Valeur ajoutée économique (EVA)
EVA est une marque déposée de Stern Stewart.
La valeur ajoutée économique ou le profit économique est la différence entre les revenus et les coûts, où les coûts comprennent non seulement les dépenses, mais aussi le coût du capital.
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- Structure du bilan : passif et capitaux propres
- Analyse des ratios de rentabilité
- Analyse des ratios de liquidité
- Analyse DuPont : Désagrégation du ROE, de la ROAet du ratio de marge bénéficiaire nette
- Analyse des zones géographiques
- Ratios d’évaluation des actions ordinaires
- Valeur d’entreprise (EV)
- Rapport cours/ FCFE (P/FCFE)
- Valeur actualisée des flux de trésorerie disponibles par rapport aux capitaux propres (FCFE)
- Ratio de marge bénéficiaire d’exploitation depuis 2005
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Profit économique
Stryker Corp., le bénéfice économiquecalcul
en millions de dollars américains
| 12 mois terminés le | 31 déc. 2021 | 31 déc. 2020 | 31 déc. 2019 | 31 déc. 2018 | 31 déc. 2017 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)1 | ||||||
| Coût du capital2 | ||||||
| Capital investi3 | ||||||
| Profit économique4 | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
1 NOPAT. Voir les détails »
2 Coût du capital. Voir les détails »
3 Capital investi. Voir les détails »
4 2021 calcul
Profit économique = NOPAT – Coût du capital × Capital investi
= – × =
L’analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives sur la période considérée. Le bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT) a connu une augmentation notable entre 2017 et 2019, passant de 1187 millions de dollars américains à 2347 millions de dollars américains. Cependant, une diminution est observée en 2020, avec une valeur de 1867 millions de dollars américains, suivie d’une reprise partielle en 2021, atteignant 2015 millions de dollars américains.
Le coût du capital a présenté une fluctuation modérée sur la période. Il a légèrement diminué entre 2017 et 2020, passant de 13,35% à 13,02%, avant de remonter légèrement à 13,28% en 2021. Cette variation suggère une stabilité relative du risque perçu par les investisseurs.
Le capital investi a augmenté de manière constante entre 2017 et 2020, passant de 17502 millions de dollars américains à 27132 millions de dollars américains. En 2021, une légère diminution est constatée, avec une valeur de 26516 millions de dollars américains. Cette évolution indique une expansion des activités et des investissements, suivie d’une stabilisation possible.
Le profit économique a été négatif sur l’ensemble de la période analysée. Il a connu une augmentation en valeur absolue entre 2017 et 2020, passant de -1150 millions de dollars américains à -1666 millions de dollars américains, puis une légère amélioration en 2021, atteignant -1507 millions de dollars américains. Cette situation indique que le rendement du capital investi est inférieur au coût du capital, ce qui suggère une création de valeur limitée ou une destruction de valeur.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Croissance significative entre 2017 et 2019, suivie d’une baisse en 2020 et d’une reprise partielle en 2021.
- Coût du capital
- Fluctuation modérée, avec une tendance à la baisse jusqu’en 2020, puis une légère augmentation en 2021.
- Capital investi
- Augmentation constante entre 2017 et 2020, suivie d’une légère diminution en 2021.
- Profit économique
- Négatif sur toute la période, avec une augmentation en valeur absolue jusqu’en 2020, puis une légère amélioration en 2021.
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
Stryker Corp., NOPATcalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
1 Élimination de la charge d’impôt différé. Voir les détails »
2 Ajout d’une majoration (diminution) de la provision pour créances douteuses.
3 Ajout de l’augmentation (diminution) des équivalents capitaux propres au bénéfice net.
4 2021 calcul
Charges d’intérêts sur contrats de location-exploitation capitalisés = Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation × Taux d’escompte
= × =
5 2021 calcul
Avantage fiscal des charges d’intérêts = Charges d’intérêts ajustées × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
6 Ajout des charges d’intérêts après impôts au bénéfice net.
7 2021 calcul
Charge d’impôt (avantage) du revenu de placement = Revenu de placement, avant impôt × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
8 Élimination des revenus de placement après impôts.
- Analyse des bénéfices nets
- Le bénéfice net de l'entreprise a connu une croissance significative entre 2017 et 2018, passant d'environ 1 020 millions de dollars à 3 553 millions de dollars. Cette augmentation indique une amélioration notable de la rentabilité sur cette période. Ensuite, une baisse est observée en 2019, avec un bénéfice net de 2 083 millions de dollars, soit une diminution par rapport à l’année précédente, mais il reste supérieur à celui de 2017. La tendance se poursuit en 2020, avec une baisse à 1 599 millions de dollars, probablement influencée par des facteurs externes ou internes affectant la rentabilité. En 2021, un rebond est constaté avec un bénéfice net de 1 994 millions de dollars, qui est supérieur au niveau de 2020 mais inférieur à celui de 2018, illustrant une volatilité dans la performance financière à court terme.
