Valeur ajoutée économique (EVA)
EVA est une marque déposée de Stern Stewart.
La valeur ajoutée économique ou le profit économique est la différence entre les revenus et les coûts, où les coûts comprennent non seulement les dépenses, mais aussi le coût du capital.
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- Structure du bilan : passif et capitaux propres
- Analyse des ratios d’activité à court terme
- Rapport valeur/ EBITDA d’entreprise (EV/EBITDA)
- Modèle d’évaluation des immobilisations (CAPM)
- Modèle d’actualisation des dividendes (DDM)
- Valeur actualisée des flux de trésorerie disponibles par rapport aux capitaux propres (FCFE)
- Sélection de données financières depuis 2005
- Ratio de rotation de l’actif total depuis 2005
- Analyse du chiffre d’affaires
- Analyse de l’endettement
Nous acceptons :
Profit économique
Cisco Systems Inc., le bénéfice économiquecalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-07-26), 10-K (Date du rapport : 2024-07-27), 10-K (Date du rapport : 2023-07-29), 10-K (Date du rapport : 2022-07-30), 10-K (Date du rapport : 2021-07-31), 10-K (Date du rapport : 2020-07-25).
1 NOPAT. Voir les détails »
2 Coût du capital. Voir les détails »
3 Capital investi. Voir les détails »
4 2025 calcul
Profit économique = NOPAT – Coût du capital × Capital investi
= – × =
L'analyse des indicateurs financiers sur la période allant de juillet 2020 à juillet 2025 révèle une dégradation de la création de valeur économique.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Le NOPAT a manifesté une certaine instabilité, débutant à 12 905 millions de dollars en 2020 pour terminer à 9 841 millions de dollars en 2025. Après une phase de relative stabilisation entre 2021 et 2024, une baisse marquée est enregistrée lors du dernier exercice.
- Coût du capital
- Le coût du capital est demeuré globalement stable sur l'ensemble de la période, oscillant dans une fourchette étroite comprise entre 13,83 % et 14,97 %.
- Capital investi
- Une progression modérée du capital investi a été observée jusqu'en 2023. Cependant, l'exercice 2024 marque une rupture avec une augmentation substantielle, le capital passant de 58 979 millions de dollars à 91 785 millions de dollars, niveau qui s'est maintenu en 2025.
- Profit économique
- Le profit économique a suivi une trajectoire descendante, passant d'un excédent de 5 309 millions de dollars en 2020 à un déficit de 3 265 millions de dollars en 2025. Le basculement vers des valeurs négatives constaté à partir de 2024 s'explique par l'accroissement massif du capital investi qui n'a pas été accompagné d'une hausse proportionnelle du bénéfice net d'exploitation.
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
Cisco Systems Inc., NOPATcalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-07-26), 10-K (Date du rapport : 2024-07-27), 10-K (Date du rapport : 2023-07-29), 10-K (Date du rapport : 2022-07-30), 10-K (Date du rapport : 2021-07-31), 10-K (Date du rapport : 2020-07-25).
1 Élimination de la charge d’impôt différé. Voir les détails »
2 Ajout d’une augmentation (diminution) de la provision pour pertes sur créances.
3 Ajout d’une augmentation (diminution) des produits reportés.
4 Ajout d’une augmentation (diminution) de la responsabilité au titre de la garantie du produit.
5 Ajout d’une augmentation (diminution) du passif de restructuration.
6 Ajout de l’augmentation (diminution) des équivalents de capitaux propres au bénéfice net.
7 2025 calcul
Charges d’intérêts sur contrats de location-exploitation capitalisés = Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation × Taux d’escompte
= × =
8 2025 calcul
Avantage fiscal des charges d’intérêts = Charges d’intérêts ajustées × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
9 Ajout des charges d’intérêts après impôts au bénéfice net.
10 2025 calcul
Charge d’impôt (avantage) du revenu de placement = Revenu de placement, avant impôt × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
11 Élimination des revenus de placement après impôts.
- Analyse des revenus nets
- Les revenus nets ont présenté une croissance significative entre 2020 et 2023, passant de 11 214 millions de dollars américains en juillet 2020 à un pic de 12 613 millions en juillet 2023. Cependant, cette tendance positive n’a pas été maintenue par la suite, puisque les revenus ont diminué à 10 320 millions de dollars en juillet 2024, puis légèrement reculé à 10 180 millions en juillet 2025. Cette évolution indique une période de croissance suivie d’un ralentissement ou d’un déclin récent.
- Analyse du bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Le NOPAT a connu une évolution relativement stable, oscillant autour de 12 000 millions de dollars sur la période. Il a atteint un sommet à 12 636 millions en juillet 2023, semblable à la tendance observée pour les revenus nets. Après cette date, une baisse progressive est apparue, passant à 12 178 millions en juillet 2024 puis à 9 841 millions en juillet 2025. La baisse récente du NOPAT est plus prononcée que celle des revenus, ce qui pourrait indiquer une augmentation des dépenses ou une diminution de la rentabilité opérationnelle en dernière période.
