Qualité de l’information financière : Cumul des régularisations
Les bénéfices peuvent être décomposés en éléments de trésorerie et de comptabilité d’exercice. On a constaté que la composante de la comptabilité d’exercice (cumul des régularisations) est moins persistante que la composante de trésorerie et, par conséquent, (1) les bénéfices dont la composante de comptabilité d’exercice est plus élevée sont moins persistants que les bénéfices dont la composante de comptabilité d’exercice est plus faible, toutes choses égales par ailleurs ; et (2) la composante en espèces des bénéfices devrait faire l’objet d’une pondération plus élevée afin d’évaluer le rendement de l’entreprise.
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Ratio des régularisations au bilan
Celgene Corp., calcul au bilan des charges à payer globales
en millions de dollars américains
| 31 déc. 2018 | 31 déc. 2017 | 31 déc. 2016 | 31 déc. 2015 | 31 déc. 2014 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Actifs d’exploitation | ||||||
| Total de l’actif | ||||||
| Moins: Trésorerie et équivalents de trésorerie | ||||||
| Moins: Titres de créance disponibles à la vente | ||||||
| Moins: Placements en actions dont la juste valeur est facilement déterminable | ||||||
| Moins: Titres négociables disponibles à la vente | ||||||
| Actifs d’exploitation | ||||||
| Passifs d’exploitation | ||||||
| Total du passif | ||||||
| Moins: Emprunts à court terme et portion à court terme de la dette à long terme | ||||||
| Moins: Dette à long terme, nette de l’escompte, excluant la partie courante | ||||||
| Passifs d’exploitation | ||||||
| Actif net d’exploitation1 | ||||||
| Cumuls de régularisations fondés sur le bilan2 | ||||||
| Ratio financier | ||||||
| Ratio des régularisations au bilan3 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio des régularisations au bilanConcurrents4 | ||||||
| AbbVie Inc. | ||||||
| Amgen Inc. | ||||||
| Bristol-Myers Squibb Co. | ||||||
| Danaher Corp. | ||||||
| Eli Lilly & Co. | ||||||
| Gilead Sciences Inc. | ||||||
| Johnson & Johnson | ||||||
| Merck & Co. Inc. | ||||||
| Pfizer Inc. | ||||||
| Regeneron Pharmaceuticals Inc. | ||||||
| Thermo Fisher Scientific Inc. | ||||||
| Vertex Pharmaceuticals Inc. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31).
1 2018 calcul
Actif net d’exploitation = Actifs d’exploitation – Passifs d’exploitation
= – =
2 2018 calcul
Cumuls de régularisations fondés sur le bilan = Actif net d’exploitation2018 – Actif net d’exploitation2017
= – =
3 2018 calcul
Ratio des régularisations au bilan = 100 × Cumuls de régularisations fondés sur le bilan ÷ Actif d’exploitation net moyen
= 100 × ÷ [( + ) ÷ 2] =
4 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant l'actif net d'exploitation et les régularisations fondées sur le bilan.
- Actif net d’exploitation
- L'actif net d'exploitation a connu une diminution entre 2015 et 2017, passant de 13 618 millions de dollars américains à 10 717 millions de dollars américains. Cependant, une augmentation substantielle est observée en 2018, atteignant 20 389 millions de dollars américains. Cette dernière année marque un retour à la croissance et dépasse les niveaux initiaux de 2015.
- Régularisations agrégées fondées sur le bilan
- Les régularisations agrégées fondées sur le bilan ont fluctué considérablement sur la période analysée. Elles s'élevaient à 7 768 millions de dollars américains en 2015, puis ont diminué en 2016 (-699 millions de dollars américains) et en 2017 (-2 202 millions de dollars américains). Une forte augmentation est ensuite constatée en 2018, avec une valeur de 9 672 millions de dollars américains.
- Ratio de régularisation basé sur le bilan
- Le ratio de régularisation basé sur le bilan a suivi une trajectoire variable. Il était élevé en 2015 (79,8%) et a ensuite diminué, devenant négatif en 2016 (-5,27%) et en 2017 (-18,63%). En 2018, le ratio est revenu à un niveau positif, atteignant 62,19%, bien qu'inférieur à celui de 2015. La forte corrélation entre les régularisations et ce ratio est évidente.
