Valeur ajoutée économique (EVA)
EVA est une marque déposée de Stern Stewart.
La valeur ajoutée économique ou le profit économique est la différence entre les revenus et les coûts, où les coûts comprennent non seulement les dépenses, mais aussi le coût du capital.
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Profit économique
UnitedHealth Group Inc., le bénéfice économiquecalcul
en millions de dollars américains
| 12 mois terminés le | 31 déc. 2025 | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)1 | ||||||
| Coût du capital2 | ||||||
| Capital investi3 | ||||||
| Profit économique4 | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 NOPAT. Voir les détails »
2 Coût du capital. Voir les détails »
3 Capital investi. Voir les détails »
4 2025 calcul
Profit économique = NOPAT – Coût du capital × Capital investi
= – × =
L’analyse des données financières révèle des tendances significatives sur la période considérée. Le bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT) a connu une croissance notable entre 2021 et 2023, passant de 18 910 millions de dollars américains à 26 672 millions de dollars américains. Cependant, une diminution est observée en 2024, avec une valeur de 18 940 millions de dollars américains, et cette tendance baissière se poursuit en 2025, atteignant 15 617 millions de dollars américains.
Le coût du capital a présenté une légère fluctuation sur la période. Il est passé de 9,18 % en 2021 à 9,2 % en 2022, puis a diminué progressivement pour atteindre 9,01 % en 2024 et 8,53 % en 2025. Cette diminution pourrait indiquer une amélioration de la perception du risque associé à l’entreprise ou des conditions de marché plus favorables.
Le capital investi a augmenté de manière constante entre 2021 et 2024, passant de 139 922 millions de dollars américains à 198 557 millions de dollars américains. En 2025, on observe une légère diminution, avec une valeur de 197 568 millions de dollars américains. Cette croissance soutenue du capital investi suggère une expansion des activités et des investissements dans de nouveaux projets.
Le profit économique a suivi une trajectoire variable. Il a augmenté de manière significative entre 2021 et 2023, passant de 6 059 millions de dollars américains à 9 939 millions de dollars américains. En 2024, il a continué à croître, mais à un rythme plus lent, atteignant 10 45 millions de dollars américains. Cependant, en 2025, le profit économique est devenu négatif, atteignant -1 232 millions de dollars américains. Cette inversion de tendance pourrait être liée à la diminution du NOPAT et à la persistance d’un capital investi élevé.
- Indicateurs clés et observations
- La croissance du NOPAT a ralenti et s’est inversée, tandis que le capital investi est resté élevé. Le profit économique, bien qu’initialement en hausse, a terminé la période sur une note négative. La diminution du coût du capital pourrait atténuer certains effets négatifs, mais ne compense pas la baisse du profit économique.
En résumé, bien que l’entreprise ait initialement affiché une bonne performance en termes de rentabilité et de profit économique, les données récentes indiquent une détérioration de la situation financière, nécessitant une analyse plus approfondie des facteurs sous-jacents.
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
UnitedHealth Group Inc., NOPATcalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Élimination de la charge d’impôt différé. Voir les détails »
2 Ajout d’une augmentation (diminution) des provisions pour créances.
3 Ajout d’une augmentation (diminution) des revenus non gagnés.
4 Ajout de l’augmentation (diminution) des équivalents de capitaux propres au bénéfice net attribuable aux détenteurs d’actions ordinaires de UnitedHealth Group.
5 2025 calcul
Charges d’intérêts sur contrats de location-exploitation capitalisés = Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation × Taux d’escompte
= × =
6 2025 calcul
Avantage fiscal des charges d’intérêts = Charges d’intérêts ajustées × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
7 Ajout des charges d’intérêts après impôts au bénéfice net attribuable aux détenteurs d’actions ordinaires de UnitedHealth Group.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives en matière de rentabilité. Le bénéfice net attribuable aux détenteurs d’actions ordinaires de UnitedHealth Group a connu une croissance notable entre 2021 et 2023, passant de 17 285 millions de dollars américains à 22 381 millions de dollars américains. Cependant, cette tendance s'inverse en 2024, avec une diminution significative à 14 405 millions de dollars américains, et se poursuit en 2025, atteignant 12 056 millions de dollars américains.
Le bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT) suit une trajectoire similaire. Une augmentation constante est observée de 2021 à 2023, passant de 18 910 millions de dollars américains à 26 672 millions de dollars américains. Comme pour le bénéfice net, une baisse est constatée en 2024 (18 940 millions de dollars américains) et en 2025 (15 617 millions de dollars américains).
- Tendances générales
- Une période de croissance de 2021 à 2023 est suivie d'un déclin en 2024 et 2025 pour les deux indicateurs de rentabilité.