- Conclusions générales
- Globalement, l’entreprise a enregistré une croissance notable de ses revenus et de ses bénéfices opérationnels jusqu’en 2023. La période postérieure à cette date montre une tendance à la diminution, suggérant des défis ou une évolution défavorable dans ses activités financières. La réduction du NOPAT en 2024 et 2025 notamment pourrait signaler une pression accrue sur la rentabilité ou des changements dans la structure de coûts ou de revenus.
Impôts d’exploitation décaissés
Cisco Systems Inc., impôts d’exploitation en espècescalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-07-26), 10-K (Date du rapport : 2024-07-27), 10-K (Date du rapport : 2023-07-29), 10-K (Date du rapport : 2022-07-30), 10-K (Date du rapport : 2021-07-31), 10-K (Date du rapport : 2020-07-25).
- Charge d’impôts sur les bénéfices
- La charge d’impôts sur les bénéfices a montré une tendance globalement stable entre 2020 et 2022, oscillant autour de 2,7 milliards de dollars américains. Cependant, à partir de 2023, une baisse significative s’observe, passant à 1,914 milliard de dollars en 2024, puis à 920 millions de dollars en 2025. Cette diminution progressive pourrait indiquer une réduction de la base imposable, une optimisation fiscale ou une modification dans la structure des bénéfices imposables au sein de la période analysée.
- Impôts d’exploitation décaissés
- Les impôts d’exploitation décaissés ont connu une augmentation notable en 2023, passant de 2,953 milliards de dollars en 2022 à 4,688 milliards de dollars, ce qui constitue une croissance significative par rapport aux années précédentes. Cette hausse est suivie par une baisse en 2024 à 2,835 milliards, puis une nouvelle diminution en 2025 à 2,211 milliards de dollars. Ces fluctuations peuvent refléter des variations dans l’activité opérationnelle, la gestion fiscale ou les flux de trésorerie liés aux obligations fiscales sur une période donnée.
Capital investi
Cisco Systems Inc., capital investicalcul (Approche de financement)
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-07-26), 10-K (Date du rapport : 2024-07-27), 10-K (Date du rapport : 2023-07-29), 10-K (Date du rapport : 2022-07-30), 10-K (Date du rapport : 2021-07-31), 10-K (Date du rapport : 2020-07-25).
1 Ajout de contrats de location-exploitation capitalisés.
2 Élimination des impôts différés sur l’actif et le passif. Voir les détails »
3 Ajout d’une provision pour créances douteuses.
4 Ajout de produits reportés.
5 Ajout de la responsabilité au titre de la garantie du produit.
6 Ajout d’un passif de restructuration.
7 Ajout d’équivalents de capitaux propres aux capitaux propres.
8 Retrait des autres éléments du résultat global accumulés.
9 Soustraction de titres négociables.
- Total de la dette et des contrats de location déclarés
- Une diminution progressive de la dette et des contrats de location déclarés a été observée entre juillet 2020 et juillet 2023, passant de 15 585 millions de dollars à 9 411 millions de dollars, ce qui indique une réduction du levier financier ou une gestion plus prudente de la dette. Cependant, une hausse substantielle de cette dette est visible à partir de juillet 2023, atteignant 32 232 millions de dollars en 2024, puis légèrement diminuée à 29 643 millions en 2025. Cette augmentation significative pourrait refléter un financement accru pour des investissements ou des opérations stratégiques.
- Équité
- L'équité a montré une tendance à la hausse globale sur la période, passant de 37 920 millions de dollars en juillet 2020 à 46 843 millions en juillet 2025. Cette croissance, relativement régulière, indique une augmentation de la valeur nette des actionnaires, soutenue par une gestion favorable de la rentabilité ou des apports en capitaux propres. La progression de l’équité consomme un environnement financier globalement positif pour l’entreprise, en dépit des fluctuations à court terme.
- Capital investi
- Le capital investi a connu une augmentation notable au fil des années, passant de 53 498 millions de dollars en juillet 2020 à 91 789 millions en juillet 2025. Cette croissance illustre la mobilisations d’actifs pour soutenir les opérations ou des investissements stratégiques. La stabilisation entre 2022 et 2023 à un niveau élevé (environ 59 000 millions de dollars) avant l’accroissement rapide à partir de 2023, indique une intensification de l’engagement en capitaux, voire une expansion significative dans de nouvelles activités ou projets.
