Valeur ajoutée économique (EVA)
EVA est une marque déposée de Stern Stewart.
La valeur ajoutée économique ou le profit économique est la différence entre les revenus et les coûts, où les coûts comprennent non seulement les dépenses, mais aussi le coût du capital.
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- Analyse des ratios de rentabilité
- Analyse des ratios d’activité à long terme
- Analyse DuPont : Désagrégation du ROE, de la ROAet du ratio de marge bénéficiaire nette
- Analyse des segments à présenter
- Valeur d’entreprise (EV)
- Modèle d’évaluation des immobilisations (CAPM)
- Ratio de marge bénéficiaire d’exploitation depuis 2005
- Rendement des capitaux propres (ROE) depuis 2005
- Ratio de rotation de l’actif total depuis 2005
- Ratio cours/résultat d’exploitation (P/OP) depuis 2005
Nous acceptons :
Profit économique
Air Products & Chemicals Inc., le bénéfice économiquecalcul
US$ en milliers
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2020-09-30), 10-K (Date du rapport : 2019-09-30), 10-K (Date du rapport : 2018-09-30), 10-K (Date du rapport : 2017-09-30), 10-K (Date du rapport : 2016-09-30), 10-K (Date du rapport : 2015-09-30).
1 NOPAT. Voir les détails »
2 Coût du capital. Voir les détails »
3 Capital investi. Voir les détails »
4 2020 calcul
Profit économique = NOPAT – Coût du capital × Capital investi
= – × =
L'analyse des indicateurs financiers montre une progression globale du bénéfice net d’exploitation après impôts, lequel est passé de 1 418 609 milliers de dollars en 2015 à 2 189 491 milliers de dollars en 2020, malgré un recul observé en 2017.
- Coût du capital
- Le coût du capital a suivi une tendance haussière entre 2015 et 2019, évoluant de 13,26 % à 14,94 %, avant d'enregistrer une baisse pour s'établir à 14,02 % en 2020.
- Capital investi
- Le capital investi a augmenté de manière constante sur l'ensemble de la période, passant de 14 344 261 milliers de dollars en 2015 à 20 884 500 milliers de dollars en 2020, avec une croissance particulièrement accentuée lors du dernier exercice.
- Profit économique
- Le profit économique est demeuré négatif durant toutes les années analysées, signalant que la rentabilité d'exploitation n'a pas permis de couvrir le coût du capital employé. Les valeurs ont fluctué, atteignant un point bas en 2017 avec un déficit de 968 222 milliers de dollars.
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
Air Products & Chemicals Inc., NOPATcalcul
US$ en milliers
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2020-09-30), 10-K (Date du rapport : 2019-09-30), 10-K (Date du rapport : 2018-09-30), 10-K (Date du rapport : 2017-09-30), 10-K (Date du rapport : 2016-09-30), 10-K (Date du rapport : 2015-09-30).
1 Élimination de la charge d’impôt différé. Voir les détails »
2 Ajout d’une majoration (diminution) de la provision pour créances douteuses.
3 Ajout d’une augmentation (diminution) de la réserve LIFO. Voir les détails »
4 Ajout d’une augmentation (diminution) de la régularisation pour les actions de réduction des coûts.
5 Ajout de l’augmentation (diminution) des équivalents capitaux propres au résultat net attribuable à Air Products.
6 2020 calcul
Charges d’intérêts sur contrats de location-exploitation capitalisés = Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation × Taux d’escompte
= × =
7 2020 calcul
Avantage fiscal des charges d’intérêts = Charges d’intérêts ajustées × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
8 Ajout de la charge d’intérêts après impôts au bénéfice net attribuable à Air Products.
9 Élimination des activités abandonnées.