En résumé, l'entreprise a connu une période de contraction de son actif net d'exploitation jusqu'en 2017, suivie d'une expansion notable en 2018. Les régularisations fondées sur le bilan ont présenté une volatilité importante, influençant directement le ratio de régularisation associé. L'année 2018 se distingue par une augmentation significative des deux éléments, suggérant un changement dans la structure financière.
Ratio de régularisations basé sur l’état des flux de trésorerie
Celgene Corp., calcul de l’état des flux de trésorerie des charges à payer globales
en millions de dollars américains
| 31 déc. 2018 | 31 déc. 2017 | 31 déc. 2016 | 31 déc. 2015 | 31 déc. 2014 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenu net | ||||||
| Moins: Flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation | ||||||
| Moins: Flux de trésorerie nets liés aux activités d’investissement | ||||||
| Tableau des flux de trésorerie basé sur les régularisations globales | ||||||
| Ratio financier | ||||||
| Ratio de régularisations basé sur l’état des flux de trésorerie1 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio de régularisations basé sur l’état des flux de trésorerieConcurrents2 | ||||||
| AbbVie Inc. | ||||||
| Amgen Inc. | ||||||
| Bristol-Myers Squibb Co. | ||||||
| Danaher Corp. | ||||||
| Eli Lilly & Co. | ||||||
| Gilead Sciences Inc. | ||||||
| Johnson & Johnson | ||||||
| Merck & Co. Inc. | ||||||
| Pfizer Inc. | ||||||
| Regeneron Pharmaceuticals Inc. | ||||||
| Thermo Fisher Scientific Inc. | ||||||
| Vertex Pharmaceuticals Inc. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31).
1 2018 calcul
Ratio de régularisations basé sur l’état des flux de trésorerie = 100 × Tableau des flux de trésorerie basé sur les régularisations globales ÷ Actif d’exploitation net moyen
= 100 × ÷ [( + ) ÷ 2] =
2 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives sur la période considérée. L'actif net d’exploitation a connu une fluctuation notable. Après une diminution en 2016, il a continué de baisser en 2017, pour ensuite augmenter de manière substantielle en 2018, dépassant sa valeur initiale de 2015.
- Actif net d’exploitation
- En 2015, l'actif net d’exploitation s'élevait à 13 618 millions de dollars américains. Il a diminué pour atteindre 12 919 millions de dollars américains en 2016, puis 10 717 millions de dollars américains en 2017. En 2018, on observe une augmentation significative, atteignant 20 389 millions de dollars américains.
Les régularisations agrégées basées sur le tableau des flux de trésorerie ont présenté une volatilité importante. Elles étaient positives en 2015 et 2017, mais négatives en 2016, avant de devenir positives et d'atteindre un niveau élevé en 2018.
- Régularisations agrégées basées sur le tableau des flux de trésorerie
- En 2015, ces régularisations étaient de 5 377 millions de dollars américains. Elles sont devenues négatives en 2016 (-975 millions de dollars américains), puis positives en 2017 (585 millions de dollars américains), et ont atteint 5 293 millions de dollars américains en 2018.
Le ratio des charges à payer basé sur le tableau des flux de trésorerie a également montré des variations. Il a diminué de manière significative entre 2015 et 2016, est devenu négatif en 2016, puis a augmenté progressivement en 2017 et 2018, bien qu'il soit resté inférieur à son niveau initial.
- Ratio des charges à payer basé sur le tableau des flux de trésorerie
- Ce ratio était de 55,24 % en 2015, puis de -7,35 % en 2016, de 4,95 % en 2017 et de 34,03 % en 2018.
L'évolution de ces indicateurs suggère une période de changements importants, notamment une augmentation notable de l'actif net d’exploitation et des régularisations en 2018, ainsi qu'une stabilisation progressive du ratio des charges à payer après une période de volatilité.