Analyse DuPont : Désagrégation du ROE, de la ROAet du ratio de marge bénéficiaire nette
La décomposition ROE consiste à exprimer le résultat net divisé par les capitaux propres comme le produit des ratios des composants.
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Désagrégation de ROE en deux composantes
Carnival Corp. & plc, la décomposition des ROE
| ROE | = | ROA | × | Ratio d’endettement financier | |
|---|---|---|---|---|---|
| 30 nov. 2023 | = | × | |||
| 30 nov. 2022 | = | × | |||
| 30 nov. 2021 | = | × | |||
| 30 nov. 2020 | = | × | |||
| 30 nov. 2019 | = | × | |||
| 30 nov. 2018 | = | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-11-30), 10-K (Date du rapport : 2022-11-30), 10-K (Date du rapport : 2021-11-30), 10-K (Date du rapport : 2020-11-30), 10-K (Date du rapport : 2019-11-30), 10-K (Date du rapport : 2018-11-30).
- Évolution du ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA a connu une tendance décroissante entre 2018 et 2022, passant de 7,43 % à -11,78 %, indiquant une dégradation de la rentabilité des actifs. En 2023, le ROA a presque retrouvé un niveau neutre avec une valeur proche de zéro (-0,15 %), suggérant une amélioration potentielle ou une stabilisation de la rentabilité opérationnelle.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Ce ratio a augmenté de manière significative sur la période, passant de 1,73 en 2018 à 7,32 en 2022, puis affichant une légère baisse à 7,14 en 2023. La tendance indique une augmentation de l’endettement financier relatif aux capitaux propres, ce qui peut refléter une stratégie de financement plus fortement orientée vers l’endettement.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a fortement chuté, passant de 12,9 % en 2018 à -78,24 % en 2021, puis continuant de se dégrader jusqu’à atteindrе -86,24 % en 2022. En 2023, une nette amélioration est observée, avec une valeur très proche de zéro (-1,08 %), indiquant une baisse extrême de la rentabilité des fonds propres sur la période, suivie d’un début de récupération ou de stabilisation en fin de période considérée.
Désagrégation des ROE en trois composantes
Carnival Corp. & plc, la décomposition des ROE
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-11-30), 10-K (Date du rapport : 2022-11-30), 10-K (Date du rapport : 2021-11-30), 10-K (Date du rapport : 2020-11-30), 10-K (Date du rapport : 2019-11-30), 10-K (Date du rapport : 2018-11-30).
- Evolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- Le ratio de marge bénéficiaire nette a montré une tendance initiale stable entre 2018 et 2019, avec des valeurs respectives de 16,69 % et 14,36 %. Cependant, à partir de 2020, une chute spectaculaire a été observée, atteignant -182,95 % en 2020, ce qui indique une perte nette importante cette année-là. La situation s'est aggravée en 2021, avec un ratio de -497,96 %, signifiant une perte très importante par rapport au chiffre d'affaires. La tendance négative s'est poursuivie en 2022, avec un ratio de -50,07 %, puis une très légère amélioration en 2023, avec un ratio proche de zéro (-0,34 %), indiquant une quasi-régrégation de la rentabilité en fin de période.
- Evolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio est resté relativement stable entre 2018 et 2019, avec des valeurs de 0,45 et 0,46. En 2020, une forte diminution à 0,1 a été enregistrée, témoignant probablement d'une baisse de l'efficacité de l'utilisation des actifs ou d'une baisse de l'activité opérationnelle. En 2021, le ratio s'est encore réduit à 0,04, confirmant une faible rotation des actifs. À partir de 2022, une amélioration notable est observée, avec une remontée à 0,24, puis une stabilisation proche de 0,44 en 2023, suggérant une reprise de l'efficacité de l'utilisation des actifs ou une relance des opérations.
- Evolution du ratio d’endettement financier
- Ce ratio a connu une progression constante sur l'ensemble de la période, passant de 1,73 en 2018 à 1,78 en 2019, puis augmentant significativement jusqu'à 2,61 en 2020. La croissance se poursuit en 2021 pour atteindre 4,39, puis s'accentue à 7,32 en 2022. En 2023, le ratio demeure élevé à 7,14, indiquant un niveau d'endettement financier très élevé. La tendance reflète une augmentation significative de l'endettement par rapport aux capitaux propres ou autres mesures de ressources, suggérant une stratégie d'endettement accru ou une difficulté à couvrir la dette par les bénéfices générés.
- Evolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a commencé à un niveau respectable de 12,9 % en 2018, puis a légèrement diminué à 11,79 % en 2019. À partir de 2020, une chute dramatique est perceptible, avec un ROE de -49,8 %, puis de -78,24 % en 2021, et de -86,24 % en 2022, indiquant des pertes nettes excessives et une détérioration profonde de la rentabilité des capitaux propres. En 2023, une amélioration est observée, avec un ROE proche de zéro (-1,08 %), témoignant d'une tentative de redressement ou d'une stabilisation de la situation financière, même si la rentabilité reste fragile.