- Évolution du bénéfice net
- Le bénéfice net a augmenté de manière significative sur trois ans, puis a diminué de manière substantielle sur deux ans.
- Évolution du NOPAT
- Le NOPAT a suivi une évolution similaire à celle du bénéfice net, avec une croissance initiale suivie d'un déclin.
- Observations supplémentaires
- La diminution observée en 2024 et 2025 pourrait indiquer des facteurs externes ou internes affectant la performance opérationnelle et la rentabilité globale.
Impôts d’exploitation décaissés
UnitedHealth Group Inc., impôts d’exploitation en espècescalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant les charges d'impôts sur les bénéfices et les impôts d'exploitation décaissés.
- Charge d’impôts sur les bénéfices
- La charge d’impôts sur les bénéfices a connu une augmentation notable entre 2021 et 2022, passant de 4578 millions de dollars américains à 5704 millions de dollars américains. Cette augmentation s'est poursuivie, bien que de manière plus modérée, entre 2022 et 2023, atteignant 5968 millions de dollars américains. Un renversement de tendance est observé entre 2023 et 2024, avec une diminution à 4829 millions de dollars américains. Enfin, une baisse substantielle est constatée en 2025, avec une charge d’impôts sur les bénéfices de 1890 millions de dollars américains, représentant une diminution significative par rapport aux années précédentes.
- Impôts d’exploitation décaissés
- Les impôts d’exploitation décaissés suivent une trajectoire similaire à celle de la charge d’impôts sur les bénéfices. Une augmentation est observée entre 2021 et 2022, passant de 4823 millions de dollars américains à 6851 millions de dollars américains. Cette augmentation se maintient entre 2022 et 2023, atteignant 6936 millions de dollars américains. Une diminution est ensuite enregistrée en 2024, avec une valeur de 5994 millions de dollars américains. Enfin, une baisse importante est constatée en 2025, avec des impôts d’exploitation décaissés de 4531 millions de dollars américains, reflétant une diminution par rapport aux périodes précédentes.
- Relation entre les deux éléments
- Les deux éléments financiers présentent une corrélation positive. Les augmentations et les diminutions de la charge d’impôts sur les bénéfices sont globalement suivies par des mouvements similaires dans les impôts d’exploitation décaissés. La diminution marquée observée en 2025 pour les deux indicateurs suggère un changement significatif dans la situation fiscale ou une modification des stratégies de gestion des impôts.
Capital investi
UnitedHealth Group Inc., capital investicalcul (Approche de financement)
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Ajout de contrats de location-exploitation capitalisés.
2 Élimination des impôts différés sur l’actif et le passif. Voir les détails »
3 Ajout d’une provision pour créances douteuses.
4 Ajout de revenus non gagnés.
5 Ajout d’équivalents de capitaux propres aux capitaux propres attribuables à UnitedHealth Group.
6 Retrait des autres éléments du résultat global accumulés.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant la structure du capital et la composition des fonds propres. L'endettement, mesuré par le total de la dette et des contrats de location déclarés, a connu une augmentation constante sur la période considérée. On observe une progression de 50 276 millions de dollars américains en 2021 à 83 004 millions de dollars américains en 2025, ce qui représente une hausse d'environ 65,4% sur l'ensemble de la période. L'augmentation la plus importante s'est produite entre 2022 et 2023, puis entre 2023 et 2024.
Parallèlement, les capitaux propres attribuables à UnitedHealth Group ont également augmenté, mais à un rythme moins rapide que l'endettement. Ils sont passés de 71 760 millions de dollars américains en 2021 à 94 110 millions de dollars américains en 2025, soit une augmentation d'environ 31,1%. La croissance des capitaux propres semble s'être ralentie entre 2024 et 2025.
Le capital investi, qui représente la somme de la dette et des capitaux propres, a connu une croissance soutenue, passant de 139 922 millions de dollars américains en 2021 à 198 557 millions de dollars américains en 2024, avant de stagner légèrement en 2025 à 197 568 millions de dollars américains. Cette stagnation en 2025 suggère un ralentissement de l'expansion du capital investi.
- Tendances clés
- Augmentation significative de l'endettement.
- Croissance des capitaux propres, mais à un rythme inférieur à celui de l'endettement.
- Expansion du capital investi, avec une stagnation apparente en 2025.
L'évolution de ces indicateurs suggère une stratégie de financement qui s'appuie de plus en plus sur l'endettement. Il serait pertinent d'analyser les raisons de cette augmentation de l'endettement et son impact sur la capacité de l'entreprise à honorer ses obligations financières. La stagnation du capital investi en 2025 pourrait indiquer une phase de consolidation ou un changement dans la stratégie d'investissement.
