Analyse DuPont : Désagrégation du ROE, de la ROAet du ratio de marge bénéficiaire nette
La décomposition ROE consiste à exprimer le résultat net divisé par les capitaux propres comme le produit des ratios des composants.
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Nous acceptons :
Désagrégation de ROE en deux composantes
DuPont de Nemours Inc., la décomposition des ROE
| ROE | = | ROA | × | Ratio d’endettement financier | |
|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2019 | = | × | |||
| 31 déc. 2018 | = | × | |||
| 31 déc. 2017 | = | × | |||
| 31 déc. 2016 | = | × | |||
| 31 déc. 2015 | = | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
- Évolution du ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ratio de rendement de l’actif (ROA) a connu une tendance très volatile au cours de la période observée. Il a commencé à 11,3 % en 2015, puis a fortement diminué à 5,43 % en 2016. L'année suivante, une chute notable à 0,76 % a été enregistrée, indiquant une baisse significative de l'efficacité de l'utilisation des actifs pour générer des bénéfices. En 2018, une légère remontée à 2,04 % a été observée, mais la tendance a à nouveau baissé en 2019 pour atteindre 0,72 %, ce qui souligne une faiblesse persistante dans la rentabilité des actifs.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Le ratio d’endettement financier a suivi une tendance généralement stable mais avec des fluctuations. Il est passé de 2,68 en 2015 à 3,06 en 2016, marquant une augmentation de l’exposition à l’endettement. En 2017, ce ratio a diminué à 1,92, puis a légèrement remonté à 1,99 en 2018. Une nouvelle baisse en 2019 à 1,69 indique une réduction progressive de l’endettement financier par rapport aux fonds propres ou autres mesures de référence, suggérant un effort pour maintenir un niveau d’endettement plus modéré ou une amélioration de la qualité de la structure financière.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le rendement des capitaux propres a été extrêmement volatile et a connu une tendance à la baisse significative. En 2015, il atteignait 30,29 %, mais a chuté à 16,62 % en 2016. La performance s’est fortement dégradée en 2017, avec un ROE de seulement 1,46 %, suggérant une baisse quasi totale de la rentabilité pour les actionnaires. En 2018, une légère reprise à 4,06 % a été enregistrée, mais le ROE a de nouveau diminué en 2019 pour atteindre 1,22 %, confirmant une dégradation globale de la rentabilité des fonds propres sur la période étudiée.
Désagrégation des ROE en trois composantes
DuPont de Nemours Inc., la décomposition des ROE
| ROE | = | Ratio de marge bénéficiaire nette | × | Rotation des actifs | × | Ratio d’endettement financier | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2019 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2018 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2017 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2016 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2015 | = | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- Le ratio de marge bénéficiaire nette a connu une baisse significative entre 2015 et 2017, passant de 15,76 % à 2,34 %. Une légère remontée a été observée en 2018, atteignant 4,47 %, avant de chuter à nouveau en 2019, s’établissant à 2,31 %. Cette tendance indique une diminution globale de la rentabilité nette sur la période, avec une période de récupération limitée en 2018.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Le ratio de rotation des actifs a respecté une trajectoire déclinante sur la période, passant de 0,72 en 2015 à un niveau plus faible de 0,31 en 2019. La baisse indique une diminution de l'efficacité dans l'utilisation des actifs pour générer du chiffre d'affaires, avec une réduction notable entre 2016 et 2017, suivie d’un léger rebond en 2018, puis une nouvelle diminution en 2019.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Le ratio d’endettement financier a fluctué au cours de la période. Il a augmenté de 2,68 en 2015 à 3,06 en 2016, puis a diminué à 1,92 en 2017, avant de remonter à 1,99 en 2018, et de réduire à 1,69 en 2019. La tendance générale suggère une gestion active du financement extérieur, avec une réduction de l’endettement financier en 2017 et 2019, mais une certaine instabilité sur la période.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a connu une forte baisse dès 2016, passant de 30,29 % en 2015 à 16,62 %, puis une chute presque totale en 2017, atteignant 1,46 %. En 2018, une reprise partielle est observée, avec un ROE à 4,06 %, mais il retombe à nouveau en 2019, à 1,22 %. La tendance reflète une dégradation progressive de la rentabilité des capitaux propres, avec une période de chute importante après 2015 et une reprise marginale en 2018.