- Analyse du NOPAT (bénéfice net d’exploitation après impôts)
- Le NOPAT a connu une progression constante de 2017 à 2019, passant d’environ 1 187 millions de dollars à 2 347 millions de dollars. Cela reflète une amélioration de la performance opérationnelle de l’entreprise, indépendante des facteurs financiers et fiscaux. En 2020, le NOPAT diminue à 1 867 millions de dollars, en lien avec la baisse du bénéfice net sur la même période, mais reste à un niveau élevé par rapport à 2017. En 2021, une nouvelle légère augmentation est enregistrée, atteignant 2 015 millions de dollars, ce qui indique une stabilisation ou une légère reprise de l’activité opérationnelle après une période de déclin. La cohérence entre le bénéfice net et le NOPAT suggère que la performance opérationnelle a contribué de manière significative aux résultats nets, malgré les fluctuations dans l’environnement économique ou fiscal.
Impôts d’exploitation décaissés
Stryker Corp., impôts d’exploitation en espècescalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
- Charge d’impôt sur le résultat (avantage)
- La charge d’impôt sur le résultat a présenté une fluctuation importante au cours des périodes considérées. En 2017, une charge de 1 043 millions de dollars a été enregistrée, suivie d’une baisse significative à une valeur négative de -1 197 millions de dollars en 2018, indiquant un avantage fiscal ou une correction comptable exceptionnelle. Par la suite, la charge d’impôt est revenue à des valeurs positives, avec 479 millions de dollars en 2019, puis une diminution progressive à 355 millions de dollars en 2020, et enfin 287 millions de dollars en 2021. Ces variations suggèrent une instabilité dans la charge fiscale, avec une tendance générale à la baisse après le pic de 2018, pouvant refléter des changements dans la stratégie fiscale, des ajustements comptables ou des avantages fiscaux exceptionnels.
- Impôts d’exploitation décaissés
- Les impôts d’exploitation décaissés ont connu une baisse initiale de 1 076 millions de dollars en 2017 à 417 millions de dollars en 2018, ce qui indique une réduction de la sortie de trésorerie liée aux impôts sur l’exploitation. Par la suite, ces flux ont fléchi légèrement à 383 millions de dollars en 2019, poursuivant une tendance à la baisse ou une stabilisation à un niveau plus faible. En 2020, une baisse supplémentaire à 354 millions de dollars est observée, mais en 2021, une reprise est notable avec une augmentation à 583 millions de dollars. Cette progression en 2021 pourrait indiquer une augmentation des décaissés fiscaux ou une modification des obligations fiscales liées à l’exploitation, avec une remontée après plusieurs années de diminution.»
Capital investi
Stryker Corp., capital investicalcul (Approche de financement)
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
1 Ajout de contrats de location-exploitation capitalisés.
2 Élimination des impôts différés sur l’actif et le passif. Voir les détails »
3 Ajout d’une provision pour créances douteuses.
4 Ajout d’équivalents de capitaux propres au total des capitaux propres de Stryker.
5 Retrait des autres éléments du résultat global accumulés.
6 Soustraction de titres négociables.
- Total de la dette et des contrats de location déclarés
- La dette totale et les contrats de location déclarés ont montré une tendance à la hausse entre 2017 et 2020, passant de 7 518 millions de dollars en 2017 à 14 425 millions en 2020. Cependant, en 2021, une baisse de cette valeur est observée, atteignant 12 901 millions de dollars. Cette diminution pourrait indiquer une réduction des engagements financiers ou une restructuration de la dette au cours de cette année.
- Total des capitaux propres de Stryker
- Les capitaux propres ont constamment augmenté sur la période considérée, passant de 9 966 millions de dollars en 2017 à 14 877 millions en 2021. La progression est régulière, témoignant d’une croissance du patrimoine net de l'entreprise, ce qui pourrait refléter une augmentation des bénéfices non distribués ou une émission de nouvelles actions.
- Capital investi
- Le capital investi a connu une croissance significative de 17 502 millions de dollars en 2017 à un pic de 27 132 millions en 2020. En 2021, une légère réduction à 26 516 millions est observée. Cette évolution indique une expansion des investissements dans l'entreprise jusqu'en 2020, avec une légère rationalisation ou désinvestissement en 2021. La corrélation entre cette tendance et l'évolution de la dette et des capitaux propres fournit des indications sur la stratégie d'investissement et de financement de l'entreprise durant cette période.
