Analyse DuPont : Désagrégation du ROE, de la ROAet du ratio de marge bénéficiaire nette
La décomposition ROE consiste à exprimer le résultat net divisé par les capitaux propres comme le produit des ratios des composants.
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Désagrégation de ROE en deux composantes
Cisco Systems Inc., la décomposition des ROE
| ROE | = | ROA | × | Ratio d’endettement financier | |
|---|---|---|---|---|---|
| 26 juil. 2025 | = | × | |||
| 27 juil. 2024 | = | × | |||
| 29 juil. 2023 | = | × | |||
| 30 juil. 2022 | = | × | |||
| 31 juil. 2021 | = | × | |||
| 25 juil. 2020 | = | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-07-26), 10-K (Date du rapport : 2024-07-27), 10-K (Date du rapport : 2023-07-29), 10-K (Date du rapport : 2022-07-30), 10-K (Date du rapport : 2021-07-31), 10-K (Date du rapport : 2020-07-25).
- Ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA a connu une hausse notable entre juillet 2020 et juillet 2022, passant de 11,82 % à 12,57 %, indiquant une amélioration de l'efficacité de l'utilisation des actifs pour générer des bénéfices. Cependant, à partir de cette période, une baisse progressive est observée, atteignant environ 8,29 % en juillet 2024, puis se stabilisant à 8,32 % en juillet 2025. Cette tendance pourrait suggérer une diminution de la rentabilité des actifs ou une augmentation des investissements non productifs dans les années récentes.
- Ratio d’endettement financier
- Ce ratio a légèrement diminué de 2,5 en juillet 2020 à 2,36 en juillet 2021 et a maintenu cette valeur plusieurs années. Entre juillet 2023 et juillet 2024, une augmentation est constatée, atteignant 2,74, avant de baisser à 2,61 en juillet 2025. La stabilité relative du ratio sur plusieurs années indique une gestion équilibrée du levier financier, avec une légère augmentation du poids de la dette dans la structure financière lors des dernières années, suivie d'une réduction.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a connu une progression significative jusqu’en juillet 2022, culminant à 29,7 %, ce qui reflète une forte rentabilité pour les actionnaires durant cette période. Par la suite, une baisse progressive se dessine, passant à 28,44 % en juillet 2023, puis à 22,7 % en juillet 2024, et finalement à 21,73 % en juillet 2025. La tendance indique une diminution de la rentabilité des capitaux propres, bien qu’elle demeure à un niveau relativement élevé par rapport à la période initiale.
Désagrégation des ROE en trois composantes
Cisco Systems Inc., la décomposition des ROE
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-07-26), 10-K (Date du rapport : 2024-07-27), 10-K (Date du rapport : 2023-07-29), 10-K (Date du rapport : 2022-07-30), 10-K (Date du rapport : 2021-07-31), 10-K (Date du rapport : 2020-07-25).
- Ratio de marge bénéficiaire nette
- Au cours de la période analysée, le ratio de marge bénéficiaire nette a connu une légère fluctuation. Il s'est élevé à 22,75 % en juillet 2020, puis a diminué à 21,26 % en juillet 2021. Par la suite, il a légèrement repris à 22,91 % en juillet 2022, avant de reculer à 22,13 % en juillet 2023. Les deux dernières années montrent une tendance à la baisse, avec un ratio respectif de 19,18 % en juillet 2024 et 17,97 % en juillet 2025, indiquant une contraction progressive de la rentabilité nette de l'entreprise.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio a généralement maintenu une stabilité relative, passant de 0,52 en juillet 2020 à 0,51 en juillet 2021. Il a connu une augmentation en juillet 2022, atteignant 0,55, puis a continuer à progresser légèrement à 0,56 en juillet 2023. Cependant, en juillet 2024, le ratio a diminué à 0,43, puis a connu une légère reprise à 0,46 en juillet 2025. Ces variations suggèrent une efficacité fluctuante dans l'utilisation des actifs pour générer des ventes, avec une tendance à la baisse à partir de 2024.
- Ratio d’endettement financier
- Ce ratio a tendance à rester relativement stable, avec une légère réduction entre 2020 et 2022 (de 2,5 à 2,36). En 2023, il a diminué légèrement à 2,3, puis a augmenté de nouveau en 2024 à 2,74, avant de reculer à 2,61 en 2025. La variabilité indique que l'entreprise gère une structure d'endettement relativement stable, avec quelques fluctuations liées à la stratégie financière ou aux conditions de marché.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a été élevé en 2020 à 29,57 %, puis a connu une baisse en 2021 à 25,66 %. Cependant, la performance est rapidement revenue à un niveau élevé en 2022, atteignant 29,7 %. En 2023, le ROE s'est ajusté à 28,44 %, restant à un niveau relativement élevé. Cependant, en 2024, le ROE a diminué de manière notable à 22,7 %, puis a poursuivi sa baisse pour atteindre 21,73 % en 2025, indiquant une réduction du rendement pour les actionnaires sur la période récente.
