Analyse DuPont : Désagrégation du ROE, de la ROAet du ratio de marge bénéficiaire nette
Données trimestrielles
La décomposition ROE consiste à exprimer le résultat net divisé par les capitaux propres comme le produit des ratios des composants.
Désagrégation de ROE en deux composantes
Reynolds American Inc., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2017-03-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2016-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2016-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2016-03-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2015-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2015-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2015-03-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2014-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2014-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2014-03-31), 10-K (Date du rapport : 2013-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2013-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2013-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2013-03-31), 10-K (Date du rapport : 2012-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2012-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2012-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2012-03-31).
- Ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Durant la période étudiée, le ROA montre une évolution fluctuante. À partir du troisième trimestre 2012, le ratio apparemment ne possède pas de valeurs renseignées, mais à partir du premier trimestre 2013, une tendance à la hausse est observable, atteignant un pic de 11,82 % au premier trimestre 2016. Par la suite, une baisse se manifeste en 2017, culminant à 6,33 % au premier trimestre, ce qui indique une réduction de l'efficacité de l'utilisation des actifs pour générer des bénéfices sur cette période. La volatilité du ratio peut suggérer des variations dans la rentabilité relative des actifs, potentiellement influencées par des changements stratégiques ou des flux opérationnels.
- Ratio d’endettement financier
- Ce ratio présente une tendance à la baisse sur la période : il débute à 2,77 en mars 2012, puis oscille légèrement autour de cette valeur, atteignant un maximum de 3,51 au deuxième trimestre 2015, avant de diminuer régulièrement pour atteindre 2,39 au troisième trimestre 2017. La tendance à la baisse indique une réduction progressive de l'endettement financier par rapport aux fonds propres ou aux actifs, ce qui pourrait traduire une politique de réduction de l'endettement ou une amélioration de la solvabilité de l'entreprise au fil du temps.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE montre une croissance notable à partir du quatrième trimestre 2012, atteignant un sommet de 33,25 % au premier trimestre 2014. Il maintient une tendance à la hausse jusqu'à ce que des fluctuations apparaissent postérieurement. En particulier, en 2015, une baisse significative est perceptible, avec un minimum de 16 % au dernier trimestre de cette année-là. En 2016 et 2017, le ratio reprend une tendance à la hausse, culminant à 30,38 % au premier trimestre 2016, puis connaissant une nouvelle baisse à 15,15 % au premier trimestre 2017. Ces fluctuations pourraient refléter des variations dans la rentabilité des capitaux propres, influencées par la performance opérationnelle, la gestion du capital ou des événements exceptionnels sur cette période.
Désagrégation des ROE en trois composantes
Reynolds American Inc., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2017-03-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2016-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2016-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2016-03-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2015-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2015-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2015-03-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2014-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2014-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2014-03-31), 10-K (Date du rapport : 2013-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2013-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2013-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2013-03-31), 10-K (Date du rapport : 2012-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2012-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2012-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2012-03-31).
- Ratio de marge bénéficiaire nette
- Entre la fin de 2012 et la fin de 2014, le ratio de marge bénéficiaire nette a connu une tendance haussière, passant d'un niveau inférieur à 11% pour atteindre près de 14,4%. Ce mouvement indique une amélioration de la rentabilité nette sur cette période. Cependant, à partir du premier trimestre 2015, une forte augmentation est observée, culminant à un maximum de 40,35% au troisième trimestre 2015, avant de diminuer de façon significative pour revenir autour de 19,54% au premier trimestre 2017. Cette volatilité suggère des fluctuations importantes de la profitabilité nette sur la période, pouvant être liées à des événements exceptionnels ou à des variations dans la structure des coûts ou des revenus.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio est resté relativement stable, oscillant entre 0,23 et 0,33 tout au long de la période. On note une légère hausse à partir du troisième trimestre 2015, atteignant 0,33, ce qui indique une augmentation progressive de l'efficacité de l'utilisation des actifs dans la génération du chiffre d'affaires. La stabilité de ce ratio suggère une gestion prudente de l'utilisation des actifs dans l'exploitation de l'entreprise, sans changements majeurs notables.
