Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur de l’action est estimée sur la base de la valeur actualisée d’une certaine mesure des flux de trésorerie. Le ratio flux de trésorerie disponible sur capitaux propres (FCFE) est généralement décrit comme les flux de trésorerie disponibles pour le détenteur de capitaux propres après les paiements aux détenteurs de titres de créance et après avoir pris en compte les dépenses nécessaires au maintien de la base d’actifs de l’entreprise.

Valeur intrinsèque du stock (résumé de l’évaluation)
Taux de rendement requis (r)
Taux de croissance du FCFE (g)

L’évaluation des stocks par cette méthode n’est pas possible car le FCFE de l’année précédente est inférieur à zéro.

Royal Caribbean Cruises Ltd., prévision du flux de trésorerie disponible par rapport aux capitaux propres (FCFE)

en milliers de dollars américains, à l’exception des données par action

Année	Valeur	FCFE_t ou valeur terminale (TV_t)	Calcul	Valeur actualisée à 28.67%
0¹	FCFE₀	-2,688,360
1	FCFE₁	—	= -2,688,360 × (1 + 0.00%)	—
2	FCFE₂	—	= — × (1 + 0.00%)	—
3	FCFE₃	—	= — × (1 + 0.00%)	—
4	FCFE₄	—	= — × (1 + 0.00%)	—
5	FCFE₅	—	= — × (1 + 0.00%)	—
5	Valeur terminale (TV₅)	—	= — × (1 + 0.00%) ÷ (28.67% – 0.00%)	—
Valeur intrinsèque d’ Royal Caribbean actions ordinaires				—

Valeur intrinsèque des actions ordinaires Royal Caribbean (par action)				$—
Cours actuel de l’action				$38.71

D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).

¹ Voir les détails »

Démenti!
L’évaluation est basée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques pertinents pour la valeur de l’action et omis ici. Dans ce cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée de l’action dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos risques et périls.

Hypothèses
Taux de rendement de LT Treasury Composite¹	R_F	4.68%
Taux de rendement attendu du portefeuille de marché²	E(R_M)	13.78%
Risque systématique des actions Royal Caribbean ordinaires	β_RCL	2.63

Taux de rendement requis sur les actions ordinaires de Royal Caribbean³	r_RCL	28.67%

¹ Moyenne non pondérée des rendements des offres sur tous les bons du Trésor américain à coupon fixe en circulation qui ne sont ni échus ni remboursables par anticipation dans moins de 10 ans (indicateur du taux de rendement sans risque).

² Voir les détails »

³ r_RCL = R_F + β_RCL [E(R_M) – R_F]
= 4.68% + 2.63 [13.78% – 4.68%]
= 28.67%

Taux de croissance du FCFE (g) impliqué par le modèle PRAT

Royal Caribbean Cruises Ltd., modèle PRAT

	Moyenne	31 déc. 2021	31 déc. 2020	31 déc. 2019	31 déc. 2018	31 déc. 2017
Sélection de données financières (US$ en milliers)
Dividendes sur actions ordinaires		—)	163,089)	618,843)	546,689)	463,069)
Bénéfice net (perte nette) attribuable à Royal Caribbean Cruises Ltd.		(5,260,499)	(5,797,462)	1,878,887)	1,811,042)	1,625,133)
Revenus		1,532,133)	2,208,805)	10,950,661)	9,493,849)	8,777,845)
Total de l’actif		32,258,355)	32,465,187)	30,320,284)	27,698,270)	22,296,317)
Capitaux propres		5,085,556)	8,760,669)	12,163,846)	11,105,461)	10,702,303)
Ratios financiers
Taux de rétention¹		—	—	0.67	0.70	0.72
Ratio de marge bénéficiaire²		-343.34%	-262.47%	17.16%	19.08%	18.51%
Ratio de rotation de l’actif³		0.05	0.07	0.36	0.34	0.39
Ratio d’endettement financier⁴		6.34	3.71	2.49	2.49	2.08
Moyennes
Taux de rétention	0.69
Ratio de marge bénéficiaire	-110.21%
Ratio de rotation de l’actif	0.24
Ratio d’endettement financier	3.42

Taux de croissance du FCFE (g)⁵	0.00%

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).

2021 Calculs

¹ Taux de rétention = (Bénéfice net (perte nette) attribuable à Royal Caribbean Cruises Ltd. – Dividendes sur actions ordinaires) ÷ Bénéfice net (perte nette) attribuable à Royal Caribbean Cruises Ltd.
= (-5,260,499 – 0) ÷ -5,260,499
= —

² Ratio de marge bénéficiaire = 100 × Bénéfice net (perte nette) attribuable à Royal Caribbean Cruises Ltd. ÷ Revenus
= 100 × -5,260,499 ÷ 1,532,133
= -343.34%

³ Ratio de rotation de l’actif = Revenus ÷ Total de l’actif
= 1,532,133 ÷ 32,258,355
= 0.05

⁴ Ratio d’endettement financier = Total de l’actif ÷ Capitaux propres
= 32,258,355 ÷ 5,085,556
= 6.34

⁵ g = Taux de rétention × Ratio de marge bénéficiaire × Ratio de rotation de l’actif × Ratio d’endettement financier
= 0.69 × -110.21% × 0.24 × 3.42
= 0.00%

Prévision du taux de croissance du FCFE (g)

Royal Caribbean Cruises Ltd., modèle H

Année	Valeur	g_t
1	g₁	0.00%
2	g₂	0.00%
3	g₃	0.00%
4	g₄	0.00%
5 et suivants	g₅	0.00%

où:
g₁ est impliqué par le modèle PRAT
g₅ est impliqué par le modèle à une seule étape
g₂, g₃ et g₄ sont calculés à l’aide d’une interpoltion linéaire entre g₁ et g₅

Calculs

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00% + (0.00% – 0.00%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00% + (0.00% – 0.00%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00% + (0.00% – 0.00%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00%

Royal Caribbean Cruises Ltd. (NYSE:RCL)

Valeur actualisée des flux de trésorerie disponibles par rapport aux capitaux propres (FCFE)

Valeur intrinsèque du stock (résumé de l’évaluation)

Taux de rendement requis (r)

Taux de croissance du FCFE (g)

Taux de croissance du FCFE (g) impliqué par le modèle PRAT

Prévision du taux de croissance du FCFE (g)