- Résultat net attribuable à Air Products
- Le résultat net attribuable à l'entreprise a connu des fluctuations importantes au cours de la période analysée. Après une baisse notable entre 2015 et 2016, où il est passé de 1,28 milliard de dollars à environ 631 millions de dollars, il a rapidement rebondi en 2017 pour atteindre 3 milliards de dollars. Par la suite, la tendance générale a été à la croissance, avec une augmentation progressive des résultats, culminant à près de 1,89 milliard de dollars en 2020. Cette évolution indique une reprise significative après la baisse initiale, suivie d'une croissance soutenue, témoignant probablement d'une amélioration de la performance opérationnelle ou de facteurs exceptionnels favorables.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Le NOPAT a enregistré une tendance à la hausse tout au long de la période. Après une augmentation initiale de 2015 à 2016, il est passé de 1,42 milliard de dollars à environ 1,66 milliard de dollars. Cependant, on observe une baisse en 2017, où il est tombé à 1,27 milliard de dollars, ce qui pourrait indiquer une période de difficulté opérationnelle ou des investissements importants ayant influencé la rentabilité. Depuis cette baisse, le NOPAT a retrouvé une croissance soutenue, atteignant plus de 2,19 milliards de dollars en 2020. La tendance générale est positive, avec une augmentation constante après 2017, illustrant une amélioration continue de la rentabilité opérationnelle et une gestion efficace de la performance fiscale de l'entreprise.
Impôts d’exploitation décaissés
Air Products & Chemicals Inc., impôts d’exploitation en espècescalcul
US$ en milliers
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2020-09-30), 10-K (Date du rapport : 2019-09-30), 10-K (Date du rapport : 2018-09-30), 10-K (Date du rapport : 2017-09-30), 10-K (Date du rapport : 2016-09-30), 10-K (Date du rapport : 2015-09-30).
- Provision pour impôts sur les bénéfices
- La provision pour impôts sur les bénéfices a connu une variation notable au cours de la période analysée. En 2015, elle s’établissait à 415,9 millions USD. Un accroissement significatif a été observé en 2016, atteignant 586,5 millions USD, représentant une hausse d'environ 41,2 % par rapport à l'année précédente. Cette tendance haussière s'est toutefois inversée en 2017, où la provision a chuté de façon importante pour atteindre 260,9 millions USD, soit une diminution significative d’environ 55,5 % par rapport à 2016. Par la suite, la provision a de nouveau augmenté en 2018, culminant à 524,3 millions USD, dépassant ainsi le niveau de 2015, mais reste inférieure au pic de 2016. La tendance s’est stabilisée en 2019 et 2020, avec des valeurs proches, respectivement 480,1 millions USD et 478,4 millions USD. La stabilité relative de ce poste lors des deux dernières années indique une période de maturité ou d’équilibre dans les estimations fiscales de l’entreprise.
- Impôts d’exploitation décaissés
- Les impôts d’exploitation décaissés ont également présenté des fluctuations sur la période. En 2015, ils s’élevaient à 451,6 millions USD, puis ont augmenté de manière significative en 2016 pour atteindre 577,1 millions USD, soit une hausse d’environ 27,8 %. En 2017, une forte baisse a eu lieu, ramenant ce montant à 350,4 millions USD, correspondant à une diminution de près de 39,3 % par rapport à 2016. L’année suivante, en 2018, il a de nouveau augmenté pour atteindre 617,8 millions USD, marquant un pic notable mais restant inférieur au niveau de 2016. En 2019, une nouvelle diminution a été observée, le montant étant de 457,3 millions USD, suivi d’une baisse encore plus marquée en 2020, à 338,1 millions USD. La tendance générale montre une certaine volatilité dans la sortie de liquidités pour le paiement des impôts liés à l’exploitation, avec des pics en 2016 et 2018, et des baisses significatives en 2017, 2019 et 2020.
Capital investi
Air Products & Chemicals Inc., capital investicalcul (Approche de financement)
US$ en milliers
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2020-09-30), 10-K (Date du rapport : 2019-09-30), 10-K (Date du rapport : 2018-09-30), 10-K (Date du rapport : 2017-09-30), 10-K (Date du rapport : 2016-09-30), 10-K (Date du rapport : 2015-09-30).