Coût du capital
Cisco Systems Inc., le coût du capitalCalculs
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2025-07-26).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2024-07-27).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2023-07-29).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2022-07-30).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2021-07-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2020-07-25).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
Ratio d’écart économique
Cisco Systems Inc., le spread ratio économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 26 juil. 2025 | 27 juil. 2024 | 29 juil. 2023 | 30 juil. 2022 | 31 juil. 2021 | 25 juil. 2020 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | |||||||
| Profit économique1 | |||||||
| Capital investi2 | |||||||
| Ratio de performance | |||||||
| Ratio d’écart économique3 | |||||||
| Repères | |||||||
| Ratio d’écart économiqueConcurrents4 | |||||||
| Apple Inc. | |||||||
| Arista Networks Inc. | |||||||
| Dell Technologies Inc. | |||||||
| Lumentum Holdings Inc. | |||||||
| Super Micro Computer Inc. | |||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-07-26), 10-K (Date du rapport : 2024-07-27), 10-K (Date du rapport : 2023-07-29), 10-K (Date du rapport : 2022-07-30), 10-K (Date du rapport : 2021-07-31), 10-K (Date du rapport : 2020-07-25).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 Capital investi. Voir les détails »
3 2025 calcul
Ratio d’écart économique = 100 × Profit économique ÷ Capital investi
= 100 × ÷ =
4 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des indicateurs financiers révèle une détérioration significative de la performance économique sur la période observée, marquée par une inversion de la création de valeur.
- Profit économique
- Le profit économique a enregistré une baisse après l'exercice 2020, suivie d'une phase de stabilisation relative entre 2022 et 2023. Une transition vers des valeurs négatives est observée en 2024, s'accentuant davantage en 2025, indiquant que les rendements ne couvrent plus le coût du capital investi.
- Capital investi
- Le capital investi a progressé de manière graduelle jusqu'en 2023. Une augmentation substantielle est notée en 2024, où le montant est passé de 58 979 millions à 91 785 millions de dollars, niveau qui a été maintenu durant l'exercice 2025.
- Ratio d’écart économique
- Le ratio d'écart économique, qui était positif entre 2020 et 2023, a chuté brutalement pour devenir négatif en 2024 et 2025. Cette trajectoire confirme une destruction de valeur économique, corrélée à l'accroissement massif du capital investi et à la chute du profit économique.
Ratio de marge bénéficiaire économique
Cisco Systems Inc., le ratio de marge bénéficiaire économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 26 juil. 2025 | 27 juil. 2024 | 29 juil. 2023 | 30 juil. 2022 | 31 juil. 2021 | 25 juil. 2020 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | |||||||
| Profit économique1 | |||||||
| Revenu | |||||||
| Plus: Augmentation (diminution) des produits reportés | |||||||
| Chiffre d’affaires ajusté | |||||||
| Ratio de performance | |||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économique2 | |||||||
| Repères | |||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économiqueConcurrents3 | |||||||
| Apple Inc. | |||||||
| Arista Networks Inc. | |||||||
| Dell Technologies Inc. | |||||||
| Lumentum Holdings Inc. | |||||||
| Super Micro Computer Inc. | |||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-07-26), 10-K (Date du rapport : 2024-07-27), 10-K (Date du rapport : 2023-07-29), 10-K (Date du rapport : 2022-07-30), 10-K (Date du rapport : 2021-07-31), 10-K (Date du rapport : 2020-07-25).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 2025 calcul
Ratio de marge bénéficiaire économique = 100 × Profit économique ÷ Chiffre d’affaires ajusté
= 100 × ÷ =
3 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des indicateurs financiers révèle des trajectoires divergentes entre la croissance des revenus et la rentabilité économique sur la période étudiée.
- Évolution du chiffre d’affaires ajusté
- Le chiffre d’affaires ajusté a connu une croissance progressive entre 2020 et 2022, passant de 51 280 millions à 52 657 millions de dollars. Une accélération notable a été enregistrée en 2023 avec un sommet à 59 284 millions de dollars, avant une légère contraction en 2024 et une stabilisation relative en 2025 autour de 56 958 millions de dollars.
- Analyse du profit économique
- Le profit économique affiche une tendance à la baisse significative. Après un niveau élevé de 5 309 millions de dollars en 2020, les valeurs ont fluctué entre 3 228 et 3 805 millions de dollars jusqu'en 2023. Une rupture majeure est observée en 2024 et 2025, où le profit devient négatif, atteignant -3 265 millions de dollars lors de l'exercice final.
- Dynamique du ratio de marge bénéficiaire économique
- Le ratio de marge bénéficiaire économique suit la dégradation du profit économique. Initialement établi à 10,35 % en 2020, ce ratio a chuté pour s'établir entre 6,26 % et 7,15 % entre 2021 et 2023. La tendance s'est inversée drastiquement en 2024 et 2025, avec des ratios négatifs de -0,9 % et -5,73 %, indiquant que les revenus générés ne couvrent plus le coût du capital engagé.
En résumé, malgré un maintien globalement stable du volume d'affaires, la capacité de l'entité à générer une valeur économique positive s'est fortement détériorée, culminant par un déficit économique marqué sur les deux dernières années.