Stock Analysis on Net

Pioneer Natural Resources Co. (NYSE:PXD)

Modèle d’actualisation des dividendes (DDM) 

Microsoft Excel

Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur du stock est estimée en fonction de la valeur actualisée d’une certaine mesure des flux de trésorerie. Les dividendes sont la mesure la plus propre et la plus simple des flux de trésorerie, car il s’agit clairement de flux de trésorerie qui vont directement à l’investisseur.


Valeur intrinsèque des actions (résumé de l’évaluation)

Pioneer Natural Resources Co., dividendes par action prévus

US$

Microsoft Excel
Année Valeur DPSt ou valeur terminale (TVt) Calcul Valeur actualisée à 17.12%
0 DPS01 25.44
1 DPS1 26.74 = 25.44 × (1 + 5.10%) 22.83
2 DPS2 28.11 = 26.74 × (1 + 5.12%) 20.49
3 DPS3 29.55 = 28.11 × (1 + 5.15%) 18.40
4 DPS4 31.08 = 29.55 × (1 + 5.17%) 16.52
5 DPS5 32.70 = 31.08 × (1 + 5.20%) 14.84
5 Valeur terminale (TV5) 288.50 = 32.70 × (1 + 5.20%) ÷ (17.12%5.20%) 130.91
Valeur intrinsèque des actions ordinaires de Pioneer (par action) $223.99
Cours actuel de l’action $224.46

D’après le rapport : 10-K (Date de déclaration : 2022-12-31).

1 DPS0 = Somme des dividendes de l’année dernière par action de Pioneer action ordinaire. Voir les détails »

Démenti!
L’évaluation est basée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques pertinents pour la valeur des stocks et omis ici. Dans un tel cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée des actions dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos risques et périls.


Taux de rendement requis (r)

Microsoft Excel
Hypothèses
Taux de rendement de l’indice composé LT Treasury1 RF 4.96%
Taux de rendement attendu sur le portefeuille de marché2 E(RM) 13.51%
Risque systématique d’ Pioneer actions ordinaires βPXD 1.42
 
Taux de rendement requis sur les actions ordinaires de Pioneer3 rPXD 17.12%

1 Moyenne non pondérée des rendements acheteurs de toutes les obligations du Trésor américain à coupon fixe en circulation qui ne sont ni exigibles ni exigibles depuis moins de 10 ans (approximation du taux de rendement sans risque).

2 Voir les détails »

3 rPXD = RF + βPXD [E(RM) – RF]
= 4.96% + 1.42 [13.51%4.96%]
= 17.12%


Taux de croissance du dividende (g)

Taux de croissance du dividende (g) impliqué par le modèle PRAT

Pioneer Natural Resources Co., modèle PRAT

Microsoft Excel
Moyenne 31 déc. 2022 31 déc. 2021 31 déc. 2020 31 déc. 2019 31 déc. 2018
Données financières sélectionnées ($ US en millions)
Dividendes déclarés 6,120 1,658 364 201 55
Bénéfice net (perte nette) attribuable aux actionnaires ordinaires 7,845 2,118 (200) 756 978
Produits des contrats avec les acheteurs 24,384 17,870 7,024 9,671 9,379
Total de l’actif 35,740 36,811 19,229 19,067 17,903
Total des capitaux propres 22,541 22,837 11,569 12,119 12,111
Ratios financiers
Taux de rétention1 0.22 0.22 0.73 0.94
Ratio de marge bénéficiaire2 32.17% 11.85% -2.85% 7.82% 10.43%
Ratio de rotation de l’actif3 0.68 0.49 0.37 0.51 0.52
Ratio de levier financier4 1.59 1.61 1.66 1.57 1.48
Moyennes
Taux de rétention 0.53
Ratio de marge bénéficiaire 11.88%
Ratio de rotation de l’actif 0.51
Ratio de levier financier 1.58
 
Taux de croissance du dividende (g)5 5.10%

D’après les rapports : 10-K (Date de déclaration : 2022-12-31), 10-K (Date de déclaration : 2021-12-31), 10-K (Date de déclaration : 2020-12-31), 10-K (Date de déclaration : 2019-12-31), 10-K (Date de déclaration : 2018-12-31).

2022 Calculs

1 Taux de rétention = (Bénéfice net (perte nette) attribuable aux actionnaires ordinaires – Dividendes déclarés) ÷ Bénéfice net (perte nette) attribuable aux actionnaires ordinaires
= (7,8456,120) ÷ 7,845
= 0.22

2 Ratio de marge bénéficiaire = 100 × Bénéfice net (perte nette) attribuable aux actionnaires ordinaires ÷ Produits des contrats avec les acheteurs
= 100 × 7,845 ÷ 24,384
= 32.17%

3 Ratio de rotation de l’actif = Produits des contrats avec les acheteurs ÷ Total de l’actif
= 24,384 ÷ 35,740
= 0.68

4 Ratio de levier financier = Total de l’actif ÷ Total des capitaux propres
= 35,740 ÷ 22,541
= 1.59

5 g = Taux de rétention × Ratio de marge bénéficiaire × Ratio de rotation de l’actif × Ratio de levier financier
= 0.53 × 11.88% × 0.51 × 1.58
= 5.10%


Taux de croissance des dividendes (g) impliqué par le modèle de croissance de Gordon

g = 100 × (P0 × rD0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($224.46 × 17.12% – $25.44) ÷ ($224.46 + $25.44)
= 5.20%

où:
P0 = Prix actuel de l’action ordinaire de Pioneer
D0 = Somme des dividendes par action de Pioneer ’année précédente
r = taux de rendement requis sur les actions ordinaires de Pioneer


Taux de croissance du dividende (g) prévision

Pioneer Natural Resources Co., modèle H

Microsoft Excel
Année Valeur gt
1 g1 5.10%
2 g2 5.12%
3 g3 5.15%
4 g4 5.17%
5 et suivants g5 5.20%

où:
g1 est implicite par le modèle PRAT
g5 est implicite par le modèle de croissance de Gordon
g2, g3 et g4 sont calculés à l’aide d’interpolation linéaire entre g1 et g5

Calculs

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.10% + (5.20%5.10%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.12%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.10% + (5.20%5.10%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.15%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.10% + (5.20%5.10%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.17%