Désagrégation de ROE en cinq composantes
Carnival Corp. & plc, la décomposition des ROE
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-11-30), 10-K (Date du rapport : 2022-11-30), 10-K (Date du rapport : 2021-11-30), 10-K (Date du rapport : 2020-11-30), 10-K (Date du rapport : 2019-11-30), 10-K (Date du rapport : 2018-11-30).
- Ratio de la charge fiscale
- Ce ratio est resté stable à 0,98 en 2018 et 2019, indiquant une charge fiscale proportionnelle constante. Les données pour les années suivantes ne sont pas disponibles, limitant toute analyse de tendance ultérieure.
- Ratio de charge d’intérêt
- Il a également maintenu une valeur stable à 0,94 en 2018 et 2019. Un léger déclin à -0,03 est observé en 2023, suggérant une possible réduction du coût relatif de la dette ou une amélioration dans la gestion de la charge d’intérêt.
- Ratio de marge EBIT
- Ce ratio a connu une forte baisse en 2020, passant de 15,69 % en 2019 à -167,26 %, indiquant une projection de pertes ou une dégradation significative de la rentabilité. La tendance s’est améliorée en 2021 avec un ratio de -415,15 %, puis a continué à s’améliorer pour atteindre 9,28 % en 2023, suggérant une récupération progressive de la rentabilité d’exploitation.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio était relativement stable entre 2018 et 2019, autour de 0,45-0,46. En 2020, il a chuté à 0,1, reflétant une faible efficacité dans l’utilisation des actifs durant cette période critique. La valeur a encore diminué en 2021, puis s’est rapidement redressée pour atteindre 0,44 en 2023, indiquant une amélioration significative de l’efficacité opérationnelle.
- Ratio d’endettement financier
- Ce ratio a connu une croissance constante, passant de 1,73 en 2018 à un sommet de 7,32 en 2022, avant une légère baisse à 7,14 en 2023. La tendance indique une augmentation notable de l’effet de levier financier, pouvant refléter une stratégie d’endettement accrue ou une gestion optimisée de la structure du capital dans un contexte de besoin de financement accru.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Ce ratio a affiché une tendance dégradée, passant de 12,9 % en 2018 à 11,79 % en 2019, avant de connaître une chute profonde en 2020 avec un ROE négatif de -49,8 %, puis à -78,24 % en 2021, et en 2022. La situation s’est légèrement améliorée en 2023, avec un ROE presque nul à -1,08 %, ce qui indique une perte importante ou une rentabilité fortement compromise durant cette période, suivie d’un début de reprise.
Désagrégation de ROA en deux composantes
Carnival Corp. & plc, la décomposition des ROA
| ROA | = | Ratio de marge bénéficiaire nette | × | Rotation des actifs | |
|---|---|---|---|---|---|
| 30 nov. 2023 | = | × | |||
| 30 nov. 2022 | = | × | |||
| 30 nov. 2021 | = | × | |||
| 30 nov. 2020 | = | × | |||
| 30 nov. 2019 | = | × | |||
| 30 nov. 2018 | = | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-11-30), 10-K (Date du rapport : 2022-11-30), 10-K (Date du rapport : 2021-11-30), 10-K (Date du rapport : 2020-11-30), 10-K (Date du rapport : 2019-11-30), 10-K (Date du rapport : 2018-11-30).
- Évolution de la marge bénéficiaire nette
- La marge bénéficiaire nette de l'entreprise a connu une tendance à la baisse au fil des années, passant de 16,69 % en 2018 à une valeur très faible de -0,34 % en 2023. La période de 2020 à 2022 a été particulièrement marquée par une chute spectaculaire des ratios, atteignant respectivement -182,95 %, -497,96 %, et -50,07 %. Ces fluctuations indiquent des pertes importantes et une rentabilité dégradée sur cette période, probablement liées à des événements exceptionnels ou à une crise impactant fortement la performance financière.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Le ratio de rotation des actifs a montré une augmentation progressive, passant de 0,45 en 2018 à 0,46 en 2019, puis diminuant fortement à 0,1 en 2020. Ensuite, il s’est accru à 0,24 en 2022 pour atteindre 0,44 en 2023. Ces variations suggèrent une baisse de l'efficacité dans l'utilisation des actifs durant la pic de la crise de 2020, suivie d'une amélioration vers la fin de la période, avec une utilisation plus efficace ou une réduction du portefeuille d'actifs.
- Évolution du rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA a suivi une tendance similaire à celle du ratio de rotation des actifs, passant de 7,43 % en 2018 à 6,64 % en 2019, puis chutant dramatiquement à -19,1 % en 2020. Par la suite, il a continué à dégrader, atteignant -17,81 % en 2021, -11,78 % en 2022, et faiblement amélioré à -0,15 % en 2023. Cette évolution témoigne d’une perte de rentabilité significative durant la contexte de crise, avec une lente reprise vers une situation de quasi-équilibre à la fin de la période, sans toutefois retrouver une rentabilité positive.
