Carnival Corp. & plc (NYSE:CCL)

Revenus

Les revenus, exprimés en millions de dollars américains, présentent une croissance soutenue jusqu'en 2019, passant de 11 087 en 2005 à 20 825 en 2019. Entre 2005 et 2019, les valeurs augmentent globalement chaque année, avec des avances marquées notamment entre 2014 et 2019. À partir de 2020, une chute sévère survient, les revenus tombant à 5 595, puis à 1 908 en 2021. La reprise est rapide en 2022 à 12 168 et atteint un niveau record de 21 593 en 2023, dépassant largement le pic de 2019. Cette dynamique indique une forte résilience post-crise et une reprise de l’activité à hauteur, voire au-delà, des niveaux pré-crise.

Bénéfice (perte) d’exploitation

Les bénéfices opérationnels évoluent de manière positive et relativement stable entre 2005 et 2019, oscillant globalement autour de 2,0 à 3,3 milliards de dollars, avec un pic local de 3 071 en 2016 et un autre autour de 3 276-3 325 en 2018-2019. En 2020 et 2021, ils basculent largement dans le rouge à −8 865 et −7 089, puis se rétablissent en 2022 à −4 379, et rebondissent en 2023 à 1 956. Le niveau de 2023 reste inférieur aux pics pré-crise, reflétant un choc important et une récupération partielle de la rentabilité opérationnelle après la crise.

Bénéfice net (perte nette)

Le bénéfice net suit une trajectoire positive jusqu'en 2019, avec des valeurs comprises entre 1 078 et 3 152 millions. En 2020, 2021 et 2022, il se détériore fortement pour atteindre −10 236, −9 501 et −6 093 respectivement, indiquant l’impact de charges non opérationnelles et d’éléments exceptionnels importants. En 2023, le bénéfice net rebondit vers −74, s’approchant de l’équilibre mais restant négatif. L’écart notable entre le résultat opérationnel positif en 2023 et le résultat net proche de zéro suggère l’ampleur de facteurs non opérationnels (intérêts, impôts, dépréciations et charges non récurrentes) pesant sur le résultat net durant la période post-crise.

Actif circulant (en millions de dollars américains)

Les valeurs d’actif circulant présentent une dynamique marquée par une baisse entre 2005 et 2010 (de 2 215 à 1 244), suivie d’un rebond progressif avec des fluctuations jusqu’en 2019 (1 312 en 2011; 1 821 en 2012; 1 937 en 2013; 1 503 en 2014; 2 451 en 2015; 1 689 en 2016; 1 596 en 2017; 2 225 en 2018; 2 059 en 2019). Une hausse exceptionnelle survient en 2020, atteignant 10 563, puis se maintient à 10 133 en 2021 avant de reculer à 7 492 en 2022 et 5 266 en 2023. Cette montée très forte en 2020-2021 suggère une augmentation temporaire de la liquidité et des postes assimilés, suivie d’un processus de normalisation. En termes relatifs, la part des actifs circulants par rapport au total des actifs passe d’environ 4–8 % jusqu’en 2019 à près de 20 % en 2020–2021, puis se retire à environ 11–15 % en 2022–2023.

Total de l’actif (en millions de dollars américains)

La série des actifs totaux suit une trajectoire de croissance générale jusqu’en 2019 (28 432 en 2005 à 45 058 en 2019). Après une légère variabilité autour de 2007–2009 et une progression continue jusqu’en 2019, une montée marquée se produit en 2020 avec 53 593, suivie d’un léger recul à 53 344 en 2021, puis de baisses subsequentes à 51 703 en 2022 et 49 120 en 2023. Dans l’ensemble, la période pré-pandémique est caractérisée par une croissance soutenue du niveau des actifs; la période 2020–2021 montre un pic lié à la crise sanitaire, avec une normalisation partielle par la suite. La part des actifs circulants dans le total des actifs évolue dans une plage indicative de 6–8 % avant 2020, franchit près de 20 % en 2020–2021, puis se situe autour de 10–14 % en 2022–2023.

Passif à court terme

Les valeurs évoluent sur l’ensemble de la période entre 5 192 et 11 481 millions de dollars américains, présentant une dynamique générale ascendante après 2010 et une accélération notable à partir de 2017 jusqu'en 2023. Plus précisément, une hausse marquée survient entre 2005 et 2007 (5 192 → 7 260), suivie d’un repli en 2008 et 2009 (5 781 → 4 967). Entre 2010 et 2016, l’évolution demeure relativement stable autour de 5,7 à 7,1 milliards, avant une nouvelle accélération à partir de 2017 avec 8 800, puis 9 204 en 2018 et 9 127 en 2019. Le niveau remonte ensuite à 8 686 en 2020, puis dépasse les 10 milliards en 2021 et 2022 pour atteindre 11 481 en 2023. Globalement, la série affiche une tendance ascendante avec des épisodes de volatilité; aucune donnée manquante n’est présente dans la série.

Total de la dette

La dette totale augmente globalement de 7 352 millions de dollars en 2005 à 11 502 millions en 2019, avec des fluctuations modérées sur la période 2009-2016 (par exemple 10 047 en 2009, 9 364 en 2010, 9 353 en 2011, 8 902 en 2012, 9 560 en 2013, 8 088 en 2014, 8 787 en 2015, 9 454 en 2016). À partir de 2019, une hausse drastique survient, avec 26 956 en 2020, puis 33 226 en 2021 et 34 546 en 2022, avant une légère détente à 30 572 en 2023. Cette augmentation post-2019 indique un niveau d’endettement nettement supérieur au pic pré-2020 et suggère un recours accru au financement externe durant cette période.