Coût du capital
Stryker Corp., le coût du capitalCalculs
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2018-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
Ratio d’écart économique
Stryker Corp., le spread ratio économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2021 | 31 déc. 2020 | 31 déc. 2019 | 31 déc. 2018 | 31 déc. 2017 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Capital investi2 | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio d’écart économique3 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio d’écart économiqueConcurrents4 | ||||||
| Abbott Laboratories | ||||||
| Elevance Health Inc. | ||||||
| Intuitive Surgical Inc. | ||||||
| Medtronic PLC | ||||||
| UnitedHealth Group Inc. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 Capital investi. Voir les détails »
3 2021 calcul
Ratio d’écart économique = 100 × Profit économique ÷ Capital investi
= 100 × ÷ =
4 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant la rentabilité et l'allocation du capital. Le profit économique a fluctué sur la période considérée, présentant initialement une diminution substantielle en 2017, suivie d'une amélioration en 2018. Cependant, une nouvelle détérioration s'est observée en 2019, avant une chute marquée en 2020, et une légère reprise en 2021, bien que restant négatif.
Parallèlement, le capital investi a connu une croissance constante de 2017 à 2020, indiquant une expansion des actifs et des investissements. En 2021, on note une légère diminution du capital investi, suggérant potentiellement une stabilisation ou une réallocation des ressources.
- Ratio d’écart économique
- Le ratio d’écart économique, exprimé en pourcentage, a suivi une trajectoire relativement stable autour de -3% à -6.5% durant la période 2017-2021. Il a atteint son point le plus bas en 2020, reflétant la forte baisse du profit économique par rapport au capital investi. La légère amélioration en 2021, bien que modeste, coïncide avec la reprise du profit économique.
L'évolution du profit économique, combinée à l'augmentation du capital investi, a entraîné une détérioration du ratio d’écart économique, particulièrement en 2020. Cette situation indique une rentabilité du capital investi en deçà des attentes, et nécessite une analyse plus approfondie des facteurs contribuant à cette performance.
En résumé, les données suggèrent une période de volatilité en termes de profit économique, contrastant avec une croissance soutenue du capital investi jusqu'en 2020. Le ratio d’écart économique reflète cette dynamique, signalant une rentabilité du capital investi qui a été compromise, en particulier durant l'année 2020.
Ratio de marge bénéficiaire économique
Stryker Corp., le ratio de marge bénéficiaire économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2021 | 31 déc. 2020 | 31 déc. 2019 | 31 déc. 2018 | 31 déc. 2017 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Revenu | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économique2 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économiqueConcurrents3 | ||||||
| Abbott Laboratories | ||||||
| Elevance Health Inc. | ||||||
| Intuitive Surgical Inc. | ||||||
| Medtronic PLC | ||||||
| UnitedHealth Group Inc. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 2021 calcul
Ratio de marge bénéficiaire économique = 100 × Profit économique ÷ Revenu
= 100 × ÷ =
3 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives sur la période considérée. Le profit économique a fluctué de manière notable, passant d'une perte de 1150 millions de dollars américains en 2017 à une perte de 664 millions de dollars américains en 2018, avant de remonter à 739 millions de dollars américains en 2019. Une détérioration marquée est ensuite observée en 2020, avec une perte de 1666 millions de dollars américains, suivie d'une légère amélioration en 2021, avec une perte de 1507 millions de dollars américains. Bien que la perte diminue entre 2020 et 2021, elle reste substantielle.
Le revenu a connu une croissance constante entre 2017 et 2021. Il est passé de 12444 millions de dollars américains en 2017 à 13601 millions de dollars américains en 2018, puis à 14884 millions de dollars américains en 2019. Une légère diminution est constatée en 2020, avec 14351 millions de dollars américains, mais le revenu rebondit fortement en 2021, atteignant 17108 millions de dollars américains. Cette croissance du revenu contraste avec l'évolution du profit économique.
Le ratio de marge bénéficiaire économique a suivi une trajectoire similaire à celle du profit économique. Il est passé de -9.24% en 2017 à -4.89% en 2018, puis à -4.96% en 2019. Une baisse significative est observée en 2020, avec -11.61%, suivie d'une amélioration modeste en 2021, avec -8.81%. Le ratio de marge bénéficiaire économique reste négatif sur toute la période, indiquant que l'entreprise n'a pas généré de profit économique par rapport à son revenu.
- Tendances clés
- Croissance du revenu malgré des pertes économiques persistantes.
- Évolution du profit économique
- Fluctuations importantes avec une détérioration notable en 2020, suivie d'une légère amélioration en 2021.
- Ratio de marge bénéficiaire économique
- Négatif sur toute la période, indiquant une rentabilité économique insuffisante.