Désagrégation de ROE en cinq composantes
DuPont de Nemours Inc., la décomposition des ROE
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
- Ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale affiche une fluctuation notable au cours de la période. Il commence à 0.78 en 2015, atteint 1 en 2016, puis progresse à un pic de 1.48 en 2017 avant de redescendre à 0.72 en 2018 et finalement remonter à 0.78 en 2019. Cette évolution suggère une variabilité dans la charge fiscale effective, avec une période d'augmentation marquée en 2017 suivie d'une réduction en 2018, puis une stabilisation en 2019.
- Ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio connaît une tendance à la baisse, passant de 0.91 en 2015 à 0.83 en 2016, puis chutant à 0.48 en 2017. Il remonte à 0.78 en 2018 et retombe à 0.49 en 2019. La réduction significative en 2017 peut indiquer une diminution de la charge d’intérêt relative ou une réduction de l’endettement à cette période, suivie d'une stabilisation avec légères fluctuations.
- Ratio de marge EBIT
- Le ratio de marge EBIT montre une baisse notable de 22.1 % en 2015 à 10.77 % en 2016, puis une forte contraction à 3.31 % en 2017. Par la suite, il se redresse à 7.95 % en 2018, mais diminue à 6.07 % en 2019. L’évolution indique une dégradation de la rentabilité opérationnelle entre 2015 et 2017, avec une tentative de reprise en 2018, avant un léger repli en 2019.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio baisse constamment au fil des années, passant de 0.72 en 2015 à 0.61 en 2016, puis chutant à 0.33 en 2017. Il se reprend légèrement à 0.46 en 2018 avant de revenir à 0.31 en 2019. La tendance à la baisse suggère une réduction de l'efficacité dans l'utilisation des actifs pour générer des ventes, avec un léger regain en 2018, mais une dégradation persistante en 2019.
- Ratio d’endettement financier
- Le ratio d'endettement évolue de manière fluctuante, passant de 2.68 en 2015 à 3.06 en 2016, puis diminuant à 1.92 en 2017. Il remonte légèrement à 1.99 en 2018 avant de se réduire à 1.69 en 2019. La tendance générale indique une réduction progressive de l'endettement relatif à la structure financière, particulièrement après 2016.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE connaît une forte baisse de 30.29 % en 2015 à 16.62 % en 2016, puis chute de manière spectaculaire à 1.46 % en 2017. Malgré une légère reprise à 4.06 % en 2018, il diminue à nouveau pour atteindre 1.22 % en 2019. Cette évolution reflète une dégradation significative de la rentabilité pour les actionnaires, en particulier entre 2016 et 2017. La faible rentabilité en 2017 et les années suivantes indique probablement des difficultés à générer des retours élevés sur les capitaux propres.
Désagrégation de ROA en deux composantes
DuPont de Nemours Inc., la décomposition des ROA
| ROA | = | Ratio de marge bénéficiaire nette | × | Rotation des actifs | |
|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2019 | = | × | |||
| 31 déc. 2018 | = | × | |||
| 31 déc. 2017 | = | × | |||
| 31 déc. 2016 | = | × | |||
| 31 déc. 2015 | = | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
- Ratio de marge bénéficiaire nette
- Le ratio de marge bénéficiaire nette a connu une diminution significative entre 2015 et 2017, passant d'environ 15,76 % à 2,34 %, reflétant une baisse de la rentabilité nette de l'entreprise. Après cette baisse, une légère amélioration est observée en 2018 avec un taux de 4,47 %, avant de revenir à un niveau proche de celui de 2017 en 2019 (2,31 %). Ces variations indiquent une période de rentabilité fluctuante, avec une tendance générale à la baisse sur la période considérée.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio a diminué de manière continue sur la période, passant de 0,72 en 2015 à 0,31 en 2019. La baisse indique une réduction de l'efficacité de l'utilisation des actifs pour générer des ventes ou des revenus, suggérant potentiellement une détérioration de la productivité ou une augmentation des investissements en actifs immobilisés non immédiatement productifs.
- Ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA a également connu une baisse notable, passant de 11,3 % en 2015 à 0,72 % en 2019. Après une forte contraction de 2016 à 2017, le ROA a montré des signes de légère reprise en 2018 à 2,04 %, mais a regagné du terrain en 2019 pour revenir à un niveau très proche de celui de 2017. La tendance générale indique une dégradation de la rentabilité des actifs dans le temps, avec une période de récupération limitée.
Désagrégation des ROA en quatre composantes
DuPont de Nemours Inc., la décomposition des ROA
| ROA | = | Fardeau fiscal | × | Charge d’intérêts | × | Marge EBIT | × | Rotation des actifs | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2019 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2018 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2017 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2016 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2015 | = | × | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
- Ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale a connu une fluctuation notable au cours de la période. Il est passé de 0,78 en 2015 à 1,00 en 2016, marquant une augmentation significative, puis a crû davantage pour atteindre 1,48 en 2017. Par la suite, il a diminué à 0,72 en 2018 avant de retrouver une valeur de 0,78 en 2019. Cette évolution suggère une variabilité dans la charge fiscale effective, avec une pic en 2017 suivi d’un recul et d’une stabilisation à un niveau proche de celui de 2015 en 2019.
