Stock Analysis on Net
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Halliburton Co. (NYSE:HAL)

Cette entreprise a été déplacée dans les archives! Les données financières n’ont pas été mises à jour depuis le 13 février 2019.

Valeur actualisée des flux de trésorerie disponibles par rapport aux capitaux propres (FCFE) 

Microsoft Excel

Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur de l’action est estimée sur la base de la valeur actualisée d’une certaine mesure des flux de trésorerie. Le ratio flux de trésorerie disponible sur capitaux propres (FCFE) est généralement décrit comme les flux de trésorerie disponibles pour le détenteur de capitaux propres après les paiements aux détenteurs de titres de créance et après avoir pris en compte les dépenses nécessaires au maintien de la base d’actifs de l’entreprise.

Valeur intrinsèque du stock (résumé de l’évaluation)

Halliburton Co., prévisions de flux de trésorerie disponibles par rapport aux capitaux propres (FCFE)

en millions de dollars américains, à l’exception des données par action

Microsoft Excel
Année Valeur FCFEt ou valeur terminale (TVt) Calcul Valeur actualisée à 14.96%
01 FCFE0 904
1 FCFE1 839 = 904 × (1 + -7.25%) 729
2 FCFE2 817 = 839 × (1 + -2.61%) 618
3 FCFE3 833 = 817 × (1 + 2.02%) 548
4 FCFE4 889 = 833 × (1 + 6.65%) 509
5 FCFE5 989 = 889 × (1 + 11.29%) 493
5 Valeur terminale (TV5) 29,968 = 989 × (1 + 11.29%) ÷ (14.96% – 11.29%) 14,927
Valeur intrinsèque de Halliburton actions ordinaires 17,824
 
Valeur intrinsèque de Halliburton ’action ordinaire (par action) $20.43
Cours actuel de l’action $31.40

D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2018-12-31).

1 Voir les détails »

Démenti!
L’évaluation est basée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques pertinents pour la valeur de l’action et omis ici. Dans ce cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée de l’action dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos risques et périls.

Taux de rendement requis (r)

Microsoft Excel
Hypothèses
Taux de rendement de LT Treasury Composite1 RF 4.72%
Taux de rendement attendu du portefeuille de marché2 E(RM) 13.51%
Risque systématique lié à Halliburton actions ordinaires βHAL 1.16
 
Taux de rendement requis sur les actions ordinaires de Halliburton3 rHAL 14.96%

1 Moyenne non pondérée des rendements des offres sur tous les bons du Trésor américain à coupon fixe en circulation qui ne sont ni échus ni remboursables par anticipation dans moins de 10 ans (indicateur du taux de rendement sans risque).

2 Voir les détails »

3 rHAL = RF + βHAL [E(RM) – RF]
= 4.72% + 1.16 [13.51% – 4.72%]
= 14.96%

Taux de croissance du FCFE (g)

Taux de croissance du FCFE (g) impliqué par le modèle PRAT

Halliburton Co., modèle PRAT

Microsoft Excel
Moyenne 31 déc. 2018 31 déc. 2017 31 déc. 2016 31 déc. 2015 31 déc. 2014
Sélection de données financières (en millions de dollars américains)
Dividendes en espèces 630 626 620 614 533
Bénéfice net (perte nette) attribuable à la société 1,656 (463) (5,763) (671) 3,500
Revenu 23,995 20,620 15,887 23,633 32,870
Total de l’actif 25,982 25,085 27,000 36,942 32,240
Capitaux propres de l’entreprise 9,522 8,322 9,409 15,462 16,267
Ratios financiers
Taux de rétention1 0.62 — — — 0.85
Ratio de marge bénéficiaire2 6.90% -2.25% -36.27% -2.84% 10.65%
Ratio de rotation de l’actif3 0.92 0.82 0.59 0.64 1.02
Ratio d’endettement financier4 2.73 3.01 2.87 2.39 1.98
Moyennes
Taux de rétention 0.73
Ratio de marge bénéficiaire -4.76%
Ratio de rotation de l’actif 0.80
Ratio d’endettement financier 2.60
 
Taux de croissance du FCFE (g)5 -7.25%

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31).

2018 Calculs

1 Taux de rétention = (Bénéfice net (perte nette) attribuable à la société – Dividendes en espèces) ÷ Bénéfice net (perte nette) attribuable à la société
= (1,656 – 630) ÷ 1,656
= 0.62

2 Ratio de marge bénéficiaire = 100 × Bénéfice net (perte nette) attribuable à la société ÷ Revenu
= 100 × 1,656 ÷ 23,995
= 6.90%

3 Ratio de rotation de l’actif = Revenu ÷ Total de l’actif
= 23,995 ÷ 25,982
= 0.92

4 Ratio d’endettement financier = Total de l’actif ÷ Capitaux propres de l’entreprise
= 25,982 ÷ 9,522
= 2.73

5 g = Taux de rétention × Ratio de marge bénéficiaire × Ratio de rotation de l’actif × Ratio d’endettement financier
= 0.73 × -4.76% × 0.80 × 2.60
= -7.25%

Taux de croissance du FCFE (g) impliqué par le modèle à une seule étape

g = 100 × (Valeur boursière des actions0 × r – FCFE0) ÷ (Valeur boursière des actions0 + FCFE0)
= 100 × (27,398 × 14.96% – 904) ÷ (27,398 + 904)
= 11.29%

où:
Valeur boursière des actions0 = la valeur marchande actuelle de Halliburton actions ordinaires (en millions de dollars américains)
FCFE0 = l’année dernière, le ratio flux de trésorerie disponible par rapport aux capitaux propres (en millions de dollars américains)
r = taux de rendement requis sur les actions ordinaires de Halliburton

Prévision du taux de croissance du FCFE (g)

Halliburton Co., modèle H

Microsoft Excel
Année Valeur gt
1 g1 -7.25%
2 g2 -2.61%
3 g3 2.02%
4 g4 6.65%
5 et suivants g5 11.29%

où:
g1 est impliqué par le modèle PRAT
g5 est impliqué par le modèle à une seule étape
g2, g3 et g4 sont calculés à l’aide d’une interpoltion linéaire entre g1 et g5

Calculs

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -7.25% + (11.29% – -7.25%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -2.61%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -7.25% + (11.29% – -7.25%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.02%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -7.25% + (11.29% – -7.25%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.65%