- Ratio d’endettement financier
- Ce ratio a globalement diminué sur la période, passant d’environ 2,77 à 2,35 au premier trimestre 2017, indiquant une réduction progressive de l'endettement financier relatif. Après une légère fluctuation vers un pic supérieur à 3, la tendance à la baisse s’est accélérée à partir de 2015, témoignant d’une stratégie potentielle de désendettement ou d’un contrôle accru du niveau d’endettement. La baisse de ce ratio favorise une structure financière plus solide et moins dépendante du financement externe.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a varié de façon significative au cours de la période, avec un pic à 33,25% au troisième trimestre 2014, suivi d’un déclin notable pour atteindre 15,15% au premier trimestre 2017. La tendance montre des phases d'amélioration, notamment autour de 2012-2014, puis une baisse graduelle à partir de la fin de 2014. La forte fluctuation du ROE peut refléter des changements dans la rentabilité des investissements, des variations de la profitabilité opérationnelle ou des impacts exceptionnels sur les résultats financiers.
Désagrégation de ROE en cinq composantes
Reynolds American Inc., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2017-03-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2016-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2016-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2016-03-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2015-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2015-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2015-03-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2014-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2014-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2014-03-31), 10-K (Date du rapport : 2013-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2013-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2013-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2013-03-31), 10-K (Date du rapport : 2012-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2012-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2012-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2012-03-31).
- Ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale présente une stabilité relative, oscillant entre 0.63 et 0.64 sur la majorité de la période allant de la fin 2012 à la mi-2016. Cependant, une baisse significative est observée à la fin de 2014, où le ratio chute à 0.5, avant de remonter progressivement à environ 0.63 à la fin de 2016. Cette évolution pourrait indiquer une variabilité dans la charge fiscale effective ou une optimisation fiscale ponctuelle, suivie d'une stabilisation.
- Ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio se maintient globalement élevé, approchant ou dépassant 0.9 lors de la majorité des périodes, ce qui témoigne d'une proportion importante de charges d’intérêt par rapport aux revenus ou autres indicateurs de référence. On observe une légère hausse en fin de période (jusqu’à 0.94) fin 2015, suivie d’une diminution vers 0.9 début 2017, suggérant une stabilisation ou une légère réduction des coûts liés à la dette à cette dernière période.
- Ratio de marge EBIT
- Ce ratio montre une tendance à la hausse depuis la fin 2012, passant d’environ 17.89% à un pic de 76.16% au troisième trimestre 2015, avant de redescendre à 34.15% au premier trimestre 2017. La période entre 2014 et 2015 est caractérisée par une augmentation significative, potentiellement liée à une amélioration des marges opérationnelles ou des changements comptables. La forte fluctuation en 2015 indique une volatilité importante de la rentabilité opérationnelle.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio reste globalement faible, oscillant entre 0.23 et 0.33, ce qui suggère une utilisation modérée ou faible des actifs pour générer des revenus. Une légère tendance à l’augmentation est observable, passant de 0.23 à 0.33 entre 2014 et 2017, ce qui pourrait indiquer une amélioration de l’efficacité dans l’utilisation des actifs ou une gestion optimisée du cycle d’exploitation.
- Ratio d’endettement financier
- Ce ratio présente une tendance à la baisse depuis un maximum de 3.51 au début 2015, atteignant 2.35 à la mi-2016, puis stabilisé autour de 2.4 à 2.39 fin 2016. La diminution du ratio d’endettement indique probablement une réduction de la dépendance à l’endettement financier ou une amélioration de la capacité de l’entreprise à financer ses activités par ses fonds propres ou ses flux internes.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE connaît une forte progression à partir de 2012, passant de 16% à un pic de 33.25% à la fin 2013. Ensuite, une baisse est observée, avec une valeur de 15.15% au premier trimestre 2017, après avoir atteint 33.1% fin 2014. La croissance rapide jusqu’en 2013 indique une rentabilité accrue pour les actionnaires durant les premiers années, tandis que la baisse ultérieure peut refléter une diminution de la rentabilité ou des changements dans la structure du capital ou des résultats opérationnels.