Désagrégation des ROA en quatre composantes
Carnival Corp. & plc, la décomposition des ROA
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-11-30), 10-K (Date du rapport : 2022-11-30), 10-K (Date du rapport : 2021-11-30), 10-K (Date du rapport : 2020-11-30), 10-K (Date du rapport : 2019-11-30), 10-K (Date du rapport : 2018-11-30).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale est resté stable à 0,98 entre 2018 et 2019, mais aucune donnée n'est disponible pour les années suivantes, limitant l'analyse de son évolution récente.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio était également stable à 0,94 en 2018 et 2019, avant d’enregistrer une légère baisse à -0,03 en 2023, indiquant une réduction significative de la charge d’intérêt relative, potentiellement due à des refinancements ou à une diminution de la dette ou des taux d’intérêt.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- Ce ratio, représentant la marge opérationnelle, a connu une baisse marquée en 2020, passant d’environ 15-18 % en 2018-2019 à une valeur très négative de -167,26 % en 2020, puis un recul encore plus important en 2021 à -415,15 %. La marge demeure négative en 2022 à -36,74 %, mais en 2023, une amélioration est observée avec un ratio positif de 9,28 %, suggérant une reprise de la rentabilité opérationnelle après une période de pertes importantes.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio est relativement stable, passant de 0,45 en 2018 à 0,46 en 2019, puis il diminue fortement en 2020 à 0,1, atteignant un creux. Par la suite, il remonte à 0,04 en 2021, puis à 0,24 en 2022 et enfin revient à 0,44 en 2023, indiquant une reprise progressive de l’efficacité de l’utilisation des actifs dans la génération de revenus au fil du temps.
- Évolution du ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA se maintenait autour de 7,43 % en 2018 et 6,64 % en 2019. En 2020, il chute brutalement à -19,1 %, puis reste négatif en 2021 à -17,81 %, avant de s’améliorer légèrement en 2022 à -11,78 %. En 2023, un franchissement du seuil zéro est observé, avec un ROA presque nul à -0,15 %, témoignant d’une amélioration substantielle de la rentabilité de l’actif, bien que celle-ci reste marginale.
Désagrégation du ratio de marge bénéficiaire nette
Carnival Corp. & plc, décomposition du ratio de la marge bénéficiaire nette
| Ratio de marge bénéficiaire nette | = | Fardeau fiscal | × | Charge d’intérêts | × | Marge EBIT | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 30 nov. 2023 | = | × | × | ||||
| 30 nov. 2022 | = | × | × | ||||
| 30 nov. 2021 | = | × | × | ||||
| 30 nov. 2020 | = | × | × | ||||
| 30 nov. 2019 | = | × | × | ||||
| 30 nov. 2018 | = | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-11-30), 10-K (Date du rapport : 2022-11-30), 10-K (Date du rapport : 2021-11-30), 10-K (Date du rapport : 2020-11-30), 10-K (Date du rapport : 2019-11-30), 10-K (Date du rapport : 2018-11-30).
- Évolution des ratios de charge fiscale et d’intérêt
- Le ratio de la charge fiscale est resté constant à 0,98 sur la période allant de 2018 à 2019, avant de disparaître des données par la suite. Le ratio de charge d’intérêt montre une stabilité en 2018 et 2019 à 0,94, mais devient négatif en 2023 à -0,03, ce qui pourrait indiquer une modification significative dans la structure de la dette ou dans la rémunération des intérêts, voire une opération de refinancement ou une réduction des coûts d’intérêt.
- Analyse des ratios de marge opérationnelle (EBIT) et bénéficiaire nette
- Les ratios de marge EBIT et de marge bénéficiaire nette ont connu une évolution dramatique entre 2018 et 2023. En 2018, ces ratios étaient respectivement de 18,01 % et 16,69 %, témoignant d’une rentabilité positive et saine. En 2019, une légère baisse est observée, avec 15,69 % pour la marge EBIT. Cependant, à partir de 2020, des fluctuations extrêmes apparaissent, avec des valeurs négatives atteignant un minimum de -415,15 % pour la marge EBIT et -497,96 % pour la marge nette en 2021, indiquant une perte massive et une dégradation significative de la rentabilité. Cette chute pourrait correspondre à une crise importante, à des dépenses exceptionnelles ou à une dépréciation majeure.
- Perspectives en 2022 et 2023
- En 2022, la marge EBIT diminue fortement à -36,74 %, et la marge nette à -50,07 %, ce qui indique que l’entreprise n’avait pas encore retrouvé une rentabilité positive, mais que la situation s’améliore quelque peu par rapport aux années précédentes. En 2023, la marge EBIT remonte à 9,28 %, de même que la marge nette qui progresse vers une valeur borderline négative de -0,34 %, suggérant une tentative de redressement ou une réduction des pertes. La légère amélioration en 2022 et 2023 pourrait témoigner d’efforts pour restructurer ou stabiliser la performance financière.