Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur du stock est estimée en fonction de la valeur actualisée d’une certaine mesure des flux de trésorerie. Le flux de trésorerie disponible par rapport aux capitaux propres (FCFE) est généralement décrit comme les flux de trésorerie disponibles pour le détenteur de capitaux propres après les paiements aux détenteurs de titres de créance et après prise en compte des dépenses visant à maintenir la base d’actifs de la société.
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Occidental Petroleum Corp. pages disponibles gratuitement cette semaine:
- Bilan: passif et capitaux propres
- Tableau des flux de trésorerie
- Structure du bilan: actifs
- Analyse de DuPont : Désagrégation du ratio de ROE, ROAet de marge bénéficiaire nette
- Rapport valeur d’entreprise/FCFF (EV/FCFF)
- Modèle d’évaluation des immobilisations (CAPM)
- Modèle d’actualisation des dividendes (DDM)
- Données financières sélectionnées depuis 2005
- Ratio de marge bénéficiaire nette depuis 2005
- Analyse des revenus
Nous acceptons :
Valeur intrinsèque des actions (résumé de l’évaluation)
Occidental Petroleum Corp., prévisions de flux de trésorerie disponibles par rapport aux capitaux propres (FCFE)
$ US en millions, sauf les données par action
Année | Valeur | FCFEt ou valeur terminale (TVt) | Calcul | Valeur actualisée à |
---|---|---|---|---|
01 | FCFE0 | |||
1 | FCFE1 | = × (1 + ) | ||
2 | FCFE2 | = × (1 + ) | ||
3 | FCFE3 | = × (1 + ) | ||
4 | FCFE4 | = × (1 + ) | ||
5 | FCFE5 | = × (1 + ) | ||
5 | Valeur terminale (TV5) | = × (1 + ) ÷ ( – ) | ||
Valeur intrinsèque de Occidental ’action ordinaire | ||||
Valeur intrinsèque d’ Occidental action ordinaire (par action) | ||||
Cours actuel de l’action |
D’après le rapport : 10-K (Date de déclaration : 2022-12-31).
Démenti!
L’évaluation est basée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques pertinents pour la valeur des stocks et omis ici. Dans un tel cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée des actions dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos risques et périls.
Taux de rendement requis (r)
Hypothèses | ||
Taux de rendement de l’indice composé LT Treasury1 | RF | |
Taux de rendement attendu sur le portefeuille de marché2 | E(RM) | |
Risque systématique d’ Occidental actions ordinaires | βOXY | |
Taux de rendement requis sur les actions ordinaires d’Occidental3 | rOXY |
1 Moyenne non pondérée des rendements acheteurs de toutes les obligations du Trésor américain à coupon fixe en circulation qui ne sont ni exigibles ni exigibles depuis moins de 10 ans (approximation du taux de rendement sans risque).
3 rOXY = RF + βOXY [E(RM) – RF]
= + [ – ]
=
Taux de croissance du FCFE (g)
D’après les rapports : 10-K (Date de déclaration : 2022-12-31), 10-K (Date de déclaration : 2021-12-31), 10-K (Date de déclaration : 2020-12-31), 10-K (Date de déclaration : 2019-12-31), 10-K (Date de déclaration : 2018-12-31).
2022 Calculs
1 Taux de rétention = (Résultat net attribuable à Occidental – Dividendes sur actions ordinaires – Dividendes sur actions privilégiées) ÷ (Résultat net attribuable à Occidental – Dividendes sur actions privilégiées)
= ( – – ) ÷ ( – )
=
2 Ratio de marge bénéficiaire = 100 × (Résultat net attribuable à Occidental – Dividendes sur actions privilégiées) ÷ Revenu
= 100 × ( – ) ÷
=
3 Ratio de rotation de l’actif = Revenu ÷ Total de l’actif
= ÷
=
4 Ratio de levier financier = Total de l’actif ÷ Capitaux propres
= ÷
=
5 g = Taux de rétention × Ratio de marge bénéficiaire × Ratio de rotation de l’actif × Ratio de levier financier
= × × ×
=
Taux de croissance du FCFE (g) impliqué par le modèle à une étape
g = 100 × (Valeur boursière0 × r – FCFE0) ÷ (Valeur boursière0 + FCFE0)
= 100 × ( × – ) ÷ ( + )
=
où:
Valeur boursière0 = Valeur marchande actuelle des actions ordinaires Occidental ($ US en millions)
FCFE0 = l’année dernière Occidental flux de trésorerie disponible sur capitaux propres ($ US en millions)
r = taux de rendement requis sur les actions ordinaires d’Occidental
Année | Valeur | gt |
---|---|---|
1 | g1 | |
2 | g2 | |
3 | g3 | |
4 | g4 | |
5 et suivants | g5 |
où:
g1 est implicite par le modèle PRAT
g5 est implicite par un modèle à une étape
g2, g3 et g4 sont calculés à l’aide d’interpolation linéaire entre g1 et g5
Calculs
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
=