Désagrégation de ROA en deux composantes
Reynolds American Inc., décomposition des ROA (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2017-03-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2016-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2016-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2016-03-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2015-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2015-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2015-03-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2014-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2014-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2014-03-31), 10-K (Date du rapport : 2013-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2013-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2013-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2013-03-31), 10-K (Date du rapport : 2012-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2012-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2012-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2012-03-31).
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- Au début de la période, aucune donnée n'est disponible pour ce ratio. À partir du troisième trimestre 2012, une tendance à la hausse se manifeste, avec une augmentation notable à partir du troisième trimestre 2014, où le ratio grimpe à 40,35 %. En revanche, une baisse significative est observée durant le premier trimestre 2015, où le ratio chute à 22,8 %. Par la suite, le ratio fluctue, atteignant un point élevé à 36,05 % au troisième trimestre 2016, puis rediminue à 19,54 % au premier trimestre 2017. Ces variations indiquent des périodes de rentabilité bénéficiaire fluctuante, avec des pics d'efficacité et des périodes de baisse de marge nette.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio commence à apparaître au quatrième trimestre 2012 à 0,74. Il demeure relativement stable autour de 0,7 à 0,78 jusqu'au troisième trimestre 2014, puis montre une tendance à l'augmentation à partir du troisième trimestre 2014, atteignant 0,8, ce qui suggère une meilleure utilisation des actifs pour générer des ventes. La dernière observation en 2017 indique une stabilité à 0,32, mais la progression globale dans la période précédente souligne une amélioration de l'efficience dans la gestion des actifs au fil du temps.
- Évolution du ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Ce ratio, non disponible initialement, est rapporté à partir du troisième trimestre 2012 à 7,68 %. Une progression continue est constatée, culminant à environ 11,89 % au troisième trimestre 2016, avant de diminuer à 6,33 % au premier trimestre 2017. Cette tendance reflète une amélioration notable de la rentabilité des actifs dans la majorité de la période, avec un pic en 2016, puis une baisse en fin de période, potentiellement liée à des changements dans la rentabilité ou à la gestion d’actifs.
Désagrégation des ROA en quatre composantes
Reynolds American Inc., décomposition des ROA (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2017-03-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2016-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2016-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2016-03-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2015-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2015-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2015-03-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2014-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2014-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2014-03-31), 10-K (Date du rapport : 2013-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2013-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2013-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2013-03-31), 10-K (Date du rapport : 2012-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2012-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2012-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2012-03-31).
- Ratio de la charge fiscale
- Le ratio de charge fiscale est maintenu relativement stable autour de 0,63 à partir du troisième trimestre 2012 jusqu'au troisième trimestre 2014, indiquant une constance dans la proportion d'impôts supportés par rapport au bénéfice avant impôts. Au premier trimestre 2015, ce ratio chute sensiblement à 0,50, puis augmente progressivement pour atteindre 0,64 au troisième trimestre 2015. Par la suite, il reste stable jusqu'au quatrième trimestre 2015, puis montre une légère hausse pour atteindre 0,64 au troisième trimestre 2017, suggérant une stabilité marginale dans la charge fiscale à long terme.
- Ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio fluctue autour de 0,89 à 0,91 entre le troisième trimestre 2012 et le troisième trimestre 2014, indiquant une stabilité relative dans la charge d’intérêt par rapport aux coûts financiers. Un pic atteint 0,94 au troisième trimestre 2015, suivi d'une légère baisse à 0,90 à la fin de la période analysée. Ces variations témoignent d'une gestion relativement constante des charges d’intérêt, avec des fluctuations mineures.