1 Ajout de contrats de location-exploitation capitalisés.
2 Élimination des impôts différés sur l’actif et le passif. Voir les détails »
3 Ajout d’une provision pour créances douteuses.
4 Ajout d’une réserve LIFO. Voir les détails »
5 Ajout de la régularisation pour les actions de réduction des coûts.
6 Ajout d’équivalents de capitaux propres au total des capitaux propres d’Air Products.
7 Retrait des autres éléments du résultat global accumulés.
8 Soustraction de travaux en cours.
9 Soustraction d’investissements à court terme.
- Évolution du total de la dette et des contrats de location déclarés
- Entre septembre 2015 et septembre 2019, le total de la dette et des contrats de location a connu une tendance globalement stable avec une légère diminution, passant d'environ 6,21 milliards de dollars en 2015 à un minimum d'environ 3,59 milliards de dollars en 2019. Toutefois, en septembre 2020, une augmentation significative est observable, portant la valeur à environ 8,31 milliards de dollars. Cette hausse peut indiquer un accroissement de l'endettement ou de nouvelles obligations contractées durant cette période, peut-être liées à des opérations stratégiques ou à des investissements importants.
- Évolution des capitaux propres
- Les capitaux propres ont affiché une tendance à la hausse sur la période analysée. En 2015, ils s’élevaient à environ 7,25 milliards de dollars, puis ont connu une baisse jusqu’à 6,98 milliards de dollars en 2016. Par la suite, une croissance constante est observée, atteignant 10,09 milliards de dollars en 2017, puis 10,86 milliards en 2018, et 11,05 milliards en 2019. La progression se poursuit en 2020, avec une valeur atteignant près de 12,08 milliards de dollars. Cette évolution positive indique une augmentation de la valeur nette de l'entreprise, traduisant des profits accumulés ou une réévaluation de ses actifs au fil des années.
- Capital investi
- Le capital investi a connu une croissance régulière sur la période. En 2015, il s’élevait à environ 14,34 milliards de dollars, augmentant chaque année pour atteindre environ 20,88 milliards de dollars en 2020. Cette hausse continue suggère que l'entreprise a régulièrement investi dans ses opérations, ses actifs ou ses projets de développement, ce qui pourrait refléter une stratégie de croissance ou d’expansion à long terme. La croissance notable entre 2019 et 2020 souligne une intensification des investissements.
Coût du capital
Air Products & Chemicals Inc., le coût du capitalCalculs
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2020-09-30).
1 US$ en milliers
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2019-09-30).
1 US$ en milliers
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 24.50%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 24.50%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2018-09-30).
1 US$ en milliers
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2017-09-30).
1 US$ en milliers
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2016-09-30).
1 US$ en milliers
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2015-09-30).
1 US$ en milliers
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
Ratio d’écart économique
Air Products & Chemicals Inc., le spread ratio économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 30 sept. 2020 | 30 sept. 2019 | 30 sept. 2018 | 30 sept. 2017 | 30 sept. 2016 | 30 sept. 2015 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (US$ en milliers) | |||||||
| Profit économique1 | |||||||
| Capital investi2 | |||||||
| Ratio de performance | |||||||
| Ratio d’écart économique3 | |||||||
| Repères | |||||||
| Ratio d’écart économiqueConcurrents4 | |||||||
| Linde plc | |||||||
| Sherwin-Williams Co. | |||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2020-09-30), 10-K (Date du rapport : 2019-09-30), 10-K (Date du rapport : 2018-09-30), 10-K (Date du rapport : 2017-09-30), 10-K (Date du rapport : 2016-09-30), 10-K (Date du rapport : 2015-09-30).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 Capital investi. Voir les détails »
3 2020 calcul
Ratio d’écart économique = 100 × Profit économique ÷ Capital investi
= 100 × ÷ =
4 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des indicateurs financiers sur la période allant de 2015 à 2020 révèle une expansion continue de la base d'actifs, contrastant avec des résultats économiques systématiquement déficitaires.