Coût du capital
UnitedHealth Group Inc., le coût du capitalCalculs
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Papier commercial, dette à long terme et autres obligations de financement3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Papier commercial, dette à long terme et autres obligations de financement. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Papier commercial, dette à long terme et autres obligations de financement3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Papier commercial, dette à long terme et autres obligations de financement. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Papier commercial, dette à long terme et autres obligations de financement3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Papier commercial, dette à long terme et autres obligations de financement. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Papier commercial, dette à long terme et autres obligations de financement3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2022-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Papier commercial, dette à long terme et autres obligations de financement. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Papier commercial, dette à long terme et autres obligations de financement3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Papier commercial, dette à long terme et autres obligations de financement. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
Ratio d’écart économique
UnitedHealth Group Inc., le spread ratio économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2025 | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Capital investi2 | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio d’écart économique3 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio d’écart économiqueConcurrents4 | ||||||
| Abbott Laboratories | ||||||
| Elevance Health Inc. | ||||||
| Intuitive Surgical Inc. | ||||||
| Medtronic PLC | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 Capital investi. Voir les détails »
3 2025 calcul
Ratio d’écart économique = 100 × Profit économique ÷ Capital investi
= 100 × ÷ =
4 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant la rentabilité et l'allocation du capital. Le profit économique a connu une croissance notable entre 2021 et 2023, passant de 6 059 millions de dollars américains à 9 939 millions de dollars américains. Cependant, cette tendance s'est inversée en 2024, avec une diminution à 1 045 millions de dollars américains, suivie d'une perte substantielle en 2025, atteignant -1 232 millions de dollars américains.
Parallèlement, le capital investi a augmenté de manière constante de 2021 à 2024, passant de 139 922 millions de dollars américains à 198 557 millions de dollars américains. En 2025, on observe une légère diminution du capital investi, revenant à 197 568 millions de dollars américains. Cette augmentation du capital investi, combinée à l'évolution du profit économique, influence directement le ratio d'écart économique.
Le ratio d'écart économique a suivi une trajectoire ascendante de 2021 à 2023, passant de 4,33 % à 5,44 %. Cette progression indique une amélioration de la rentabilité par rapport au capital investi. Toutefois, ce ratio a chuté de manière significative en 2024 à 0,53 %, et est devenu négatif en 2025, atteignant -0,62 %. Cette baisse reflète la diminution du profit économique et suggère une rentabilité inférieure au coût du capital investi.
- Profit économique
- Croissance significative de 2021 à 2023, suivie d'une forte baisse et d'une perte en 2025.
- Capital investi
- Augmentation constante de 2021 à 2024, avec une légère diminution en 2025.
- Ratio d’écart économique
- Amélioration de 2021 à 2023, suivie d'une chute drastique et d'une valeur négative en 2025.
Ratio de marge bénéficiaire économique
UnitedHealth Group Inc., le ratio de marge bénéficiaire économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2025 | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Chiffre d’affaires, clients | ||||||
| Plus: Augmentation (diminution) des revenus non gagnés | ||||||
| Chiffre d’affaires ajusté, clients | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économique2 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économiqueConcurrents3 | ||||||
| Abbott Laboratories | ||||||
| Elevance Health Inc. | ||||||
| Intuitive Surgical Inc. | ||||||
| Medtronic PLC | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 2025 calcul
Ratio de marge bénéficiaire économique = 100 × Profit économique ÷ Chiffre d’affaires ajusté, clients
= 100 × ÷ =
3 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives sur la période considérée. Le profit économique a connu une croissance notable entre 2021 et 2023, passant de 6 059 millions de dollars américains à 9 939 millions de dollars américains. Cependant, cette tendance s'est inversée en 2024, avec une diminution à 1 045 millions de dollars américains, suivie d'une perte substantielle en 2025, atteignant -1 232 millions de dollars américains.
Parallèlement, le chiffre d’affaires ajusté, clients, a affiché une croissance constante tout au long de la période. Il est passé de 285 002 millions de dollars américains en 2021 à 443 743 millions de dollars américains en 2025, indiquant une expansion continue de l'activité commerciale.
Le ratio de marge bénéficiaire économique a suivi une trajectoire variable. Il a augmenté de 2,13 % en 2021 à 2,7 % en 2023, reflétant une amélioration de la rentabilité par rapport au chiffre d'affaires. Toutefois, ce ratio a chuté de manière significative en 2024 à 0,26 %, et est devenu négatif en 2025, atteignant -0,28 %, ce qui correspond à la diminution du profit économique observée.
- Tendances clés
- Croissance du chiffre d'affaires, mais déclin de la rentabilité à partir de 2024.
- Évolution du profit économique
- Croissance importante jusqu'en 2023, suivie d'une forte baisse et d'une perte en 2025.
- Évolution de la marge bénéficiaire
- Amélioration jusqu'en 2023, puis dégradation significative avec une marge négative en 2025.