Capitaux propres

Les capitaux propres progressent de 16 972 en 2005 à 25 365 en 2019, indiquant une hausse soutenue du noyau d’actionnaires jusqu’à la fin de la période pré-pandémique. À partir de 2020, ils reculent fortement à 20 555, puis continuent de diminuer sur les années suivantes pour atteindre 6 882 en 2023. Cette dynamique traduit une erosion significative du capital propre après 2020, renforçant le recours au financement externe et modifiant notablement le profil de financement du bilan. En calculant le ratio dette sur capitaux propres, celui-ci passe d’environ 0,43–0,46 sur les années 2005-2019 à plus de 4 à partir de 2022, illustrant un levier financier nettement accru dans la période post-2020.

Analyse des flux de trésorerie nets par activité sur la période 2005-2023, en se fondant sur les montants exprimés en millions de dollars américains. Le présent résumé met en évidence les tendances, les pivots et les niveaux d’intensité observés dans les données, sans référence à une entité précise.

Flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation (utilisés dans) — en millions de dollars américains

La série montre une tendance globalement positive et relativement soutenue de 2005 à 2019, passant de 3 410 à 5 475 millions de dollars, avec un pic atteint en 2018 à 5 549 millions de dollars et une légère réduction en 2019 (5 475). Après 2019, une volatilité marquée s’observe: en 2020, le flux opérationnel chute brutalement en territoire négatif à -6 301 M$, suivis de -4 109 M$ en 2021 et -1 670 M$ en 2022. Un rebond fort est constaté en 2023, avec 4 281 M$. Cette séquence suggère une détérioration opérationnelle liée à des perturbations exceptionnelles en 2020-2022, puis une reprise significative en 2023.

Flux de trésorerie nets liés aux activités d’investissement — en millions de dollars américains

Les flux nets liés aux investissements restent négatifs tout au long de la période, sans aucune valeur positive. Ils oscillent entre -1 970 et -5 277 M$, avec un recourt d’intensité particulièrement élevé en 2019 (-5 277 M$). Des sorties importantes persistent en 2020 (-3 240 M$), 2021 (-3 543 M$) et 2022 (-4 767 M$), avant de s’établir à -2 810 M$ en 2023. Cette continuité des sorties nettes indique des acquisitions d’actifs et des investissements soutenus, sans épisodes de cession nettes significatives.

Flux de trésorerie nets provenant des activités de financement (utilisés dans) — en millions de dollars américains

La dynamique commence par des sorties nettes modérées et croissantes jusqu’en 2015 (-942 M$ en 2015) et se poursuit avec des niveaux plus importants en 2016 (-2 591 M$) et 2017 (-2 452 M$), puis se normalise marginalement en 2018 (-1 460 M$) et 2019 (-655 M$). À partir de 2020, les flux de financement deviennent fortement positifs avec 18 650 M$, puis 6 949 M$ en 2021 et 3 577 M$ en 2022, avant de retomber à -5 089 M$ en 2023. Cette configuration illustre une phase initiale de financement net négatif, suivie d’un épisode d’apports nets importants (probablement via émissions de capitaux et/ou refinancement) sur 2020-2022, et finalement une utilisation des fonds reçus en 2023.

Évolution des bénéfices par action (bpa) – base et dilué

Les bénéfices par action de base et dilués suivent des trajectoires très proches sur l’ensemble de la période analysée. Le BPA de base passe de 2,8 US$ en 2005 à un pic autour de 4,45 US$ en 2018, avec une progression intermédiaire jusqu’en 2017 (3,61 US$) et 2018 (4,45 US$), puis une forte dégradation à partir de 2020. Le BPA dilué évolue de 2,7 US$ en 2005 à 4,44 US$ en 2018, affichant une dynamique presque similaire et une dégradation parallélisée jusqu’à -13,2 US$ en 2020, -8,46 US$ en 2021, -5,16 US$ en 2022 et -0,06 US$ en 2023. Dans l’ensemble, les deux séries présentent une corrélation élevée et des écarts marginaux ponctuels (par exemple 2016–2019).

Évolution du dividende par action

La série des dividendes par action montre une hausse progressive entre 2005 et 2008, passant de 0,80 US$ à 1,60 US$ par action. Après une année manquante en 2009, le dividende s’établit autour de 0,4 US$ en 2010, puis remonte et fluctue entre 1,0 et 1,6 US$ jusqu’en 2019, atteignant 2,0 US$ en 2019. En 2020, le dividende chute à 0,50 US$ et les données de dividende ne sont pas disponibles pour les années suivantes (2021-2023).

Observations complémentaires

Les valeurs de BPA de base et dilué évoluent en parallèle avec des écarts minimes, indiquant un effet de dilution faible au cours de la période. La période 2020-2023 se distingue par des résultats opérationnels négatifs marqués et une réduction du dividende en 2020, suivies d’un manque de données pour les années suivantes, ce qui limite l’analyse de la politique de rendement après 2019. Les données manquantes sur les dividendes post-2019 empêchent d’évaluer une éventuelle reprise ou une modification durable des pratiques de distribution après la crise.