- Évolution du capital investi
- Le capital investi a connu une croissance régulière et ininterrompue, passant de 14 344 261 milliers de dollars en 2015 à 20 884 500 milliers de dollars en 2020. Une accélération notable de cet investissement est observée entre 2019 et 2020.
- Analyse du profit économique
- Le profit économique est demeuré négatif durant l'ensemble de la période, indiquant que les rendements générés sont inférieurs au coût du capital. Les données montrent une forte volatilité : après une légère amélioration en 2016, une dégradation significative est enregistrée en 2017 avec un déficit de 968 222 milliers de dollars. Une reprise partielle est visible en 2019 avant une nouvelle baisse en 2020.
- Dynamique du ratio d'écart économique
- Le ratio d'écart économique reflète la tendance du profit économique en restant systématiquement en territoire négatif. Il a fluctué entre un sommet de -2,43 % en 2016 et un point bas de -6,18 % en 2017. Malgré les variations annuelles, le ratio se stabilise à -3,53 % en 2020, confirmant la persistance d'un écart négatif entre la rentabilité des actifs et le coût du capital investi.
Ratio de marge bénéficiaire économique
Air Products & Chemicals Inc., le ratio de marge bénéficiaire économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 30 sept. 2020 | 30 sept. 2019 | 30 sept. 2018 | 30 sept. 2017 | 30 sept. 2016 | 30 sept. 2015 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (US$ en milliers) | |||||||
| Profit économique1 | |||||||
| Ventes | |||||||
| Ratio de performance | |||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économique2 | |||||||
| Repères | |||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économiqueConcurrents3 | |||||||
| Linde plc | |||||||
| Sherwin-Williams Co. | |||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2020-09-30), 10-K (Date du rapport : 2019-09-30), 10-K (Date du rapport : 2018-09-30), 10-K (Date du rapport : 2017-09-30), 10-K (Date du rapport : 2016-09-30), 10-K (Date du rapport : 2015-09-30).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 2020 calcul
Ratio de marge bénéficiaire économique = 100 × Profit économique ÷ Ventes
= 100 × ÷ =
3 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des indicateurs financiers sur la période s'étendant de 2015 à 2020 met en évidence une instabilité des revenus et une absence de rentabilité économique.
- Évolution des ventes
- Le chiffre d'affaires a suivi une trajectoire irrégulière. Une baisse progressive a été enregistrée entre 2015 et 2017, les ventes passant de 9 894 900 milliers de dollars à un point bas de 8 187 600 milliers de dollars. À partir de 2018, une phase de stabilisation s'est instaurée, les ventes se maintenant autour de 8,8 à 8,9 milliards de dollars jusqu'en 2020.
- Analyse du profit économique
- Le profit économique est demeuré systématiquement négatif durant l'ensemble des six exercices analysés. Une dégradation majeure est observable en 2017, où la perte a atteint son niveau maximal à 968 222 milliers de dollars. Bien qu'une réduction significative du déficit ait été constatée en 2019, avec une perte ramenée à 487 362 milliers de dollars, l'exercice 2020 a enregistré un nouveau recul, portant la perte à 737 895 milliers de dollars.
- Tendances du ratio de marge bénéficiaire économique
- Le ratio de marge bénéficiaire économique a reflété la volatilité du profit économique, restant en territoire négatif sur toute la période. La performance la plus faible a été enregistrée en 2017 avec un ratio de -11,83 %. Les points de relative amélioration ont été atteints en 2016 (-3,87 %) et en 2019 (-5,46 %). La tendance s'est inversée en 2020, le ratio se dégradant pour atteindre -8,33 %.