite à des niveaux plus importants en 2022 (-176,5 M USD) et 2023 (-314,6 M USD). Dans l’ensemble, ce poste traduit une politique d’investissement soutenue mais volatile, où les dépenses d’investissement constituent une composante majeure de l’utilisation de la trésorerie, avec des pics de dépense à certains épisodes d’investissement.

Flux de trésorerie nets provenant des activités de financement (utilisés dans)

Le flux net des activités de financement démarre par des valeurs positives modestes (environ 50,6 M USD en 2008 et 35,5 M USD en 2009). Il s’inverse ensuite en 2010 et devient négatif à partir de 2012 (-104,3 M USD), avec des fluctuations mineures jusqu’en 2014 puis une dégradation marquée à partir de 2015-2016 (-2,7 M USD en 2016, -27,6 M USD en 2017). À partir de 2019, les sorties de financement s’accroissent nettement: -140,2 M USD en 2019, -321,8 M USD en 2020, -356,2 M USD en 2021, et atteignent des niveaux extrêmement négatifs en 2022 (-1 497,2 M USD) puis en 2023 (-861,0 M USD). Cette évolution suggère que le financement net est devenu le principal vecteur d’utilisation de trésorerie dans les dernières années, probablement dû à des rachats d’actions, au service de la dette ou à des distributions importantes, en décalage par rapport à la génération de flux opérationnels. Le poste montre une intensification progressive des sorties de financement sur la période, culminant en 2022 et restant élevé en 2023.

Bénéfice de base par action (US$)

La série présente une progression générale jusqu’en 2020, suivie d’une rupture en 2021 et d’une reprise marquée en 2022 et 2023. Plus précisément, elle passe de 0,69 en 2008 à 12,21 en 2020, avec une montée régulière d’année en année et des niveaux élevés sur la période 2014-2020. En 2021, le bénéfice de base par action chute à 3,12 US$, soit une diminution d’environ 74% par rapport au niveau de l’année précédente. Les années 2022 et 2023 enregistrent des valeurs bien supérieures à celles observées avant 2021, atteignant 18,09 puis 24,17 US$ par action. Dans l’ensemble, la volatilité est faible jusqu’à 2020 et devient notable à partir de 2021, mais le niveau final des années 2022 et 2023 dépasse largement les pics historiques pré-2020. L’écart entre le bénéfice de base par action et le bénéfice dilué par action demeure modeste tout au long de la période, indiquant une dilution limitée et des trajectoires très proches entre les deux mesures.

Bénéfice dilué par action (US$)

La tendance suit de près celle observée pour le bénéfice de base, avec une croissance générale jusqu’en 2020 et une forte contraction en 2021, puis une reprise rapide en 2022 et 2023. Plus précisément, le bénéfice dilué passe de 0,48 en 2008 à 12,15 en 2020, puis chute à 3,11 en 2021. Les années 2022 et 2023 affichent 17,98 puis 24,01 US$ par action, dépassant clairement les niveaux pré-2020. Le décalage entre les deux mesures reste faible tout au long de la période (de l’ordre de quelques centièmes à un dollar), ce qui suggère une dilution limitée et une cohérence des trajectoires entre les deux approches de calcul.

Dividende par action (US$)

Le jeu de données ne montre pas de paiements de dividendes récurrents sur la période, à l’exception d’un versement unique de 1 US$ par action enregistré en 2014. En conséquence, aucune tendance de distribution régulière ne peut être dégagée à partir des données disponibles.