Stock Analysis on Net

Cisco Systems Inc. (NASDAQ:CSCO)

Modèle d’actualisation des dividendes (DDM) 

Microsoft Excel

Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur de l’action est estimée en fonction de la valeur actualisée d’une certaine mesure des flux de trésorerie. Les dividendes sont la mesure la plus propre et la plus simple des flux de trésorerie, car il s’agit clairement de flux de trésorerie qui vont directement à l’investisseur.


Valeur intrinsèque du stock (résumé de l’évaluation)

Cisco Systems Inc., dividendes par action prévus

US$

Microsoft Excel
Année Valeur DPSt ou valeur terminale (TVt) Calcul Valeur actualisée à 13.44%
0 DPS01 1.54
1 DPS1 1.75 = 1.54 × (1 + 13.41%) 1.54
2 DPS2 1.97 = 1.75 × (1 + 12.55%) 1.53
3 DPS3 2.20 = 1.97 × (1 + 11.70%) 1.50
4 DPS4 2.43 = 2.20 × (1 + 10.84%) 1.47
5 DPS5 2.68 = 2.43 × (1 + 9.98%) 1.42
5 Valeur terminale (TV5) 85.05 = 2.68 × (1 + 9.98%) ÷ (13.44%9.98%) 45.27
Valeur intrinsèque des actions ordinaires de Cisco (par action) $52.73
Cours actuel de l’action $48.93

D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2023-07-29).

1 DPS0 = Somme des dividendes par action de Cisco action ordinaire de l’année écoulée. Voir les détails »

Démenti!
L’évaluation est basée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques pertinents pour la valeur de l’action et omis ici. Dans ce cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée de l’action dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos risques et périls.


Taux de rendement requis (r)

Microsoft Excel
Hypothèses
Taux de rendement de LT Treasury Composite1 RF 4.53%
Taux de rendement attendu du portefeuille de marché2 E(RM) 13.63%
Risque systématique lié à Cisco actions ordinaires βCSCO 0.98
 
Taux de rendement requis pour les actions ordinaires de Cisco3 rCSCO 13.44%

1 Moyenne non pondérée des rendements des offres sur tous les bons du Trésor américain à coupon fixe en circulation qui ne sont ni échus ni remboursables par anticipation dans moins de 10 ans (indicateur du taux de rendement sans risque).

2 Voir les détails »

3 rCSCO = RF + βCSCO [E(RM) – RF]
= 4.53% + 0.98 [13.63%4.53%]
= 13.44%


Taux de croissance du dividende (g)

Taux de croissance des dividendes (g) impliqué par le modèle PRAT

Cisco Systems Inc., modèle PRAT

Microsoft Excel
Moyenne 29 juil. 2023 30 juil. 2022 31 juil. 2021 25 juil. 2020 27 juil. 2019 28 juil. 2018
Sélection de données financières (en millions de dollars américains)
Dividendes en espèces déclarés 6,302 6,224 6,166 6,016 5,979 5,968
Revenu net 12,613 11,812 10,591 11,214 11,621 110
Revenu 56,998 51,557 49,818 49,301 51,904 49,330
Total de l’actif 101,852 94,002 97,497 94,853 97,793 108,784
Équité 44,353 39,773 41,275 37,920 33,571 43,204
Ratios financiers
Taux de rétention1 0.50 0.47 0.42 0.46 0.49 -53.25
Ratio de marge bénéficiaire2 22.13% 22.91% 21.26% 22.75% 22.39% 0.22%
Ratio de rotation de l’actif3 0.56 0.55 0.51 0.52 0.53 0.45
Ratio d’endettement financier4 2.30 2.36 2.36 2.50 2.91 2.52
Moyennes
Taux de rétention 0.47
Ratio de marge bénéficiaire 22.29%
Ratio de rotation de l’actif 0.53
Ratio d’endettement financier 2.41
 
Taux de croissance du dividende (g)5 13.41%

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-07-29), 10-K (Date du rapport : 2022-07-30), 10-K (Date du rapport : 2021-07-31), 10-K (Date du rapport : 2020-07-25), 10-K (Date du rapport : 2019-07-27), 10-K (Date du rapport : 2018-07-28).

2023 Calculs

1 Taux de rétention = (Revenu net – Dividendes en espèces déclarés) ÷ Revenu net
= (12,6136,302) ÷ 12,613
= 0.50

2 Ratio de marge bénéficiaire = 100 × Revenu net ÷ Revenu
= 100 × 12,613 ÷ 56,998
= 22.13%

3 Ratio de rotation de l’actif = Revenu ÷ Total de l’actif
= 56,998 ÷ 101,852
= 0.56

4 Ratio d’endettement financier = Total de l’actif ÷ Équité
= 101,852 ÷ 44,353
= 2.30

5 g = Taux de rétention × Ratio de marge bénéficiaire × Ratio de rotation de l’actif × Ratio d’endettement financier
= 0.47 × 22.29% × 0.53 × 2.41
= 13.41%


Taux de croissance des dividendes (g) impliqué par le modèle de croissance de Gordon

g = 100 × (P0 × rD0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($48.93 × 13.44% – $1.54) ÷ ($48.93 + $1.54)
= 9.98%

où:
P0 = Prix actuel de Cisco ’action ordinaire
D0 = Somme des dividendes par action de Cisco dernière année
r = le taux de rendement requis sur les actions ordinaires de Cisco


Prévision du taux de croissance du dividende (g)

Cisco Systems Inc., modèle H

Microsoft Excel
Année Valeur gt
1 g1 13.41%
2 g2 12.55%
3 g3 11.70%
4 g4 10.84%
5 et suivants g5 9.98%

où:
g1 est impliqué par le modèle PRAT
g5 est impliqué par le modèle de croissance de Gordon
g2, g3 et g4 sont calculés à l’aide d’une interpoltion linéaire entre g1 et g5

Calculs

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.41% + (9.98%13.41%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.55%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.41% + (9.98%13.41%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.70%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.41% + (9.98%13.41%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.84%