Stock Analysis on Net
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Celgene Corp. (NASDAQ:CELG)

Cette entreprise a été transférée aux archives ! Les données financières n’ont pas été mises à jour depuis le 31 octobre 2019.

Valeur actualisée des flux de trésorerie disponibles par rapport aux capitaux propres (FCFE) 

Microsoft Excel

Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur de l’action est estimée sur la base de la valeur actualisée d’une certaine mesure des flux de trésorerie. Le ratio flux de trésorerie disponible sur capitaux propres (FCFE) est généralement décrit comme les flux de trésorerie disponibles pour le détenteur de capitaux propres après les paiements aux détenteurs de titres de créance et après avoir pris en compte les dépenses nécessaires au maintien de la base d’actifs de l’entreprise.

Valeur intrinsèque du stock (résumé de l’évaluation)

Celgene Corp., prévision du flux de trésorerie disponible par rapport aux capitaux propres (FCFE)

en millions de dollars américains, à l’exception des données par action

Microsoft Excel
Année Valeur FCFEt ou valeur terminale (TVt) Calcul Valeur actualisée à 17.56%
01 FCFE0 9,293
1 FCFE1 12,917 = 9,293 × (1 + 38.99%) 10,987
2 FCFE2 16,852 = 12,917 × (1 + 30.47%) 12,193
3 FCFE3 20,549 = 16,852 × (1 + 21.94%) 12,647
4 FCFE4 23,305 = 20,549 × (1 + 13.41%) 12,201
5 FCFE5 24,444 = 23,305 × (1 + 4.88%) 10,885
5 Valeur terminale (TV5) 202,237 = 24,444 × (1 + 4.88%) ÷ (17.56% – 4.88%) 90,059
Valeur intrinsèque de Celgene actions ordinaires 148,972
 
Valeur intrinsèque de Celgene ’action ordinaire (par action) $209.31
Cours actuel de l’action $108.03

D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2018-12-31).

1 Voir les détails »

Démenti!
L’évaluation est basée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques pertinents pour la valeur de l’action et omis ici. Dans ce cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée de l’action dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos risques et périls.

Taux de rendement requis (r)

Microsoft Excel
Hypothèses
Taux de rendement de LT Treasury Composite1 RF 4.67%
Taux de rendement attendu du portefeuille de marché2 E(RM) 13.79%
Risque systématique lié à Celgene actions ordinaires βCELG 1.41
 
Taux de rendement requis sur les actions ordinaires de Celgene3 rCELG 17.56%

1 Moyenne non pondérée des rendements des offres sur tous les bons du Trésor américain à coupon fixe en circulation qui ne sont ni échus ni remboursables par anticipation dans moins de 10 ans (indicateur du taux de rendement sans risque).

2 Voir les détails »

3 rCELG = RF + βCELG [E(RM) – RF]
= 4.67% + 1.41 [13.79% – 4.67%]
= 17.56%

Taux de croissance du FCFE (g)

Taux de croissance du FCFE (g) impliqué par le modèle PRAT

Celgene Corp., modèle PRAT

Microsoft Excel
Moyenne 31 déc. 2018 31 déc. 2017 31 déc. 2016 31 déc. 2015 31 déc. 2014
Sélection de données financières (en millions de dollars américains)
Revenu net 4,046 2,940 1,999 1,602 2,000
Ventes nettes de produits 15,265 12,973 11,185 9,161 7,564
Total de l’actif 35,480 30,141 28,086 27,053 17,340
Capitaux propres 6,161 6,921 6,599 5,919 6,525
Ratios financiers
Taux de rétention1 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00
Ratio de marge bénéficiaire2 26.51% 22.66% 17.87% 17.49% 26.44%
Ratio de rotation de l’actif3 0.43 0.43 0.40 0.34 0.44
Ratio d’endettement financier4 5.76 4.36 4.26 4.57 2.66
Moyennes
Taux de rétention 1.00
Ratio de marge bénéficiaire 22.19%
Ratio de rotation de l’actif 0.41
Ratio d’endettement financier 4.32
 
Taux de croissance du FCFE (g)5 38.99%

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31).

2018 Calculs

1 L’entreprise ne verse pas de dividendes

2 Ratio de marge bénéficiaire = 100 × Revenu net ÷ Ventes nettes de produits
= 100 × 4,046 ÷ 15,265
= 26.51%

3 Ratio de rotation de l’actif = Ventes nettes de produits ÷ Total de l’actif
= 15,265 ÷ 35,480
= 0.43

4 Ratio d’endettement financier = Total de l’actif ÷ Capitaux propres
= 35,480 ÷ 6,161
= 5.76

5 g = Taux de rétention × Ratio de marge bénéficiaire × Ratio de rotation de l’actif × Ratio d’endettement financier
= 1.00 × 22.19% × 0.41 × 4.32
= 38.99%

Taux de croissance du FCFE (g) impliqué par le modèle à une seule étape

g = 100 × (Valeur boursière des actions0 × r – FCFE0) ÷ (Valeur boursière des actions0 + FCFE0)
= 100 × (76,887 × 17.56% – 9,293) ÷ (76,887 + 9,293)
= 4.88%

où:
Valeur boursière des actions0 = la valeur marchande actuelle de Celgene actions ordinaires (en millions de dollars américains)
FCFE0 = l’année dernière, le ratio flux de trésorerie disponible de Celgene par rapport aux capitaux propres (en millions de dollars américains)
r = le taux de rendement requis sur les actions ordinaires de Celgene

Prévision du taux de croissance du FCFE (g)

Celgene Corp., modèle H

Microsoft Excel
Année Valeur gt
1 g1 38.99%
2 g2 30.47%
3 g3 21.94%
4 g4 13.41%
5 et suivants g5 4.88%

où:
g1 est impliqué par le modèle PRAT
g5 est impliqué par le modèle à une seule étape
g2, g3 et g4 sont calculés à l’aide d’une interpoltion linéaire entre g1 et g5

Calculs

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 38.99% + (4.88% – 38.99%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 30.47%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 38.99% + (4.88% – 38.99%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 21.94%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 38.99% + (4.88% – 38.99%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.41%