Désagrégation de ROE en cinq composantes
Cisco Systems Inc., la décomposition des ROE
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-07-26), 10-K (Date du rapport : 2024-07-27), 10-K (Date du rapport : 2023-07-29), 10-K (Date du rapport : 2022-07-30), 10-K (Date du rapport : 2021-07-31), 10-K (Date du rapport : 2020-07-25).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale a montré une stabilité relative entre 2020 et 2022, restant constant à 0,8, puis a commencé à augmenter progressivement, atteignant 0,92 en 2025. Cette tendance indique une hausse progressive de la proportion d'impôts par rapport aux bénéfices imposables au fil des années.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio a connu une légère augmentation jusqu'en 2022, passant de 0,96 à 0,98, avant de diminuer à 0,97 en 2023, puis à 0,92 en 2024 et enfin à 0,87 en 2025. La baisse vers 2025 pourrait refléter une réduction relative des charges d'intérêts ou une amélioration de la structure de la dette.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- La marge EBIT a fluctué légèrement, passant de 29,52 % en 2020 à 27,49 % en 2021, puis a augmenté à 28,78 % en 2022. Par la suite, une tendance à la baisse s’est instaurée, avec une diminution progressive jusqu’à 22,4 % en 2025, indiquant une contraction de la rentabilité opérationnelle sur cette période.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio a connu de légères fluctuations, avec une augmentation en 2022 à 0,55 puis une baisse en 2023 à 0,56, avant de diminuer significativement à 0,43 en 2024, puis remonter légèrement en 2025 à 0,46. La baisse en 2024 peut indiquer une utilisation moins efficace des actifs pour générer des revenus d'exploitation, tandis que la légère remontée en 2025 laisse supposer un certain rebond.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Ce ratio a varié, passant de 2,5 en 2020 à 2,36 en 2021 et 2022, puis augmentant à 2,74 en 2024 avant de redescendre à 2,61 en 2025. La tendance à la hausse en 2024 suggère un recours accru à l'endettement, tandis que la baisse en 2025 pourrait indiquer une certaine réduction de l'endettement financier par rapport aux capitaux propres.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a connu une évolution fluctuante, passant de 29,57 % en 2020 à 25,66 % en 2021, puis retrouvant un pic à 29,7 % en 2022. Ensuite, il a diminué à 28,44 % en 2023, et continue de baisser pour atteindre 21,73 % en 2025. La tendance générale met en évidence une réduction progressive de la rentabilité des fonds propres sur la période, notamment à partir de 2023.
Désagrégation de ROA en deux composantes
Cisco Systems Inc., la décomposition des ROA
| ROA | = | Ratio de marge bénéficiaire nette | × | Rotation des actifs | |
|---|---|---|---|---|---|
| 26 juil. 2025 | = | × | |||
| 27 juil. 2024 | = | × | |||
| 29 juil. 2023 | = | × | |||
| 30 juil. 2022 | = | × | |||
| 31 juil. 2021 | = | × | |||
| 25 juil. 2020 | = | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-07-26), 10-K (Date du rapport : 2024-07-27), 10-K (Date du rapport : 2023-07-29), 10-K (Date du rapport : 2022-07-30), 10-K (Date du rapport : 2021-07-31), 10-K (Date du rapport : 2020-07-25).
- Évolution de la marge bénéficiaire nette
- La marge bénéficiaire nette a montré des fluctuations mineures mais globalement stables entre 2020 et 2022, atteignant un pic à 22,91 % en 2022. Cependant, à partir de cette année, une tendance à la baisse apparaît, passant à 22,13 % en 2023, puis à 19,18 % en 2024, et enfin à 17,97 % en 2025. Cette baisse graduelle suggère une diminution de la rentabilité nette de l'entreprise sur la période, potentiellement due à une augmentation des coûts, une pression concurrentielle ou d'autres facteurs opérationnels.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Le ratio de rotation des actifs a connu une stabilité relative entre 2020 et 2022, oscillant autour de 0,52. En 2023, il atteint 0,56, indiquant une légère augmentation de l'efficacité avec laquelle l'entreprise utilise ses actifs pour générer des ventes. Toutefois, une baisse notable intervient en 2024, avec un ratio à 0,43, puis une légère reprise à 0,46 en 2025. Ces fluctuations indiquent une variabilité dans l'efficience opérationnelle ou dans la gestion des actifs au fil du temps.
