Stock Analysis on Net

Cisco Systems Inc. (NASDAQ:CSCO)

Modèle d’évaluation des immobilisations (CAPM) 

Microsoft Excel

Le modèle d’évaluation des immobilisations (MEDAF) indique quel devrait être le taux de rendement attendu ou requis pour les actifs risqués tels que les actions ordinaires de Cisco.


Taux de rendement

Cisco Systems Inc., taux de rendement mensuels

Microsoft Excel
Cisco Systems Inc. (CSCO) Standard & Poor’s 500 (S&P 500)
t Date PrixCSCO,t1 DividendeCSCO,t1 RCSCO,t2 PrixS&P 500,t RS&P 500,t3
31 août 2017 $32.21 2,471.65
1. 30 sept. 2017 $33.63 4.41% 2,519.36 1.93%
2. 31 oct. 2017 $34.15 $0.29 2.41% 2,575.26 2.22%
3. 30 nov. 2017 $37.30 9.22% 2,647.58 2.81%
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. . . . . . .
70. 30 juin 2023 $51.74 4.17% 4,376.86 4.71%
71. 31 juil. 2023 $52.04 $0.39 1.33% 4,588.96 4.85%
Moyenne (R): 1.21% 1.00%
Écart type: 7.46% 5.07%
Cisco Systems Inc. (CSCO) Standard & Poor’s 500 (S&P 500)
t Date PrixCSCO,t1 DividendeCSCO,t1 RCSCO,t2 PrixS&P 500,t RS&P 500,t3
31 août 2017 $32.21 2,471.65
1. 30 sept. 2017 $33.63 4.41% 2,519.36 1.93%
2. 31 oct. 2017 $34.15 $0.29 2.41% 2,575.26 2.22%
3. 30 nov. 2017 $37.30 9.22% 2,647.58 2.81%
4. 31 déc. 2017 $38.30 2.68% 2,673.61 0.98%
5. 31 janv. 2018 $41.54 $0.29 9.22% 2,823.81 5.62%
6. 28 févr. 2018 $44.78 7.80% 2,713.83 -3.89%
7. 31 mars 2018 $42.89 -4.22% 2,640.87 -2.69%
8. 30 avr. 2018 $44.29 $0.33 4.03% 2,648.05 0.27%
9. 31 mai 2018 $42.71 -3.57% 2,705.27 2.16%
10. 30 juin 2018 $43.03 0.75% 2,718.37 0.48%
11. 31 juil. 2018 $42.29 $0.33 -0.95% 2,816.29 3.60%
12. 31 août 2018 $47.77 12.96% 2,901.52 3.03%
13. 30 sept. 2018 $48.65 1.84% 2,913.98 0.43%
14. 31 oct. 2018 $45.75 $0.33 -5.28% 2,711.74 -6.94%
15. 30 nov. 2018 $47.87 4.63% 2,760.17 1.79%
16. 31 déc. 2018 $43.33 -9.48% 2,506.85 -9.18%
17. 31 janv. 2019 $47.29 $0.33 9.90% 2,704.10 7.87%
18. 28 févr. 2019 $51.77 9.47% 2,784.49 2.97%
19. 31 mars 2019 $53.99 4.29% 2,834.40 1.79%
20. 30 avr. 2019 $55.95 $0.35 4.28% 2,945.83 3.93%
21. 31 mai 2019 $52.03 -7.01% 2,752.06 -6.58%
22. 30 juin 2019 $54.73 5.19% 2,941.76 6.89%
23. 31 juil. 2019 $55.40 $0.35 1.86% 2,980.38 1.31%
24. 31 août 2019 $46.81 -15.51% 2,926.46 -1.81%
25. 30 sept. 2019 $49.41 5.55% 2,976.74 1.72%