- Ratio de charge d’intérêt
- Le ratio de charge d’intérêt a généralement diminué sur la période, passant de 0,91 en 2015 à 0,83 en 2016, puis pour atteindre son point le plus bas à 0,48 en 2017. Ensuite, il a augmenté à 0,78 en 2018 avant de chuter à 0,49 en 2019. La tendance globale indique une réduction de la charge relative des intérêts, avec une baisse notable en 2017, puis une légère reprise en 2018 avant de revenir à un niveau similaire à celui de 2017 en 2019.
- Ratio de marge EBIT
- Ce ratio a connu une forte baisse entre 2015 et 2017, passant de 22,1% à 3,31%. Une amélioration s'est ensuite manifestée en 2018, avec une remontée à 7,95%, puis une nouvelle baisse pour atteindre 6,07% en 2019. La tendance globale illustre une contraction significative de la rentabilité opérationnelle sur la période, suivie d'une reprise partielle en 2018 avant une légère diminution en 2019.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio a présenté une tendance à la baisse régulière, passant de 0,72 en 2015 à 0,61 en 2016, puis à 0,33 en 2017. Il a connu une légère hausse à 0,46 en 2018 avant de retomber à 0,31 en 2019. Cette évolution indique une baisse progressive de l'efficacité dans l'utilisation des actifs pour générer du chiffre d'affaires, avec une stabilisation partielle en 2018 avant une nouvelle diminution en 2019.
- Ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA a été en déclin constant sur l’ensemble de la période, passant de 11,3% en 2015 à 5,43% en 2016, puis de manière plus accentuée à 0,76% en 2017. Une légère amélioration est notée en 2018 à 2,04%, avant une baisse significative à 0,72% en 2019. La tendance souligne une réduction progressive de la rentabilité globale des actifs, avec une reprise limitée en 2018 mais une poursuite du recul en 2019.
Désagrégation du ratio de marge bénéficiaire nette
DuPont de Nemours Inc., décomposition du ratio de la marge bénéficiaire nette
| Ratio de marge bénéficiaire nette | = | Fardeau fiscal | × | Charge d’intérêts | × | Marge EBIT | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2019 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2018 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2017 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2016 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2015 | = | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
- Ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale a connu une évolution significative entre 2015 et 2018. Il est passé d’un niveau de 0,78 en 2015 à un pic de 1,48 en 2017, ce qui indique une augmentation de la charge fiscale relative. Cependant, cette tendance s’est inversée en 2018, où le ratio a diminué à 0,72, avant de retrouver une valeur semblable à celle de 2015 en 2019, à 0,78. Cette fluctuation peut refléter des variations dans la fiscalité effective ou dans la stratégie fiscale de l’entreprise au fil des années.
- Ratio de charge d’intérêt
- Le ratio de charge d’intérêt a montré une tendance à la baisse entre 2015 et 2017, passant de 0,91 à 0,48, ce qui suggère une diminution relative de la charge financière liée aux intérêts au sein de l’activité. En 2018, une légère augmentation à 0,78 est observée, suivie d’une forte réduction en 2019 pour atteindre 0,49. Cette évolution indique une gestion potentiellement plus efficace de la structure du financement ou une réduction de l’endettement financier.
- Ratio de marge EBIT
- Ce ratio, représentant la rentabilité opérationnelle, a fortement diminué de 22,1 % en 2015 à 10,77 % en 2016, puis a poursuivi sa baisse de façon plus prononcée pour atteindre 3,31 % en 2017. Une amélioration partielle est observée en 2018, avec une croissance à 7,95 %, mais le ratio retombe à 6,07 % en 2019. La tendance globale indique une contraction significative de la rentabilité opérationnelle sur cette période, avec une légère reprise en 2018.
- Ratio de marge bénéficiaire nette
- La marge bénéficiaire nette connaît également une importante réduction entre 2015 et 2017, passant de 15,76 % à 2,34 %. Un rebond en 2018 à 4,47 % est suivi d’un nouveau déclin en 2019, avec une valeur de 2,31 %, représentant une diminution de la rentabilité nette. Ces chiffres évoquent une pression accrue sur la profitabilité globale de l’entreprise, malgré une période de légère amélioration en 2018.