- Évolution du rendement de l'actif (ROA)
- Le ROA a suivi une tendance similaire à celle de la marge bénéficiaire nette, enregistrant une croissance en 2022 à 12,57 %, la valeur la plus élevée sur la période étudiée. Toutefois, après cette année, le ROA a connu une baisse sensible, pour s'établir à 12,38 % en 2023, puis à 8,29 % en 2024, et enfin à 8,32 % en 2025. La tendance indique une diminution du rendement généré par l'entreprise par rapport à ses actifs, reflétant peut-être une réduction de la rentabilité opérationnelle ou une utilisation moins efficace des actifs au fil du temps.
Désagrégation des ROA en quatre composantes
Cisco Systems Inc., la décomposition des ROA
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-07-26), 10-K (Date du rapport : 2024-07-27), 10-K (Date du rapport : 2023-07-29), 10-K (Date du rapport : 2022-07-30), 10-K (Date du rapport : 2021-07-31), 10-K (Date du rapport : 2020-07-25).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale a montré une stabilité relative entre juillet 2020 et juillet 2022, autour de 0,8, avant d’augmenter de manière progressive pour atteindre 0,92 en juillet 2025. Cette tendance indique une légère hausse de la charge fiscale relative dans la période la plus récente.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio a connu une évolution stable jusqu’en 2022, flirtant autour de 0,97. À partir de 2023, il a diminué légèrement pour atteindre 0,87 en 2025, ce qui pourrait refléter une baisse relative de la charge d’intérêt ou une gestion plus efficace de la dette.
- Évolution de la marge EBIT
- La marge EBIT a laissé apparaître une tendance à la baisse depuis 2020, passant de 29,52% à 22,4% en 2025. La diminution progressive indique une réduction de la rentabilité opérationnelle sur cette période.
- Évolution de la rotation des actifs
- Ce ratio a connu une légère fluctuation, passant de 0,52 en 2020 à 0,56 en 2022, puis diminuant à 0,43 en 2024 avant de rebondir à 0,46 en 2025. La tendance générale suggère une réduction de l’efficacité dans l’utilisation des actifs pour générer du chiffre d’affaires, notamment au cours de la période 2022-2024.
- Évolution du rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA a connu une hausse en 2022 à 12,57%, mais a ensuite diminué pour atteindre environ 8,3% en 2024 et 2025. La baisse récente indique une diminution de la rentabilité générée par les actifs, suite à une tendance haussière en 2022.
Désagrégation du ratio de marge bénéficiaire nette
Cisco Systems Inc., décomposition du ratio de la marge bénéficiaire nette
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-07-26), 10-K (Date du rapport : 2024-07-27), 10-K (Date du rapport : 2023-07-29), 10-K (Date du rapport : 2022-07-30), 10-K (Date du rapport : 2021-07-31), 10-K (Date du rapport : 2020-07-25).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale est resté relativement stable entre 0,8 et 0,82 de 2020 à 2022, signalant une stabilité dans la proportion d'impôts par rapport au résultat fiscal. À partir de 2023, une augmentation progressive est observée, atteignant 0,84, puis une hausse significative à 0,92 en 2025. Cette tendance indique une part plus importante de charges fiscales par rapport aux bénéfices imposables dans les dernières années.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio est resté globalement élevé, flirtant avec 0,97 entre 2020 et 2022, avant de diminuer progressivement à 0,92 en 2024 puis à 0,87 en 2025. La baisse successive de ce ratio suggère une réduction de la charge d’intérêt relative par rapport aux dépenses ou obligations financières totales, potentiellement en raison d’un remboursement de dettes ou d’une diminution des taux d’intérêt, ou encore d’une gestion plus efficace de l’endettement.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- Ce ratio a connu une tendance décroissante, passant de 29,52 % en 2020 à 22,4 % en 2025. Après une légère baisse de 2020 à 2021, il a fluctué dans une fourchette autour de 28 %, avant de se réduire de manière plus marquée ces dernières années. La diminution de cette marge indique une réduction de la rentabilité opérationnelle en proportion du chiffre d'affaires, ce qui pourrait résulter d’une augmentation des coûts ou d’une pression sur les prix de vente.
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- La marge nette a présenté une tendance fluctuant entre 20 % et 23 %, en commençant à 22,75 % en 2020. Elle a diminué en 2021 à 21,26 %, puis a retrouvé un niveau supérieur à 22 % en 2022, avant de se dégrader à partir de 2023 pour atteindre 17,97 % en 2025. La baisse continue de cette marge laisse supposer une contraction de la rentabilité nette, possiblement liée à une augmentation des charges opérationnelles ou fiscales, ou à une pression accrue sur la profitabilité globale.