Stock Analysis on Net

Chevron Corp. (NYSE:CVX)

Valeur actualisée des flux de trésorerie disponibles par rapport aux capitaux propres (FCFE) 

Microsoft Excel

Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur de l’action est estimée sur la base de la valeur actualisée d’une certaine mesure des flux de trésorerie. Le ratio flux de trésorerie disponible sur capitaux propres (FCFE) est généralement décrit comme les flux de trésorerie disponibles pour le détenteur de capitaux propres après les paiements aux détenteurs de titres de créance et après avoir pris en compte les dépenses nécessaires au maintien de la base d’actifs de l’entreprise.


Valeur intrinsèque du stock (résumé de l’évaluation)

Chevron Corp., prévisions de flux de trésorerie disponibles par rapport aux capitaux propres (FCFE)

en millions de dollars américains, à l’exception des données par action

Microsoft Excel
Année Valeur FCFEt ou valeur terminale (TVt) Calcul Valeur actualisée à 14.84%
01 FCFE0 15,725
1 FCFE1 15,569 = 15,725 × (1 + -0.99%) 13,556
2 FCFE2 15,801 = 15,569 × (1 + 1.49%) 11,980
3 FCFE3 16,429 = 15,801 × (1 + 3.98%) 10,846
4 FCFE4 17,490 = 16,429 × (1 + 6.46%) 10,054
5 FCFE5 19,055 = 17,490 × (1 + 8.95%) 9,538
5 Valeur terminale (TV5) 351,876 = 19,055 × (1 + 8.95%) ÷ (14.84%8.95%) 176,131
Valeur intrinsèque de Chevron actions ordinaires 232,105
 
Valeur intrinsèque de Chevron ’action ordinaire (par action) $124.97
Cours actuel de l’action $156.35

D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31).

Démenti!
L’évaluation est basée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques pertinents pour la valeur de l’action et omis ici. Dans ce cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée de l’action dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos risques et périls.


Taux de rendement requis (r)

Microsoft Excel
Hypothèses
Taux de rendement de LT Treasury Composite1 RF 4.43%
Taux de rendement attendu du portefeuille de marché2 E(RM) 13.60%
Risque systématique lié à Chevron actions ordinaires βCVX 1.14
 
Taux de rendement requis pour les actions ordinaires de Chevron3 rCVX 14.84%

1 Moyenne non pondérée des rendements des offres sur tous les bons du Trésor américain à coupon fixe en circulation qui ne sont ni échus ni remboursables par anticipation dans moins de 10 ans (indicateur du taux de rendement sans risque).

2 Voir les détails »

3 rCVX = RF + βCVX [E(RM) – RF]
= 4.43% + 1.14 [13.60%4.43%]
= 14.84%


Taux de croissance du FCFE (g)

Taux de croissance du FCFE (g) impliqué par le modèle PRAT

Chevron Corp., modèle PRAT

Microsoft Excel
Moyenne 31 déc. 2023 31 déc. 2022 31 déc. 2021 31 déc. 2020 31 déc. 2019
Sélection de données financières (en millions de dollars américains)
Dividendes en espèces 11,336 10,968 10,179 9,651 8,959
Bénéfice net (perte nette) attribuable à Chevron Corporation 21,369 35,465 15,625 (5,543) 2,924
Chiffre d’affaires et autres produits d’exploitation 196,913 235,717 155,606 94,471 139,865
Total de l’actif 261,632 257,709 239,535 239,790 237,428
Total des capitaux propres de Chevron Corporation 160,957 159,282 139,067 131,688 144,213
Ratios financiers
Taux de rétention1 0.47 0.69 0.35 -2.06
Ratio de marge bénéficiaire2 10.85% 15.05% 10.04% -5.87% 2.09%
Ratio de rotation de l’actif3 0.75 0.91 0.65 0.39 0.59
Ratio d’endettement financier4 1.63 1.62 1.72 1.82 1.65
Moyennes
Taux de rétention -0.14
Ratio de marge bénéficiaire 6.43%
Ratio de rotation de l’actif 0.66
Ratio d’endettement financier 1.69
 
Taux de croissance du FCFE (g)5 -0.99%

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).

2023 Calculs

1 Taux de rétention = (Bénéfice net (perte nette) attribuable à Chevron Corporation – Dividendes en espèces) ÷ Bénéfice net (perte nette) attribuable à Chevron Corporation
= (21,36911,336) ÷ 21,369
= 0.47

2 Ratio de marge bénéficiaire = 100 × Bénéfice net (perte nette) attribuable à Chevron Corporation ÷ Chiffre d’affaires et autres produits d’exploitation
= 100 × 21,369 ÷ 196,913
= 10.85%

3 Ratio de rotation de l’actif = Chiffre d’affaires et autres produits d’exploitation ÷ Total de l’actif
= 196,913 ÷ 261,632
= 0.75

4 Ratio d’endettement financier = Total de l’actif ÷ Total des capitaux propres de Chevron Corporation
= 261,632 ÷ 160,957
= 1.63

5 g = Taux de rétention × Ratio de marge bénéficiaire × Ratio de rotation de l’actif × Ratio d’endettement financier
= -0.14 × 6.43% × 0.66 × 1.69
= -0.99%


Taux de croissance du FCFE (g) impliqué par le modèle à une seule étape

g = 100 × (Valeur boursière des actions0 × r – FCFE0) ÷ (Valeur boursière des actions0 + FCFE0)
= 100 × (290,384 × 14.84%15,725) ÷ (290,384 + 15,725)
= 8.95%

où:
Valeur boursière des actions0 = la valeur marchande actuelle de Chevron actions ordinaires (en millions de dollars américains)
FCFE0 = l’année dernière Flux de trésorerie disponibles par rapport aux capitaux propres de Chevron (en millions de dollars américains)
r = le taux de rendement requis sur les actions ordinaires de Chevron


Prévision du taux de croissance du FCFE (g)

Chevron Corp., modèle H

Microsoft Excel
Année Valeur gt
1 g1 -0.99%
2 g2 1.49%
3 g3 3.98%
4 g4 6.46%
5 et suivants g5 8.95%

où:
g1 est impliqué par le modèle PRAT
g5 est impliqué par le modèle à une seule étape
g2, g3 et g4 sont calculés à l’aide d’une interpoltion linéaire entre g1 et g5

Calculs

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -0.99% + (8.95%-0.99%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.49%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -0.99% + (8.95%-0.99%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.98%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -0.99% + (8.95%-0.99%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.46%