26. 31 oct. 2019 $47.51 $0.35 -3.14% 3,037.56 2.04%
27. 30 nov. 2019 $45.31 -4.63% 3,140.98 3.40%
28. 31 déc. 2019 $47.96 5.85% 3,230.78 2.86%
29. 31 janv. 2020 $45.97 $0.35 -3.42% 3,225.52 -0.16%
30. 29 févr. 2020 $39.93 -13.14% 2,954.22 -8.41%
31. 31 mars 2020 $39.31 -1.55% 2,584.59 -12.51%
32. 30 avr. 2020 $42.38 $0.36 8.73% 2,912.43 12.68%
33. 31 mai 2020 $47.82 12.84% 3,044.31 4.53%
34. 30 juin 2020 $46.64 -2.47% 3,100.29 1.84%
35. 31 juil. 2020 $47.10 $0.36 1.76% 3,271.12 5.51%
36. 31 août 2020 $42.22 -10.36% 3,500.31 7.01%
37. 30 sept. 2020 $39.39 -6.70% 3,363.00 -3.92%
38. 31 oct. 2020 $35.90 $0.36 -7.95% 3,269.96 -2.77%
39. 30 nov. 2020 $43.02 19.83% 3,621.63 10.75%
40. 31 déc. 2020 $44.75 4.02% 3,756.07 3.71%
41. 31 janv. 2021 $44.58 $0.36 0.42% 3,714.24 -1.11%
42. 28 févr. 2021 $44.87 0.65% 3,811.15 2.61%
43. 31 mars 2021 $51.71 15.24% 3,972.89 4.24%
44. 30 avr. 2021 $50.91 $0.37 -0.83% 4,181.17 5.24%
45. 31 mai 2021 $52.90 3.91% 4,204.11 0.55%
46. 30 juin 2021 $53.00 0.19% 4,297.50 2.22%
47. 31 juil. 2021 $55.37 $0.37 5.17% 4,395.26 2.27%
48. 31 août 2021 $59.02 6.59% 4,522.68 2.90%
49. 30 sept. 2021 $54.43 -7.78% 4,307.54 -4.76%
50. 31 oct. 2021 $55.97 $0.37 3.51% 4,605.38 6.91%
51. 30 nov. 2021 $54.84 -2.02% 4,567.00 -0.83%
52. 31 déc. 2021 $63.37 15.55% 4,766.18 4.36%
53. 31 janv. 2022 $55.67 $0.37 -11.57% 4,515.55 -5.26%
54. 28 févr. 2022 $55.77 0.18% 4,373.94 -3.14%
55. 31 mars 2022 $55.76 -0.02% 4,530.41 3.58%
56. 30 avr. 2022 $48.98 $0.38 -11.48% 4,131.93 -8.80%
57. 31 mai 2022 $45.05 -8.02% 4,132.15 0.01%
58. 30 juin 2022 $42.64 -5.35% 3,785.38 -8.39%
59. 31 juil. 2022 $45.37 $0.38 7.29% 4,130.29 9.11%
60. 31 août 2022 $44.72 -1.43% 3,955.00 -4.24%
61. 30 sept. 2022 $40.00 -10.55% 3,585.62 -9.34%
62. 31 oct. 2022 $45.43 $0.38 14.53% 3,871.98 7.99%
63. 30 nov. 2022 $49.72 9.44% 4,080.11 5.38%
64. 31 déc. 2022 $47.64 -4.18% 3,839.50 -5.90%
65. 31 janv. 2023 $48.67 $0.38 2.96% 4,076.60 6.18%
66. 28 févr. 2023 $48.42 -0.51% 3,970.15 -2.61%
67. 31 mars 2023 $52.28 7.97% 4,109.31 3.51%
68. 30 avr. 2023 $47.25 $0.39 -8.88% 4,169.48 1.46%
69. 31 mai 2023 $49.67 5.12% 4,179.83 0.25%
70. 30 juin 2023 $51.74 4.17% 4,376.86 4.71%
71. 31 juil. 2023 $52.04 $0.39 1.33% 4,588.96 4.85%
Moyenne (R): 1.21% 1.00%
Écart type: 7.46% 5.07%