- Ratio de marge EBIT
- Ce ratio connaît une croissance importante entre le troisième trimestre 2012 et le premier trimestre 2013, passant de 17,89 % à 25,07 %, avant de se stabiliser autour de 21 à 23 % jusqu’au troisième trimestre 2014. Une augmentation notable intervient au dernier trimestre 2014 avec un ratio exceptionnel de 76,16 %, probablement en raison d’un élément exceptionnel ou d’un changement comptable. Par la suite, le ratio fluctue mais tend à diminuer sensiblement, atteignant 34,15 % au troisième trimestre 2017, indiquant une réduction de la marge opérationnelle sur la période.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio reste relativement stable autour de 0,73 à 0,78 de 2012 à 2014, reflétant une utilisation constante des actifs pour générer du chiffre d'affaires. En 2015, une chute importante apparaît, atteignant un minimum de 0,23 au premier trimestre, avant de rebondir à 0,33 durant la période suivante. La tendance à la stabilisation autour de 0,32 à 0,33 s’observe jusqu’en 2017, témoignant d’un certain niveau de constance dans l’efficacité de l’utilisation des actifs après la baisse ponctuelle.
- Ratio de rendement des actifs (ROA)
- Le ROA se maintient globalement entre 5,37 % et 11,89 %, avec une forte augmentation notable au premier trimestre 2016 où il atteint 11,82 %, puis demeure élevé jusqu’au troisième trimestre 2016. Après cette période, il subit une baisse pour se stabiliser autour de 6,33 % au troisième trimestre 2017. Ces fluctuations indiquent des variations dans la rentabilité générée par les actifs, avec une période de forte performance en 2016, suivie d’un recul vers une rentabilité plus modérée.
Désagrégation du ratio de marge bénéficiaire nette
Reynolds American Inc., décomposition du ratio de marge bénéficiaire nette (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2017-03-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2016-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2016-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2016-03-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2015-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2015-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2015-03-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2014-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2014-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2014-03-31), 10-K (Date du rapport : 2013-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2013-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2013-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2013-03-31), 10-K (Date du rapport : 2012-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2012-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2012-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2012-03-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale :
- Le ratio de la charge fiscale reste indéterminé pour la période jusqu'au premier trimestre 2012, avec des données manquantes. À partir du premier trimestre 2013, il commence à se stabiliser autour de 64 %, puis observe une baisse notable au premier trimestre 2015, atteignant 50 %. Par la suite, le ratio connaît une légère hausse pour atteindre 64 % à la fin de la période analysée, indiquant une stabilité relative à partir de cette année.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt :
- Ce ratio présente une tendance à la hausse, passant d'environ 0.89-0.91 jusqu'au deuxième trimestre 2013. À partir du troisième trimestre 2014, il fluctue légèrement autour de 0.92-0.94. En fin de période, il revient à un niveau de 0.9, témoignant d'une stabilité à un niveau relativement élevé, traduisant peut-être une gestion régulière de la charge d’intérêt.
- Évolution du ratio de marge EBIT :
- Ce ratio montre une tendance à l'augmentation significative, passant d'environ 17.89 % au premier trimestre 2012 à un pic exceptionnel de 76.16 % au troisième trimestre 2015. Après cette valeur exceptionnelle, il diminue puis augmente à nouveau pour se stabiliser à environ 34.15 % à la fin de la période, suggérant une croissance remarquable de la rentabilité opérationnelle suivie d'une période de correction.
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette :
- Ce ratio affiche une croissance soutenue, passant de 10.4 % au premier trimestre 2012 à un maximum de 40.35 % au troisième trimestre 2015. Par la suite, il connaît une baisse, puis une stabilisation autour de 19.54 % à la fin de la période, indiquant une forte amélioration de la rentabilité nette dans la période intermédiaire, suivie d’une consolidation.