Stock Analysis on Net
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Enphase Energy Inc. (NASDAQ:ENPH)

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Valeur actualisée des flux de trésorerie disponibles pour l’entreprise (FCFF)

Microsoft Excel

Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur du stock est estimée sur la base de la valeur actuelle d’une certaine mesure du flux de trésorerie. Les flux de trésorerie disponibles pour l’entreprise (FCFF) sont généralement décrits comme les flux de trésorerie après les coûts directs et avant tout paiement aux fournisseurs de capitaux.

Valeur intrinsèque du stock (résumé de l’évaluation)

Enphase Energy Inc., Prévision de flux de trésorerie disponible à l’entreprise (FCFF)

en milliers de dollars américains, à l’exception des données par action

Microsoft Excel
Année Valeur FCFFt ou valeur terminale (TVt) Calcul Valeur actualisée à 21.93%
01 FCFF0 586,768
1 FCFF1 680,901 = 586,768 × (1 + 16.04%) 558,418
2 FCFF2 793,560 = 680,901 × (1 + 16.55%) 533,740
3 FCFF3 928,849 = 793,560 × (1 + 17.05%) 512,355
4 FCFF4 1,091,875 = 928,849 × (1 + 17.55%) 493,940
5 FCFF5 1,289,005 = 1,091,875 × (1 + 18.05%) 478,224
5 Valeur terminale (TV5) 39,223,096 = 1,289,005 × (1 + 18.05%) ÷ (21.93% – 18.05%) 14,551,846
Valeur intrinsèque du capital Enphase 17,128,522
Moins: Dette (juste valeur) 1,228,300
Valeur intrinsèque de Enphase actions ordinaires 15,900,222
 
Valeur intrinsèque de Enphase ’action ordinaire (par action) $117.12
Cours actuel de l’action $122.47

D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31).

1 Voir les détails »

Démenti!
L’évaluation est basée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques pertinents pour la valeur de l’action et omis ici. Dans ce cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée de l’action dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos risques et périls.

Coût moyen pondéré du capital (WACC)

Enphase Energy Inc., le coût du capital

Microsoft Excel
Valeur1 Poids Taux de rendement requis2 Calcul
Capitaux propres (juste valeur) 16,626,446 0.93 23.27%
Dette (juste valeur) 1,228,300 0.07 3.81% = 4.64% × (1 – 17.91%)

D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31).

1 US$ en milliers

   Capitaux propres (juste valeur) = Nombre d’actions ordinaires en circulation × Cours actuel de l’action
= 135,759,339 × $122.47
= $16,626,446,247.33

   Dette (juste valeur). Voir les détails »

2 Le taux de rendement des capitaux propres requis est estimé à l’aide du MEDAF. Voir les détails »

   Taux de rendement requis sur la dette. Voir les détails »

   Le taux de rendement requis sur la dette est après impôt.

   Taux d’imposition effectif effectif estimé (moyen)
= (14.46% + 12.10% + 21.00% + 21.00% + 21.00%) ÷ 5
= 17.91%

WACC = 21.93%

Taux de croissance du FCFF (g)

Taux de croissance du FCFF (g) impliqué par le modèle PRAT

Enphase Energy Inc., modèle PRAT

Microsoft Excel
Moyenne 31 déc. 2023 31 déc. 2022 31 déc. 2021 31 déc. 2020 31 déc. 2019
Sélection de données financières (US$ en milliers)
Charges d’intérêts 8,839 9,438 45,152 21,001 9,691
Revenu net 438,936 397,362 145,449 133,995 161,148
 
Taux effectif de l’impôt sur le revenu (EITR)1 14.46% 12.10% 21.00% 21.00% 21.00%
 
Charges d’intérêts, après impôt2 7,561 8,296 35,670 16,591 7,656
Charges d’intérêts (après impôts) et dividendes 7,561 8,296 35,670 16,591 7,656
 
EBIT(1 – EITR)3 446,497 405,658 181,119 150,586 168,804
 
Dette, courante — 90,892 86,052 325,967 2,884
Dette, non courante 1,293,738 1,199,465 951,594 4,898 102,659
Capitaux propres 983,624 825,573 430,168 483,993 272,212
Total du capital 2,277,362 2,115,930 1,467,814 814,858 377,755
Ratios financiers
Taux de rétention (RR)4 0.98 0.98 0.80 0.89 0.95
Ratio de rendement du capital investi (ROIC)5 19.61% 19.17% 12.34% 18.48% 44.69%
Moyennes
RR 0.92
ROIC 17.40%
 
Taux de croissance du FCFF (g)6 16.04%

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).

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2023 Calculs

2 Charges d’intérêts, après impôt = Charges d’intérêts × (1 – EITR)
= 8,839 × (1 – 14.46%)
= 7,561

3 EBIT(1 – EITR) = Revenu net + Charges d’intérêts, après impôt
= 438,936 + 7,561
= 446,497

4 RR = [EBIT(1 – EITR) – Charges d’intérêts (après impôts) et dividendes] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [446,497 – 7,561] ÷ 446,497
= 0.98

5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ Total du capital
= 100 × 446,497 ÷ 2,277,362
= 19.61%

6 g = RR × ROIC
= 0.92 × 17.40%
= 16.04%

Taux de croissance du FCFF (g) impliqué par le modèle à une seule étape

g = 100 × (Total du capital, juste valeur0 × WACC – FCFF0) ÷ (Total du capital, juste valeur0 + FCFF0)
= 100 × (17,854,746 × 21.93% – 586,768) ÷ (17,854,746 + 586,768)
= 18.05%

où:
Total du capital, juste valeur0 = Juste valeur actuelle de Enphase dette et de capitaux propres (US$ en milliers)
FCFF0 = l’année dernière Flux de trésorerie disponibles d’Enphase pour l’entreprise (US$ en milliers)
WACC = Coût moyen pondéré du capital Enphase

Prévision du taux de croissance du FCFF (g)

Enphase Energy Inc., modèle H

Microsoft Excel
Année Valeur gt
1 g1 16.04%
2 g2 16.55%
3 g3 17.05%
4 g4 17.55%
5 et suivants g5 18.05%

où:
g1 est impliqué par le modèle PRAT
g5 est impliqué par le modèle à une seule étape
g2, g3 et g4 sont calculés à l’aide d’une interpolation linéaire entre g1 et g5

Calculs

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.04% + (18.05% – 16.04%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.55%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.04% + (18.05% – 16.04%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.05%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.04% + (18.05% – 16.04%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.55%