Tout afficher

1 Données en dollars américains par action ordinaire, ajustées pour tenir compte des fractionnements et des dividendes en actions.

2 Taux de rendement des actions ordinaires de CSCO au cours de la période t.

3 Taux de rendement de l’indice S&P 500 (l’indicateur du portefeuille de marché) au cours de la période t.


Variance et covariance

Cisco Systems Inc., calcul de la variance et de la covariance des rendements

Microsoft Excel
t Date RCSCO,t RS&P 500,t (RCSCO,tRCSCO)2 (RS&P 500,tRS&P 500)2 (RCSCO,tRCSCO)×(RS&P 500,tRS&P 500)
1. 30 sept. 2017 4.41% 1.93% 10.24 0.86 2.97
2. 31 oct. 2017 2.41% 2.22% 1.44 1.48 1.46
3. 30 nov. 2017 9.22% 2.81% 64.26 3.26 14.47
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70. 30 juin 2023 4.17% 4.71% 8.76 13.77 10.98
71. 31 juil. 2023 1.33% 4.85% 0.02 14.77 0.48
Total (Σ): 3,898.64 1,800.45 1,763.04
t Date RCSCO,t RS&P 500,t (RCSCO,tRCSCO)2 (RS&P 500,tRS&P 500)2 (RCSCO,tRCSCO)×(RS&P 500,tRS&P 500)
1. 30 sept. 2017 4.41% 1.93% 10.24 0.86 2.97
2. 31 oct. 2017 2.41% 2.22% 1.44 1.48 1.46
3. 30 nov. 2017 9.22% 2.81% 64.26 3.26 14.47
4. 31 déc. 2017 2.68% 0.98% 2.17 0.00 -0.03
5. 31 janv. 2018 9.22% 5.62% 64.14 21.29 36.96
6. 28 févr. 2018 7.80% -3.89% 43.45 23.99 -32.29
7. 31 mars 2018 -4.22% -2.69% 29.47 13.63 20.04
8. 30 avr. 2018 4.03% 0.27% 7.98 0.53 -2.07
9. 31 mai 2018 -3.57% 2.16% 22.80 1.34 -5.53
10. 30 juin 2018 0.75% 0.48% 0.21 0.27 0.24
11. 31 juil. 2018 -0.95% 3.60% 4.67 6.75 -5.62
12. 31 août 2018 12.96% 3.03% 138.07 4.09 23.77
13. 30 sept. 2018 1.84% 0.43% 0.40 0.33 -0.36
14. 31 oct. 2018 -5.28% -6.94% 42.13 63.10 51.56
15. 30 nov. 2018 4.63% 1.79% 11.74 0.61 2.68
16. 31 déc. 2018 -9.48% -9.18% 114.32 103.65 108.85
17. 31 janv. 2019 9.90% 7.87% 75.56 47.13 59.68
18. 28 févr. 2019 9.47% 2.97% 68.32 3.88 16.28
19. 31 mars 2019 4.29% 1.79% 9.49 0.62 2.43
20. 30 avr. 2019 4.28% 3.93% 9.43 8.57 8.99
21. 31 mai 2019 -7.01% -6.58% 67.47 57.47 62.27
22. 30 juin 2019 5.19% 6.89% 15.85 34.69 23.45
23. 31 juil. 2019 1.86% 1.31% 0.43 0.10 0.20
24. 31 août 2019 -15.51% -1.81% 279.34 7.91 47.01
25. 30 sept. 2019 5.55% 1.72% 18.89 0.51 3.11
26. 31 oct. 2019 -3.14% 2.04% 18.88 1.08 -4.52
27. 30 nov. 2019 -4.63% 3.40% 34.09 5.77 -14.02
28. 31 déc. 2019 5.85% 2.86% 21.54 3.44 8.61
29. 31 janv. 2020 -3.42% -0.16% 21.41 1.36 5.40
30. 29 févr. 2020 -13.14% -8.41% 205.84 88.63 135.07
31. 31 mars 2020 -1.55% -12.51% 7.62 182.66 37.31
32. 30 avr. 2020 8.73% 12.68% 56.51 136.45 87.81
33. 31 mai 2020 12.84% 4.53% 135.22 12.42 40.99
34. 30 juin 2020 -2.47% 1.84% 13.51 0.70 -3.07
35. 31 juil. 2020 1.76% 5.51% 0.30 20.31 2.48
36. 31 août 2020 -10.36% 7.01% 133.84 36.04 -69.45
37. 30 sept. 2020 -6.70% -3.92% 62.58 24.27 38.97
38. 31 oct. 2020 -7.95% -2.77% 83.80 14.21 34.51
39. 30 nov. 2020 19.83% 10.75% 346.89 95.09 181.62
40. 31 déc. 2020 4.02% 3.71% 7.92 7.34 7.62
41. 31 janv. 2021 0.42% -1.11% 0.61 4.48 1.66
42. 28 févr. 2021 0.65% 2.61% 0.31 2.58 -0.90
43. 31 mars 2021 15.24% 4.24% 197.01 10.50 45.49
44. 30 avr. 2021 -0.83% 5.24% 4.16 17.97 -8.65
45. 31 mai 2021 3.91% 0.55% 7.29 0.21 -1.23
46. 30 juin 2021 0.19% 2.22% 1.04 1.48 -1.24
47. 31 juil. 2021 5.17% 2.27% 15.70 1.62 5.04
48. 31 août 2021 6.59% 2.90% 28.99 3.59 10.21
49. 30 sept. 2021 -7.78% -4.76% 80.73 33.18 51.76
50. 31 oct. 2021 3.51% 6.91% 5.30 34.94 13.60
51. 30 nov. 2021 -2.02% -0.83% 10.41 3.37 5.93
52. 31 déc. 2021 15.55% 4.36% 205.82 11.28 48.18
53. 31 janv. 2022 -11.57% -5.26% 163.20 39.21 79.99
54. 28 févr. 2022 0.18% -3.14% 1.06 17.13 4.26
55. 31 mars 2022 -0.02% 3.58% 1.50 6.63 -3.16
56. 30 avr. 2022 -11.48% -8.80% 160.93 96.02 124.31
57. 31 mai 2022 -8.02% 0.01% 85.22 1.00 9.21
58. 30 juin 2022 -5.35% -8.39% 43.00 88.27 61.61
59. 31 juil. 2022 7.29% 9.11% 37.04 65.75 49.34
60. 31 août 2022 -1.43% -4.24% 6.97 27.53 13.86
61. 30 sept. 2022 -10.55% -9.34% 138.36 106.97 121.66
62. 31 oct. 2022 14.53% 7.99% 177.34 48.76 92.99
63. 30 nov. 2022 9.44% 5.38% 67.82 19.11 36.00
64. 31 déc. 2022 -4.18% -5.90% 29.07 47.62 37.20
65. 31 janv. 2023 2.96% 6.18% 3.07 26.75 9.06
66. 28 févr. 2023 -0.51% -2.61% 2.96 13.06 6.22
67. 31 mars 2023 7.97% 3.51% 45.75 6.26 16.92
68. 30 avr. 2023 -8.88% 1.46% 101.67 0.21 -4.65
69. 31 mai 2023 5.12% 0.25% 15.32 0.57 -2.96
70. 30 juin 2023 4.17% 4.71% 8.76 13.77 10.98
71. 31 juil. 2023 1.33% 4.85% 0.02 14.77 0.48
Total (Σ): 3,898.64 1,800.45 1,763.04

Tout afficher

VarianceCSCO = Σ(RCSCO,tRCSCO)2 ÷ (71 – 1)
= 3,898.64 ÷ (71 – 1)
= 55.69

VarianceS&P 500 = Σ(RS&P 500,tRS&P 500)2 ÷ (71 – 1)
= 1,800.45 ÷ (71 – 1)
= 25.72

CovarianceCSCO, S&P 500 = Σ(RCSCO,tRCSCO)×(RS&P 500,tRS&P 500) ÷ (71 – 1)
= 1,763.04 ÷ (71 – 1)
= 25.19


Estimation systématique des risques (β)

Microsoft Excel
VarianceCSCO 55.69
VarianceS&P 500 25.72
CovarianceCSCO, S&P 500 25.19
Coefficient de corrélationCSCO, S&P 5001 0.67
βCSCO2 0.98
αCSCO3 0.23%

Calculs

1 Coefficient de corrélationCSCO, S&P 500
= CovarianceCSCO, S&P 500 ÷ (Écart typeCSCO × Écart typeS&P 500)
= 25.19 ÷ (7.46% × 5.07%)
= 0.67

2 βCSCO
= CovarianceCSCO, S&P 500 ÷ VarianceS&P 500
= 25.19 ÷ 25.72
= 0.98

3 αCSCO
= MoyenneCSCO – βCSCO × MoyenneS&P 500
= 1.21%0.98 × 1.00%
= 0.23%


Taux de rendement attendu

Microsoft Excel
Hypothèses
Taux de rendement de LT Treasury Composite1 RF 4.70%
Taux de rendement attendu du portefeuille de marché2 E(RM) 13.52%
Risque systématique lié à Cisco actions ordinaires βCSCO 0.98
 
Taux de rendement attendu des actions ordinaires de Cisco3 E(RCSCO) 13.34%

1 Moyenne non pondérée des rendements des offres sur tous les bons du Trésor américain à coupon fixe en circulation qui ne sont ni échus ni remboursables par anticipation dans moins de 10 ans (indicateur du taux de rendement sans risque).

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3 E(RCSCO) = RF + βCSCO [E(RM) – RF]
= 4.70% + 0.98 [13.52%4.70%]
= 13.34%